一、单选题
1、客户保证金不足时应该()。
A 允许客户透支交易
B 及时追加保证金
C 立即对客户进行强行平仓
D 无期限等待客户追缴保证金
答案解析：期货公司内部风险监管措施之一：严格执行保证金制度和追加保证金制度。客户保证金不足时应该及时追加保证金。
2、点价交易是指以某商品某月份的（ ）为计价基础，确定双方买卖该现货商品价格的定价方式。
A 期货价格
B 政府指导价格
C 零售价格
D 批发价格
答案解析：点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。
3、当股指期货价格被高估时，交易者可以通过()，进行正向套利。
A 卖出股指期货，买入对应的现货股票
B 卖出对应的现货股票，买入股指期货
C 同时买进现货股票和股指期货
D 同时卖出现货股票和股指期货
答案解析：当股指期货价格被高估时，交易者可以通过卖出股指期货、买入对应的现货股票进行正向套利。
4、()是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费用后，便拥有了在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。
A 看涨期权
B 看跌期权
C 美式期权
D 欧式期权
答案解析：看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费用后，便拥有了在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。
5、关于股指期权的说法，正确的是（ ）。
A 股指期权采用现金交割
B 股指期权只有到期才能行权
C 股指期权投资比股指期货投资风险小
D 股指期权可用来管理股票投资的非系统性风险
答案解析：B项，在美国，股指期权有美式期权，也有欧式期权，而美式期权可在到期前行权；
C项，股指期权投资的卖方盈利有限，亏损无限，风险较大；
D项，股指期权可用来管理股票投资的系统性风险。
6、如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，适宜的套利策略是（ ）。
A 买入股指期货合约，同时买入股票组合
B 买入股指期货合约，同时卖空股票组合
C 卖出股指期货合约，同时卖空股票组合
D 卖出股指期货合约，同时买入股票组合
答案解析：如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。获取的价差收益扣除买入现货所发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利利润。
7、期货市场技术分析是研究期货市场行为，通过分析以往的（ ）等数据预测未来的期货价格。
A 期货价格、持仓量和交割量
B 现货价格、交易量和持仓量
C 现货价格、交易量和交割量
D 期货价格、交易量和持仓量
答案解析：期货市场技术分析方法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状况，包括价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析，预测期货价格未来走势。
8、假设某日美元兑人民币即期汇率为1美元-6．1972元人民币，人民币1个月期上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)为5．3640％，美元1个月期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为0．1848％，则1个月期(31天)美元兑人民币远期汇率约为（ ）。
A 6．5364
B 6．2248
C 6．2350
D 6．1972
答案解析：1个月期(31天)美元兑人民币远期汇率约为：6．1972×[(1+5．3640％×31／360)／(1+0．1848％×31／360)]≈6．2248。
9、以下看涨期权多头和空头损益平衡点的表达式，正确的是（ ）。
A 多头和空头损益平衡点=执行价格-权利金
B 多头和空头损益平衡点=标的资产价格+权利金
C 多头损益平衡点=执行价格+权利金
D 空头损益平衡点=执行价格-权利金
答案解析：看涨期权多头和空头的损益平衡点=执行价格+权利金；看跌期权多头和空头的损益平衡点=执行价格-权利金。
10、开盘价集合竞价在每一交易日开市前()分钟内进行。
A 5
B 15
C 20
D 30
答案解析：开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。
11、我国期货合约涨跌停板的计算以该合约上一交易日的（ ）为依据。
A 开盘价
B 收盘价
C 结算价
D 成交价
答案解析：结算价是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，用上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是当日未平仓合约盈亏结算和确定下一交易日涨跌停板幅度的依据。
12、6月10日，A银行与B银行签署外汇买卖协议，买入即期英镑500万、卖出一个月远期英镑500万，这是一笔（ ）。
A 掉期交易
B 套利交易
C 期货交易
D 套汇交易
答案解析：即期对远期的掉期是指交易者在向交易对手买进即期外汇的同时卖出金额和币种均相同的远期外汇，或在卖出即期外汇的同时买进金额和币种均相同的远期外汇，而交易对手的交易方向刚好相反。所以，题干中的交易属于外汇掉期交易中的即期对远期的掉期交易。
13、上海期货交易所的铜、铝等期货价格已经成为该类商品现货贸易的定价依据，这充分体现了期货市场的（ ）功能。
A 价格发现
B 资产配置
C 规避风险
D 套期保值
答案解析：价格发现的功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的“晴雨表”。
14、芝加哥商业交易所(CME)的3个月期国债期货合约规定，合约标的为1张面值为1000000美元的3个月美国短期国债，以指数方式报价，指数的1个基点代表()美元。
A 25
B 100
C 250
D 1000
答案解析：1个基点是指数的1％，即0．01，代表的合约价值为1000000×0．01％×3／12=25(美元)。
15、下列关于卖出看跌期权的说法，正确的是（ ）。
A 卖出看跌期权可用于对冲标的资产空头头寸
B 为增加标的资产多头的利润，可考虑卖出看跌期权
C 卖出看跌期权可用于对冲标的资产多头头寸
D 标的资产价格大幅波动时，可考虑卖出看跌期权赚取权利金
答案解析：卖出看跌期权基本运用可进行如下分析。 (1) 获得价差收益或权利金收益。 (2) 履约平仓标的资产空头头寸。 (3) 履约买进标的资产。
16、关于期货交易，以下说法错误的是（ ）。
A 期货交易信用风险大
B 利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本
C 期货交易集中竞价，进场交易的必须是交易所的会员
D 期货交易具有公平、公正、公开的特点
答案解析：期货交易以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，因此其信用风险较小。
17、在我国，个人投资者从事期货交易必须在（ ）开户。
A 期货公司
B 期货交易所
C 中国证监会派出机构
D 中国期货市场监控中心
答案解析：投资者在经过对比、判断，选定期货公司之后，即可向该期货公司提出委托申请，开立账户，成为该公司的客户。开立账户实质上是确立投资者（委托人）与期货公司（代理人）之间的一种法律关系。因此，个人投资者从事期货交易必须在期货公司开户。
18、假设甲、乙两期货交易所同时交易铜、铝、锌、铅等期货品种，以下操作属于跨市套利的是（ ）。
A ④
B ③
C ②
D ①
答案解析：跨市套利，也称市场间套利，是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。A项符合上述定义。
19、期货行情表中，期货合约用合约代码来标识，P1108表示的是（ ）。
A 到期日为11月8日的棕榈油期货合约
B 上市月份为2011年8月的棕榈油期货合约
C 到期月份为2011年8月的棕榈油期货合约
D 上市日为11月8日的棕榈油期货合约
答案解析：期货行情表中，每一个期货合约都用合约代码来标识。合约代码由期货品种交易代码和合约到期月份组成。以a1505为例，a1505代表大连商品交易所2015年5月到期交割的黄大豆一号期货合约。因此，P1108表示的应为在2011年8月到期交割的棕榈油期货合约。
20、在我国，某交易者在4月28日卖出10手7月份白糖期货合约的同时买入10手9月份白糖期货合约，价格分别为6350元／吨和6400元／吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月合约平仓价格分别为6380元／吨和6480元／吨。该套利交易的价差是（ ）元／吨。
A 扩大50
B 缩小50
C 扩大90
D 缩小90
答案解析：期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。计算建仓时的价差，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。如果实时(或平仓时)价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；相反，如果实时(或平仓时)价差小于建仓时价差，则价差是缩小的。4月28日建仓时的价差：6400-6350=50(元／吨)。5月5日的价差：6480-6380=100(元／吨)。由此可以判断，5月5日的价差相对于建仓时扩大了，价差扩大50元／吨。
21、在中国境内，参与金融期货与股票期权交易前需要进行综合评估的是（ ）。
