一、单选题
1、某公司预存一笔资金，年利率为i ，从第六年开始连续10 年可在每年年初支取现金200 万元，则预存金额的计算正确的是（ ）。
A 200×（P /A ，i ，10）×（P /F ，i ，5）
B 200×（P /A ，i ，10）×［（P /F ，i ，4）＋ 1］
C 200×（P /A ，i ，10）×（P /F ，i ，4）
D 200×（P /A ，i ，10）×［（P /F ，i ，5）－ 1］
答案解析：
从第六年年初支取200 万元，可以看作第五年年末起每年年末支取200 万元，所以递延期m 是4 期，连续10 年年末支取，连续收支期n 是10 期。计算递延期为4 期，连续收支期为10 期的递延年金现值P ＝ 200×（P /A ，i ，10）×（P /F ，i ，4）。
综上，本题应选C。
2、基于成本性态，下列各项中属于技术性变动成本的是（ ）。
A 产品耗用的主要零部件
B 加班加点工资
C 产品销售佣金
D 按销量支付的专利使用费
答案解析：
技术性变动成本是指由技术或设计关系所决定的变动成本，技术性变动成本包括直接材料、直接人工等。
综上，本题应选A。
3、根据弹性预算法，已知生产100 件商品，生产费用是5 000 元，生产200 件商品，生产费用是7 000 元，生产180 件商品的时候，生产费用是（ ）元。
A 5 000
B 7 000
C 6 600
D 6 000
答案解析：
根据弹性预算法中的公式法Y ＝ a ＋ bX ，式中：Y 为某项预算成本总额，a 为该项成本中的固定基数，b 为与业务量相关的弹性定额，X 为预计业务量。根据题目中所给数据代入公式，解得a ＝3 000，b ＝ 20，生产180 件的时候，生产费用＝a ＋ 180b ＝ 3 000 ＋ 180×20 ＝ 6 600（元）。
综上，本题应选C。
4、某公司在编制资金预算时，期末现金余额要求不低于10 000 元，资金不足向银行借款，借款金额要求为10 000 元的整数倍。若现金余缺为－ 55 000 元，则应向银行借款的金额为（ ）。
A 40 000 元
B 70 000 元
C 60 000 元
D 50 000 元
答案解析：
期末现金余额＝现金余缺＋现金筹措－现金运用＝－ 55 000 ＋现金筹措－ 0（现金运用）≥10 000，现金筹措≥ 65 000，因为借款金额要求为10 000 元的整数倍，所以应向银行借款的金额为70 000 元。
综上，本题应选B。
5、在编制直接材料预算时，一般不需要考虑的项目是（ ）。
A 预计生产量
B 预计期末存量
C 预计生产成本
D 预计期初存量
答案解析：
直接材料预算以生产预算为基础编制，同时要考虑原材料存货水平。直接材料预算主要内容包括材料的单位产品用量、生产需用量（选项A）、期初存量（选项D）和期末存量（选项B）等，其中“预计生产量”数据来自生产预算，不包括生产成本。
综上，本题应选C。
6、某企业向租赁公司租入一套设备，价值200 万元，租期10 年，租赁期满时预计残值10 万元，归租赁公司所有。年利率为7%，租赁手续费率为每年2%，每年初等额支付租金，则每年租金为（ ）万元。
A ［200 － 10×（P /F ，9%，10）］/（P /A ，9%，10）
B ［200 － 10×（P /F ，9%，10）］/［（1 ＋ 9%）×（P /A ，9%，10）］
C ［200 － 10×（P /F ，7%，10）］/（P /A ，7%，10）
D ［200 － 10×（P /F ，7%，10）］/［（1 ＋ 7%）×（P /F ，7%，10）］
答案解析：
租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率作为折现率。本题租赁折现率＝ 7% ＋ 2% ＝ 9%。此外，残值归租赁公司所有，承租人支付的租金总额中应扣除残值现值，租金在每年年初等额支付，因此每年租金＝［200 －10×（P /F ，9%，10）］/［（1 ＋ 9%）×（P /A ，9%，10）］。
综上，本题应选B。
7、下列选项中，不属于担保贷款的是（ ）。
A 信用贷款
B 抵押贷款
C 保证贷款
D 质押贷款
答案解析：
担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款，包括保证贷款（选项C）、抵押贷款（选项B）和质押贷款（选项D）三种基本类型。
综上，本题应选A。
