一、单选题
1、下列关于郑州商品交易所的表述，正确的是（ ）。
A 以营利为目的
B 交易品种都是农产品期货
C 会员大会是交易所的权力机构
D 是公司制期货交易所
答案解析：A项，《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理；B项，郑州商品交易所上市交易的主要品种包括棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金、棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、短纤、纯碱期货期货等；D项，在我国境内期货交易所中，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所、广州期货交易所是公司制期货交易所。
2、某交易日收盘时，我国优质强筋小麦期货合约的结算价格为1997元/吨，收盘价为1998元/吨，若每日价格最大波动限制为±3%，小麦最小变动价位为1元/吨。下列报价中（ ）元/吨为下一个交易日的有效报价。
A 2061
B 2010
C 2057
D 1920
答案解析：根据期货交易规则：每日价格最大波动限制一般以合约上一交易日的结算价为基准确定。小麦期货合约的结算价格为1997元/吨，每日价格最大波动限制为±3%，则下一交易日的涨跌停区间为[1937.09，2056.91]，又因为小麦最小变动价位为1元/吨，因此下一交易日的有效报价的区间范围为[1938，2056]，即有效报价不能低于1938元/吨，不能高于2056元/吨。
3、按起息日划分，外汇掉期交易不包括（ ）。
A 隔夜掉期
B 即期对远期的掉期
C 日内掉期
D 远期对远期的掉期
答案解析：在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。
4、投资者卖空10手中金所5年期国债期货，价格为98.50元，当国债期货价格跌至98.15元时全部平仓。该投资者盈亏为（ ）元。（不计交易成本）
A －3500
B 3500
C －35000
D 35000
答案解析：中金所5年期国债期货合约采用百元净价报价和交易，合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。该投资者的盈亏为：（98.50－98.15）/100×1000000×10＝35000（元）。
5、证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以（ ）。
A 代客户进行期货交易
B 代客户进行期货结算
C 代客户利用证券资金账户划转期货保证金
D 协助办理开户手续
答案解析：证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：①协助办理开户手续；②提供期货行情信息和交易设施；③中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。
6、国内某铜矿企业从智利某铜矿企业进口一批铜精矿（以美元结算），约定付款期为3个月。同时，向欧洲出口一批铜材（以欧元结算）付款期也是3个月。那么，该铜矿企业可在CME通过（ ）进行套利保值，对冲外汇风险。
A 卖出人民币兑美元期货合约；卖出人民币兑欧元期货合约
B 卖出人民币兑美元期货合约；买入人民币兑欧元期货合约
C 买入人民币兑美元期货合约；买入人民币兑欧元期货合约
D 买入人民币兑美元期货合约；卖出人民币兑欧元期货合约
答案解析：该铜矿企业在3个月后分别会有一笔美元资产的付汇和一笔欧元资产的收汇，面临美元升值和欧元贬值的风险。通过在CME卖出人民币兑美元期货合约同时买入人民币兑欧元期货合约可对冲上述外汇风险。
7、期货结算机构的职能不包括（ ）。
A 担保交易履约
B 结算期货交易盈亏
C 控制市场风险
D 提供交易场所、设施及相关服务
答案解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：①担保交易履约；②结算交易盈亏；③控制市场风险。D项为期货交易所的职能。
8、期货价格能反映合约标的物的未来一定时期的变化趋势，具有（ ）。
A 稳定性
B 持久性
C 预期性
D 滞后性
答案解析：期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能。期货交易者大都熟悉某种现货行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及分析、预测方法，他们结合自己的生产成本、预期利润对现货供求和价格走势进行分析和判断，报出自己的理想价格，与众多的对手竞争，这样形成的期货价格实际上反映了大多数人的预期，因而能够反映供求变动趋势。
9、美国某出口企业将于3个月后收到货款8千万日元。为规避汇率风险，该企业可在CME市场上采取（ ）交易策略。
A 卖出8千万日元的日元兑美元期货合约进行套期保值
B 买入8千万美元的日元兑美元期货合约进行套期保值
C 买入8千万日元的日元兑美元期货合约进行套期保值
D 卖出8千万美元的日元兑美元期货合约进行套期保值
答案解析：该美国出口企业将于3个月后收到货款8千万日元，面临到期收款时日元贬值、美元升值风险，可利用外汇期货进行套期保值，合约规模为8千万日元。该企业可在外汇市场上卖出8千万日元的日元兑美元期货合约进行套期保值。
10、在我国，某交易者在4月28日卖出10手7月份白糖期货合约的同时买入10手9月份白糖期货合约，价格分别为6350元/吨和6400元/吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月合约平仓价格分别为6380元/吨和6480元/吨。该套利交易的价差（ ）元/吨。（价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约）
A 扩大50
B 缩小50
C 扩大90
D 缩小90
答案解析：建仓时的价差＝6400－6350＝50（元/吨），平仓时的价差＝6480－6380＝100（元/吨），价差扩大50元/吨。
11、结算是根据期货交易所公布的（ ）对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。
A 收盘价
B 平均价
C 交割价
D 结算价
答案解析：结算，是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行。目前，大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所实行全员结算制度，交易所对所有会员的账户进行结算，收取和追收保证金。
12、关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）。
A 交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险
B 交叉套期保值不会影响期货市场的流动性
C 只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
D 交叉套期保值将会增加预期投资收益
答案解析：交叉套期保值是选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，它所使用的期货合约的标的资产和被保值资产是不一致的，因而一般难以实现完全规避价格风险的目的。
13、股指期货采取的交割方式为（ ）。
A 对冲平仓
B 成分股交割