A 基金管理公司
B 商业银行
C 个人投资者
D 社保基金
答案解析：根据《金融期货投资者适当性制度实施办法》，个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。
22、我国期货公司对营业部实行的“四统一”的内容不包括()。
A 统一委托管理
B 统一结算
C 统一资金调拨
D 统一财务管理
答案解析：我国期货公司对营业部实行的“四统一”，是指期货公司应当对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。故选A项。
23、本期供给量的构成不包括()。
A 期初库存量
B 期末库存量
C 当期进口量
D 当期国内生产量
答案解析：本题考查本期供应量的构成。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。
24、某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可以在CME（ ）。
A 卖出英镑期货看涨期权合约
B 买入英镑期货看跌期权合约
C 买入英镑期货合约
D 卖出英镑期货合约
答案解析：适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：①外汇短期负债者担心未来货币升值；②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。本题中，为规避英镑升值的风险。该公司应买入英镑期货合约或买入英镑期货看涨期权合约。
25、波浪理论认为，一个完整的价格下跌周期一般由（ ）个下跌浪和3个调整浪组成。
A 3
B 4
C 5
D 6
答案解析：波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成，下跌周期有5个下跌过程(下跌浪)和3个上升调整过程(调整浪)组成，一个周期结束之后，才会进入下一个周期。
26、沪深300股指期货合约的最低交易保证金是合约价值的（ ）。
A 8％
B 5％
C 10％
D 12％
答案解析：为降低交易成本，提高市场的资金使用效率。中国金融期货交易所已将沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至10％，并将沪深300指数期货合约最低保证金标准下调至8％。
27、（ ）是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。
A 中国期货市场监控中心
B 期货交易所
C 中国证监会
D 中国期货业协会
答案解析：中国期货业协会是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。
28、分时图是指某一交易日内，按照时间顺序将对应的（ ）进行连线所构成的行情图。
A 期货申报价
B 期货成交价
C 期货收盘价
D 期货结算价
答案解析：分时图是指在某一交易日内，按照时间顺序将对应的期货成交价格进行连线所构成的行情图。
29、一般而言，期货价差套利交易（ ）。
A 和普通投机交易风险相同
B 比普通投机交易风险小
C 无风险
D 比普通投机交易风险大
答案解析：期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种投机行为，但与普通期货投机交易相比，风险较低。因为期货价差套利是利用期货市场中某些期货合约价格失真的机会，并预测该价格失真会最终消失，从而获取套利利润。
30、下图为看涨期权多头到期日损益结构图的是（ ）。
A 
B 
C 
D 
答案解析：A项为看涨期权空头的到期日损益结构图；B项为看跌期权空头的到期日损益结构图；D项为看跌期权多头的到期日损益结构图。
31、对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人人数一般在()人以下，而且对投资者有着很高的资金实力要求。
A 400
B 300
C 200
D 100
答案解析：对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人以下，而且对投资者有着很高的资金实力要求。对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易(即融资交易)等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。
32、关于期货交易与现货交易的区别，下列说法错误的是（ ）。
A 现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的
B 并不是所有商品都适合成为期货交易的品种
C 期货交易不受交易对象、交易空间、交易时间的限制
D 期货交易的目的一般不是为了获得实物商品
答案解析：C项，在期货交易中(除实物交割外)并不涉及具体的实物商品买卖，因此适合期货交易的品种是有限的。期货交易实行场内交易，即所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。交易时间也受到交易所营业时间的限制。
33、某品种合约最小变动价位为10元／吨，合约交易单位为5吨／手，则每手合约的最小变动值是（ ）元。
A 5
B 10
C 2
D 50
答案解析：最小变动价位，是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。某品种最小变动价位是10元／吨，合约交易单位为5吨／手，即每手合约的最小变动值为10×5=50(元)。
34、在期货市场上，针对两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易者属于()。
A 期货投机者
B 期货套利者
C 套期保值者
D 风险承担者
答案解析：期货套利交易者是指交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易。一般的套利方式包括跨期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利。
35、影响股指期货期现套利无套利区间的主要因素是（ ）。
A 股票指数
B 合约存续期
C 市场冲击成本和交易费用
D 交易规模
答案解析：无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项决定的。
36、只能在到期日才能执行的期权，是（ ）。
A 欧式期权
B 美式期权
C 看跌期权
D 看涨期权
答案解析：美式期权的买方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。
37、期货价差套利（ ）。
A 有助于降低市场波动性
B 有助于提高市场流动性
C 有助于提高市场波动性
D 有助于降低市场流动性
答案解析：套利交易在客观上有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，因此，它的存在对期货市场的健康发展起到了非常重要的作用。第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。第二，套利行为有助于市场流动性的提高。
38、英国最具代表性的股价指数是()。
A 金融时报30指数
B 金融时报50指数
C 金融时报100指数
D 金融时报500指数
答案解析：伦敦金融时报100指数是英国最具代表性的股价指数，该指数自1981年1月3日起编制并公布。
39、看跌期权多头具有在规定时间内（ ）。
A 买入标的资产的潜在义务
B 卖出标的资产的权利
C 卖出标的资产的潜在义务
D 买入标的资产的权利
答案解析：看跌期权的买方即看跌期权多头享有选择出售标的资产的权利，所以看跌期权也称为卖权、认沽期权。
40、中国金融期货交易所国债期货的报价中，报价为“95．335”意味着（ ）。
A 面值为100元的国债期货价格为95．335元，含有应计利息
B 面值为100元的国债，收益率为4．665％
C 面值为100元的国债期货价格为95．335元，不含应计利息
D 面值为100元的国债，折现率为4．665％
答案解析：大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价(不含持有期利息)，价格采用小数点后十进位制。中金所的国债期货是以此种方式报价，“95．335”的报价意味着面值为100元的国债价格为95．335元，为不含持有期利息的交易价格。
41、关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）。
A 交叉套期保值会大幅增加市场波动
B 交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的
C 交叉套期保值将会增加预期投资收益
D 只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
答案解析：交叉套期保值是选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值。它所使用的期货合约的标的资产和被保值资产是不一致的，因而一般难以实现完全规避价格风险的目的。故B项正确。
42、投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98．880，平仓价格为98．120，其盈亏是（ ）元。(不计交易成本)
A 38000
B -3800
C -38000
D 3800
答案解析：中金所5年期国债期货合约按照百元面值国债的净价报价，合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3％的名义中期国债。该投资者盈亏=(98．120-98．880)／100×5×1000000=-38000(元)。