8、某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为50% 和10%，并保持稳定不变。2020年销售额为1 000 万元，预计2021 年销售额增长20%，销售净利率为10%，利润留存率为30%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2021 年的外部融资需求量为（ ）。
A 80 万元
B 64 万元
C 44 万元
D 74 万元
答案解析：
外部融资需求量＝资产预计增加额－敏感性负债预计增加额－预期的利润留存额＝（50% －10%）×1 000×20% － 1 000×（1 ＋ 20%）×10%×30% ＝ 80 － 36 ＝ 44（万元）。
综上，本题应选C。
9、某公司取得5 年期长期借款200 万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%。企业所得税税率为25%，不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为（ ）。
A 6%
B 8%
C 6.03%
D 8.04%
答案解析：
根据一般模式，银行借款资本成本率＝银行借款年利率×（1 －所得税税率）/（1 －筹资费用率）＝ 8%×（1 － 25%）/（1 － 0.5%）＝ 6.03%。
综上，本题应选C。
10、某公司预测将出现通货膨胀，于是提前购置一批存货备用。从财务管理的角度看，这种行为属于（ ）。
A 筹资管理
B 营运资金管理
C 收入管理
D 长期投资管理
答案解析：
通货膨胀初期应与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，属于将资金投资于流动资产，这体现的是营运资金管理的思想。
综上，本题应选B。
11、公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是（ ）。
A 当预测利率下降时，可提前赎回债券
B 提前赎回条款增加了公司还款的压力
C 当公司资金紧张时，可提前赎回债券
D 提前赎回条款降低了公司筹资的弹性
答案解析：
选项A 正确，选项C 错误，提前赎回是指在债券尚未到期之前就予以偿还，当公司资金有结余时，可以提前赎回债券，或当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券；选项B 错误，提前赎回是公司主动采取的行为，不会增加还款压力；选项D 错误，具有提前赎回条款的债券可使公司筹资有较大弹性。
综上，本题应选A。
12、对于两个寿命期相同、原始投资额现值不同的互斥投资方案，下列各项中，最为适用的决策指标是（ ）。
A 内含收益率
B 净现值
C 动态回收期
D 现值指数
答案解析：
在互斥投资方案的决策中，如果两个项目寿命期相同，可以直接采用净现值作为决策指标。如果两个项目寿命期不同，可采用共同年限法或年金净流量法。
综上，本题应选B。
13、在固定资产更新决策中，旧设备原值为1 000 万元，累计折旧为800 万元，变价收入为120万元，企业所得税税率为25%。不考虑其他因素，旧设备变现产生的现金净流量为（ ）。
A 150万元
B 100万元
C 140万元
D 90万元
答案解析：
固定资产净值＝ 1 000 － 800 ＝ 200 万元，变现收入为120 万元，产生变现净损失，净损失的抵税效应＝（200 － 120）×25% ＝ 20 万元，故该旧设备变现的现金净流量＝变现收入＋变现净损失抵税＝ 120 ＋ 20 ＝ 140 万元。
综上，本题应选C。
14、关于保守型流动资产融资策略，下列表述正确的是（ ）。
A 长期资金来源＝非流动资产＋永久性流动资产
B 长期资金来源＞非流动资产＋永久性流动资产
C 短期资金来源＞波动性流动资产
D 长期资金来源＜非流动资产＋永久性流动资产
答案解析：
在保守型融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产，因此长期资金来源＞非流动资产＋永久性流动资产。
综上，本题应选B。
15、已知存货周转期为45天，应收账款周转期为60天，应付账款周转期为40天，则现金周转期为（ ）。
A 145天
B 65天
C 105天
D 25天
答案解析：
经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期＝ 45 ＋ 60 ＝ 105（天），现金周转期＝经营周期－应付账款周转期＝ 105 － 40 ＝ 65（天）。
综上，本题应选B。