C 模拟组合交割
D 现金交割
答案解析：指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割。
14、期货交易中，期货合约的买方和卖方可以通过（ ）免除履约责任。
A 每日无负债结算
B 缴纳保证金
C 对冲平仓
D 实物交割
答案解析：在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结履约责任的，进入交割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程中的必经环节。
15、某套利者打算用玉米期货1月份、5月份和9月份三个合约做蝶式套利交易，下表中符合蝶式套利交易策略的是（ ）。
A ②
B ④
C ①
D ③
答案解析：蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。
16、关于期货交易与远期交易，描述正确的是（ ）。
A 均需进行实物交割
B 信用风险都较小
C 期货交易源于远期交易
D 交易对象同为标准化合约
答案解析：A项，期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结的。远期交易履约方式主要采用实物交收方式，虽然也可采用背书转让方式，但最终的履约方式是实物交收；B项，在期货交易中，以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。远期交易从交易达成到最终完成实物交割有相当长的一段时间，此间市场会发生各种变化，各种不利于履约的行为都有可能出现。远期交易具有较高的信用风险；D项，期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。
17、以下关于利率期货的说法，正确的是（ ）。
A 欧洲美元期货属于中长期利率期货品种
B 目前国内上市的国债期货属于中长期利率期货品种
C 中长期利率期货一般采用现金交割
D 短期利率期货一般采用实物交割
答案解析：A项，欧洲美元期货属于短期利率期货；C项，中长期利率期货品种一般采用实物交割；D项，短期利率期货一般采用现金交割。
18、期权到期时，如果标的物的市场价格在（ ），将导致看跌期权卖方亏损（不考虑交易费用）。
A 执行价格以下
B 执行价格与损益平衡点之间
C 损益平衡点以下
D 损益平衡点以上
答案解析：当市场价格＜执行价格－期权费时，看跌期权卖方亏损。其中，执行价格－期权费＝损益平衡点。
19、以下指数采用简单算术平均法编制的是（ ）。
A 沪深300股票指数
B 道琼斯工业平均指数
C 恒生指数
D 标普500股票指数
答案解析：世界著名的股票指数中，道琼斯工业平均指数与日经225股价指数的编制采用算术平均法，而其他指数都采用加权平均法编制。
20、集合竞价在期货合约每一交易日（ ）5分钟内进行。
A 开盘前
B 开盘后
C 收盘前
D 收盘后
答案解析：开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开盘前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开盘时产生开盘价。
21、当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，止损指令即变为（ ）。
A 限价指令
B 市价指令
C 限时指令
D 取消指令
答案解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。
22、以下关于国债期货最便宜可交割债券的描述，正确的是（ ）。
A 隐含回购利率最低的债券是最便宜可交割债券
B 市场价格最低的债券是最便宜可交割债券
C 隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券
D 市场价格最高的债券是最便宜可交割债券
答案解析：隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利，所以，隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
23、关于买进看跌期权的盈亏平衡点（不计交易费用），以下说法正确的是（ ）。
A 盈亏平衡点＝执行价格＋权利金
B 盈亏平衡点＝期权价格＋权利金
C 盈亏平衡点＝权利金－执行价格
D 盈亏平衡点＝执行价格－权利金
答案解析：期权盈亏平衡点是标的资产的某一市场价格，该价格使得执行期权获得收益等于付出成本（权利金）。对于看跌期权而言，执行期权收益＝执行价格－标的资产市场价格，因而盈亏平衡点应满足：执行价格－盈亏平衡点＝权利金，则盈亏平衡点＝执行价格－权利金。
24、在我国，期货公司的职能不包括（ ）。
A 进行期货交易咨询
B 全权代理客户进行期货交易
C 为客户提供期货市场信息
D 对客户进行管理，控制客户交易风险
答案解析：期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：①根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；②对客户账户进行管理，控制客户交易风险；③为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；④为客户管理资产，实现财富管理等。
25、2015年10月，某交易者卖出执行价格为1.1522的CME欧元兑美元看跌期货期权（美式），权利金为0.0213。不考虑其他交易费用，期权履约时该交易者（ ）。
A 卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1309
B 买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522
C 卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1735
D 买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1309
答案解析：该交易者为看跌期货期权的卖方，当期权买方执行期权时，该交易者有义务以执行价格即1.1522买入欧元兑美元期货合约。由于交易者收到了0.0213的权利金，所以，履约时，该交易者买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522－0.0213＝1.1309。
26、现货交易者采取“期货价格＋升贴水＋运费”方式确定交易价格时，主要是因为期货价格具有（ ）。
A 预期性
B 权威性
C 公开性
D 连续性
答案解析：期货市场是集中化的交易场所，自由报价，公开竞争，避免了现货交易中一对一的交易方式容易产生的欺诈和垄断行为，因此，期货交易发现的价格具有较高的权威性。正是由于期货价格的权威性，使得现货市场参与者纷纷将期货价格作为制定现货价格的最重要参考，采取“期货价格＋升贴水＋运费”的方式确定现货价格，从而使期货市场从价格发现中逐渐具备了定价的功能。
27、股指期货可以规避投资组合的（ ）。
A 系统性风险
B 非系统性风险
C 经营性风险
D 财务风险
答案解析：利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。
28、目前上海期货交易所大户报告制度规定，当客户某品种投机持仓合约的数量达到交易所规定的投机头寸持仓限量（ ）以上（含本数）时，应向交易所报告。