43、下列对期货基金组织结构的描述，不正确的是()。
A 交易经理受聘于商品基金经理
B 许多期货佣金商附属于商品基金经理
C 托管人受托于商品基金经理
D 交易经理受聘于商品交易顾问
答案解析：D项交易经理受聘于商品基金经理(CPO)。
44、 当远月期货合约价格低于近月期货合约价格时，市场为（ ）。
A 牛市
B 熊市
C 反向市场
D 正向市场
答案解析：
当远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。
45、对中国金融期货交易所国债期货品种而言，票面利率小于3％的可交割国债的转换因子（ ）。
A 小于或等于1
B 大于或等于1
C 小于1
D 大于1
答案解析：如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。中国金融期货交易所的5年期国债期货合约和10年期货合约的票面利率均为3％。
46、某投机者决定做棉花期货合约的投机交易，确定最大损失额为100元／吨。若以13360元／吨卖出50手合约后，下达止损指令应为（ ）。
A ④
B ③
C ②
D ①
答案解析：止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。只要止损单运用得当，就可以为投机者提供必要的保护。止损最大损失额为100元／吨，也就是说当价格达到损失100元／吨时应进行平仓交易。以13360元／吨卖出50手后，下达止损指令应为13460元／吨(13360元／吨+100元／吨)的价格买入50手进行平仓。
47、关于套期保值者具有的特点，下列描述中错误的是()。
A 生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其收益或利润的稳定性
B 避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益
C 生产、经营或投资规模通常较大，且具有一定的资金实力和操作经验
D 所持有的期货合约头寸方向比较稳定，且保留时间短
答案解析：套期保值操作上，所持有的期货合约头寸方向比较稳定。且保留时间长。故选D项。
48、1月15日，广西白糖现货价格为3450元／吨，3月份白糖期货价格为3370元／吨，此时白糖的基差为（ ）元／吨。
A 80
B -80
C 40
D -40
答案解析：基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可简单地表示为：基差=现货价格-期货价格。所以，题干中白糖的基差=3450-3320=80(元／吨)。
49、以下属于郑州商品交易所上市期货品种的是（ ）。
A 铅
B 焦炭
C 乙醇
D 甲醇
答案解析：郑州商品交易所上市交易的主要品种包括棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金、棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、短纤、纯碱期货等。
50、目前我国期货公司的业务范围不包括（ ）。
A 为客户管理资产，承诺实现收益
B 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询
C 对客户账户进行管理，控制客户交易风险
D 根据客户指令买卖期货合约，办理结算和交割手续
答案解析：期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。期货公司的主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。
51、假设英镑兑美元的即期汇率为1．4833，30天远期汇率为1．4783。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（ ）。
A 升水0．005英镑
B 升水50点
C 贴水50点
D 贴水0．005英镑
答案解析：一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。题中英镑兑美元的30天远期汇率贴水为1．4833-1．4783=0．005(美元)，即贴水50点。
52、假定英镑兑人民币汇率为1英镑=9．1000元人民币，中国的A公司想要借入5年期的英镑借款，英国的B公司想要借入5年期的人民币借款。市场向它们提供的固定利率如下表： 若两公司签订人民币兑英镑的货币互换合约，则双方借贷成本降低（ ）。
A 1％
B 2％
C 3％
D 4％
答案解析：两公司签订货币互换合约前，双方借贷成本=11％+10％=21％，签订货币互换合约后，双方借贷成本=8％+12％=20%，因此，双方借贷成本降低了1％(21％-20％)。
53、外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则远端掉期全价等于（ ）。
A 即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价
B 即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
C 即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
D 即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价
答案解析：在外汇掉期交易中。如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
54、关于期货合约持仓量变化的说法，正确的是（ ）。
A 成交双方中买方为平仓，卖方为开仓，持仓量增加
B 成交双方中买方为开仓，卖方为平仓，持仓量增加
C 成交双方均为平仓操作，持仓量减少
D 成交双方均为建仓操作，持仓量不变
答案解析：如果买卖（多空）双方均建立了新头寸，则持仓量增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，也就是换手，则持仓量不变，这包括多头换手和空头换手两种情况。
55、下列商品期货不属于能源期货的是（ ）期货。
A 取暖油
B 原油
C 铁矿石
D 汽油
答案解析：铁矿石期货属于金属期货。
56、卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约进行跨期套利的操作属于（ ）。
A 熊市套利
B 牛市套利
C 买入套利
D 卖出套利
答案解析：当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度要大于较远月份合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。
57、我国期货公司须建立以（ ）为核心的风险监控体系。
A 负债率
B 资产负债比
C 净资本
D 净资产
答案解析：期货公司应建立与风险监管指标相适应的内控制度，建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合标准。
58、某期货投机者预期大豆期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略交易，建仓过程见下表。则该投机者第2笔交易的申报数量最可能为（ ）手。
A 10
B 9
C 13
D 8
答案解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。所以，该投机者第二次申报数量应该是介于第一笔交易和第三笔交易的申报数量之间，即介于9～12，选项中符合要求的为A项。
59、在期货交易中，每次报价必须是期货合约（ ）的整数倍。
A 交易单位
B 报价单位
C 最小变动价位
D 每日价格最大波动限制
答案解析：在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。
60、关于基点价值的说法，正确的是（ ）。
A 基点价值是指到期收益率变化一个基点引起的资产价值变动额
B 基点价值是指到期收益率变化一个基点引起的资产价值变动的百分比
C 基点价值是指到期收益率变化100个基点引起的资产价值变动额
D 基点价值是指到期收益率变化100个基点引起的资产价值变动的百分比
答案解析：基点价值（Basis Point Value， BPV），是指到期收益率每变化一个基点（BP，即0.01个百分点）时 ，引起资产价值的变动额。
二、多选题
61、影响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括()。
A 政策因素
B 经济因素
C 全球主要经济体利率水平
D 其他因素
答案解析：影响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括：政策因素；经济因素；全球主要经济体利率水平；其他因素。
62、假设上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属期货交易所(LME)铜期货价格行情及套利者操作如下，则该套利者盈利的情形有（ ）。(按USD／CNY=6．2计算，LME和SHFE之间的运费和各项交易费用之和为500元／吨。)
A ①
B ②
C ③
D ④