16、某公司生产和销售一种产品，产销平衡，单价为60 元/ 件，单位变动成本为20 元/ 件，固定成本总额为60 000 元。假设目标利润为30 000 元，则实现目标利润的销售量为（ ）。
A 1 500件
B 4 500件
C 1 000件
D 2 250件
答案解析：
实现目标利润销售量＝（固定成本＋目标利润）/（单价－单位变动成本）＝（30 000 ＋60 000）/（60 － 20）＝ 2 250（件）。
综上，本题应选D。
17、某公司产销一种产品，变动成本率为60%，盈亏平衡作业率为70%，则销售利润率为（ ）。
A 18%
B 28%
C 12%
D 42%
答案解析：
销售利润率＝安全边际率× 边际贡献率，边际贡献率＝ 1 －变动成本率＝ 1 － 60% ＝40%，安全边际率＝ 1 －盈亏平衡作业率＝ 1 － 70% ＝ 30%，销售利润率＝安全边际率× 边际贡献率＝ 30%×40% ＝ 12%。
综上，本题应选C。
18、某公司目标资本结构要求权益资本占55%，2020 年的净利润为2 500 万元，预计2021 年投资所需资金为3 000 万元。按照剩余股利政策，2020 年可发放的现金股利为（ ）。
A 850万元
B 1 150万元
C 1 375万元
D 1 125万元
答案解析：
剩余股利政策根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。2020 年可发放的现金股利＝ 2 500 － 3 000×55% ＝ 850（万元）。
综上，本题应选A。
19、某公司当前的速动比率大于1，若用现金偿还应付账款，则对流动比率与速动比率的影响是（ ）。
A 流动比率变小，速动比率变小
B 流动比率变大，速动比率不变
C 流动比率变大，速动比率变大
D 流动比率不变，速动比率变大
答案解析：
使用现金偿还应付账款，会使流动资产（速动资产）、流动负债减少相同的金额。速动比率大于1，分子、分母减少相同的数值后速动比率变大；速动比率大于1，流动比率也是大于1，流动资产、流动负债减少相同的数值，流动比率变大。
综上，本题应选C。
20、已知某公司利润总额为6 000 万元，所得税费用1 500 万元，非经营净收益450 万元，其净收益营运指数为（ ）。
A 0.9
B 0.93
C 0.75
D 0.81
答案解析：
净利润＝利润总额－所得税费用＝ 6 000 － 1 500 ＝ 4 500（万元），经营净收益＝净利润－非经营净收益＝ 4 500 － 450 ＝ 4 050（万元）。因此，净收益营运指数＝经营净收益÷ 净利润＝4 050÷4 500 ＝ 0.9。
综上，本题应选A。
二、多选题
21、在两种证券构成的投资组合中，关于两种证券收益率的相关系数，下列说法正确的有（ ）。
A 当相关系数为0 时，两种证券的收益率不相关
B 相关系数的绝对值可能大于1
C 当相关系数为－ 1 时，该投资组合能最大限度地降低风险
D 当相关系数为0.5 时，该投资组合不能分散风险
答案解析：
选项A、C 正确；选项B、D 错误，两种证券收益率的相关系数，理论上介于［－ 1，1］内，绝对不会大于1，在取值范围内的，只要相关系数不是1，均可一定程度上分散风险。
综上，本题应选AC。
22、在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（ ）。
A 预计材料采购量
B 预计产品销售量
C 预计期初产品存货量
D 预计期末产品存货量
答案解析：
预计生产量＝预计销售量＋预计期末产成品存货－预计期初产成品存货，其中“预计销售量”来自销售预算，根据公式可知，计算预计生产量应考虑的因素包括预计销售量、预计期末产成品存货及预计期初产成品存货。
综上，本题应选BCD。
23、企业编制预算时，下列各项中，属于资金预算编制依据的有（ ）。
A 制造费用预算
B 直接材料预算
C 销售预算
D 专门决策预算
答案解析：
资金预算是以经营预算和专门决策预算（选项D）为依据编制的，经营预算主要有销售预算（选项C）、直接材料预算（选项B）、直接人工预算、制造费用预算（选项A）、销售及管理费用预算等。一般不作为资金预算编制依据的是生产预算和产品成本预算。
综上，本题应选ABCD。
24、下列各项中，属于直接筹资方式的有（ ）。
A 发行公司债券
B 银行借款
C 租赁
D 发行股票
答案解析：
直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动，如发行股票、发行债券等；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金，如银行借款、租赁等。