A 80%
B 70%
C 50%
D 60%
答案解析：根据我国商品期货交易所大户报告制度的规定，当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
29、1982年，美国（ ）上市交易价值线综合指数期货，标志着股指期货的诞生。
A 纽约期货交易所
B 芝加哥期货交易所
C 芝加哥商业交易所
D 堪萨斯期货交易所
答案解析：股指期货即股票价格指数期货，也可称为股价指数期货，是指以股票指数为标的资产的标准化期货合约。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来，股指期货日益受到各类投资者的重视，交易规模迅速扩大，交易品种不断增加。
30、关于期货合约持仓量变化的描述，正确的是（ ）。
A 成交双方均为建仓操作，持仓量不变
B 成交双方均为平仓操作，持仓量减少
C 成交双方中买方为开仓，卖方为平仓，持仓量增加
D 成交双方中买方为平仓，卖方为开仓，持仓量增加
答案解析：如果买卖（多空）双方均建立了新的头寸，则持仓量增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，也就是换手，则持仓量维持不变。
31、假设其他因素不变，可导致商品本期供给量增加的因素有（ ）等。
A 当期进口量增加
B 当期出口量增加
C 当期国内消费量增加
D 本期期末结存量增加
答案解析：供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。进口是国外生产者对本国的供给，若国内需求旺盛，进口量增加，供给量增加；反之，则进口量减少。出口量是指本国生产的产品销往国外市场的数量。出口量主要受国际市场供求状况、内销和外销价格比、关税和非关税壁垒、汇率等因素影响。出口是国外市场对本国产品的需求，若总产量既定，出口量增加则国内市场供给量减少，出口量减少则国内市场供给量增加。
32、现代意义上的期货交易起源于（ ）。
A 英国伦敦
B 美国芝加哥
C 美国纽约
D 日本东京
答案解析：规范的现代期货市场在十九世纪中期产生于美国芝加哥。随着交易规则和制度的不断健全和完善，交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
33、将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为（ ）。
A 无套利区间的上界
B 远期理论价格
C 无套利区间的中间价位
D 无套利区间的下界
答案解析：无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而可能导致亏损。将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”。
34、若其它条件不变，当某交易者预计白糖大幅减产时，他最有可能（ ）。
A 进行白糖期货卖出套期保值
B 买入白糖期货合约
C 进行白糖牛市套利
D 卖出白糖期货合约
答案解析：期货交易中，若投机者预测价格上升会买入期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者。题中，交易者预期白糖大幅减产，即白糖的价格会上升，交易者会买入白糖期货合约，进行投机交易。
35、若其他条件不变，石油输出国组织（OPEC）宣布增加石油产量，则国际原油价格将（ ）。
A 上涨
B 下跌
C 不受影响
D 保持不变
答案解析：石油输出国组织经常根据原油市场状况，制定一系列政策，通过削减产量、协调价格等措施控制国际原油市场供求和价格。若增加石油产量，则市场上石油供大于求，石油价格将会下跌。
36、沪深300股指期货交割结算价为（ ）。
A 到期日标的指数最后一小时的算术平均价
B 到期日期货指数最后两小时的加权平均价
C 到期日标的指数最后两小时的算术平均价
D 到期日期货指数最后一小时的加权平均价
答案解析：沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价，计算结果保留至小数点后两位。
37、某投资者以3000点开仓卖出沪深300股指期货合约1手，在2900点买入平仓，如果不考虑手续费等交易费用，该笔交易（ ）元。
A 亏损300
B 盈利300
C 亏损30000
D 盈利30000
答案解析：沪深300股指期货合约乘数为每点300元，故该笔交易平仓盈亏＝(卖出成交价-买入成交价)×合约乘数×平仓手数＝（3000－2900）×300×1＝30000（元）。该笔交易盈利30000元。
38、关于我国交易所交易的国债期货和国债现货的报价，以下描述正确的是（ ）。
A 均采用净价报价
B 均采用全价报价
C 国债期货采用净价报价，国债现货采用全价报价
D 国债现货采用净价报价，国债期货采用全价报价
答案解析：我国交易所交易的国债期货和国债现货均采用百元净价报价和交易，合约到期进行实物交割。
39、某日，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下： 甲客户：325550，325560 乙客户：5189000，5189000 丙客户：4766350，5779900 丁客户：357800，356600 则（ ）客户需要追加保证金。（单位：元）
A 丙
B 乙
C 丁
D 甲
答案解析：可用资金＝客户权益－保证金占用。客户当保证金不足时须追加的金额，追加至可用资金大于等于0。题中，甲客户的可用资金＝325560－325550＝10；乙客户的可用资金＝5189000－5189000＝0；丙客户的可用资金＝5779900－4766350＝1013550；丁客户的可用资金＝356600－357800＝－1200，丁的可用资金小于零，需要追加保证金。
40、相同标的的实值看跌期权，执行价格越高，则内涵价值（ ）。
A 越低
B 越高
C 不受影响
D 不能确定
答案解析：看跌期权内涵价值＝max（K－S，0），其中，S是标的资产的即期价格，K是期权的执行价格。实值期权、平值期权与虚值期权的关系如下表所示：
因此，相同标的的实值看跌期权，当执行价格越高，其内涵价值越高。
41、以下关于期货交易所的描述，不正确的是（ ）。
A 制定并实施风险管理制度，控制市场风险
B 参与期货价格的形成
C 设计合约，安排合约上市
D 提供交易的场所、设施和服务
答案解析：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易，不参与期货价格的形成。
42、点价交易是指以某商品某月份的（ ）为计价基础，确定双方买卖该现货商品价格的交易方式。
A 政府指导价格
B 期货价格
C 批发价格
D 零售价格
答案解析：点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易。
43、对于技术分析理解有误的是（ ）。
A 技术分析方法的特点是比较直观
B 技术分析方法是对价格变动的根本原因的判断
C 技术分析可以帮助投资者判断市场趋势
D 技术分析提供的量化指标可以警示行情转折
答案解析：技术分析法借助利用图形或指标分析，以期确定当前价格趋势及发现反转的信号，从而掌握时机进行交易并获利。B项，相较于技术分析，基本面分析方法是以供求分析为基础，研究价格变动的内在因素和根本原因。
44、对商品期货而言，持仓费不包含（ ）。
A 保险费
B 仓储费
C 利息
D 期货交易手续费
答案解析：持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。
