2022《财务成本管理》真题

一、单选题

1、甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。乙公司是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。下列各项中，最适合作为该项目债务资本成本的是（　　）。

A 刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5%

B 刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%

C 乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%

D 乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5%

答案解析：

选项D正确，如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。用可比公司长期债券的到期收益率，作为目标公司的长期债务资本成本。

综上，本题应选D。

2、甲公司有两个互斥的投资项目M和N，投资期限和投资风险都不同但都可以重置。下列情况下，可以判定M项目优于N项目的是（　　）。

A M的等额年金＞N的等额年金

B M的永续净现值＞N的永续净现值

C M的内含报酬率＞N的内含报酬率

D M的动态投资回收期＜N的动态投资回收期

答案解析：

选项A错误，选项B正确，互斥项目且项目投资期限和投资风险都不同时采用等额年金法，不能直接根据等额年金的大小判断项目优劣，决策原则应是以永续净现值大的方案为优。选项C、D错误，内含报酬率、回收期法不适用互斥项目的优选问题。

综上，本题应选B。

3、下列关于优先股的说法中，正确的是（　　）。

A 优先股股东仅在公司发行优先股时拥有表决权

B 公司破产清算时，优先股股东将优先于无担保债权人求偿

C 优先股属于兼具债务融资特征和权益融资特征的混合筹资工具

D 公司配股增发时，优先股股东相比于普通股股东具有优先配股权

答案解析：

选项A表述错误，除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：（1）修改公司章程中与优先股相关的内容；（2）一次或累计减少公司注册资本超过10%;（3）公司合并、分立、解散或变更公司形式；（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他情形。选项B表述错误，公司破产清算时，无担保债权人通常优先于优先股股东求偿。选项C表述正确，混合筹资工具是既带有债务融资特征又带有权益融资特征的特殊融资工具，常见的有优先股、永续债、附认股权证债券、可转换债券等。选项D表述错误，相对于普通股股东而言，优先股股东的优先权体现在优先分配利润和优先分配剩余财产。

综上，本题应选C。

4、甲公司每半年发放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持续增长，最近刚发放上半年股利每股1元。甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%，该公司股票目前每股价值是（　　）元。

A 13.73

B 24.96

C 48.47

D 51.5

答案解析：

选项D正确，计息期折现率==5%,该公司股票目前每股价值=1×（1+3%）/（5%-3%）=51.5（元）。

综上，本题应选D。

5、2022年8月26日，甲公司股票每股市价20元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，每份看跌期权可卖出1股股票，执行价格为18元，2022年11月26日到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（　　）。

A 2022年9月26日，甲公司股票每股市价20元

B 2022年9月26日，甲公司股票每股市价15元

C 2022年11月26日，甲公司股票每股市价20元

D 2022年11月26日，甲公司股票每股市价15元

答案解析：

选项A、B错误，欧式期权是只能在到期日执行的期权，本题中期权到期日为2022年11月26日，因此行权日期也应该为2022年11月26日。选项C错误，选项D正确，当股价低于执行价格（18元）时，持有该期权多头的理性投资人才会行权。

综上，本题应选D。

6、甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%。公司2022年实现净利润8 000万元，提取10%法定公积金。甲公司2022年应分配股利（　　）万元。

A 4 000

B 4 320

C 4 800

D 5 600

答案解析：

选项C正确，固定股利支付率政策是公司确定一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利的政策，因此甲公司2022年应分配的现金股利=8 000×60%=4 800（万元）。

综上，本题应选C。

7、甲公司采用随机模式管理现金。现金余额最低为1 500万元，现金返回线为3 500万元。当现金余额为8 500万元时，应采取的措施是（　　）。

A 不进行证券买卖

B 买入证券5 000万元

C 卖出证券5 000万元

D 买入证券1 000万元

答案解析：

选项B正确，现金持有量的上限H=3R-2L=3×3 500-2×1 500=7 500（万元），现金余额8 500万元高于上限，应调整现金余额至现金返回线，因此应该用现金买入5 000万元的证券。