综上，本题应选AD。
25、与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有（ ）。
A 公司的财务风险较低
B 可以发挥财务杠杆作用
C 资本成本较低
D 筹资弹性较大
答案解析：
银行借款的优点包括：①筹资速度快；②筹资弹性较大（选项D）；③资本成本较低（选项C）；④便于发挥财务杠杆作用（选项B）；⑤易于企业保守财务秘密等。
综上，本题应选BCD。
26、下列各项中，属于公司股票上市目的的有（ ）。
A 促进股权流通和转让
B 巩固公司的控制权
C 拓宽筹资渠道
D 降低信息披露成本
答案解析：
公司股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金（选项C）；②促进股权流通和转让（选项A）；③便于确定公司价值。选项B、D 错误，股票上市后，公司将负担较高的信息披露成本，也可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
综上，本题应选AC。
27、资本成本一般包括筹资费和占用费，下列属于占用费的有（ ）。
A 向债权人支付的利息
B 发行股票支付的佣金
C 发行债券支付的手续费
D 向股东支付的现金股利
答案解析：
选项A、D 正确，占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等；选项B、C 错误，属于筹资费。
综上，本题应选AD。
28、下列情形中，债券的实际利率与票面利率不一致的有（ ）。
A 债券溢价发行，每年年末付息一次，到期一次偿还本金
B 债券折价发行，按年复利计息，到期一次还本付息
C 债券按面值发行，每年年末付息一次，到期一次偿还本金
D 债券按面值发行，按年复利计息，到期一次还本付息
答案解析：
选项A 符合题意，溢价发行的情况下，实际利率低于票面利率；选项B 符合题意，折价发行的情况下，实际利率高于票面利率；选项C、D 不符合题意，“每年年末付息一次，到期一次偿还本金”和“按年复利计息，到期一次还本付息”实质上是相同的，债券按面值发行的情况下，实际利率与票面利率是一致的。
综上，本题应选AB。
29、原材料年需求量为90 000 千克（一年按360 天计算），采购单价为30 元/ 千克，每次订货变动成本为50 元，单位变动储存成本为1 元/ 千克。基于经济订货基本模型，下列说法正确的有（ ）。
A 经济订货批量为3 000 千克
B 经济订货量平均占用资金为90 000 元
C 最佳订货周期为12 天
D 变动订货成本为1 500 元
答案解析：
选项A正确，经济订货批量＝
＝3 000（千克）；选项B错误，经济订货批量平均占用资金＝经济订货量/2× 存货单价＝＝3 000÷2×30＝45 000（元）；选项C正确，每年最佳订货次数＝90 000÷3 000＝30（次），最佳订货周期＝360÷30＝12（天）；选项D 正确，变动订货成本＝ D /Q ×K ＝ 90 000/3 000×50 ＝ 1 500（元）。
综上，本题应选ACD。
30、下列各项中属于回购股票的动机的有（ ）。
A 改变公司的资本结构
B 巩固既有的控制权
C 传递股价被高估的信息
D 现金股利的替代
答案解析：
股票回购的动机包括：现金股利的替代（选项D），改变公司的资本结构（选项A），传递公司信息（股票价值被低估），基于控制权的考虑（选项B）。
综上，本题应选ABD。
三、判断题
31、与企业价值最大化目标相比，股东财富最大化目标的局限性在于未能克服企业追求利润的短期行为。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
股东财富最大化目标在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。
因此，本题表述错误。
32、根据资本资产定价模型，如果A证券的系统性风险是B证券的2倍，则A证券的必要收益率也是B证券的2 倍。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，若A 证券的系统性风险是B 证券的2 倍，则A证券的风险收益率为B 证券的2 倍，无风险收益率相同，A 证券的必要收益率并非B 证券的2 倍。
因此，本题表述错误。
33、与增量预算法相比，采用零基预算法编制预算的工作量较大、成本较高。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
