一、单选题
1、期货交易的对象是（）
A 远期合同
B 现货合同
C 标准仓单
D 期货合约
答案解析：期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，可以说期货不是货，是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约。
2、关于做空国债基差交易策略建仓操作的描述，正确的是()。
A 买入国债期货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债现货
B 买入国债现货的同时，卖出相当于转换因子数量的国债期货
C 卖出国债现货的同时，买入相当于转换因子数量的国债期货
D 卖出国债期货的同时，买入相当于转换因子数量的国债现货
答案解析：卖出基差策略，即卖出可交割国债现货、买入相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。
买入基差策略，即买入可交割国债现货，卖出相当于转换因子数量的期货合约，然后择机平仓获利。
3、买卖双方在远期合约中约定的未来交付标的资产的价格，是( )
A 远期价格
B 远期价值
C 现货即期价格
D 远期合约交割价格
答案解析：远期合约交割价格(Delivery Price)是买卖双方在远期合约中约定的未来交付标的资产的价格，也称为协议价格。
4、在远期外汇综合协议的规范术语中， 结算汇差(SS: settlement spread)是指:（）
A 基准日决定的交易日与结算日的汇差
B 合约签订时确定的交易日与到期日的汇差
C 基准日决定的到期日与结算日的汇差
D 合约签订时确定的结算日与到期日的汇差
答案解析：SS：结算汇差(Settlement Spread ),基准日决定的到期日与结算日的汇差。
5、在中国境内，需要进行综合评估才能参与金融期货与期权交易的是（）
A 社保基金
B 基金管理公司
C 商业银行
D 个人投资者
答案解析：个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。
个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估。
6、交易者可以在期货市场通过（）规避现货市场的价格风险。
A 投机交易
B 跨期套利
C 跨市套利
D 套期保值
答案解析：期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。
7、有关期货与期货期权的关系,下列说法错误的是（）
A 期货合约与相关的期货期权合约的到期日相同
B 期货期权的标的是期货合约
C 期货交易是期货期权交易的基础
D 期货交易与期货期权交易都可以进行双向交易
答案解析：期货期权合约到期日一般在相关期货合约交割日期之前一个月的某一时间。故A项错误。期货期权交易的是未来买卖一定数量期货合约的权利。故B项正确。期货交易是期货期权交易的基础。故C项正确。期货交易与期货期权交易都可以买空卖空，即都可以进行双向交易。故D项正确。
8、在国债期货套期保值实际应用中， 经常需要对久期法或基点价值法计算得到的套期保值比率按照保值债券的特征进行的是（）
A IRR法
B 转换因子调整法
C 净基差法
D 收益率β系数法
答案解析：在实际应用中，需要对久期法和基点价值法计算得到的套期保值比率按照被保值债券的特征进行适当调整。常用的方法就是收益率β系数法。
具体做法是用历史数据，建立被保值债券收益率与最便宜可交割债券收益之间的回归方程。利用回归分析可以得到系数β的估计值，称为收益率β (Yield Beta), 表示被保值债券与CTD券收益率间的相对变动率，即CTD券收益率变动 1%时，被保值债券收益率变动β%。进而，利用收益率β对最优套期保值比率进行调整，以消除被保值债券因债券的期限、信用风险等因素而造成的与CTD债券收益率之间的差异。
9、下列选项中，不属于我国期货交易所的内部风险监控机制是（）。
A 加强对交易者管理，提高业务能力
B 正确建立和严格执行有关风险监控制度
C 建立和严格管理风险基金
D 建立对交易全过程进行动态风险监控机制
答案解析：交易所的内部风险监控机制：
1．正确建立和严格执行有关风险监控制度
2．建立对交易全过程进行动态风险监控机制
3．建立和严格管理风险基金
10、下列关于中国期货市场监控中心职能的描述，错误的是（）
A 期货市场统一开户
B 期货市场运行监测监控
C 期货市场经营机构监测监控
D 实施市场稽查和惩戒
答案解析：中国期货市场监控中心承担如下服务职能：期货市场统一开户；期货保证金安全监控；期货市场运行监测监控；期货经营机构监测监控；期货及衍生品交易报告库的建设及运营；为期货投资者提供交易结算信息查询；宏观和产业分析研究；代管期货投资者保障基金；为监管机构和期货交易所等提供信息服务；期货市场调查；协助风险公司处置。D项属于期货交易所的职能。
11、国内某进口商自挪威进口一批机械，以挪威克朗(NOK)结算，进口商担心3个月后NOK/CNY升值造成支付的货款增多，因没有NOK/CNY期货合约，可用下列（）进行外汇期货交叉套期保值。
A 卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/USD期货合约
B 卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/EUR期货合约
C 买入CNY/USD期货台约，卖出NOK/USD期货合约
D 买入CNY/USD期货合约，卖出NOK/EUR期货合约
答案解析：为规避NOK/CNY升值风险，考虑用NOK/USD 期货和CNY/USD期货进行外汇交叉套期保值，卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/USD期货合约
12、下列期货合约行情表截图中，最新价表示( )
A 期货合约交易期内的加权平均价
B 期货合约交易期间的最新申报价格
C 期货合约交易期间的即时成交价格
D 期货合约交易期内的最新结算价
答案解析：最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。
13、某上市公司年报显示，由于澳元对人民币汇率出现了大幅下跌，导致公司在澳子公司持有的澳元资产，出现了巨额汇兑损失。则这种外汇风险是()
A 操作风险
B 会计风险
C 经营风险
D 交易风险
答案解析：外汇风险包括会计风险、交易风险和经营风险。
会计风险又称为折算风险，是指经济主体对资产负债表进行会计处理的过程中，在将功能货币(在具体经济业务中使用的货币)转换成记账货币(编制会计报表所使用的货币)时，因汇率变动而产生账面损失的可能。（B项符合题意）
经营风险是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。
交易风险是指在运用外币计价收付的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间的汇率变动，使经济主体蒙受损失的可能性。
14、当某沪深300年指数期货为4000点时，其合约价值为( ) 元
A 120000
B 20000
C 1200000
D 4000
答案解析：合约价值，是指每手期货合约代表的标的物的价值。如沪深300指数期货的合约价值为“300元×沪深300指数期货的点数”（其中300元为沪深300指数期货的合约乘数）。
15、黄金远期交易中，如果发起方为买方，则:（）
A 即期价格和远期点均使用offer方报价
B 即期价格使用bid方报价，远期点使用offer方报价
C 即期价格使用offer方报价，远期点使用bid方报价
D 即期价格和远期点均使用bid方报价
答案解析：黄金远期价格采用远期全价的方式，指黄金交易双方约定的在远期起息日买卖黄金的价格。远期全价的计算公式为：远期全价=即期价格+远期点。如果发起方为卖方，则即期价格和远期点均使用bid方报价，如果发起方为买方，则即期价格和远期点均使用offer方报价。
16、货币互换在期末交换本金时的汇率等于(）
A 期初的市场汇率
B 期末的市场汇率
C 期末的远期汇率
D 期初的约定汇率
答案解析：货币互换，是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。货币互换中的双方交换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。
17、当某商品期货价格过高而现货价格过低时，交易者通常会采用的期现套利策略是( ) 。