答案解析：四种情形的盈亏情况如下：①中SHFE的盈亏=45080-44050=1030(元／吨)；LME的盈亏=6240-6310=-70(美元／吨)；总的盈亏=1030-70×6．2-500=96(元／吨)。②中SHFE的盈亏=45080-44050=1030(元／吨)；LME的盈亏=6240-6330=-90(美元／吨)；总的盈亏=1030-90×6．2-500=-28(元／吨)。③中SHFE的盈亏=44020-44050=-30(元／吨)；LME的盈亏=6240-6210=30(美元／吨)：总的盈亏=-30+30 ×6．2-500 =-344(元／吨)。④中SHFE的盈亏=44020-44050=-30(元／吨)；LME的盈亏=6240-6150=90(美元／吨)；总的盈亏=-30+90×6．2-500=28(元／吨)。
63、按照K线所代表的时间周期不同，K线图包括（ ）等。
A 日K线
B 60分钟K线
C 周K线
D 月K线
答案解析：根据单根K线所代表的时间长短不同，可以画出不同周期的K线图，如5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线、60分钟K线、日K线、周K线、月K线等。
64、期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为()。
A 生产经营者通过套期保值来规避风险，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者
B 如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
C 期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了
D 投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡
答案解析：C项错误，期货投机者只是承担了套期保值者转移出来的风险，并没有消除风险。
生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险， 只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。从客观上看，投机者的存在为生产经营者参与套期保值提供了很大便利。因为，套期保值者在期货市场进行交易时，必须有相应的交易者作为对手方，交易方可成功。如果没有投机者的参与，而完全依赖其他套期保值者的参与来保证每笔交易的达成，那么成交的可能性是微乎其微的。例如，当商品生产者想在期货市场卖岀期货合约进行保值时，客观上必须有一个或多个其他交易者恰巧在同一时间希望在期货市场上买入期货合约进行保值，并且交易数量、交割月份等细节应完全匹配。 可以想象，在只有套期保值者参与的期货市场上，流动性是非常差的，反过来也会影响套期保值者参与的积极性。因此，从这个角度看，投机者虽然在主观上是出于获取投机利润的目的而参与期货交易，但在客观上却为套期保值的实现创造了条件。投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险，是期货市场的风险承担者。
65、期货市场中，属于机构投资者的有（ ）。
A 法人交易者
B 投资基金
C 商品投资基金
D 对冲基金
答案解析：理论上讲，与自然人相对的法人投资者都可被称为机构投资者，其范围涵盖一般法人交易者、产业客户、金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金、商品投资基金等多种类型。
66、关于股指期货套期保值的说法，正确的有（ ）。
A 既能增加收益，又能降低风险
B 能够对冲系统性风险
C 只对担心股市下跌的投资者适用
D 对担心股市上涨或下跌的投资者都适用
答案解析：股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。股指期货套期保值分为股指期货买入套期保值和股指期货卖出套期保值，前者是为了回避股票市场价格上涨的风险，后者是为了回避股票市场价格下跌的风险。
67、当外汇期货价格（ ），投资者适合进行期现套利。
A 低于无套利区间下界
B 高于无套利区间下界
C 低于无套利区间上界
D 高于无套利区间上界
答案解析：由于交易成本和冲击成本因素的存在，会影响套利策略的实施。这类市场因素的存在，使外汇期货和现货价格的价差波动中出现了一个无套利区间，只有外汇期货价格超出区间范围，才会真正出现无风险套利机会。
68、下列关于国债期货基差交易策略，正确的有（ ）。
A 基差空头策略即卖出国债现货、买入国债期货
B 基差多头策略即卖出国债现货、买入国债期货
C 基差多头策略即买入国债现货、卖出国债期货
D 基差空头策略即买入国债现货、卖出国债期货
答案解析：买入基差（基差多头）策略。买入基差策略，即买入可交割国债现货，卖出相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。 卖岀基差（基差空头）策略。卖出基差策略，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。
69、国内某进口企业3个月后需要支付欧元货款，而企业自身的外汇储备主要为美元存款，假设企业预期欧元兑美元汇率升值，则该企业可以通过（ ）来进行套期保值。
A 卖出欧元／美元看涨期权
B 买入欧元／美元看跌期权
C 买入欧元／美元看涨期权
D 买入欧元／美元期货
答案解析：该企业预期欧元兑美元汇率上升，则该企业可以通过买入欧元／美元看涨期权来实现套期保值，即该企业通过支付一定的期权费获得在3个月后以确定汇率兑换欧元的权利，若3个月后欧元升值，该企业选择行权，若欧元没有升值甚至贬值，则放弃行权，在外汇市场上以即期汇率兑换美元。另外，该企业也可以通过买入欧元／美元期货来规避欧元升值的风险。
70、以下关于利率互换的说法，正确的有（ ）。
A 利率互换能够降低交易双方的资金成本
B 利率互换只能降低较高信用方的资金成本
C 利率互换只能降低较低信用方的资金成本
D 利率互换能够满足交易双方不同的筹资需求
答案解析：货币互换中的利率互换过程使得双方的实际贷款成本都有所降低，因此，这个方案对双方来说是一种共赢，不仅降低了企业的实际贷款成本，也锁定了远期汇率。利率互换既可以满足不同的筹资需求，也可以发挥交易双方的比较优势，使交易双方实现双赢。
71、看跌期权多头可以通过（ ）的方式了结期权头寸。
A 买入同一看跌期权
B 卖出同一看跌期权
C 持有合约至到期
D 行权了结期权合约
答案解析：期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期。对于看跌期权来说，多头须卖出相同期限、合约月份和执行价格的看跌期权来了结头寸，或持有期权至合约到期，或行权了结头寸。
72、某套利者打算利用沪锌期货进行套利，T0时刻建仓后期货价格变化情况如下表所示。平仓时，价差扩大的情形有（ ）。
A ④
B ③
C ②
D ①
答案解析：计算建仓时的价差，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。开仓时的价差=17015-16895=120(元／吨)。在题干所述四种情况下平仓时的价差及价差变化情况分别为：①16995-16870=125(元／吨)>120(元／吨)，价差扩大；②16980-16865=115(元／吨)<120(元／吨)，价差缩小；③17335-17205=130(元／吨)>120(元／吨)，价差扩大；⑧17175-17070=105(元／吨)<120(元／吨)，价差缩小。
73、股票的衍生产品有（ ）。
A 股票指数期货
B 股票期权
C 股票期货
D 股票指数期权
答案解析：股票的衍生产品包括股票期货、股指期货、股票期权、股指期权，以及股票与股票指数的期货期权。
74、其他条件不变，当出现（ ）的情形时，投机者适宜开仓卖出白糖期货合约。
A 含糖食品需求下降
B 含糖食品需求增加
C 气候适宜导致甘蔗大幅增产
D 气候异常导致甘蔗大幅减产
答案解析：在期货市场上卖出期货合约通常是为了规避现货价格下跌的风险。B、D两项均会使白糖现货价格上涨，应买入白糖期货合约。
75、某投机者决定进行豆粕期货合约投机交易，并通过止损指令限制损失，具体操作如下表所示，若止损指令Y或Z被执行，则（ ）。
A Y被执行后，最低利润为6元／吨
B Y被执行后，最低利润为11元／吨
C Z被执行后，最低利润为10元／吨
D Z被执行后，最低利润为40元／吨
答案解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸，当Y被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2880元／吨涨到2910元／吨，若后续价格跌到2886元／吨，则以市价2886元／吨卖出平仓，最低利润为2886-2880=6(元／吨)；Z被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2880元／吨涨到2930元／吨，若后续价格跌到2920元／吨，则以市价2920元／吨卖出平仓，最低利润为2920-2880=40(元／吨)。
76、在我国境内期货交易所，以下由集合竞价产生的价格有（ ）。
A 同时推出了日盘和夜盘交易的期货合约，其日盘的第一笔成交价
B 仅推出了日盘交易的期货合约，其第一笔成交价
C 同时推出了日盘和夜盘交易的期货合约，其夜盘的第一笔成交价
D 仅推出了日盘交易的期货合约，其收盘价
答案解析：开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。夜盘交易合约开盘集合竞价在每一交易日夜盘开市前5分钟内进行，日盘不再集合竞价。
77、下列关于标的资产价格与看涨期权价格关系的说法，正确的有（ ）。
A 当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变
B 当期权处于深度虚值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变