零基预算法的缺点主要体现在：①预算编制工作量较大、成本较高；②预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大。
因此，本题表述正确。
34、由于商业信用筹资无需支付利息，所以不属于债务筹资。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
银行存款、发行债券和融资租赁是债务筹资的三种基本形式。商业信用也是一种债务资金，它是企业间商品或劳务交易形成的。
因此，本题表述错误。
35、其他条件不变时，优先股发行价格越高，其资本成本率也越高。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
根据优先股资本成本计算公式：优先股资本成本率＝优先股年固定股息/［优先股发行价格×（1 －筹资费用率）］，可知优先股发行价格与资本成本呈反方向变动，即优先股发行价格越高，其资本成本越低。
因此，本题表述错误。
36、某公司从银行取得1 年期借款100 万元，年利率5%。若按贴现法付息，则实际利率大于5%。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
贴现法指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法，此时实际利率大于名义利率。
因此，本题表述正确。
37、基于本量利分析模型，若其他因素不变，目标利润的变动会影响盈亏平衡点的销售额。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
盈亏平衡点销售额＝单价× 盈亏平衡点销售量＝单价×[ 固定成本÷（单价－单位变动成本）]，利润不影响这几个参数，所以不会对盈亏平衡点销售额造成影响。
因此，本题表述错误。
38、公司采用股票期权激励高管，如果行权期内的行权价格高于股价，则激励对象可以通过行权获得收益。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
在行权期内，如果股价高于行权价格（而非题目中的“行权价格高于股价”），激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则，将放弃行权。
因此，本题表述错误。
39、在资产负债率、产权比率和权益乘数三个指标中，已知其中一个指标值，就可以推算出另外两个指标值。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
资产负债率＝负债总额÷ 资产总额×100%，权益乘数＝总资产÷ 股东权益＝ 1÷（1 －资产负债率）＝ 1 ＋产权比率。
因此，本题表述正确。
40、与净资产收益率相比，经济增加值绩效评价方法考虑了全部资本的机会成本，能更真实地反映企业的价值创造。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：
净资产收益率＝净利润÷ 平均所有者权益×100%；经济增加值＝税后净营业利润－平均资本占用× 加权平均资本成本，其中，平均资本占用反映的是企业持续投入的各种债务成本和股权成本，加权平均资本成本反映的是企业各种资本的平均成本率。因此相比较净资产收益率，经济增加值考虑了全部资产的平均收益水平，能更真实地反映企业的价值创造。
因此，本题表述正确。
四、计算分析题
某投资者准备购买甲公司的股票，并打算长期持有。甲公司股票当前的市场价格为32 元/股，预计未来3 年每年股利均为2 元/ 股，随后股利年增长率为10%。甲公司股票的β 系数为2，当前无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%。有关货币时间价值系数如下：（P /F ，10%，3）＝ 0.7513，（P /A ，10%，3）＝ 2.4869；（P /F ，15%，3）＝ 0.6575，（P /A ，15%，3）＝ 2.2832。
41、采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。
正确答案：
甲公司股票的必要收益率＝ 5% ＋ 2×（10% － 5%）＝ 15%
答案解析：
必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，资本资产定价模型中R＝Rf＋β×（Rm－Rf）。
42、以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值。