A 在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品
B 在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上卖出商品
C 在期货市场上买进期货合约，在现货市场上卖出商品
D 在期货市场上买进期货合约，在现货市场上买进商品
答案解析：当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小；当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货需求增多，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。
18、某投资机构在3个月后会有1000万元资金到账并计划投资股票，担心股价上涨而影响投资成本，适合采用（）策略。
A 股指期货空头套期保值
B 股指期货跨期套利
C 股指期货期现套利
D 股指期货多头套期保值
答案解析：买入套期保值,又称多头套期保值。买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。
19、关于利率互换空头的说法，正确的是（）。
A 可赚取利率上升收益
B 可通过互换规避利率上涨风险
C 是利率看涨者
D 是收取固定现金流、支付浮动现金流的一方
答案解析：利率互换卖方：收取固定现金流、支付浮动现金流的一方被定义为卖方， 是利率看跌者。其目的是降低融资成本(有借款需求者)、规避利率下跌风险或赚取利率下跌收益。
20、在中国银行间市场，A银行和B银行签署了一笔标准货币互换协议。 协议开始，A银行按固定利率收取美元利息，协议结束再按期初汇率交换本金，下列说法正确的是（）
A A为货币互换协议的买方，美元升值对其有利
B A为货币互换协议的买方，美元贬值对其有利
C A为货币互换协议的卖方，美元升值对其有利
D A为货币互换协议的卖方，美元贬值对其有利
答案解析：人民币外汇货币掉期的货币对，以美元、港元、日元、欧元、英镑、 澳元等外币为基准货币，人民币为计价货币。按照本金交换方向，期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头；期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。A银行收取美元利息，期初支付美元，期末收入美元，为卖方，美元升值对其有利。
21、通常，三角形价格形态在完结、形成向上有效突破时，成交量（）
A 减少
B 变化不确定
C 放大
D 不变
答案解析：三角形形态在形态完成时，往往伴随着有效突破，成交量相应放大。
22、1982年，美国堪萨斯期货交易所推出的( ) 期货合约，是世界上第一个股指期货品种。
A 纳斯达克指数
B 标普500股票指数
C 价值线综合指数
D 道琼斯综合指数
答案解析：1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数也成为期货交易的对象。
23、以下影响股票收益的因素属于非系统性风险的是()
A 宏观经济周期
B 国家的产业政策
C 公司的管理水平
D 通贷膨胀率
答案解析：影响股票收益高低的因素从大的方面划分，可以分为两类：一类是对市场上所有或者大部分股票收益都产生影响的因素，比如宏观经济周期、通货膨胀率、利率、汇率等。这些因素虽对不同公司股票影响的方向和大小各有不同，但几乎所有股票都会受到影响，这一类风险通常被称为系统性风险。另一类是对个别或少数公司产生影响的特定因素，比如某公司高级管理人员的变动，公司所在地区自然灾害的发生等，这些因素只是影响特定公司股票的价格或收益率，而其他的大部分公司则不会受到影响或影响甚微。此类风险通常被称为非系统性风险或公司特有风险。
24、4月10日，CME市场6月期英镑兑美元期货合约价格为1．4475，交易单位62500英镑，LIFFE市场6月期英镑兑美元期货价格为1．4775，交易单位25000英镑，某套利者在CME市场买入4手英镑兑美元期货合约，应该在LIFFE市场()英镑兑美元期货合约。
A 卖出10手
B 买入10手
C 卖出4手
D 买入4手
答案解析：某交易者在CME市场买入4份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1．4475×4×62500=361875(美元)，设在LIFFE市场卖出X份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1．4775*X *25000=361875(美元)，得出X≈10(份)
25、国债期货到期交割时，具体用于交割的可交割国债券种由()选定。
A 多空双方协商
B 多头
C 空头
D 现货公司
答案解析：国债期货的卖方拥有可交割国债的选择权。
26、距交割时间越近，持仓费越()
A 低
B 高
C 不确定
D 稳定
答案解析：持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。
27、在我国期货市场上，会员的结算准备金是指会员为了交易结算在（）中预先存入的资金，是未被合约占用的资金。
A 投资者资金账户
B 会员专用结算账户
C 交易所专用结算账户
D 会员专用资金账户
答案解析：在我国境内，会员（客户）的保证金可以分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算在交易所（期货公司）专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证金；而交易保证金是会员（客户）在交易所（期货公司）专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。
28、某债券组合含三只债券， 投资额分别为200万元、300万元和500万元， 其久期分别为3、4、5，则债券组合的久期为（）
A 3．5
B 4．3
C 4．2
D 3．6
答案解析：债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。因此该债券组合的久期为：(200×3+300×4+500×5)/(200+300+500)=4．3。
29、远期利率协议的参考利率是以( ) 的利率水平来确定的。
A 结算日
B 到期日
C 基准日
D 交易日
答案解析：在我国，远期利率协议的参考利率是经中国人民银行授权的全国银行间同业拆借中心等机构发布的银行间市场具有基准性质的市场利率，或者中国人民银行公布的基准利率，究竟选哪一种由交易双方共同确定。基准日：也称确定日，确定参考利率的日期。
30、与一般的套期保值操作相比，套期保值与点价交易结合能够（）
A 减少期货头寸的持仓量
B 便利期货头寸盈利
C 降低持仓费
D 降低基差风险
答案解析：由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险，这种交易方式被称为基差交易。
31、商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过( )策略对冲利率风险，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益。
A 套利
B 投机
C 套期保值
D 基差交易
答案解析：商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过套期保值策略对冲利率风险，进行资产负债表的主动管理，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益，包括方向性交易、期现套利、跨品种套利、跨期套利等。
32、4月18日，5月份玉米期货价格为1750元/吨，7月份玉米期货价格为1800元/吨， 9月份玉米期货价格为1830元/吨， 该市场为()
A 牛市
B 正向市场
C 反向市场
D 熊市
答案解析：当远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。
33、下降三角形形态由（）构成。
A 同时向上倾斜的趋势线和压力线
B 上升的底部趋势线和一条水平的压力线
C 水平的底部趋势线和一条下降的压力线
D 一条向上倾斜的趋势线和一条向下倾斜的压力线
答案解析：上升三角形有一条上升的底部趋势线和一条水平的压力线，下降三角形与上升三角形正好相反，在这个形态中，有一条下降的趋势线和一条水平的支撑线,是看跌的形态。