45、欧式期权和美式期权的主要区别在于（ ）。
A 保证金制度不同
B 交易场所不同
C 合约月份不同
D 行权时间规定不同
答案解析：按照对多方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利），而美式期权允许多方在期权到期前（含到期日）的任何交易日执行期权。
46、在我国期货市场上，会员的结算准备金是指会员为了交易结算在（ ）中预先存入的资金，是未被合约占用的资金。
A 投资者资金账户
B 会员专用结算账户
C 会员专用资金账户
D 交易所专用结算账户
答案解析：在我国，会员（客户）的保证金可以分为结算准备金和交易保证金。其中，结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算在交易所（期货公司）专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。
47、关于利率上限期权的描述，正确的是（ ）。
A 如果市场参考利率低于协定利率上限，则买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额
B 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额
C 为保证履约，买卖双方均需要支付保证金
D 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方不需承担任何支付义务
答案解析：利率上限（期权）协议又称“利率封顶”，通常与利率互换组合，指期权的买方支付权利金，与期权的卖方达成一个协议，该协议中指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。
48、中国金融期货交易所十年期国债期货最便宜可交割券的票面利率为4%，则其转换因子（ ）。
A 大于或等于1
B 小于1
C 小于或等于1
D 大于1
答案解析：转换因子是各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1。如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。由于10年期国债期货合约标的票面利率为3%，所以票面利率为4%的10年期国债期货最便宜可交割券的转换因子大于1。
49、在我国，交割仓库是指由（ ）指定的，为期货合约履行实物交割的交割地点。
A 中国证监会
B 期货交易所
C 期货交易的买方
D 期货交易的卖方
答案解析：交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。
50、企业的现货头寸属于空头的情形是（ ）。
A 计划在未来卖出某商品或资产
B 持有商品或资产
C 已按固定价格约定在未来购买某商品或资产
D 已按固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产
答案解析：现货头寸可以分为多头和空头两种情况：①当企业持有实物商品或资产，或者已按固定价格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头；②当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。
51、假设英镑兑美元的即期汇率为1.4833，30天远期汇率为1.4783。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（ ）。
A 升水50点
B 贴水50点
C 升水0.005英镑
D 贴水0.005英镑
答案解析：一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。题目中，30天远期英镑贴水，贴水50点，点值为0.005（＝1.4783－1.4833）美元。
52、货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ ）。
A 期末的远期汇率
B 期初的约定汇率
C 期初的市场汇率
D 期末的市场汇率
答案解析：货币互换，是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。货币互换中的双方交换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。
53、在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，理论上国债期货价格（ ）。
A 不受影响
B 涨跌不确定
C 趋涨
D 趋跌
答案解析：影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升，因而，国债期货价格将下跌。
54、看涨期权的买方想对冲了结其期权头寸，应卖出相同期限、相同合约月份且（ ）。
A 执行价格相同的看跌期权
B 更低执行价格的看涨期权
C 执行价格相同的看涨期权
D 更高执行价格的看跌期权
答案解析：交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。购买看涨期权即针对一种期货合约进行买入建仓。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。
55、跨品种套利，是指利用两种或两种以上不同的（ ）的商品之间的期货合约价格差异进行套利，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
A 且互不相关
B 需要卖出
C 但相互关联
D 需要买进
答案解析：跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
56、期货合约代码JD1810中，JD和1810分别表示（ ）。
A 交易代码和上市月份
B 交易品种和交割月份
C 交易代码和交割月份
D 交易品种和上市月份
答案解析：行情表中每一个期货合约都用合约代码来标识。合约代码由期货品种交易代码和合约到期交割月份组成。
57、对买入套期保值而言，基差走强，套期保值效果是（ ）。（不计手续费等费用）
A 不完全套期保值，且有净盈利
B 不能确定，还要结合价格走势来判断
C 期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值
D 不完全套期保值，且有净损失
答案解析：进行买入套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵，存在净损失；基差走弱，期货市场和现货市场能盈亏完全相抵后存在净盈利；基差不变，期货市场与现货市场盈亏刚好完全相抵，盈利（亏损）为0，实现完全套期保值。
58、4月18日，5月份玉米期货价格为1750元/吨，7月份玉米期货价格为1800元/吨，9月份玉米期货价格为1830元/吨，该市场为（ ）。
A 熊市
B 牛市
C 反向市场
D 正向市场
答案解析：当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格大于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场。此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格大于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价。此时基差为正值。