综上，本题应选B。

8、甲企业产销X产品，2022年7月计划产量1 000件，单位产品材料消耗标准为5千克。本月实际产量900件，月初车间已领未用材料100千克，本月实际领料4 800千克，月末已领未用材料120千克。本月材料用量差异是（　　）。

A 有利差异200千克

B 不利差异280千克

C 不利差异300千克

D 不利差异320千克

答案解析：

选项B正确，本月产品材料实际消耗量=100+4 800-120=4 780（千克），本月产品材料实际产量下的标准消耗量=900×5=4 500（千克），材料用量差异=4 780-4 500=280（千克）（不利差异）。

综上，本题应选B。

9、甲公司生产X、Y两种产品，2022年7月X产品产量4 000件，Y产品产量1 000件。甲公司采用作业成本法分配间接成本，相关数据如下：X产品的单位间接成本是（　　）元。

A 810

B 1 550

C 3 875

D 8 100

答案解析：

选项C正确，机器调整作业成本的分配率=1 400/（15+13）=50（万元/次）；机加工作业成本的分配率=960/（40 000+8 000）=0.02（万元/机器工时）；X产品的间接成本=15×50+40 000×O.02=1 550（万元）；X产品的单位间接成本=1 550×10 000/4 000=3 875（元）。

综上，本题应选C。

10、甲公司机修车间总成本与机修工时呈线性关系：y=a+bx，其中a为月固定成本，b为单位变动成本。为构建模型，拟用最近5个月的实际成本数据测算a与b。相关数据如下：假设全年固定成本是月固定成本的12倍。2023年机修车间预计提供1 200小时机修服务，根据该模型测算，最接近预计机修总成本的是（　　）元。

A 6 200

B 7 500

C 8 500

D 9 500

答案解析：

选项C正确。由于机修车间总成本与机修工时呈线性关系：y=a+bx，可以使用高低点法计算：b==5（元/小时）；a=750-5×110=200（元）；所以，y=200+5x。预计年度机修总成本为：200×12+5×1 200=8 400（元）。

综上，本题应选C。

11、甲公司空调维修合同规定：每年上门维修不超过5次时，维修费用总计3 000元；超过5次时，在此基础上超出次数按每次1 000元付费。根据成本性态分析，该项维修费用属于（　　）。

A 半变动成本

B 阶梯式成本

C 半固定成本

D 延期变动成本

答案解析：

选项D符合题意，延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超出特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本。本题中超过5次，超出部分每次1 000元，符合延期变动成本的特征。

综上，本题应选D。

12、甲公司产销多种产品，其中M产品发生亏损3 000万元。经了解M产品全年销售收入9 000万元，变动成本8 000万元，折旧等固定成本4 000万元。若停止生产M产品，相关设备可用于生产N产品。根据市场预测，N产品全年可实现销售收入8 000万元，需耗用材料、人工等变动成本6 000万元。假设第二年其他条件不变，甲公司应采取的决策是（　　）。

A 继续生产M产品

B 停产M产品并生产N产品

C 停产M产品但不生产N产品

D 停产M产品与继续生产M产品无差别

答案解析：

选项B符合题意，M产品的边际贡献=9 000-8 000=1 000（万元），N产品的边际贡献=8 000-6 000=2 000（万元）；由于生产能力可以转移，亏损产品M提供的边际贡献小于N产品的边际贡献，则应当停产M产品并生产N产品。

综上，本题应选B。

13、2022年10月底，甲企业短期借款余额8 000万元。月利率为1%，企业没有长期负债。该企业正编制11月的现金预算，在确保月末保留最低现金余额1 000万元但未考虑借款利息的情况下，预计11月现金短缺6 000万元。现金不足时，通过向银行借款解决，银行借款金额要求是100万元的整数倍；借款本金在借款当月月初借入、在还款当月月末归还，利息每月月末支付一次。该企业11月向银行借款的最低金额是（　　）万元。