C 通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格降低
D 通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格提高
答案解析：A、B两项，当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的内在价值增加，价格也会随之增加；当期权处于深度虚值状态时，即使标的资产价格有所提高，看涨期权的内在价值也为0，期权的价格可能保持不变。C、D两项，在通常情况下，看涨期权的价格会随着标的资产价格的提高而提高。
78、早期的期货市场对于供求双方来讲，均起到了()的作用。
A 稳定产销
B 稳定货源
C 避免价格波动
D 锁定经营成本
答案解析：早期的期货市场起到了避免价格波动和稳定产销的作用；稳定货源和锁定经营成本的功能是随着期货市场的发展，新增的作用。
79、4月10日，某交易者在CME市场交易4手6月期英镑期货合约，价格为GBP／USD=1．4475(交易单位为62500英镑)；同时在LIFFE市场交易相同数量的6月期英镑期货合约，价格为GBP／USD=1．4885(交易单位为25000英镑)。5月10日，该交易者将合约全部平仓，成交价格均为GBP／USD=1．4825。若该交易者在CME、LIFFE市场进行套利，则合理的交易方向为（ ）。
A 卖出LIFFE英镑期货合约
B 买入LIFFE英镑期货合约
C 卖出CME英镑期货合约
D 买入CME英镑期货合约
答案解析：该交易者在CME、LIFFE两个交易所之间进行套利，在CME市场上交易的英镑期货合约价格上涨，在LIFFE市场上交易的英镑期货合约价格下跌。因此，该交易者应该卖出LIFFE英镑期货合约的同时，买入CME英镑期货合约。
80、股指期货期现套利很难实现无风险的套利，其原因在于（ ）。
A 股指期货价格波动幅度总是大于股票市场的波动幅度
B 期货与现货市场在交易机制上可能存在差异
C 实际交易中股票组合的数量很难与股指期货的数量完全一致．
D 实际交易中很难完全模拟指数组合构建与指数成分股完全相同的股票组合
答案解析：在股指期货期现套利交易中，实际交易的现货股票组合与指数的股票组合也很少会完全一致。这时，就可能导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。这种误差，通常称为模拟误差。模拟误差来自两方面。一方面，是因为组成指数的成分股太多，如S&P500指数是由500只股票所组成的。短时期内同时买进或卖出这么多的股票难度较大，并且准确模拟将使交易成本大大增加，通常，交易者会通过构造一个取样较小的股票投资组合来代替指数，这会产生模拟误差。另一方面，即使组成指数的成分股并不太多，如道琼斯工业指数仅由30只股票所组成，但由于指数大多以市值为比例构造，由于交易最小单位的限制，严格按比例复制很可能根本就难以实现。比如，如果按比例构建组合出现某些股票应买卖100股以下的结果，也就是股市交易规定的最小单位1手以下，就没办法实现。这也会产生模拟误差。此外，期货交易的杠杆机制和强行平仓制度极有可能使套利者面临被强行平仓的风险，从而影响套利效果。
81、期货公司的职能包括（ ）等。
A 根据客户指令代理买卖期货合约
B 对客户账户进行管理，控制客户交易风险
C 为客户提供期货市场信息
D 担保交易履约
答案解析：期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。期货公司的主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。
82、关于股指期货套期保值比率的说法，正确的有（ ）。
A 套期保值比率可根据投资风险偏好调整
B 股票或股票组合的β系数可作为最优套期保值比率的近似
C 套期保值比率一旦选定将不能更改
D 套期保值比率取决于套期保值的期货合约头寸与被套期保值的资产头寸的比例
答案解析：C项,大部分投资者利用股指期货进行套期保值时目标并不是风险最小化，也不完全是收益最大化，投资者一般会根据自己的风险偏好和判断对套期保值比率做相应的调整。
83、关于期货交易所会员大会表述正确的有()。
A 会员制期货交易所的全体会员组成
B 是会员制期货交易所的最高权力机构
C 会员大会是理事会的常设机构
D 负责管理和指导日常工作
答案解析：会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。
理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。按照国际惯例，理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生。
总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。
84、在美国期货市场，保证金收取的规定通常为（ ）。
A 对投机者要求的保证金要大于对套期保值者要求的保证金
B 对投机者要求的保证金要大于对价差套利者要求的保证金
C 对投机者要求的保证金要小于对套期保值者要求的保证金
D 对投机者和价差套利者要求的保证金相同
答案解析：在国际期货市场上，保证金制度一般对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。一般来说，交易者面临的风险越大。对其要求的保证金也越多。比如，在美国期货市场，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。
85、外汇掉期交易中，如果发起方为近端买入、远端卖出，则（ ）。
A 远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价
B 近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
C 近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
D 远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价
答案解析：在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价；如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
86、下列对β系数的说法，正确的有（ ）。
A 股票组合的β系数由组合中各股票投入资金所占比例及其β系数决定
B 当β系数大于1时，应做买入套期保值
C β系数越大，该股票相对于以指数衡量的股票市场来说风险就越大
D β系数越小，该股票相对于以指数衡量的股票市场来说风险就越小
答案解析：B项，当β系数大于1时，表明股票比市场整体波动性高，其市场风险高于平均市场风险,买入股票时应慎重。买入套期保值主要应用于投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。
87、关于沪深300指数期货持仓限额制度，下列说法正确的有（ ）。
A 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额
B 持仓限额不因客户交易类型的不同而有所差别
C 持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约下单边持仓的最大数量
D 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易
答案解析：A、D两项，根据我国境内期货持仓限额在具体实施中的规定，同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；会员(客户)持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。C项，沪深300指数期货的持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。B项，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。
88、下列属于外汇期货跨期套利的有（ ）。
A 外汇期现套利
B 外汇期货蝶式套利
C 外汇期货熊市套利
D 外汇期货牛市套利
答案解析：外汇期货跨期套利，是指交易者同时买入或卖出相同品种不同交割月份的外汇期货合约，以期合约间价差朝有利方向发展后平仓获利的交易行为。外汇期货跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
89、以下关于债券久期的说法，正确的有（ ）。
A 其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越小
B 其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，久期越小
C 其他条件相同的情况下，债券的期限越长，久期越小
D 其他条件相同的情况下，债券的期限越长，久期越大
答案解析：债券的久期与到期时间、票面利率、付息频率、到期收益率存在如下关系：①零息债券的久期等于到它到期的时间；②债券的久期与票面利率呈负相关关系；③债券的久期与到期时间呈正相关关系；④债券的付息频率与久期呈负相关关系；⑤债券的到期收益率与久期呈负相关关系。
90、套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，()不是期货市场风险的承担者。
A 期货投机者
B 套期保值者
C 居间人
D 期货公司
答案解析：投机者的参与是套期保值实现的条件。生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。