正确答案：
甲公司股票的价值＝ 2×（P /A ，15%，3）＋ 2×（1 ＋ 10%）/（15% － 10%）×（P /F ，15%，3）＝2×2.2832 ＋ 44×0.6575 ＝ 33.50（元/ 股）
答案解析：
股利在某一阶段有一个超常的增长率，这一期间的增长率g 可能大于R s，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。
43、根据要求（2）的计算结果，判断甲公司股票是否值得购买，并说明理由。
正确答案：
甲公司股票的价值（33.50 元/ 股）大于股票当前的市场价格（32 元/ 股），甲公司股票值得投资。
答案解析：
只有当股票价值高于股票价格时，股票才值得投资。
五、计算分析题
甲公司生产某产品，预算产量为10 000 件，单位标准工时为1.2 小时/ 件，固定制造费用预算总额为36 000 元。该产品实际产量为9 500 件，实际工时为15 000 小时，实际发生固定制造费用38 000 元。公司采用标准成本法，将固定制造费用成本差异分解为三差异进行计算与分析。
44、计算固定制造费用耗费差异。
正确答案：
固定制造费用耗费差异＝ 38 000 － 36 000 ＝ 2 000（元）（超支）
答案解析：
三差异分析法下固定制造费用耗费差异＝实际固定制造费用－预算产量下标准工时× 标准分配率
45、计算固定制造费用产量差异。
正确答案：
固定制造费用标准分配率＝ 36 000÷（10 000×1 .2）＝ 3（元/ 小时）
固定制造费用产量差异＝（10 000×1 .2 － 15 000）×3 ＝－ 9 000（元）（节约）
答案解析：
标准分配率＝固定制造费用标准成本总额（预算总额）÷ 预算总工时
固定制造费用产量差异＝（预算产量下标准工时－实际产量下实际工时）× 标准分配率
46、计算固定制造费用效率差异。
正确答案：
固定制造费用效率差异＝（15 000 － 9 500×1 .2）×3 ＝ 10 800（元）（超支）
答案解析：
固定制造费用效率差异＝（实际产量下实际工时－实际产量下标准工时）× 标准分配率
47、计算固定制造费用成本差异，并指出该差异属于有利还是不利差异。
正确答案：
固定制造费用成本差异＝ 38 000 － 9 500×1 .2×3 ＝ 3 800（元）（超支）
该差异为超支差异，属于不利差异。
答案解析：
固定制造费用成本差异＝实际固定制造费用－实际产量下标准工时× 标准分配率
六、计算分析题
甲公司2020 年有关报表数据（单位：万元）如下所示，假定一年按360 天计算：
要求：
48、计算2020 年的营业毛利率、应收账款周转率和存货周转天数。
正确答案：
营业毛利率＝（8 000 － 6 400）/8 000 ＝ 20%
应收账款周转率＝ 8 000/［（600 ＋ 1 400）/2］＝ 8（次）
存货周转率＝ 6 400/［（8 00 ＋ 2 400）/2］＝ 4（次）
存货周转天数＝ 360/4 ＝ 90（天）
答案解析：
营业毛利率＝（营业收入－营业成本）÷ 营业收入×100%
应收账款周转率＝营业收入÷ 应收账款平均余额
存货周转率＝营业成本÷ 存货平均余额
存货周转天数＝计算期天数÷ 存货周转率（次数）
49、计算2020 年营运资金的增加额。
正确答案：
营运资金的增加额＝（4 000 － 1 600）－（1 600 － 1 000）＝ 1 800（万元）
答案解析：
营运资金的增加额＝增加的流动资产－增加的流动负债
50、计算2020年末的现金比率。
正确答案：
现金比率＝（150 ＋ 50）/1 600 ＝ 0.125
答案解析：
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷ 流动负债
七、综合题
甲公司生产和销售A 产品，有关资料如下：
资料一：2020 年产销量为45 000 件，单价为240 元/ 件，单位变动成本为200 元/ 件，固定成本总额为1 200 000 元。
资料二：2 0 2 0 年公司负债为4 0 0 0 0 0 0 元， 平均利息率为5%； 发行在外的普通股为8 0 0 0 0 0 股。公司适用的企业所得税税率为25%。
资料三：公司拟在2021 年初对生产线进行更新，更新后，原有产销量与单价保持不变，单位变动成本将降低到150 元/ 件，年固定成本总额将增加到1 800 000 元。
资料四：生产线更新需要融资6 000 000 元，公司考虑如下两种融资方案：一是向银行借款6 000 000 元，新增借款利息率为6%；二是增发普通股200 000 股，每股发行价为30 元。要求：