A 6 000

B 6 200

C 6 900

D 7 000

答案解析：

选项B正确，设该企业11月向银行借款的最低金额为X万元，则：X-X×1%-6 000-8 000×1%≥0，解得：X≥6 141.41（万元），因为银行借款金额要求是100万元的整数倍，所以该企业11月向银行借款的最低金额为6 200万元。

综上，本题应选B。

二、多选题

14、某投资者利用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益。下列有效性不同的资本市场中，会出现上述情况的有（　　）。

A 无效市场

B 弱式有效市场

C 半强式有效市场

D 强式有效市场

答案解析：

选项D不符合题意，如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息（内幕信息），则它是一个强式有效市场。投资者利用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益，说明资本市场尚未达到强式有效。

综上，本题应选ABC。

15、假设其他因素不变，下列变动中会导致企业内含增长率提高的有（　　）。

A 预计营业净利率的增加

B 预计股利支付率的增加

C 经营资产销售百分比的增加

D 经营负债销售百分比的增加

答案解析：

内含增长率=（预计营业净利率×预计净经营资产周转次数×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×预计净经营资产周转次数×预计利润留存率）。选项A正确，由公式可知，预计营业净利率与内含增长率同向变动。选项B错误，预计利润留存率=1-预计股利支付率，预计利润留存率与内含增长率同向变动，预计股利支付率与内含增长率反向变动。选项C错误，经营资产销售百分比越高，预计净经营资产周转次数越低，内含增长率降低。选项D正确，经营负债销售百分比越高，预计净经营资产周转次数越高，内含增长率提高。

综上，本题应选AD。

16、某投资者以100万元构建投资组合，该组合由50万元甲股票和50万元乙股票组成。甲、乙股票期望报酬率的相关系数为0.2，无风险报酬率为2%，市场风险溢价为8%，其他相关信息如下：下列关于该投资组合的说法中，正确的有（　　）。

A 期望报酬率为14%

B 标准差为16%

C β系数为1

D 必要报酬率为10%

答案解析：

选项A正确，该投资组合的期望报酬率=50%×10%+50%×18%=14%。选项B错误，该投资组合的标准差==12.65%。选项C正确，该投资组合的β系数=50%×0.8+50%×1.2=1。选项D正确，该投资组合的必要报酬率=2%+1×8%=10%。

综上，本题应选ACD。

17、下列关于资本市场线的说法中，正确的有（　　）。

A 市场组合代表唯一最有效的风险资产组合

B 存在无风险资产是资本市场线的假设条件之一

C 投资者个人对风险的态度影响最佳风险资产组合

D 分离定理表明企业管理层在决策时不必考虑每位投资者对风险的态度

答案解析：

选项A表述正确，市场均衡点代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，被定义为“市场组合”。选项B表述正确，资本市场线在投资组合研究中引入无风险资产，假设对无风险资产的使用没有限制，可以借入或贷出。选项C表述错误，选项D表述正确，分离定理表明最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好，即投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出资金量，而不影响最佳风险资产组合。

综上，本题应选ABD。

18、下列关于股权现金流量的说法中，正确的有（　　）。

A 股权现金流量通常使用加权平均资本成本作为折现率

B 股权现金流量的现值等于企业的实体价值减去长期负债的公允价值

C 股权现金流量全部作为股利发放时其现值等于股利现金流量现值

D 公司进入稳定状态后的股权现金流量增长率等于实体现金流量增长率

答案解析：

选项A表述错误，股权现金流量应使用股权资本成本作为折现率，实体现金流量应使用加权平均资本成本作为折现率。选项B表述错误，股权现金流量的现值（股权价值）=实体价值-净债务价值。选项C表述正确，股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资者的现金流量，如果假设企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，股权现金流量现值等于股利现金流量现值。选项D表述正确，公司进入稳定状态后，股权现金流量、实体现金流量均与营业收入同比增长。