34、会员制期货交易所的理事会对()负责。
A 董事会
B 股东大会
C 会员大会
D 监事会
答案解析：会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会、经营管理层和业务管理部门。其中，会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。
35、我国上海期货交易所对( ) 头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。
A 期转现
B 投机
C 套期保值
D 套利
答案解析：各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制。
36、按照行使期限的不同，期权可以分为( )，
A 看涨期权和看跌期权
B 美式期权和欧式期权
C 现货期权和期货期权
D 商品期权和金融期权
答案解析：按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
37、若其它条件不变，当某交易者预计白糖大幅减产时，他最有可能（）
A 进行白糖牛市套利
B 进行白糖期货卖出套期保值
C 卖出白糖期货合约
D 买入白糖期货合约
答案解析：若交易者预计白糖大幅减产，则白糖现货和期货价格都将上升，则买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者。
38、目前， 中国金融期货交易所上市的利率期货品种有()
A 中长期国债期货
B 短期国债期货、中期国债期货、长期国债期货
C 短期利率期货、长期国债期货
D 短期利率期货
答案解析：中长期国债期货根据合约标的国债的不同期限，可分为期限为1—10年的中期国债期货、期限为10-30年的长期国债期货和期限为30年以上的超长期国债期货三大类品种。国内市场，中国金融期货交易所上市了2年期、5年期和10年期三个国债期货品种。
39、下列操作属于套期保值中的展期的是()。
A 将远月合约的头寸平仓，然后在近月合约上建仓
B 将近月合约的头寸平仓，然后在远月合约上建仓
C 同时在近月合约和远月合约上建仓
D 同时在近月合约和远月合约上平仓
答案解析：展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。
40、关于交叉套期保值，以下说法正确的是()．
A 交叉套期保值不存在基差变动的风险
B 只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
C 交叉套期保值将会增加预期投资收益
D 交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的
答案解析：我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择与这种标的资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所要保值的现货一致，而现货资产与期货合约的交易金额，所需要的套期保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。
41、关于期货公司资产管理业务， 表述正确的是( ) 。
A 可在不同账户之间进行买卖，以转移资产管理账户收益或者亏损
B 公司和客户共享收益，共担风险
C 应向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺
D 可以为单一客户也可以为多个客户办理资产业务
答案解析：资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资收益由客户享有，损失由客户承担，故B项错误。期货公司从事资产管理业务，不得向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，故C项错误。应当与客户签订资产管理合同，通过专门账户提供服务，故A项错误。期货公司可以依法为单一客户办理资产管理业务，也可依法为特定多个客户办理资产管理业务，D项正确。
42、相同系列期权中，期权1、2、3为3个执行价格相邻的看涨期权，C为期权价格，K为执行价格K1＜K2＜K3，2为接近平值的期权，1为实值期权，3为虚值期权。如果期权价格差和执行价格差的比例关系为[(C1-C2）/（K2-K1)]<[(C2-C3)/(K3-K2)]时，适宜构建的套利策略为()。
A 买进看涨期权2和3，同时卖出2份看涨期权1
B 买进看涨期权1和2，同时卖出2份看涨期权3
C 卖出看涨期权1和3，同时买进2份看涨期权2
D 买进看涨期权1和3，同时卖出2份看涨期权2
答案解析：根据题意，2被高估，故应当建立卖出两份2同时买入1和3。
43、目前我国各期货交易所普遍采用的交易指令有限价指令和（）等。
A 限时指令
B 长期指令
C 取消指令
D 市价指令
答案解析：目前，我国各期货交易所普遍采用了限价指令。此外，郑州商品交易所还采用了市价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。大连商品交易所则采用了市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、跨期套利指令和跨品种套利指令。
44、某年1月22日，A银行（买方）与B银行（卖方）签署一笔基于3个月SHIBOR的标准利率互换，固定利率为2．84%，名义本金为1000万元，协议签订时，市场上3个月SHIBOR为2．80%，每三个月互换一次利息，假如事后第一个参考日市场3个月SHIBOR为2．9%，则第一个利息交换日（4月22日）（ ）
A B银行按2．80%支付利息，按2．84%收取利息
B B银行按2．90%收取利息，按2．84%支付利息
C B银行按2．80%收取利息，按2．84%支付利息
D B银行按2．90%支付利息，按2．84%收取利息
答案解析：收取浮动现金流、支付固定现金流的一方被定义为买方；收取固定现金流、支付浮动现金流的一方被定义为卖方。
交换现金流时，浮动利率的计算基准是上一支付日(或基准日)的浮动利率数据。
B银行是卖方，B银行按照2．80%支付利息，按照2．84%收取利息。
45、在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，理论上国债期货价格（）
A 涨跌不确定
B 趋涨
C 不受影响
D 趋跌
答案解析：紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。国债期货价格和市场利率呈现的是反向变动关系，故理论上国债期货价格趋跌。
46、关于中金所上市的沪深300指数期权， 下列说法正确的是()
A 合约乘数为100元/点
B 合约乘数为300元/点
C 属于金融期货期权
D 合约标的为沪深300期货合约
答案解析：根据中国金融期货交易所官网沪深300股指期权合约表
显示，合约标的物为沪深300指数；合约乘数为每点人民币100元；属于金融现货期权。
47、假设沪铜和沪铝的合理差价为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是 沪铜（元/吨） 沪铝（元/吨） ① 45980 13480 ② 45980 13180 ③ 45680 13080 ④ 45680 12980
A ④
B ③
C ①
D ②
答案解析：情形①价差=45980-13480=32500(元/吨)，其盈利空间=0；情形②价差=45980-13180=32800(元/吨)，其盈利空间=300元/吨；情形③价差=45680-13080=32600(元/吨)，其盈利空间=100元/吨；情形④价差=45680-12980=32700(元/吨)，其盈利空间=200元/吨。所以，盈利空间最大的是情形②。
48、关于期权到期时看跌期权的盈亏平衡点(不计交易费用),以下说法正确的是（）
A 盈亏平衡点=执行价格﹢权利金
B 盈亏平衡点=期权价格﹢权利金
C 盈亏平衡点=执行价格－权利金
D 盈亏平衡点=权利金－执行价格
答案解析：期权盈亏平衡点是标的资产的某一市场价格，该价格使得执行期权获得收益等于付出成本（权利金）。对于看跌期权而言，执行期权收益=执行价格－标的资产市场价格，因而盈亏平衡点应满足：执行价格－盈亏平衡点=权利金，则盈亏平衡点=执行价格－权利金。
49、假没其他条件不变， 若白糖期初库存量过低， 则当期白糖价格(）
A 趋势不确定
B 将趋于下跌
C 将保持不变
D 将趋于上涨