51、根据资料一，计算2020 年下列指标：①息税前利润；②盈亏平衡点的销售额。
正确答案：
①息税前利润＝ 45 000×（240 － 200）－ 1 200 000 ＝ 600 000（元）
②盈亏平衡点的销售量＝ 1 200 000/（240 － 200）＝ 30 000（件）
盈亏平衡点的销售额＝ 30 000×240 ＝ 7 200 000（元）
答案解析：
息税前利润＝销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本
盈亏平衡点的业务量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）
盈亏平衡点的销售额＝盈亏平衡点的业务量× 单价
52、根据资料一和资料二，以2020 年为基期，计算：①经营杠杆系数；②财务杠杆系数；③总杠杆系数。
正确答案：
①经营杠杆系数＝ 45 000×（240 － 200）/600 000 ＝ 3
②财务杠杆系数＝ 600 000/（600 000 － 4 000 000×5%）＝ 1.5
③总杠杆系数＝ 3×1.5 ＝ 4.5
答案解析：
经营杠杆系数＝基期边际贡献/ 基期息税前利润
财务杠杆系数＝基期息税前利润/ 基期利润总额
总杠杆系数＝经营杠杆系数× 财务杠杆系数
53、根据资料一和资料二，计算2020 年每股收益。
正确答案：
2020 年每股收益＝（600 000 － 4 000 000×5%）×（1 － 25%）/800 000 ＝ 0.375（元/ 股）
答案解析：
基本每股收益＝归属于公司普通股股东的净利润/ 发行在外的普通股加权平均数
54、根据资料一、资料二和资料三，计算生产线更新后的下列指标：①盈亏平衡点的销售量；②安全边际率；③息税前利润。
正确答案：
①盈亏平衡点的销售量＝ 1 8 00 000/（240 － 150）＝ 20 000（件）
②安全边际率＝（45 000 － 20 000）/45 000 ＝ 55.56%
③息税前利润＝ 45 000×（240 － 150）－ 1 800 000 ＝ 2 250 000（元）
答案解析：
盈亏平衡点的业务量＝固定成本/（单价－单位变动成本）
安全边际量＝实际销售量－盈亏平衡点的销售量
安全边际率＝安全边际量÷ 实际销售量×100%
息税前利润＝销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本
55、根据资料一至资料四，计算每股收益无差别点的息税前利润，并据此判断应选择哪种融资方案。
正确答案：
(
－4 000 000×5%－6 000 000×6%）×（1－25%）/800 000＝（
－4 000 000×5%）×（1－25%）/（800 000＋200 000）
解得：每股收益无差别点
＝2 000 000（元）
生产线更新后息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润，甲公司应选择向银行借款的融资方案。
答案解析：
式中，
为息税前利润平衡点，即每股收益无差别点；T为所得税税率；
、
为两种筹资方式下的债务利息；
、
为两种筹资方式下的优先股股利；
、
为两种筹资方式下普通股股数。
八、综合题
甲公司计划在2021 年初构建一条新生产线，现有A、B 两个互斥投资方案，有关资料如下：
资料一：A 方案需要一次性投资30 000 000 元，建设期为0，该生产线可用3 年，按直线法计提折旧，净残值为0，第1 年可取得税后营业利润10 000 000 元，以后每年递增20%。
资料二：B 方案需要一次性投资50 000 000 元，建设期为0，该生产线可用5 年，按直线法计提折旧，净残值为0，投产后每年可获得营业收入35 000 000 元，每年付现成本为8 000 0 00 元。在投产期初需垫支营运资金5 000 000 元，并于营业期满时一次性收回。
资料三：甲公司适用的企业所得税税率为25%，项目折现率为8%。
有关货币时间价值系数如下：
（P /A ，8%，3）＝ 2.5771，（P /A ，8%，4）＝ 3.3121，（P /A ，8%，5）＝ 3.9927；（P /F ，8%，1）＝ 0.9259，（P /F ，8%，2）＝ 0.8573，（P /F ，8%，3）＝ 0.7938，（P /F ，8%，5）＝ 0.6806。