综上，本题应选CD。

19、权衡理论认为企业在选择资本结构时，需要考虑的因素有（　　）。

A 利息抵税收益

B 折旧抵税收益

C 客户流失成本

D 破产清算费用

答案解析：

选项A正确，选项B错误，权衡理论认为，有负债企业的价值=无负债企业价值+债务利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值。选项C、D正确，财务困境的直接成本是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等；间接成本则通常比直接成本大得多，是指因财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。具体表现为企业客户、供应商、员工的流失，投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。

综上，本题应选ACD。

20、下列各项中，属于长期借款保护性条款的有（　　）。

A 限制企业租赁固定资产的规模

B 限制企业支付现金股利和再购入股票

C 限制企业高级职员的薪金和奖金总额

D 限制企业投资于短期内不能收回资金的项目

答案解析：

长期借款的保护性条款大致包括一般性保护条款和特殊性保护条款两类。选项A、B正确，属于长期借款的一般性保护条款；选项C、D正确，属于长期借款的特殊性保护条款。

综上，本题应选ABCD。

21、甲公司月生产能力为10 400件，单位产品标准工时为1.5小时，固定制造费用标准分配率为1 200元/小时。本月实际产量8 000件，实际工时10 000小时，实际发生固定制造费用1 900万元。下列各项表述中，正确的有（　　）。

A 固定制造费用耗费差异为有利差异28万元

B 固定制造费用效率差异为有利差异240万元

C 固定制造费用能力差异为不利差异432万元

D 固定制造费用成本差异为不利差异460万元

答案解析：

选项B、C、D正确，依据题意：固定制造费用耗费差异=（19 000 000-10 400×1.5×1 200）/10 000=28（万元）（不利差异）；固定制造费用效率差异=（10 000-8 000×1.5）×1200/10 000=-240（万元）（有利差异）；固定制造费用能力差异=（10 400×1.5-8 000×1.5）×1 200/10 000=432（万元）（不利差异）；固定制造费用成本差异=（19 000 000-8 000×1.5×1 200）/10 000=460（万元）（不利差异）。

综上，本题应选BCD。

22、下列各项作业中，属于品种级作业的有（　　）。

A 产品设计

B 产品更新

C 产品组装

D 产品生产工艺规程制定

答案解析：

选项A、B、D符合题意，品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品更新、产品生产工艺规程制定、工艺改造等。选项C不符合题意，产品组装属于单位级作业。

综上，本题应选ABD。

23、甲企业计划生产M产品。现有旧设备一台，原值5 000万元，已提折旧3 500万元，账面价值1 500万元。如使用旧设备生产M产品，需对其进行技术改造，追加支出1 000万元。企业也可购入新设备生产M产品，新设备市价2 000万元，可将旧设备作价1 200万元以旧换新。假设不考虑所得税等相关税费的影响，下列关于企业改造旧设备或购买新设备的决策中，正确的有（　　）。

A 旧设备的已提折旧与决策无关

B 旧设备的账面价值属无关成本

C 旧设备的以旧换新作价与决策无关

D 改造旧设备比购买新设备多支出200万元

答案解析：

选项A、B正确，旧设备的已提折旧和账面价值属于过去已经发生的，与决策无关的成本。选项C错误，旧设备的以旧换新作价可以视为旧设备的市场价值，与决策相关。选项D正确，改造旧设备比购买新设备多支出=（1 200+1 000）-2 000=200（万元）。

综上，本题应选ABD。

24、甲公司用剩余收益指标考核下属投资中心，该指标的优点有（　　）。

A 便于不同行业之间的业绩比较

B 指标计算不依赖于会计数据的质量

C 可避免部门经理产生“次优化”行为

D 便于按风险程度的不同调整资本成本

答案解析：

选项C、D正确，剩余收益指标的优点有：可以使业绩评价与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司要求的税前投资报酬率的决策，避免部门经理产生“次优化”行为。允许使用不同的风险调整资本成本。