59、对于榨油厂而言，适宜利用大豆期货进行买入套期保值的情形是（ ）。
A 三个月后将购买一批大豆，担心大豆价格上涨
B 担心豆油价格下跌
C 签订大豆购货合同，确定了交易价格
D 大豆现货价格远低于期货价格
答案解析：
60、大连商品交易所的期货结算机构（ ）。
A 是交易所的内部机构
B 是附属于期货交易所的相对独立机构
C 由几家期货交易所共同拥有
D 完全独立于期货交易所
答案解析：根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，期货结算机构一般可分为两种形式：①结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；②结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。
二、多选题
61、以下关于K线上、下影线的描述，正确的是（ ）。
A 阴线的上影线表示的是最高价和开盘价的价差
B 阳线的上影线表示的是最高价和收盘价的价差
C 阳线的下影线表示的是最低价和收盘价的价差
D 阴线的下影线表示的是收盘价和最低价的价差
答案解析：当收盘价高于开盘价，K线为阳线。其中，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。当收盘价低于开盘价，K线为阴线。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。
62、交易者认为美元兑人民币远期汇率低估，欧元兑人民币远期汇率高估，适宜的套利策略是（ ）。
A 卖出美元兑人民币远期合约，同时卖出人民币兑欧元远期合约
B 买进美元兑人民币远期合约，同时买进人民币兑欧元远期合约
C 卖出美元兑人民币远期合约，同时买进欧元兑人民币远期合约
D 买进美元兑人民币远期合约，同时卖出欧元兑人民币远期合约
答案解析：外汇期货套利交易是指交易者根据不同市场、期限或币种间的理论性价差的异常波动，同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约，以期价差朝有利方向变化后将手中合约同时对冲平仓而获利的交易行为。交易者认为美元兑人民币远期合约价格低估，欧元兑人民币远期合约价格高估，则交易者应该买入低估的美元兑人民币远期合约，卖出高估的欧元兑人民币远期合约，等到远期合约价格合理时反向平仓获利。
63、下列关于期权价格的表述，正确的有（ ）。
A 看涨期权的价格不应该高于执行价格
B 看涨期权的价格不应该高于标的资产价格
C 看跌期权的价格不应该高于标的资产价格
D 看跌期权的价格不应该高于执行价格
答案解析：看涨期权给予买方在未来买入标的资产的权利，如果该权利的价格高于标的资产的价格，那么投资者会选择直接购买标的资产，从而使看涨期权价格下降，故看涨期权的价格不应该高于标的资产价格。看跌期权赋予持有者未来以行权价格卖出标的资产的权利，其未来收益等于行权价格减去行权时标的资产价格，再减去权利金。当标的资产价格为0时，看跌期权买方的最大收益为执行价格－权利金，如果权利金高于执行价格，看跌期权买方会选择抛售期权从而使权利金下降，权利金即期权价格，因此看跌期权的价格不应该高于执行价格。
64、我国期货交易所规定，当会员出现下列（ ）情形之一时，交易所有权对其全部或部分持仓进行强行平仓。
A 持仓量超出其限仓标准的80%以上
B 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的
C 因违规受到交易所强行平仓处罚的
D 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的
答案解析：我国境内期货交易所规定，当会员（客户）出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。
65、权益类期权包括（ ）。
A 股票期权
B 股指期权
C 股票指数的期货期权
D 股票期货期权
答案解析：权益类期权包括股票期权、股指期权，以及股票与股票指数的期货期权。其中，前两者属于现货期权，后两者属于期货期权。
66、关于中国境内的期货交易所，以下说法正确的是（ ）。
A 期货交易所结算会员的结算业务资格由期货结算机构批准
B 期货交易所可以实行会员分级结算制度
C 实行会员分级结算制度的期货交易所会员由初级会员和高级会员组成
D 期货交易所会员不能是个人
答案解析：根据《期货交易管理条例》第八条，期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。期货交易所可以实行会员分级结算制度。实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。
67、一般来说，我国会员制期货交易所的会员应当履行的主要义务有（ ）。
A 按规定缴纳各种费用
B 执行会员大会的决议
C 遵守期货交易所章程、业务规则及有关规定
D 执行理事会的决议
答案解析：会员制期货交易所会员应当履行的主要义务包括：①遵守国家有关法律、法规、规章和政策；②遵守期货交易所的章程、交易规则及其实施细则及有关决定；③按规定缴纳各种费用；④执行会员大会、理事会的决议；⑤接受期货交易所业务监管。
68、在中国境内，（ ）可以不用进行适当性管理综合评估就可开立金融期货交易编码。
A 证券公司
B 基金管理公司
C 可用资金超过1000万的个人投资者
D 信托公司
答案解析：在我国金融期货市场上，将机构投资者区分为特殊单位客户和一般单位客户。特殊单位客户是指证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户，以及交易所认定的其他单位客户；一般单位客户是指特殊单位客户以外的机构投资者。特殊单位客户符合投资者适当性制度的有关规定，不用进行综合评估就可为其交易申请开立交易编码。
69、卖出套期保值者能够实现净盈利的情形有（ ）。（不计交易手续费等费用）
A 基差为负，且绝对值越来越小
B 基差为负，且绝对值越来越大
C 正向市场变为反向市场
D 反向市场变为正向市场
答案解析：基差变动与套期保值效果关系如下：
在卖出套期保值中，基差走强，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利，A项属于基差走强；C项，正向市场基差为负，反向市场基差为正，正向市场变为反向市场，基差走强；BD两项为基差走弱。
70、以下关于相对强弱指标（RSI）说法正确的有（ ）。
A RSI的值越大，市场越强，为买入信号
B 长期RSI＞短期RSI，属于多头市场
C 当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶时，是采取行动的信号
D RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时股价却一峰比一峰高，为顶背离，是比较强烈的卖出信号
答案解析：RSI的应用法则：①根据RSI取值的大小判断行情。将100分成四个区域，根据RSI的取值落入的区域进行操作。RSI的值越大，市场越强，为卖出信号。分界线位置的确定与RSI的参数和选择的股票有关，一般而言，参数越大，分界线离50越近。②两条或多条RSI曲线的联合使用。短期RSI＞长期RSI，应属多头市场；短期RSI＜长期RSI，则属空头市场。③从RSI的曲线形状判断行情。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远，结论越可靠。④从RSI与股价的背离方面判断行情。RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的是一峰比一峰高，为顶背离，是比较强烈的卖出信号。与此相反的底背离，为买入信号。