资料四：为筹集投资所需资金，甲公司在2021 年1 月1 日按面值发行可转换债券，每张面值100 元，票面利率为1%，按年计息，每年年末支付一次利息，一年后可以转换为公司股票，转换价格为每股20 元。如果按面值发行相同期限、相同付息方式的普通债券，票面利率需要设定为5%。
要求：
56、根据资料一和资料三，计算A 方案的下列指标：①第1 年的营业现金净流量；②净现值；③现值指数。
正确答案：
①年折旧额＝ 30 000 000/3 ＝ 10 000 000（元）
第1 年的营业现金净流量＝税后营业利润＋年折旧额＝ 10 000 000 ＋ 10 000 000 ＝ 20 000 000（元）
第2 年的营业现金净流量＝ 10 000 000×（1 ＋ 20%）＋ 10 000 000 ＝ 22 000 000（元）
第3 年的营业现金净流量＝ 10 000 000×（1 ＋ 20%）^2 ＋ 10 000 000 ＝ 24 400 000（元）
②净现值＝ 20 000 000×（P /F ，8%，1）＋ 22 000 000×（P /F ，8%，2）＋ 24 400 000×（P /F ，8%，3）－30 000 000 ＝ 20 000 000×0.9259 ＋ 22 000 000×0.8573 ＋ 24 400 000×0.7938 － 30 000 000 ＝26 747 320（元）
③现值指数＝［20 000 000×（P/F，8%，1）＋ 22 000 000×（P/F，8%，2）＋ 24 400 000×（P/F，8%，3）］/30 000 000 ＝ 1.89
答案解析：
营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本
净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
现值指数＝未来现金净流量现值/ 原始投资额现值
57、根据资料二和资料三，不考虑利息费用及其影响，计算B 方案的下列指标：①投资时点的现金净流量；②第1—4 年的营业现金净流量；③第5 年的现金净流量；④净现值。
正确答案：
①投资时点的现金净流量＝－（50 000 000 ＋ 5 000 000）＝－ 55 000 000（元）
②年折旧额＝ 50 000 000/5 ＝ 10 000 000（元）
第1—4 年的营业现金净流量＝ 35 000 000×（1 － 25%）－ 8 000 000×（1 － 25%）＋ 10 000 000×25%＝ 22 750 000（元）
③第5 年的现金净流量＝ 22 750 000 ＋ 5 000 000 ＝ 27 750 000（元）
④净现值＝ 22 750 000×（P /A，8%，4）＋ 27 750 000×（P /F，8%，5）－ 55 000 000＝ 22 750 000×3.3121 ＋27 750 000×0.68 06 － 55 000 000 ＝ 39 236 9 25（元）
答案解析：
营业现金净流量（NCF ）＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本
净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
58、根据资料一、资料二和资料三，计算A 方案和B 方案的年金净流量，据此进行投资方案选择，并给出理由。
正确答案：
A 方案年金净流量＝ 26 747 320/（P /A ，8%，3）＝ 26 747 320/2.5771 ＝ 10 378 844.44（元）
B 方案年金净流量＝ 39 236 925/（P /A ，8%，5）＝ 39 236 9 25/3.9927 ＝ 9 8 27 1 65.83（元）
A 方案年金净流量大于B 方案年金净流量，所以选择A 方案。
答案解析：
年金净流量＝现金净流量总现值（净现值）/ 年金现值系数
59、根据资料四和要求（3）的计算选择结果，计算：①可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出；②可转换债券的转换比率。
正确答案：
①可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出＝ 30 000 000×（5% － 1%）＝ 1 200 000（元）
②可转换债券的转换比率＝ 100/20 ＝ 5
答案解析：
转换比率＝债券面值/ 转换价格
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