综上，本题应选CD。

25、下列各项中，属于战略地图内部业务流程维度的有（　　）。

A 营运管理流程

B 顾客管理流程

C 创新管理流程

D 法规与社会流程

答案解析：

选项A、B、C、D正确，战略地图的内部业务流程包括四个维度，分别是：营运管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程。

综上，本题应选ABCD。

三、计算分析题

甲公司是一家小家电制造企业，只产销X产品。公司采用完全成本法核算产品成本，每年按实际产量分配固定制造费用，采用先进先出法进行存货计价。

2022年末，总经理收到会计部门转来的利润表后，比较了2022年和2021年的税前经营利润，发现了一个奇怪的现象：2022年销量比2021年增加24%，但税前经营利润却大幅下降。公司管理层就此问题进行了讨论，财务经理建议采用变动成本法重新核算产品成本，然后再作分析。

相关资料如下表所示：

26、分别计算2021年、2022年X产品在完全成本法下和变动成本法下的单位产品成本。

正确答案：

2021年完全成本法下X产品的单位产品成本=6+7+2+1 860 000÷62 000=45（元/件），

2021年变动成本法下X产品的单位产品成本=6+7+2=15（元/件），

2022年完全成本法下X产品的单位产品成本=6+7+2+1 860 000÷50 000=52.2（元/件），

2022年变动成本法下X产品的单位产品成本=6+7+2=15（元/件）。

答案解析：

完全成本法下单位产品成本=单位直接材料+单位直接人工+单位变动制造费用+单位固定制造费用，

变动成本法下单位产品成本=单位直接材料+单位直接人工+单位变动制造费用。

27、分别计算2021年、2022年X产品在完全成本法下和变动成本法下的税前经营利润及其差异，并解释差异产生的原因。

正确答案：

2021年两种方法下的税前经营利润：

完全成本法下税前经营利润=（58-45）×50 000-50 000×1-220 000=380 000（元），

变动成本法下税前经营利润=（58-15-1）×50 000-1 860 000-220 000=20 000（元），

税前经营利润差异：380 000-20 000=360 000（元），

差异原因分析：完全成本法下的税前经营利润比变动成本法下的税前经营利润多360 000元，是因为年末存货中固定制造费用和年初存货中固定制造费用差异，差异金额=12 000×（1 860 000÷62 000）-0=360 000（元）。

2022年两种方法下的税前经营利润：

完全成本法下税前经营利润=58×62 000-12 000×45-50 000×52.2-62 000×1-220 000=164 000（元），

变动成本法下税前经营利润=（58-15-1）×62 000-1 860 000-220 000=524 000（元），

税前经营利润差异：164 000-524 000=-360 000（元），

差异原因分析：完全成本法下的税前经营利润比变动成本法下的税前经营利润少360 000元，是因为年初存货释放了360 000元的固定制造费用。差异金额=0-360 000=-360 000（元）。

答案解析：

完全成本法下税前经营利润=销售收入-销售成本-本期销售与管理成本，变动成本法下税前经营利润=销售收入-变动成本-本期固定成本，完全成本法下税前经营利润-变动成本法下税前经营利润=期末存货中固定制造费用-期初存货中固定制造费用。

28、简要说明财务经理建议采用变动成本法的理由。

正确答案：

理由：①变动成本法消除了在完全成本法下，可通过增加生产、调节库存来调节利润的问题，可以使企业内部管理者更加注重销售，更加注重市场。②能够揭示利润和业务量之间的正常关系，为企业内部管理提供有用的管理信息，为企业预测前景、规划未来和作出正确决策服务。③便于分清各部门经济责任，进行更为合理的内部业绩评价。④可以简化成本计算，便于加强日常管理。⑤有利于进行成本控制。