91、以下关于中国金融期货交易所国债期货合约的说法，正确的有（ ）。
A 10年期国债期货合约标的为票面利率5％的名义长期国债
B 5年期国债期货合约标的面值为10万元人民币
C 5年期国债期货合约标的为票面利率3％的名义中期国债
D 10年期国债期货合约标的面值为100万元人民币
答案解析：我国5年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3％的名义中期国债。我国10年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3％的名义长期国债。
92、某套利者发现大连商品交易所豆粕期货A合约与B合约价差过大，打算立即利用这两个合约套利，故下达套利市价指令，下列可能成交的价差有（ ）。
A ①
B ②
C ③
D ④
答案解析：当前价差为78元／吨，下达套利市价指令表明套利者希望以78元／吨的价差水平即刻成交，但实际成交的价差并不一定是78元／吨，因为从指令下达到执行有一个很短的时间间隔，这期间豆粕期货价格可能发生变化，价差也会随之改变。因此，套利市价指令可以使套利者迅速以78元／吨左右的价差建仓。
93、大连商品交易所7月黄大豆1号期货合约的最新成交价为3590元／吨时，某客户下达了卖出该合约的市价指令，则可能的成交价格为（ ）元／吨。
A 3589
B 3591
C 3590
D 3588
答案解析：客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。因此四个选项均为可能的成交价。
94、某期货公司采用的风险度计算公式为“风险度=保证金占用／客户权益×100％”，则有（ ）。
A 风险度等于100％，表示客户的可用资金为0
B 当客户的风险度大于50％时，则会收到“追加保证金通知书”
C 当客户的风险度大于100％时，则会收到“追加保证金通知书”
D 风险度越接近100％，表示风险越大
答案解析：期货公司可以根据其管理需要选择不同的风险度计算方式。绝大多数期货公司采取了系统默认的算法，即：风险度=保证金占用／客户权益×100％。该风险度越接近100％，风险越大；等于100％，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100％，当风险度大于100％时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。
95、某菜籽经销商在郑州商品交易所做卖出套期保值，在某月份菜籽期货合约上建仓20手，建仓时基差为-20元／吨，以下说法正确的是（ ）。(每手10吨，不计手续费等费用)
A 若在基差为10元／吨时进行平仓，则套期保值的净盈利为6000元
B 若在基差为-40元／吨时进行平仓，则套期保值的净亏损为4000元
C 若在基差为-50元／吨时进行平仓，则套期保值的净盈利为6000元
D 若在基差为-10元／吨时进行平仓，则套期保值的净亏损为2000元
答案解析：进行卖出套期保值时，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利，它可以使套期保值者获得一个更为理想的价格。如果基差走弱，两个市场盈亏相抵后存在净亏损。A项，基差走强，套期保值存在净盈利，净盈利=[10-(-20)]×20×10=6000(元)；B项，基差走弱，套期保值存在净亏损，净亏损=[-20-(-40)]×20×10=4000(元)；C项，基差走弱，套期保值应存在净亏损；D项，基差走强，套期保值应存在净盈利。
96、在我国，会员制交易所会员享有的权利包括（ ）。
A 参加会员大会，行使表决权
B 组织和监督期货交易
C 按规定转让会员资格
D 联名提议召开临时会员大会
答案解析：交易所会员的基本权利包括：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。
97、目前，中国金融期货交易所的交易品种包括（ ）等。
A 沪深300股指期货
B 10年期国债期货
C 5年期国债期货
D 上证50ETF期权
答案解析：中国金融期货交易所上市交易的是金融期货品种，目前上市交易的主要品种有沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、2年期国债期货，还上市了沪深300股指期权。
98、以下关于利率互换的说法，正确的有（ ）。
A 交易双方只交换本金，不交换利率
B 交易双方既交换本金，又交换利率
C 交易双方只交换利率，不交换本金
D 交易双方根据名义本金交换现金流
答案解析：利率互换是指所交换的现金流为不同计息标准的利息，互换双方约定在未来的一定期限内根据同种货币相同的名义本金交换现金流。利率互换由于本金和规模相同，所以互换时不用交换本金，只交换利息，未来现金流是交易双方利息的交换。
99、在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，看跌期权空头损益状况为（ ）。
A 最大损失=权利金
B 最大损失=标的资产价格-执行价格+权利金
C 最大盈利=执行价格-标的资产价格+权利金
D 最大盈利=权利金
答案解析：当标的资产价格大于等于执行价格时，看跌期权空头处于盈利状态，无论标的资产价格上涨或下跌，最大盈利不变，等于权利金；当标的资产价格位于损益平衡点以下时，看跌期权空头处于亏损状态，标的资产价格趋于0时，卖方亏损最大，接近权利金-执行价格。
100、关于我国期货公司的说法，正确的有（ ）。
A 期货公司业务实行许可制度
B 期货公司可以为保证金不足的客户提供融资服务
C 属于非银行金融机构
D 优先保障机构投资者的利益
答案解析：在我国，期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。期货公司属于非银行金融机构。期货公司应当优先保障投资者的利益，期货交易中，除了机构投资者还有个人投资者。
三、单选题
101、中长期利率期货一般采用实物交割。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。
102、宽松的货币政策，将导致资金供给增加，市场利率下降，利率期货价格上升。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。宽松的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降，从而导致利率期货价格上升。
103、标的资产价格越低，看涨期权空头盈利越大。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：看涨期权卖方(空头)能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金，因此，并非标的资产价格越低，看涨期权的空头盈利越大。
104、如果看跌期权的买方将该期权平仓，则该买方将变为看跌期权的卖方。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期权买方可以选择对冲平仓的方式了结其期权头寸，即卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权或看跌期权，多头将其期权头寸了结后，权利也随之消失。
105、国债期货卖方拥有最便宜可交割债券的选择权。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、交割成本最低、对己方最有利的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割国债，通常称为最便宜可交割券。
106、看涨期权的损益平衡点等于执行价格与权利金之和。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：看涨期权多头和空头的损益平衡点=执行价格+权利金；看跌期权多头和空头的损益平衡点=执行价格-权利金。
107、若股指期货的合约价值与被保值股票组合的市场价格相等，就可实现完全套期保值。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：完全套期保值是指期货价格与现货价格变动幅度一致，两个市场的盈亏完全冲抵。
108、股指期货期权是一种新型的期货交易方式。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：权益类期权包括股票期权、股指期权，以及股票与股票指数的期货期权。其中，股票期权与股票指数期权发展较早，股指期货期权在国外也有很大的市场。
109、在期货结算时，未平仓期货合约均以当日收盘价作为计算当日盈亏的依据。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：结算价是当天交易结束后，对未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。
110、下图为看跌期权多头到期日损益结构图。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：题干中的图为看跌期权空头到期损益图，看跌期权多头到期日损益结构图如下图所示。
注：P为看跌期的权利金，X为执行价格。
111、期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。
112、为了防止价格波动过大，国内外股指期货交易通常规定有每日价格最大波动限制。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：为了防止价格大幅波动所引发的风险，国际上通常对股指期货交易规定每日价格最大波动限制。
113、会员制期货交易所的权力机构是股东大会，公司制期货交易所的权利机构是会员大会。()