答案解析：期初库存量。期初库存量也就是上一期的期末结存量。期初库存量的多少，直接影响本期的供给。库存充足，将制约价格上涨；库存较少，则当期价格会有上涨压力。
50、风险管理公司可以开展的试点业务有 （）。
A 仓单服务
B 期货境外经纪业务
C 期货投资咨询业务
D 资产管理业务
答案解析：风险管理公司可以开展以下试点业务：基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务、其他与风险管理服务相关的业务。
51、在国际外汇市场上，采用直接标价法的货币是（ ）
A 英镑
B 加元
C 欧元
D 澳元
答案解析：在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
52、沪深300股指期货当日结算价是( ) 。
A 收市时最高卖价与最低卖价的算术平均值
B 当天的收盘价
C 期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价
D 收市时最高买价与最低买价的算术平均值
答案解析：中国金融期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
53、某日，套利者看到郑州商品交易所报价系统上1月份和5月份白糖期货的价差为170元/吨（近月合约价格减远月合约价格），该套利者想买入1月份合约、卖出5月份合约进行套利，于是下达指令，设定的价差为165元/吨。则当价差变为( ) 元/吨时，指令才有可能成交。
A 168
B 164
C 176
D 170
答案解析：根据题目可知，该交易者设定价差为165元/吨，为限价指令，套利限价指令，是指当价差达到指定价差时，指令将以指定的或更优的价差来成交，意味着只有当1月份和5月份白糖期货价格的价差等于或小于165元/吨时，该指令才能够被执行。
54、关于期货公司表述，正确的是()．
A 在公司股东利益最大化的前提下保障客户利益
B 客户的保证金风险是期货公司重要的风险源
C 主要从事经纪业务，不提供资产管理服务
D 不属于金融机构
答案解析：期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源。
55、下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（）
A 促进本国经济的国际化
B 提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
C 锁定生产成本，实现预期利润
D 有助于市场经济体系的完善
答案解析：锁定生产成本，实现预期利润属于衍生品市场在微观经济中的作用。
56、在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约时卖出9月大豆期货合约，则该交易（）。
A 属于卖出套利，交易者预期未来价差缩小
B 属于买入套利，交易者预期未来价差缩小
C 属于卖出套利，交易者预期未来价差扩大
D 属于买入套利，交易者预期未来价差扩大
答案解析：如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。
57、以下期货合约中采用实物交割的是 ()
A 中国金融期货交易所的沪深300股指期货
B 中国金融期货交易所的5年期国债期货
C CME的三个月欧洲美元期货
D 中国金融期货交易所的上证50股指期货
答案解析：中金所国债期货均采用实物交割。
A、C、D采用现金交割。
58、相同系列期权中，1、2、3为3个执行价格相邻的看跌期权，K为期权的执行价格，且K1<K2<K3,用期权1、2、3构建多头蝶式价差期权，适应的建仓策略为（ ）
A 卖出看跌期权1和3，同时买进2份看跌期权2
B 买进看跌期权2和3，同时卖出2份看跌期权1
C 买进看跌期权1和3，同时卖出2份看跌期权2
D 买进看跌期权1和2，同时卖出2份看跌期权3
答案解析：多头蝶式价差期权：买进期权1和3各一份，同时卖出两份期权2。
59、下列情形中，适合进行白糖的卖出套期保值操作的是（）。
A 某食品厂预计两个月后需采购一批白糖，担心价格上涨
B 某制糖企业有一批库存白糖，担心价格下跌
C 某投资者预计白糖价格会下跌
D 某企业签订了白糖销售合同，并确定了销售价格，但手头没有现货担心采购时价格上涨
答案解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降，故B正确。第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。
60、下列属于外汇期货跨期套利的情形是()
A 买入6月份CNY/USD期货合约，卖出数量相同的9月份CNY/USD外汇期货合约进行套利
B 买入6月份CNY/USD期货合约，卖出数量相同的9月份CNY/EUR外汇期货合约进行套利
C 买入6月份CNY/USD期货合约，卖出数量相同的9月份USD/CNY外汇期货合约进行套利
D 买入6月份CNY/USD期货合约，卖出数量相同的9月份EUR/CNY外汇期货合约进行套利
答案解析：跨期套利，是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机时将这些期货合约对冲平仓获利。
二、多选题
61、关于期转现交易，以下说法正确的有（）。
A 交易双方持有同一期货合约的反向头寸
B 交易双方可以根据实际情况协商平仓，其价格一般不受期货合约的涨跌停板制约
C 交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内
D 交易双方平仓时不必参与交易所的公开竞价
答案解析：
期货转现货交易（简称“期转现交易”），是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。
62、某投机者预期某商品期货合约价格将上升，决定采用金字塔模式建仓策略，交易过程如下表所示。则该投机者第3笔交易可能的价格是（）元/吨。 交易次序 合约价格（元/吨） 交易量（手） 第5笔 5970 4 第4笔 5555 6 第3笔 ？ 8 第2笔 5515 12 第1笔 5500 16
A 5525
B 5535
C 5565
D 5545
答案解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入（卖出）的期货合约的平均价格保持在较低（高）水平。
63、关于中金所国债期货合约可交割劵的转换因子的描述 ，正确的是(）。
A 当期货价格发生较大波动时， 可交割券的转换因子将发生变动
B 当市场利率发生较大波动时， 可交割券的转换因子将发生变动
C 当票面利率高于国债期货名义票面利率时，可交割券的转换因子大于1
D 当票面利率低于国债期货名义票面利率时，可交割券的转换因子小于1
答案解析：A、B项错误，转换因子和可交割国债票面利率，剩余期限和付息频率有关。
C、D项正确，可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;可交割国债票面利率等于国债期货合约标的票面利率，转换因子等于1;可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。
64、下列属于基差走强的情形有 (）
A 基差从-100元/吨变为80元/吨
B 基差从-100元/吨变为-80元/吨
C 基差从-100元/吨变为-120元/吨
D 基差从-100元/吨变为100元/吨
答案解析：基差走强有三种情形：(1)基差从负值或者零变为正值；(2)基差为负值，绝对值越来越小；(3)基差为正值，绝对值越来越大。
65、（ ）期货是大连商品交易所推出的期货品种。
A 鸡蛋
B 焦炭
C 纤维板
D 黄大豆
答案解析：大连商品交易所上市交易的主要品种有玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯 （PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、玉米淀粉、粳米、生猪、乙二醇、苯乙烯期货、液化石油气期货等。除此之外， 还在期货合约的基础上，上市了豆粕、玉米、铁矿石、聚乙烯、聚丙烯、 聚氯乙烯、棕榈油、液化石油气期权。
66、以下关于看涨期权的说法，正确的有()。
A 持有现货者，可买进该现货的看涨期权规避价格风险
B 交易者预期标的物价格上涨，可买进看涨期权获取权利金价差收益
C 如果已持有期货多头头寸，可买进该期货合约的看涨期权加以保护