答案解析：

解析同答案部分。

四、计算分析题

甲基金主要投资政府债券和货币性资产，目前正为5 000万元资金设计投资方案。三个备选方案如下：

方案一：受让银行发行的大额存单A，存单面值4 000万元，期限10年，年利率为5%，单利计息，到期一次还本付息。该存单尚有3年到期，受让价格为5 000万元。

方案二：以组合方式进行投资。其中，购入3万份政府债券B，剩余额度投资于政府债券C。

B为5年期债券，尚有1年到期，票面价值1 000元，票面利率为5%，每年付息一次，到期还本，刚支付上期利息，当前市价为980元；该债券到期后，甲基金计划将到期还本付息金额全额购买2年期银行大额存单，预计有效年利率为4.5%，复利计息，到期一次还本付息。

C为新发行的4年期国债，票面价值1 000元，票面利率为5.5%，单利计息，到期一次还本付息，发行价格为1 030元；计划持有三年后变现，预计三年后债券价格为1 183.36元。

方案三：平价购买新发行的政府债券D，期限3年，票面价值1 000元，票面利率为5%，每半年付息一次，到期还本。

假设不考虑相关税费的影响。

29、分别计算三个投资方案的有效年利率，并从投资收益率角度指出应选择哪个投资方案。

正确答案：

方案一：

假设投资方案一的有效年利率为r1,

根据题意：5 000=（4 000+4 000×5%×10）×（P/F，，3），

解得：（P/F，，3）=0.8333，

当=6%时，（P/F，6%，3）=0.8396；

当=7%时，（P/F，7%，3）=0.8163；

使用内插法，解得：=6.27%。

方案二：

投资政府债券B三年后的终值==3 439.88（万元），投资政府债券C的初始金额=5 000-3×980=2 060（万元），

投资政府债券C的份数=2 060/1 030=2（万份），

投资政府债券C三年后的终值=2×1 183.36=2 366.72（万元）。

假设投资方案二的有效年利率为,根据题意：5 000=（3 439.88+2 366.72）×（P/F，，3），解得：（P/F，，3）=0.8611，

当=5%时，（P/F，5%，3）=0.8638；

当=6%时，（P/F，6%，3）=0.8396；

使用内插法，解得：=5.11%。

方案三：

根据题意，投资方案三的有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%。

综上，投资方案一的有效年利率最高，所以应选择方案一。

答案解析：

到期收益率法计算债务资本成本的原理是使用插值法（内插法）求解使未来现金流出的现值等于现金流入现值的折现率。

五、计算分析题

甲公司是一家上市公司，目前股票每股市价为40元，未来9个月内不派发现金股利。市场上有A、B、C三种以甲公司股票为标的资产的看涨期权，每份看涨期权可买入1股股票。

假设A、B、C三种期权目前市场价格均等于利用风险中性原理计算的期权价值。乙投资者构建的期权组合相关资料如下：

9个月无风险报酬率为3%，假设不考虑相关税费的影响。

30、假设9个月后股价有两种可能，上升35%或下降20%，利用风险中性原理，分别计算A、B、C三种期权目前的期权价值。

正确答案：

股价上升时，=40×（1+35%）=54（元），

期权A的到期日价值=54-28=26（元），

期权B的到期日价值=54-50=4（元），

期权C的到期日价值=54-39=15（元）。

股价下跌时，=40×（1-20%）=32（元），

期权A的到期日价值=32-28=4（元），

期权B的到期日价值=0（元），

期权C的到期日价值=0（元）。

3%=上行概率×35%+（1-上行概率）×（-20%），

解得：上行概率=0.4182，下行概率=1-0.4182=0.5818。

A的期权价值=（0.4182×26+0.5818×4）/（1+3%）=12.82（元），

B的期权价值=（0.4182×4+0.5818×0）/（1+3%）=1.62（元），

C的期权价值=（0.4182×15+0.5818×0）/（1+3%）=6.09（元）。

答案解析：

利用风险中性原理计算看涨期权的步骤如下：

第一步：确定可能的到期日股票价格和；

第二步：根据执行价格计算确定期权到期日价值和；

第三步：计算上行概率和下行概率；

第四步：计算期权价值。

31、假设9个月后股价有两种可能，上升35%或下降20%，分别计算股价上涨和下跌时，该期权组合的净损益（不考虑货币时间价值的影响）。

正确答案：

由A、B、C三种期权目前市场价格均等于利用风险中性原理计算的期权价值，可知：投资组合的成本=5 000×（12.82+1.62）-10 000×6.09=11 300（元），