A 正确
B 错误
答案解析：会员制期货交易所的权力机构是会员大会，公司制期货交易所的权利机构是股东大会。
114、中国金融期货交易所由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：中国金融期货交易所是经国务院同意、中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。
115、在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，期权到期时，如果标的资产价格低于执行价格，看涨期权多头亏损，且亏损随标的资产价格下跌而增大。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：当标的资产价格低于执行价格时，看涨期权多头处于亏损状态。因此，无论标的资产上涨或下跌，最大损失不变，等于权利金。
116、卖出基差策略，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：卖岀基差（基差空头）策略。卖出基差策略，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。基差的空头可以从基差走弱中获得利润。
117、投机者预计某商品价格下跌而卖出相关期货合约的交易属于空头交易。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：若投机者预测价格上涨买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者；若投机者预测价格下跌卖出期货合约，持有空头头寸，则被称为空头投机者。
118、投资者买IF1506，卖出IF1509，以期持有一段时间后反向交易获利，属于股指期货反向套利。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：该投资者的做法属于股指期货跨期套利。跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。
119、中金所5年期国债期货的可交割国债票面利率大于3％时，其转换因子大于1。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。中金所5年期国债期货的票面利率为3％，所以当其可交割国债票面利率大于3％时，转换因子大于1。
120、在交易所交易的期权有期货期权，也有现货期权。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期权合约的标的资产可以是现货资产，也可以是期货合约。标的资产为现货资产的期权称为现货期权，标的资产为期货合约的期权称为期货期权。
121、X公司希望以固定利率借入人民币，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD／CNY为6．1235。市场上对两公司的报价如下： X、Y两公司进行货币互换，若不计算银行的中介费用，则X公司能借到人民币的利率不低于（ ）。
A 5．0％
B 9．6％
C 8．5％
D 5．4％
答案解析：X公司的人民币借款利率比Y公司低0.4%，美元借款利率比Y公司低1.5%，所以X公司在美元借款成本上比较有优势。若Y公司以10．0％的利率借入1 000万人民币，X公司以5％的利率借入美元，则可以通过人民币／美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低1．1％(9．6％+6．5％-10．0％-5．0％)，降低的成本可由双方按一定比例分享。其中，X公司能借到人民币的利率不低于8．5％(9．6％-1．1％)。
122、某股票当前价格为88．75港元，其看跌期权A的执行价格为110．00港元，权利金为21．50港元，另一股票当前价格为63．95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67．50港元和4．85港元，比较A、B的时间价值（ ）。
A A小于B
B A等于B
C A大于B
D 条件不足，不能确定
答案解析：根据公式，时间价值=权利金-内涵价值，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，可得：看跌期权A的时间价值=21．50-(110-88．75)=0．25(港元)，看跌期权B的时间价值=4．85-(67．50-63．95)=1．3(港元)。
123、某交易者以10美分／磅卖出11月份到期、执行价格为380美分／磅的铜看跌期货期权。期权到期时，标的铜期货价格为375美分／磅，则该交易者到期净损益为（ ）美分／磅。(不考虑交易费用和现货升贴水变化)
A 5
B 10
C 0
D 15
答案解析：看跌期权到期时，若执行价格大于期货价格，买方会执行期权，卖出看跌期权的履约损益=标的资产价格卖出价-执行价格+权利金。所以该交易者的到期损益=375-380+10=5(美分／磅)。
124、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计1个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6％，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点(恒生指数期货合约的乘数为50港元)。交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。3个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，同时将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（ ）港元(不考虑交易费用)。
A 亏损7600
B 盈利3800
C 亏损3800
D 盈利7600
答案解析：75万港元相当于750000÷50=15000(点)；利息为15000×6％×3÷12=225(点)；红利5000港元相当于5000÷50=100(点)，再计剩余两个月的利息为100×6％×2÷12=1(点)，本利和共计为101点；净持有成本为225-101=124(点)；3个月后的恒指期货合约的合理价格应为15000+124=15124(点)。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，存在期价高估，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，3个月后再分别对冲、平仓。该笔交易盈利正是实际期价与理论期价之差(15200-15124)×50=3800(港元)。
125、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为2400元／吨，乙为卖方，建仓价格为2600元／吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元／吨，双方商定的平仓价为2540元／吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元／吨，即2500元／吨，期货转现货后节约费用总和是 _________ 元／吨，甲方节约_________元／吨，乙方节约 _________ 元／吨。（ ）
A 60；40；20
B 40；30；60
C 60；20；40
D 20；40；60
答案解析：甲乙双方进行期转现交易的具体计算过程如下：①不进行期转现时，甲方购入小麦价格为2400元／吨，乙方销售小麦价格=开仓价-交割成本=2600-60=2540(元／吨)；②进行期转现的情况下，甲方实际购入小麦价格=2500-(2540-2400)=2360(元／吨)，乙方实际销售小麦价格=2500+(2600-2540)=2560(元／吨)。由此可得，甲方节约了2400-2360=40(元／吨)，乙方节约了2560-2540=20(元／吨)，甲乙双方共节约了60元／吨。
126、假设4月1日现货指数为1 500点，市场利率为5％，交易成本总计为15点，年指数股息率为1％，则下列错误的是()。
A 若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点
B 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530点以上才存在正向套利机会
C 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530点以下才存在正向套利机会
D 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1500点以下才存在反向套利机会
答案解析：根据期货理论价值公式：F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365；(1)如果不考虑交易成本，将数据代入得：期货理论价格=1 500+1500×(5％-1％)×90／365=1515(点)；(2)如果考虑交易成本，相应的无套利区间为：{S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]-TC。S(t)[1+(r- d)×(T-t)／365]+TC}，TC为交易成本，将数据代入得：(1500，1530)，因此在1500点以下会有反向套利机会，而在1530点以上才存在正向套利机会。