71、下列对期现套利描述正确的是（ ）。
A 期现套利可利用期货价格与现货价格的不合理价差来获利
B 商品期货期现套利的参与者多是有现货生产经营背景的企业
C 期现套利只能通过交割来完成
D 当期货与现货的价差远大于持仓费时，存在期现套利机会
答案解析：A项，期现套利是指通过利用期货市场与现货市场的不合理价差进行反向交易而获利；B项，在商品市场进行期现套利操作，一般要求交易者对现货商品的贸易、运输和储存等环节比较熟悉，因此期现套利参与者常常是有现货生产经营背景的企业；C项，在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对套利者有利，便可通过将期货合约和现货部位分别了结的方式来结束期现套利操作；D项，如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。
72、外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出，远端买入，则（ ）。
A 远端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋远端掉期点的做市商卖价
B 近端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋近端掉期点的做市商买价
C 远端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋远端掉期点的做市商买价
D 近端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋近端掉期点的做市商卖价
答案解析：在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋远端掉期点的做市商买价；如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价＝即期汇率的做市商买价＋远端掉期点的做市商卖价。
73、下列操作中属于价差套利的情形有（ ）。
A 买入C期货交易所8月份铜合约，同时卖出L期货交易所8月份铜合约
B 卖出C期货交易所8月份铜合约，同时卖出该交易所9月份铝合约
C 买入C期货交易所8月份铜合约，同时卖出该交易所9月份铜合约
D 买入L期货交易所8月份铜合约，同时买入该交易所9月份铝合约
答案解析：价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，根据所选择的期货合约的不同，可分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。A项，在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，属于跨市套利；C项，在同一市场（交易所）同时买入、卖出同种商品、不同交割月份的期货合约，属于跨期套利。
74、某股票当前价格为64.00港元，以下该股票看涨期权中，内涵价值大于零的有（ ）。
A 执行价格和权利金分别为62.50港元和2.75港元
B 执行价格和权利金分别为67.50港元和0.80港元
C 执行价格和权利金分别为60.00港元和4.50港元
D 执行价格和权利金分别为70.00港元和0.30港元
答案解析：看涨期权的内涵价值＝max（S－K，0），其中S是标的资产的即期价格，K是期权的执行价格。A项，内涵价值为1.50港元；B项，内涵价值为0港元；C项，内涵价值为4.00港元；D项，内涵价值为0港元。
75、期转现交易的环节包括（ ）。
A 寻找交易对手
B 交易双方商定价格
C 向交易所提出申请
D 交易所核准
答案解析：期转现交易的基本流程为：①寻找交易对手；②交易双方商定价格；③向交易所提出申请；④交易所核准；⑤办理手续；⑥纳税。
76、某期货投机者预期某商品期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略，交易过程如下表所示。则该投机者第3笔交易可能的价格是（ ）元/吨。
A 5525
B 5565
C 5535
D 5545
答案解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。因此，第3笔交易可行的价格区间是（5515元/吨，5555元/吨）。
77、以下为实值期权的是（ ）。
A 看涨期权的执行价格低于标的物市场价格
B 看涨期权的执行价格高于标的物市场价格
C 看跌期权的执行价格低于标的物市场价格
D 看跌期权的执行价格高于标的物市场价格
答案解析：实值期权也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。实值看涨期权的执行价格低于其标的物市场价格，看跌期权的执行价格高于其标的物市场价格。
78、以下属于期货公司资产管理业务的有（ ）。
A 期货公司用自有资金进行金融衍生品投资
B 期货公司可按照约定来管理客户的委托资产，在股票市场进行投资
C 期货公司可按照约定来管理客户的委托资产，在金融衍生品市场上进行投资，并收取报酬
D 期货公司用自有资金进行股票投资
答案解析：期货公司资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资范围包括：①期货、期权及其他金融衍生品；②股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；③中国证监会认可的其他投资品种。资产管理业务的投资范围应当遵守合同约定，不得超出前款规定的范围，且应当与客户的风险认知与承受能力相匹配。
79、对于上证50ETF期权，以下说法正确的是（ ）。
A 无保证金要求
B 同时交易四个到期月份合约
C 现金交割
D 属于欧式期权
答案解析：A项，上证50ETF期权的保证金要求有两种：开仓保证金和维持保证金；C项，上证50ETF期权采用实物交割。
80、以下关于债券久期的描述，正确的是（ ）。
A 其他条件相同，债券的到期收益率越高，久期越小
B 其他条件相同，债券的票面利率越高，久期越小
C 其他条件相同，债券的到期期限越长，久期越大
D 其他条件相同，债券的付息频率越低，久期越小
答案解析：债券的久期与到期时间、票面利率、付息频率、到期收益率存在如下关系：①零息债券的久期等于到它到期的时间；②债券的久期与票面利率呈负相关关系；③债券的久期与到期时间呈正相关关系；④债券的付息频率与久期呈负相关关系；⑤债券的到期收益率与久期呈负相关关系。
81、关于基点价值的说法，错误的是（ ）。
A 基点价值是指到期收益率变化0.1%引起资产价值的变动额
B 基点价值是指到期收益率变化1%引起资产价值的变动额
C 基点价值是指到期收益率变化0.01%引起资产价值的变动额
D 基点价值是指到期收益率变化一个基点引起资产价值的变动额
答案解析：基点价值（Basis Point Value, BPV）,是指到期收益率每变化一个基点 （BP,即0.01个百分点）时，引起资产价值的变动额。
82、某套利者以2013元/吨的价格买入9月的焦炭期货合约，同时以2069元/吨的价格卖出12月的焦炭期货合约。持有一段时间后，该套利者分别以2003元/吨和2042元/吨的价格将上述合约全部平仓。以下说法正确的有（ ）。（不计交易费用）