股价上涨时，=54（元），

组合净损益=5 000×（54-28）+5 000×（54-50）-10 000×（54-39）-11 300=-11 300（元）。

股价下跌时，=32（元），

组合净损益=5 000×（32-28）+0+0-11 300=8 700（元）。

答案解析：

股价上涨时，=54（元），期权A的到期日价值=54-28=26（元），期权B的到期日价值=54-50=4（元），期权C的到期日价值=54-39=15（元）。

股价下跌时，=32（元），期权A的到期日价值=32-28=4（元），因为到期日股价低于期权B和C执行价格，期权的投资者不会行权，因此期权B的到期日价值=0（元），期权C的到期日价值=0（元）。

32、假设9个月后股价处于（28，50）之间，计算该期权组合到期日价值的最大值，并说明理由。

正确答案：

当股价处于（28，39）之间，期权组合的到期日价值=5 000×（股票市价-28）+0+0=5 000×（股票市价-28）。由此可知，股价为39元时，到期日价值最大，此时期权组合的到期日价值=5 000×（39-28）=55 000（元）。所以，股价处于（28，39）之间，到期日价值的最大值为55 000元。

当股价处于（39，50）之间，期权组合的到期日价值=5 000×（股票市价-28）+0-10 000×（股票市价-39）=250 000-5 000×股票市价。由此可知，股价为39元时，到期日价值最大，此时期权组合的到期日价值=250 000-5 000×39=55 000（元）。所以，股价处于（39，50）之间，到期日价值的最大值为55 000元。

因此，股价处于（28，50）之间，该期权组合到期日价值的最大值为55 000元。

答案解析：

解析同答案部分。

六、计算分析题

甲公司产销一种产品，有两个基本生产车间，第一车间半成品直接转入第二车间，第二车间继续加工成产成品，每生产1件产成品耗用2件半成品。第一车间原材料随加工进度陆续投入，投料程度与加工进度一致，加工费用陆续均匀发生。第二车间耗用的半成品与其他材料均在生产开始时一次投入，加工费用陆续均匀发生。第一车间和第二车间留存的月末在产品相对于本车间的完工程度均为50%。公司采用平行结转分步法计算产品成本，采用约当产量法（加权平均法）在产成品与月末在产品之间分配生产费用。

甲公司设有机修、供电辅助生产车间，分别为第一、二基本生产车间提供机修和电力服务，辅助生产车间之间也相互提供服务。公司采用一次交互分配法分配辅助生产费用。

甲公司2022年7月成本资料如下:

（1）本月产量。

（2）月初在产品成本。

（3）基本生产车间本月生产费用。

（4）机修车间本月生产费用9 000元，提供维修服务100小时;供电车间本月生产费用48 000元，提供电力80 000度。各部门耗用辅助生产车间产品或服务的数据如下:

33、编制辅助生产费用分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程;分配率保留3位小数）。

正确答案：

答案解析：

一次交互分配法下：

对内分配单位成本=，

某辅助生产车间应分配的辅助生产费用=对内分配单位成本×该辅助生产车间耗用的产品（或劳务）量，

对外分配单位成本=

各受益车间、产品或各部门应分配的费用=对外分配单位成本×该车间、产品或部门耗用的辅助生产产品（或劳务）量。

机修车间对内分配率=9 000/100=90（元/小时），

供电车间对内分配率=48 000/80 000=0.6（元/度），

机修车间对外分配率==127.5（元/小时），

供电车间对外分配率==0.624（元/度）。

34、编制第一车间产品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

正确答案：

答案解析：

分配率=

月末在产品约当产量=月末在产品数量×月末在产品完工程度。

第一车间最终完工产成品=100×2=200（件），广义在产品=20×50%+15×2=40（件），

第一车间直接材料分配率==1 500（元/件），

第一车间直接材料应计入产成品成本的份额=200×1 500=300 000（元），

第一车间月末在产品直接材料成本=40×1 500=60 000（元），

第一车间本月加工成本=辅助生产分配前加工成本＋辅助生产车间机修、供电转入成本=392 425+6 375+31 200=430 000（元），

第一车间加工成本分配率==2 000（元/件），

第一车间加工成本应计入产成品成本的份额=100×2×2 000=400 000（元），

第一车间月末在产品加工成本=（20×50%+15×2）×2 000=80 000（元）。

35、编制第二车间产品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

正确答案：

答案解析：

第二车间直接材料分配率==1 000（元/件），

第二车间直接材料应计入产成品成本的份额=100×1 000=100 000（元），

第二车间月末在产品直接材料成本=15×1 000=15 000（元），

第二车间本月加工成本=辅助生产分配前加工成本＋辅助生产车间机修、供电转入=335 575+3 825+15 600=355 000（元），

第二车间加工成本分配率==4 000（元/件），

第二车间加工成本应计入产成品成本的份额=100×4 000=400 000（元），

第二车间月末在产品加工成本=15×50%×4 000=30 000（元）。

36、编制产品成本汇总表（结果填入下方表格中，不必列出计算过程）。

正确答案：

答案解析：

解析同答案部分。

七、综合题

甲公司是乙集团的全资子公司，专门从事电子元器件生产制造和销售。乙集团根据战略安排，拟于2022年末在甲公司建设一条新产品生产线，但甲公司对此持有异议。为此，乙集团开展专项研究以厘清问题症结所在。相关资料如下：

资料一：甲公司考核指标及其目标值。

乙集团采用税后经营净利润和净经营资产净利率两个关键绩效指标，对子公司进行业绩考核，实施指标逐年递增且“一票否决”的考评制度，即任何一项未满足要求，该子公司考核结果为不合格。乙集团对甲公司2022年和2023年设定的考核目标如下：

注：财务指标涉及平均值的，均以年末余额代替全年平均水平。

资料二：甲公司2022年相关财务数据。

甲公司管理用财务报表中列示，2022年末净经营资产8 000万元，净负债4 000万元，2022年税前经营利润3 400万元。

资料三：项目投资相关信息。

新产品生产线可在2022年末投产，无建设期，经营期限5年。初始投资额3 000万元，全部形成固定资产；根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值率10%；5年后变现价值预计200万元。投产2年后须进行大修，2024年末支付大修费用200万元。大修支出可在所得税前列支。会计处理与税法一致。

新生产线年营业收入2 800万元，经营期付现成本前两年为每年1 600万元，后三年可降至每年1 400万元。2022年末需一次性投入营运资本400万元，经营期满全部收回。假设各年营业现金流量均发生在当年年末。

新项目投产不影响甲公司原项目的正常运营，原项目创造的税前经营利润在未来5年保持2022年水平不变。

资料四：项目融资相关信息。

甲公司目前资本结构为目标资本结构，乙集团继续按该资本结构进行项目融资（净经营资产/净负债=2/1），预计债务税后资本成本保持5.6%不变。

为确定股权资本成本，乙集团将处于同行业的丙上市公司作为项目可比公司。2022年末，丙公司净经营资产50 000万元，股东权益30 000万元；股权资本成本为11%，β系数为2.1。市场风险溢价为4%，企业所得税税率为25%。

37、计算甲公司2022年关键绩效指标，并判断其是否完成考核目标。

正确答案：

甲公司2022年税后经营净利润=3 400×（1-25%）=2 550（万元），

甲公司2022年净经营资产净利率=2 550/8 000×100%=31.88%。

甲公司两项指标均超过目标值，完成年度考核目标。

答案解析：

税后经营净利润=税前经营利润×（1-所得税税率），净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%。