D 如果已持有期货空头头寸，可买进该期货合约的看涨期权加以保护
答案解析：买进看涨期权基本运用：
- 赚取价差收益，博取更大的杠杆效应。交易者通过对标的资产价格趋势分析，认为标的资产价格会继续上涨，或上涨的可能性很大，可以通过买入看涨期权获取价差收益。
- 以较低成本持有标的资产，同时锁定最大损失。
- 规避标的资产价格上涨风险。通过购买看涨期权规避标的资产价格上涨风险，适用的基本情形有以下两种：
①限制卖出标的资产风险。持有某资产多头的交易者，还想继续享受价格上涨的好处，但担心价格下跌，将资产卖出又担心价格上涨。在此情形下，可利用看涨期权为所持资产保险。操作策略是：将所持资产卖出，同时买进该资产的看涨期权，从而限制卖出标的资产后价格上涨的风险。
②锁定未来购买标的资产成本。未来须购入现货的企业或经销商，当其认为现货市场价格趋势不明朗，为规避价格上涨导致购货成本提高，可通过买入该资产看涨期权进行保值，实现锁定购货成本、稳定企业利润的目的。
67、以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有( )。
A 如果β系数大于1，说明股价的波动高于以指数衡量的整个市场的波动
B 如果β系数大于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动
C 如果β系数小于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动
D 如果β系数小于1，说明股价的波动高于以指数衡量的整个市场的波动
答案解析：β系数大于1,说明股票比市场整体波动性高，因而其所承担的系统风险高于平均市场风险；β系数小于1,说明股票比市场整体波动性低， 因而其所承担的系统风险低于平均市场风险。
68、技术分析法的三大市场假设是( ) 。
A 供求因素是价格变动的根本原因
B 价格呈趋势变动
C 历史会重演
D 市场行为反映一切信息
答案解析：技术分析法的理论基础是基于以下三个假设。
1．市场行为反映一切信息
2．价格呈趋势变动
3．历史会重演
69、在卖出套期保值期间，当期货价格上涨100元/吨，现货价格上涨120元/吨时，下列描述正确的是（ ）。（不计交易手续费等费用）
A 基差走强20元/吨
B 期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利
C 期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净亏损
D 基差走弱20元/吨
答案解析：基差走强有三种情形：(1)基差从负值或者零变为正值；(2)基差为负值，绝对值越来越小；(3)基差为正值，绝对值越来越大。
在卖出套期保值中，基差走强时，为不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。
70、下列关于VaR风险测量方法的描述， 正确的是( )
A 可以用VaR判断期货持仓风险量否己超过可容忍的限度
B VaR值较大，表示此时进场所承担机会成本较大
C VaR值的大小，与交易者进场所承担机会成本大小无关
D VaR值较小，表示此时进场所承担机会成本较大
答案解析：VaR方法可以让期货交易者清晰地了解目前市场上的风险是不是过大，让期货交易者做期货交易之前判断时机是否恰当，是否适合立即进行合约买卖的操作。如果VaR值比较大，则表示此时进场所承担机会成本将会较大；反之，如果VaR值比较小，则表示此时进场所承担机会成本将会较小。而对已拥有期货头寸的期货交易者来说，VaR可以表明目前所承担的风险是否已超过可忍受的限度。
71、在不考虑交易成本和行权费用的情况下， 看涨期权多头和空头损益状况可能为（）
A 空头最大盈利=执行价格-标的资产价格+权利金
B 多头的行权损益=执行价格-标的资产价格-权利金
C 空头最大盈利=权利金
D 多头的行权损益=标的资产价格-执行价格-权利金
答案解析：空头最大盈利=权利金；多头的行权损益=标的资产价格-执行价格-权利金。
72、在逐日盯市和逐笔对冲两种结算方式下，( ) 等参数的值没有差别。
A 客户权益
B 可用资金
C 当日盈亏
D 交易保证金
答案解析：两种结算方式的共同点。在两种结算方式下，保证金占用、当日出入金、当日手续费、客户权益、质押金、可用资金、追加保证金和风险度等参数的值没有差别；对于当日开仓平仓的合约，盈亏的计算也相同。
73、互换交易包括( )等。
A 利率互换
B 货币互换
C 商品互换
D 股权互换
答案解析：互换的类型有多种，利率互换、货币互换、商品互换、权益类互换、信用违约互换、总收益互换等均已较为常见。
74、下面关于我国期货结算机构的表述， 正确的有()
A 属于交易所的内部机构
B 参与期货价格形成
C 担保交易履约
D 控制市场风险
答案解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。在我国，期货结算机构属于交易所的内部机构。
75、期货价差套利( ）
A 有助于不同期货合约之间的价差近一步缩小
B 有助于不同期货合约之间的价差趋于合理
C 有助于不同期货合约之间的价差进一步扩大
D 有助于提高市场流动性
答案解析：套利交易在客观上有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，因此，它的存在对期货市场的健康发展起到了非常重要的作用。主要表现在两个方面：
第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。
第二，套利行为有助于市场流动性的提高。
76、可能导致不完全套期保值的情形有()。
A 期货价格与现货价格幅度不完全一致
B 期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异
C 期货合约标的物与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异
D 因缺少对应的期货品种，利用初级产品的期货品种对产成品进行套期保值
答案解析：导致不完全套期保值的原因主要有：
第一，期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致。
第二，由于期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异，当不同等级的商品在供求关系上出现差异时，虽然两个市场价格变动趋势相近，但在变动程度上会出现差异性。
第三，期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时，即使两个市场价格变动幅度完全一致，也会出现两个市场盈亏不一致的情况。
第四，因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值，只能利用其使用的初级产品的期货品种进行套期保值时，由于初级产品和产成品之间在价格变化上存在一定的差异性，从而导致不完全套期保值。
77、下列对我国“保险+期货”的模式描述正确的有（）。
A 是一种农业风险管理的创新方式
B 农民通过购买保险直接将风险转移给期货公司
C 是农民直接运用期货和期权工具进行套期保值的方式
D 可以用来规避农产品价格下跌风险，稳定农产品的销售收入
答案解析：“保险+期货”是一种农业风险管理的创新方式。对广大农民来说,虽然农产品经营面临较大风险，但由于农民缺少专业的衍生品知识和经验，直接运用期货和期权等衍生工具进行套期保值不太现实。
根据规避风险类型的不同，“保险+期货”的主要模式包括价格保护型“保险+期货”模式、收入保障性“保险+期货”模式、双向“保险+期货”模式等。
第一，价格保护型“保险+期货”模式。该模式主要是帮助农户规避农产品价格下跌的风险，
第二，收入保障型“保险+期货”模式。该模式主要为了保护农户获得稳定的农产品销售收入。
第三，双向“保险+期货”模式。该模式适用于农户与农业企业签订农产品收购合同的情形，为农户和农业企业同时提供价格保险。
78、某套利者打算利用沪锌期货进行套利，T0时刻开仓买入8月合约同时卖出11月合约，T1时刻进行平仓，价格如表所示。则该套利盈利的情形有（） 时间 8月合约（元/吨） 11月合约（元/吨） T0开仓 17015 16895 T1平仓 1 16995 16870 2 16980 16865 3 17335 17205 4 17175 17070
A 3
B 2
C 1
D 4