A 9月份焦炭期货合约亏损10元/吨
B 该套利者盈利17元/吨
C 9月份焦炭期货合约盈利10元/吨
D 该套利者亏损17元/吨
答案解析：该套利者焦炭套利过程如表1所示。
表1 焦炭跨期套利策略
83、按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有（ ）。
A 日元
B 欧元
C 加元
D 英镑
答案解析：间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
84、运用利率期货进行多头套期保值，主要是担心（ ）。
A 债券价格会下跌
B 债券价格会上升
C 市场利率会上升
D 市场利率会下跌
答案解析：买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
85、影响国债期货理论价格的因素有（ ）等。
A 市场利率
B 可交割国债持有成本
C 可交割国债价格
D 可交割国债持有期利息收入
答案解析：通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格＝现货价格＋持有成本＝现货价格＋资金占用成本－利息收入，其中，资金占用成本＝国债现货全价×（T－t）/365×市场利率。当有转换因子时，还需将计算结果除以转换因子得到国债期货理论价格。
86、2015年4月初，某铜加工企业与贸易商签订了一批两年实物交割的销售合同，为规避铜价格风险，该企业卖出CU1604。2016年1月，该企业进行展期，合理的操作有（ ）。
A 买入CU1604，卖出CU1612
B 买入CU1604，卖出CU1601
C 买入CU1604，卖出CU1602
D 买入CU1604，卖出CU1610
答案解析：展期是指在对近月合约平仓的同时在远月合约上建仓，用远月合约调换近月合约，将持仓移到远月合约的交易行为。CU1604中的“CU”表示期货合约的标的物是铜，“1604”表示的是该期货合约的到期时间是2016年4月。根据展期的定义，该企业应将持有的CU1604平仓，即买入CU1604；同时，应在远月合约上建仓，即应卖出合约月份在2016年4月之后的合约。CU1612及CU1610合约符合要求。
87、以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有（ ）。
A 如果β系数大于1，说明股价的波动高于以指数衡量的整个市场的波动
B 如果β系数等于1，说明股价的波动等于以指数衡量的整个市场的波动
C 如果β系数小于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动
D 如果β系数大于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动
答案解析：对于单个股票，如果β系数等于1，则表明股票收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度保持一致。当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场；而当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。
88、在我国，期货交易所应当以适当方式发布（ ）等信息。
A 持仓量排名情况
B 即时行情
C 成交量排名情况
D 期货交易所交易规则
答案解析：《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当以适当方式发布下列信息：①即时行情；②持仓量、成交量排名情况；③期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息。期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。
89、假设6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.1050和1.1000，交易者卖出100手6月合约并同时买入9月合约进行套利。2个月后，6月合约和9月合约的价格分别变为1.1085和1.1050，该交易者同时将上述合约平仓。关于该交易策略描述正确的是（ ）。（合约规模为125000欧元。不计交易成本）
A 交易策略为熊市套利
B 交易者亏损18750美元
C 交易者盈利18750美元
D 交易策略为牛市套利
答案解析：AD两项，熊市套利是指卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利；牛市套利是指买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利。BC两项，6月份的期货合约，该交易者的盈亏为：（1.1050－1.1085）×125000×100＝－43750（美元）；9月份的期货合约，该交易者的盈亏为：（1.1050－1.1000）×125000×100＝62500（美元），则交易者的总盈亏为：62500＋（－43750）＝18750（美元）。
90、某交易者以3450元/吨买入豆粕期货合约，成交后该合约价格上涨到3470元/吨。因预测价格仍将上涨，交易者决定继续持有该合约，并借助止损指令控制风险。该止损指令设定的合理价格可能为（ ）元/吨。
A 3458
B 3470
C 3490
D 3460
答案解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。就卖出指令而言，卖出止损指令的止损价应当低于当前市场价格，这样才能更好地起到控制风险的作用。
91、中国金融期货交易所全面结算会员（ ）。
A 可以为其受托客户办理结算
B 不能为其受托客户办理结算
C 可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算
D 可以为所有交易会员办理结算
答案解析：中国金融期货交易所全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务。
92、根据现行中国金融期货交易所规则，2016年1月15日（1月第三个周五）上市交易的沪深300指数期货合约有IF1601、IF1602、IF1603、IF1606，则2016年1月18日（周一）上市交易的合约包括（ ）等。
A IF1602
B IF1603
C IF1601
D IF1609
答案解析：沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，共四个月份合约。季月是3月、6月、9月、12月。由于1月18已经超过1月份的结算日（即1月15日），所以合约为IF1602、IF1603、IF1606和IF1609。
93、下列关于国债期货基差交易策略的描述，正确的是（ ）。
A 基差多头策略是指卖出国债现货的同时买入国债期货
B 基差空头策略是指买入国债现货的同时卖出国债期货
C 基差空头策略是指卖出国债现货的同时买入国债期货
D 基差多头策略是指买入国债现货的同时卖出国债期货
答案解析：基差多头策略即买入基差策略，是指买入国债现货、卖出国债期货，待基差走强平仓获利；基差空头策略即卖出基差策略，是指卖出国债现货、买入国债期货，待基差走弱平仓获利。
94、技术分析理论主要有（ ）等。
A 道氏理论
B 波浪理论
C 江恩理论
D 有效市场理论
答案解析：技术分析的主要理论有：①道氏理论；②波浪理论；③江恩理论；④循环周期理论；⑤相反理论；⑥随机漫步理论。