127、3月10日，某机构计划分别投资100万元购买A、B、C三只股票，三只股票价格分别为20元、25元、50元，但其300万元资金预计6月10日才会到账。目前行情看涨，该机构决定利用股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货合约价格为1500点，每点的系数为300元，A、B、C三只股票相对于该指数期货标的β系数分别为1．5、1．3、0．8。该机构可考虑()6月到期的股指期货合约。
A 卖出8张
B 买入8张
C 卖出12张
D 买入12张
答案解析：目前行情看涨，该机构应买入股指期货锁住成本。股票组合的β系数=1／3×(1．5+1．3+0．8)=1．2，买入期货合约数量=现货总价值／(期货指数点×每点乘数)×β系数=3000000／(1500×300)×1．2=8(张)。
128、某证券投资基金持有价值2000万美元的股票投资组合，其资金平均分配于4种股票。4种股票的β系数分别为0．80，1．15，1．25，1．60。由于担心股市下跌，该机构利用S&P500股票指数期货保值。若入市时期货指数为1 500点，应该（ ）S&P500股票指数期货合约。(合约乘数为250美元)
A 买入32手
B 卖出64手
C 卖出32手
D 买入64手
答案解析：该机构持有股票现货，担心股市下跌，应进行股指期货卖出套期保值。其资金平均分配于4种股票，所以，股票组合的β系数=0．80×25％+1．15×25％+1．25×25％+1．60×25％=1．2。则应卖出的S&P500股指期货合约数量为：买卖期货合约数量=β×[现货总价值／(期货指数点×每点乘数)]=1．2×[20000000／(1500×250)]≈64(手)。
129、某投资者共拥有20万元总资本，准备在黄金期货上进行多头交易，当时，每一合约需要初始保证金2500元。当采取10％来决定期货头寸多少时，该投资者最多可买入()手合约。
A 4
B 8
C 10
D 20
答案解析：采用10％的规定，把总资本200000元乘以10％就得出在该笔交易中可以注入的金额，为200000×10％=20000(元)。每手黄金合约的保证金要求为2500元，20000÷2500=8，即交易商可以持有8手黄金合约的头寸。
130、某投资者在我国期货市场开仓卖出10手铜期货合约，成交价格为67000元／吨，当日结算价为66950元／吨。期货公司要求的交易保证金比例为6％，该投资者当日交易保证金为（ ）元。(合约规模5吨／手，不计手续费等费用)
A 200850
B 40170
C 201000
D 40200
答案解析：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例=66950×10×5×6％=200850(元)。
131、TF1509合约价格为97．525，若其可交割2013年记账式附息(三期)国债价格为99．640，转换因子为1．0167。则该国债的基差为（ ）。
A 99．640-97．525×1．0167=0．4863
B 99．640-97．525=2．115
C 99．640×1．0167-97．525=3．7790
D 99．640÷1．0167-97．525=0．4783
答案解析：根据公式，国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子，可得，该国债的基差=99．640-97．525×1．0167=0．4863。
132、某交易者以2美元／股的价格卖出了一张执行价格为105美元／股的某股票看涨期权。如果到期时，标的股票价格为106美元／股。该交易者的损益为（ ）美元。(合约单位为100股，不考虑交易费用)
A -200
B 100
C 200
D 10300
答案解析：根据公式，卖出看涨期权的履约损益=执行价格-标的资产买价+权利金，可得，该交易者的损益=(105-106+2)×100=100(美元)。
133、某交易者以6美元／股的价格买入一张某股票3月份到期、执行价格为100美元／股的看跌期权(合约单位为100股，不考虑交易费用)。从理论上说，该交易者从此策略中承受的最大可能损失是（ ）。
A 10600美元
B 9400美元
C 无限大
D 600美元
答案解析：看跌期权多头的最大损失为期权费。因此，该交易者从此策略中承受的最大可能损失=6×100=600(美元)。
134、某套利者在黄金市场上以950美元／盎司卖出一份7月份黄金期货合约，同时他在该市场上以961美元／盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间后，7月份价格变为955美元／盎司，11月份价格变为972美元／盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为盈利()。
A 6美元／盎司
B -6美元／盎司
C 5美元／盎司
D -5美元／盎司
答案解析：本题考查价差套利的盈亏计算。7月份的黄金期货合约：950-955=-5(美元／盎司)，11月份的黄金期货合约：972-961=11(美元／盎司)。套利结果：-5+11=6(美元／盎司)。
135、某股票组合现值100万元，预计2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12％，则3个月后交割的该股票组合远期合约的净持有成本为（ ）元。
A 29900
B 30000
C 20000
D 19900
答案解析：资金占用100万元3个月的利息为：100×12％×3／12=3(万元)。2个月后收到红利在第3个月时的本利为：1+(1×12％×1／12)=1．01(万元)。所以，净持有成本=3-1．01=1．99(万元)=19900(元)。
136、6月，中国某企业的美国分厂急需50万美元，并且计划使用2个月，该企业担心因汇率变动造成损失，决定利用CME美元兑人民币期货合约进行套期保值。假设美元兑人民币即期汇率为6．0000，3个月期的期货价格为6．1000。2个月后，美元兑人民币即期汇率变为6．0200，期货价格为6．1130。则对于该中国企业来说（ ）。(CME美元兑人民币合约规模为10万美元)
A 适宜在即期外汇市场上买进50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值
B 2个月后，需要在即期外汇市场上买入50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值
C 通过套期保值在现货市场上亏损1万人民币，期货市场上盈利0．25万人民币
D 通过套期保值实现净亏损0．65万人民币
答案解析：该企业急需50万美元，在向银行借入50万美元使用2个月的期间，为规避美元贬值风险，应卖出5手(50／10)美元兑人民币期货合约。即期市场损益=6．0200×50-6．0000×50=1(万元)，期货市场损益=6．1000×5×10-6．1130×5×10=-0．65(万元)，净获利1-0．65=0．35(万元)。所以，适宜在即期外汇市场上买进50万美元；同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值。
137、TF1509期货价格为97．525，若对应的最便宜可交割国债价格为99．640，转换因子为1．0167。至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1．5481，持有期间利息收入为1．5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
A 
B 
C 
D 
答案解析：
1．5085)≈98．0423。
138、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为2830点和2870点，则其平仓盈亏(逐日盯市)为（ ）元。(不计交易手续费等费用)
A 盈利10000
B 盈利30000
C 亏损90000
D 盈利90000
答案解析：平仓盈亏(逐日盯市)=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏；其中，平当日仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价)×合约乘数×平仓手数]；平历史仓盈亏=∑[(卖出成交价-上日结算价)×合约乘数×平仓手数]+∑[(上日结算价-买入成交价)×合约乘数×平仓手数]。根据上述公式计算得到：平当日仓盈亏=(2850-2870)×300×10+(2830-2800)×300×10=30000(元)；上一交易日该投资者没有持仓，平历史仓盈亏为0。所以，平仓盈亏(逐日盯市)为30000元。
139、某交易者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900点的恒指期货的看涨期权。若该交易者在恒指期货为()点被行权，其可获得200点盈利。(不计算交易费用)
A 10800
B 9400
C 9000
D 10400
答案解析：该交易者为看涨期权卖方。因而其盈利=权利金+(执行价格-标的物价格)=700+(9900-行权点位)=200(点)，则行权点位=9900+700-200=10400(点)。
140、假设套利者认为某期货交易所相同月份的铜期货和铝期货价差过大，于是卖出铜期货的同时买入铝期货进行套利交易，交易情况如下表所示，则该套利者的盈亏状况为（ ）。(交易单位：5吨／手)
A 亏损5000元
B 盈利5000元
C 亏损25000元
D 盈利25000元
答案解析：该套利者在铜期货合约上的损益=(44830-44980)×50×5=-37500(元)，在铝期货合约上的损益=(12430-12180)×50×5=62500(元)。所以，该套利者的总损益=62500-37500=25000(元)。
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