答案解析：计算建仓时的价差，即用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边。为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。本题中建仓时的价差=17015-16895=120（元/吨）；
选项A（3），平仓时价差=17335-17205=130（元/吨）
选项B（2），平仓时价差=16980-16865=115（元/吨）；
选项C（1），平仓时价差=16995-16870=125（元/吨）；
选项D（4），平仓时价差=17175-17070=105（元/吨）。
因此价差扩大的情形有A和C。
79、理论上，通货膨胀率大幅上升时， 将导败()
A 国债现货价格下跌
B 国债期货价格上涨
C 国债期货价格下跌
D 国债现货价格上涨
答案解析：市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致，通货膨胀率上升，市场利率也上升；通货膨胀率下降，市场利率也下降，国债期货价格和市场利率呈反向变动关系，故通货膨胀率上升，国债现货价格和国债期货价格均下跌。
80、卫星遥感技术可用于检测农产品的（）并进行数据处理，已经成为农产品基本面分析的重要手段。
A 港口的装载、堆垛
B 生长情况
C 病虫害情况
D 种植面积
答案解析：随着遥感技术进步，我们目前已经可以通过卫星、无人机或飞机上搭载的传感器，利用遥感技术精确识别主要粮食和油料作物、棉花、甘蔗等不同作物的种植地域和面积，跟踪观测其生长、发育、成熟，乃至病虫害情况等。
此外，通过卫星对石油、铝、铜、锌、钢矿区的采掘设备、装载车辆、周边堆场情况进行观察，以及对车站、港口的装载、堆垛、进出等状态进行持续监测，可以估算大宗商品的采掘量和运输情况。
81、在外汇市场交易中，套汇实现盈利，一般需要具备的条件有（）
A 不同市场报价存在汇率差异
B 交易者迅速进行正确的市场操作
C 交易者能捕捉到汇率差异
D 外汇品种到期期限不一致
答案解析：在现实市场交易中，发现套汇机会并利用套汇机会获利，一般需要具备两个条件：第一，市场报价存在汇率差异。无论是直接套汇还是间接套汇，市场存在报价的差异是套汇机会存在的前提。但是，外汇市场经过多年发展，外汇做市商都有一套成熟的报价体系，能根据市场行情进行迅速改变，因此套汇机会出现的概率比较低。
第二，套汇交易者拥有一定的专业知识和技术经验，能够在套汇机会出现时，捕捉到汇率的差异并迅速进行正确的市场操作。在套汇机会出现时，市场上的套汇力量会迅速进入市场并影响价格，使套汇机会稍纵即逝。因此，交易者需要拥有一定的专业知识和技术经验，从而能在其他交易者发现套汇机会之前进行套汇。例如，交易者可以运用先进的电脑技术，时刻监控市场报价的变动，同时配以高速的下单系统和指令传达网络，使套汇交易指令快速执行。
82、根据中国金融期货交易所规则，2016年1月15日（1月第三个周五）上市交易所指数期货合约有IF1601、IF1602、IF1603、IF1606、则2016年1月18日（周一）上市交易的合约包括（ ）等
A IF1603
B IF1601
C IF1606
D IF1602
答案解析：沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，共 4个月份合约。
83、在我国，期货公司的主要职能有( ）
A 对客户账户进行管理，控制客户交易风险
B 根据客户指令代理客户买卖期货约
C 受客户委托，全权代理期货交易
D 为客户办理结算和交割手续
答案解析：期货公司的主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等
84、相比于外汇期货交易，外汇现货保证金交易的典型特点是（ ）
A 交易所市场交易
B 证券市场交易
C 做市商交易
D 场外市场交易
答案解析：
85、某交易者以65800元/吨卖出5月钢期货合约1手，同时以66100元/吨买入6月钢期货合约1手，当两合约价格为（ ）时，将所持合约同时平仓，该交易者是盈利的。（ 不计手续费用）
A 5月66750元/吨，6月66900元/吨
B 5月66800元/吨，6月67200元/吨
C 5月66850元/吨，6月66950元/吨
D 5月66600元/吨，6月67200元/吨
答案解析：开仓时价差=66100-65800=300，本题买入价格高的合约卖出价格低的合约是买入套利，价差扩大盈利。A价差为150，B价差为400，C价差为100，D价差为600，故本题选BD。
86、在我国，证券公司从事中间介绍业务，应该与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明（）等
A 介绍业务范围
B 客户投诉的接待处理方式
C 报酬支付及相关费用的分担方式
D 介绍业务对接规则
答案解析：证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项：介绍业务的范围；执行期货保证金安全存管制度的措施；介绍业务对接规则；客户投诉的接待处理方式；报酬支付及相关费用的分担方式；违约责任；中国证监会规定的其他事项。
87、计算国债期货理论价格，用到的变量有（）等
A 可交割券的价格
B 市场利率
C 可交割券转换因子
D 可交割券的票面利率
答案解析：计算国债期货理论价格时，若以可交割券代替现货价格，其公式为：国债期货理论价格=（可交割券价格+资金占用成本-利息收入）/转换因子，选A、C；计算利息收入时要用到票面利率，计算占用资金时要以市场利率为依据，选B、D。
三、判断题
88、会员期货公司未在期货交易所规定的时间内追加保证金或自行平仓的，期货交易所应强行平仓，强行平仓的交易费用由期货所承担，发生的损失由该期货公司承担。
A 正确
B 错误
答案解析：期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。
89、期货公司从事投资咨询业务时，可以为客户设计套期保值和套利方案，并收取一定的费用。
A 正确
B 错误
答案解析：期货投资咨询业务是指基于客户委托，取得期货投资咨询资格的期货公司可以向客户提供风险管理顾问服务、信息研究分析服务、交易咨询服务等业务，并收取相应的咨询费用。
期货投资咨询业务主要有：（1）协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；（2）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；（3）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务。
90、在股指期货中，期货价格低估是指股指期货合约实际价格低于理论价格。
A 正确
B 错误
答案解析：多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时，称为期价高估,当前者低于后者时，称为期价低估。
91、股指期货相对于股票现货交易来说杠杆更高。
A 正确
B 错误
答案解析：与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。
92、某投资者以4588点的价格买入IF1509合约10张，同时以4629点的价格卖出IF1512合约10张，待价差缩小时同时平仓上述合约，这是股指期货的跨期套利行为。
A 正确
B 错误
答案解析：跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。
93、根据期货市场涨跌停板制度的规定，等于涨停板的报价为无效报价。
A 正确
B 错误
答案解析：涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。
94、在到期时，期权的时间价值应等于零。
A 正确
B 错误
答案解析：期权的时间价值,又称外涵价值，是指期权的权利金超出内在价值的部分，它是期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。随着时间越来越临近到期，期权的时间价值会逐渐衰减，到期时，时间价值为0。
95、我国会员制期货交易所的会员必须是期货公司。
A 正确
B 错误
答案解析：境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。
期货交易所对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员，才能取得场内交易席位，在期货交易所进行交易。非会员则必须通过期货公司代理交易。
96、像股指期货那样，个股期货也只能采取现金交割的方式。
A 正确
B 错误
答案解析：美国的个股期货合约在到期交割时采用实物交割的形式，通过真实的股份交收完成交割。而在其他的一些市场上，个股期货有些采用现金交割。
97、期货的跨市套利是指某个交易所买入（或卖出）某一品种某一交割月份期货合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）相同品种同一交割月的期货合约，以便在有利时机同时将上述合约对冲平仓而获利。
A 正确
B 错误
答案解析：跨市套利，也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。
98、在期现套利交易中，无套利区间是指将期现套利的交易成本考虑进去后，期货理论价格分别上移和下移一定幅度形成的区间。
A 正确
B 错误
答案解析：无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而可能导致亏损。
99、在我国， 期货公司应建立由股东大会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构（）
A 正确
B 错误
答案解析：期货公司是现代公司的一种表现形式，首先遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求：建立由期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构；明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排；确立董事、监事、高级管理人员的义务和责任。
100、K线阴线的上影线表示的是最高价和开盘价的价差。
A 正确
B 错误
答案解析：当收盘价低于开盘价，K线为阴线，中部的实体一般用黑色或绿色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。
101、中国金融期货交易所的非结算会员要通过结算会员进行结算。
A 正确
B 错误
答案解析：中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。在会员分级结算制度下，期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。
102、中金所10年期国债期货采用百元报价，报价中不含应计利息。
A 正确
B 错误
答案解析：中长期国债期货的报价釆用价格报价法，按照百元面值国债净价报价（不含国债持有期间应计利息）。
大部分国家和地区中长期国债期货合约报价小数点后价格进位采用十进位制，中金所国债期货就以此种方式报价。比如“99．335”意味着面值为100元的国债期货价格为99．335元，为不含持有期利息的价格。
103、已推出夜盘交易的期货品种，其开盘集合竞价在日盘开市前5分钟内进行，夜盘不再集合竞价。
A 正确
B 错误
答案解析：夜盘交易合约开盘集合竞价在每一交易日夜盘开市前5分钟内进行,日盘不再集合竞价。
104、期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。
A 正确
B 错误
答案解析：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。
105、可交割国债的隐含回购利率越高，用于期货交割对合约空头越有利。
A 正确
B 错误
答案解析：国债购买价格为市场价格（净价）加上应计利息的全价。隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利，隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
106、债券的基点价值是指利率每变化0．01%时，引起的债券价格变动的变动额。
A 正确
B 错误
答案解析：基点价值，是指到期收益率每变化一个基点（BP,即0．01个百分点）时，引起资产价值的变动额。
107、期货交易所直接对所有投资者的账户进行结算。
A 正确
B 错误
答案解析：我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度两种类型。在会员分级结算制度下，期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。
四、单选题
108、TF1509合约的市场报价为97．525，对应的最便宜可交割国债价格为99．640，转换因子为1．0167。至TF1509合约交割日，该国债资金占用成本为1．5481，应计利息为1．5085，则TF1509的理论价格为（）。
A ×（99．640+1．5481-1．5085）
B ×（97．525+1．5481-1．5085）
C ×（97．525+1．5481）
D ×（99．640+1．5481） 
答案解析：该国债期货理论价格=1／转换因子×(现货价格+资金占用成本-利息收入)=1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)。
109、假定市场年利率为5%，年化股息率为2%，8月1日，沪深300指数为3500点，9月份和12月份300股指期货合约的理论价差为（）点
A 26．25
B 35
C 43．75
D 61．25
答案解析：根据股指期货理论价格的计算公式可推出，不同时点上同一品种的股指期货的理论差价计算公式为：F（T2）－F（T1）＝S×（r－d）×（T2－T1）/365＝3500×（5%－2%）×（3/12）＝26．25（点）。
110、某公司将在3个月后收入一笔1000万美元的资金，并打算将这笔资金进行为期3个月的投资，公司预计市场利率可能下降，为避免利率风险，决定做一笔卖出协议，期限为92天的FRA的交易，FRA的协议利率为4．25%，结算日的参考利率为4．65%,则该公司（ ）
A 获得结算金10102美元
B 支付结算金10222美元
C 支付结算金10102美元
D 获得结算金10222美元
答案解析：
结算金=[（4．65%-4．25%）*10000000*（92/360）]/[1+4．65%*（92/360）]=10102美元，
当基准日的参照利率大于协议利率时，结算金为正值，由协议中的卖方向买方支付利息差额的现值，故该公司支付结算金10102美元。
111、TF1509合约价格为97．525，若其可交割券2013年记账式附息(三期) 国债价格为99．640，转换因子为1．0167，则该国债的基差为（）。
A 99．640-97．525
B 99．640-97．525×1．0167
C 97．525*1．0167-99．640
D 97．525-99．640
答案解析：根据公式，国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子，可得，该国债的基差=99．640-97．525×1．0167=0．4863。
112、某国债的全价为101．1585元，净价为99．3926元，修正久期为5．9556；1亿元该国债的基点价值约为（ ）元
A 6024596
B 5919426
C 60245．96
D 59194．26
答案解析：基点价值是利率变动一个基点（0．01个百分点），引起债券价格变动的绝对额。该债券的基点价值=（101．1585÷100×1亿元）×5．9556×0．01%≈60245．96元。
113、假定芝加哥期货交易所（CBOT）和大连商品交易所（DCE）相同月份的大豆期货价格及套利者操作如下表所示，则该套利者的盈亏状况为（ ）元/吨，（不考虑各种交易费用和质量升贴水，按1美分/蒲式耳=0．4美元/吨，USD//CNY=6．2计算，计算过程取整数） DCE CBOT 3月1日 买入：4140元/吨 卖出990美分/蒲式耳 3月8日 卖出：4320元/吨 买入1015美分/蒲式耳
A 盈利118
B 亏损242
C 亏损118
D 盈利242
答案解析：大连商品交易所盈亏为：4320-4140=180元/吨；芝加哥期货交易所盈亏为：990-1015=-25美分/蒲式耳；统一单位，-25美分/蒲式耳为：-25×0．4×6．2≈-62元/吨。则该套利者的盈亏180-62=118元/吨，即盈利118元/吨。
114、假设某公司与某银行签订一份1合约汇率为6．345000万美元的1×4买入远期外汇综合协议（SAFE），合约汇率为 6．345，合约约定的汇差即CS为0．0323，而到期日的基准汇率为6．4025，结算汇差即SS为0．0168。利率水平为2%，则以汇率协议（ERA）的结算方式下，银行支付（）。
A 
B 
C 
D 
答案解析：合约规模为1000万美元。
115、某客户在4月1日开仓买入沪深300指数期货合约2手（合约乘数300），成交点数为4000点，同一天该会员平仓卖出1手，成交点数为4030点，当日结算价为4020点，期货公司要求的交易保证金比例10%，则客户的当日交易保证金为（）元。
A 120600
B 120900
C 120000
D 240000
答案解析：4020*300*10%=120600
116、某美国投资者发现人民币利率高于美元利率，于是决定购买637万元人民币以获取最高额利息，计划投资5个月，但又担心投资期间美元兑人民币升值，适宜的操作是（）。（每手人民币/美元期货合约为10万美元，美元即期汇率为1美元=6．37元)
A 买入10手人民币/美元期货合约进行套保
B 卖出10手人民币/美元期货合约进行套保
C 卖出100手人民币/美元期货合约进行套保
D 买入100手人民币/美元期货合约进行套保
答案解析：637/6．37=100万美元，100/10=10手，因为担心美元兑人民币升值，所以卖出10手人民币/美元期货合约进行套保。
117、某月份铜期货合约的买卖双方达成期转现协议，协议平仓价格为67850元/吨，协议现货交收价格为67650元/吨，买方的期货开仓价格为67500元/吨，卖方的期货开仓价格为68100元/吨，通过期转现交易，买方的现货实际购买成本和卖方现货实际价格分别为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）
A 67650，67900
B 67300，68500
C 67300，67650
D 67300，67900
答案解析：买方实际购买成本=67650-(67850-67500)=67300(元／吨)，卖方现货实际销售价格=67650+(68100-67850)=67900(元／吨)。
118、某饲料厂做玉米的买入套期保值，期间玉米期货价格从2000元/吨涨至2500元/吨，现货价格从1800元/吨涨至2200元/吨。该饲料厂将期货头寸平仓，然后按照2200元/吨价格在现货市场购入玉米。则下列描述中错误的是（）。(不计交易手续费等费用)
A 套期保值期间市场处于正向市场
B 期货市场盈利500元/吨
C 期货和现货市场盈亏相抵后，存在净盈利100元/吨
D 套期保值期间，基差走强100元吨
答案解析：期货市场盈利：2500-2000=500元/吨，现货市场1800-2200=-400，期货市场现货市场盈亏相抵后存在净盈利100元/吨。
开仓基差=1800-2000=-200，平仓基差=2200-2500=-300，基差走弱100元/吨。
119、3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳，5月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权（B），其标的玉米期货价格为360美分/蒲式耳，权利金为30美分/蒲式耳。A、B两期权的内涵价值()．
A A小于B
B 不确定
C A与B相等
D A大于6
答案解析：A期权内涵价值=380-380=0，B期权内涵价值=380-360=20
120、10月2日，某投资者持有股票组合的现值为275万美元，其股票组合与S&P500指数的β系数为1．25 ，为了规避股市下跌的风险，投资者准备进行股指期货套期保值，10月2日的期货指数为1250点，12月到期的期货合约为1375点。则该投资者应该( ) 12月份到期的S&P500股指期货合的。(S&P500期货合约乘数为250美元）
A 卖出11手
B 卖出10手
C 买入11手
D 买入10手
答案解析：进行股指期货卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。所以，本题中投资者应进行卖出套期保值，卖出的合约手数=β×现货总价值／(期货指数点×每点乘数)=1．25×2750000／(1375×250)=10(手)。
121、某钢材经销商对一批钢材库存做卖出套期保值，期间螺纹钢期货价格从5000元/吨跌至4500元/吨，现货价格从4800元/吨跌至4500元/吨。该经销商将期货头寸平仓，然后按照4500元/吨价格在现货市场售出钢材。则下列描述中错误的是()。 (不计交易手续费等费用)
A 期货和现货市场盈亏相抵后，存在净盈利200元/吨
B 套期保值期间，基差走强200元/吨
C 期货市场盈利500元/吨
D 套期保值期间市场处于反向市场
答案解析：现货市场：4500-4800=-300元/吨，期货市场：5000-4500=500元/吨，盈亏相抵后存在净盈利200元/吨，开仓基差=4800-5000=-200，平仓基差=4500-4500=0，基差走强200元/吨。
122、6月份，某交易者以250美元/吨的价格买入4手(25吨/手)执行价格3800美元/吨的3个月期钢看涨期权。当该期货合约价格为4170美元/吨时，交易者行权，并将该期货合约以当时的价格对冲了结，则该交易者的利润总额为( )。(不考虑交易费用)
A 62000美元
B 37000美元
C 25000美元
D 12000美元
答案解析：（4170-3800）*100-250*100=12000美元
123、4月2日，某外汇交易商以1英镑=1．5238美元的价格卖出40手6月英镑兑美元期货合约。4月6日，该交易所分别以1英镑=1．5099美元和1英镑=1．5351美元的价格买入20手6月英镑兑美元期货合约平仓（合约规模为62500英镑）， 则该交易商期货交易的盈亏为（）（不计手续等费用）。
A 亏损3250美元
B 盈利3250美元
C 盈利5750美元
D 亏损5750美元
答案解析：（1．5238-1．5099）×20×62500+（1．5238-1．5351）×20×62500=3250美元。
124、市场年利率为10%，指数年股息率为2%，当股票指数为1200点时，3个月后该股票指数期货合约的理论价格是（）点。
A 1224
B 1240
C 1236
D 1220
答案解析：
1200*[1+(10%-2%)*3/12]=1224
125、 3月5日，某交易者卖出100手5月A期货合约同时买入100手7月该期货合约，价格分别为8520元/吨和8560元/吨，3月15日该交易者将上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为8600元/吨和8700元/吨，该盈利交易（ ）。（每手5吨，不计手续费等费用）
A 亏损30000
B 亏损60000
C 盈利60000
D 盈利30000
答案解析：
126、12月1日，某油脂企业与某饲料厂签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格20元／吨的价格作为现货交收价格。同时该油脂企业进行套期保值，以3215元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货合约。此时豆粕现货价格为3200元／吨。3月12日，该油脂企业实施点价，以2950元／吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓。此时豆粕的实际售价相当于（ ）元／吨。
A 3235
B 3225
C 2930
D 3215
答案解析：点价时，豆粕现货交收价格高于期货价格20元／吨，为2950+20=2970(元／吨)，在期货市场进行套期保值的损益为：3215-2950=265(元／吨)，即盈利265元／吨。则豆粕的实际售价相当于2970+265=3235(元／吨)。故本题答案为A。
127、甲公司希望以固定利率收入人民币，而乙公司希望以固定利率借入美元，两公司借入的名义本金用即期汇率折算均为1000万人民币，即期汇率美元兑人民币为6．1235，两公司的人民币和美元的借款利率如下： 公司 人民币 美元 甲公司 9．6% 5．0% 乙公司 10．0% 6．5% 甲、乙两公司进行货币互换，若不计银行的中介费用，则甲公司能借到人民币的利率最大可降低至（）。
A 5．4%
B 8．5%
C 5．0%
D 9．6%
答案解析：甲乙两公司共可以节省9．6%+6．5%-（10%+5%）=1．1%
如果节省的利率全部给甲，原本甲需要以9．6%借入人民币，则进行货币互换以后，可以降至9．6%-1．1%=8．5%
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