95、期货投资者预期市场利率上升，其合理的判断和操作策略有（ ）。
A 适宜选择国债期货空头策略
B 适宜选择国债期货多头策略
C 国债期货价格将下跌
D 国债期货价格将上涨
答案解析：若投资者预期市场利率下降，债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利；若投资者预期市场利率上升，债券价格将下跌，便可选择空头策略，卖出国债期货合约，期待期货价格下跌获利。
96、看涨期权损益平衡点的表达式为（ ）。
A 看涨期权空头损益平衡点＝执行价格－权利金
B 看涨期权多头损益平衡点＝执行价格－权利金
C 看涨期权多头损益平衡点＝执行价格＋权利金
D 看涨期权空头损益平衡点＝执行价格＋权利金
答案解析：看涨期权多头和空头的损益平衡点均为：执行价格＋权利金；看跌期权多头和空头的损益平衡点均为：执行价格－权利金。
97、在我国，证券公司从事中间介绍业务，应该与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明（ ）等。
A 介绍业务范围
B 报酬支付及相关费用的分担方式
C 介绍业务对接规则
D 客户投诉的接待处理方式
答案解析：委托协议应当载明下列事项：介绍业务的范围；执行期货保证金安全存管制度的措施；介绍业务对接规则；客户投诉的接待处理方式；报酬支付及相关费用的分担方式；违约责任；中国证监会规定的其他事项。
98、关于价差套利，下列说法中正确的是（ ）。
A 在价差套利中，交易者需要关注期货合约间的价差变动情况
B 在价差套利中，交易者只需要关注某一期期货合约的价格变动方向
C 在价差套利中，交易者同时在相关合约上进行方向相同的交易
D 在价差套利中，交易者同时在相关合约上进行方向相反的交易
答案解析：在期货价差套利中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。如果价差不合理，交易者可利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓获取收益。
99、在我国，一般单位客户办理期货开户手续应出具（ ）等。
A 单位组织机构代码证
B 单位的营业执照
C 代理人的身份证
D 单位的授权委托书
答案解析：单位客户应当出具单位的授权委托书、代理人的身份证和其他开户证件。除中国证监会另有规定外，一般单位客户的有效身份证明文件为组织机构代码证和营业执照；证券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的特殊单位客户，其有效身份证明文件由监控中心另行规定。
100、关于股指期货的无风险套利交易，以下说法正确的是（ ）。
A 只有当实际期指高于无套利区间上界时，正向套利才能获利
B 只有当实际期指高于无套利区间上界时，反向套利才能获利
C 只有当实际期指低于无套利区间下界时，反向套利才能获利
D 只有当实际期指低于无套利区间上界时，正向套利才能获利
答案解析：将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。
三、判断题
101、当标的物价格上涨至执行价格以上时，看涨期权多头行权比放弃行权更为有利（不考虑交易费用和行权费用）。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：看涨期权的买方在支付权利金后，便可以享有按约定的执行价格买入相关标的资产的权利，但不负有必须买进的义务。一旦标的资产价格上涨至执行价格以上，便可执行期权，以低于标的资产的价格（执行价格）获得标的资产；买方也可在期权价格上涨或下跌时卖出期权平仓，获得价差收益或避免损失全部权利金。
102、 期货公司应高度重视客户利益，在保障客户利益的前提下实现公司股东利润最大化。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货公司高度重视客户利益，面临双重代理关系，期货公司应在充分保障客户利润最大化的前提下，争取为公司股东创造最大价值。
103、远期利率协议的买方是名义借款人。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。
104、标准仓单经期货交易所注册后生效。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：标准仓单，是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。
105、欧洲交易者持有美元资产，担心美元兑欧元的汇率下跌，可通过买入美元兑欧元看跌期权规避汇率风险。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：投资者已经买进了标的资产，他既想持有标的资产享受价格上涨的好处，又担心价格下跌而遭受损失。在此情形下，可买进看跌期权加以保护。欧元区投资者持有美元资产，担心美元资产贬值，可买进美元兑欧元的看跌期权来规避美元贬值风险。
106、 无本金交割的外汇远期交易一般用于实行外汇管制国家的货币，为企业和投资者提供规避汇率风险的工具。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：无本金交割的外汇远期是一种外汇远期交易，所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换货币。无本金交割外汇远期交易一般用于实行外汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。
107、计划购入股票者担心价格上涨，可卖出该股票看涨期权以对冲价格风险。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：计划购入股票者担心价格上涨，可买入该股票看涨期权以对冲价格风险。
108、对于买进看涨期权者，当标的物市场价格在损益平衡点以上时，其盈利随着标的物价格的上涨而增加。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：看涨期权多头的最大损益结果或到期时的损益状况如下图所示：
由图可知，当标的物的市场价格在损益平衡点以上时，其盈利随着标的物价格的上涨而增加。
109、投资者计划在未来购买股票组合，担心股市上涨，而在股指期货市场上进行卖出套期保值。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：买入套期保值，是指交易者为了规避股票市场价格上涨的风险，通过在期货市场买入股票指数，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制的操作。进行买入套期保值的情形主要是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。
110、 首席风险官是负责对期货公司经营管理行为的合法合规性和风险管理状况进行监督检查的期货公司高级管理人员，其向期货公司董事会负责。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货公司应当设首席风险官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查。首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。
111、期货公司从事投资咨询业务时，可以为客户设计套期保值和套利方案，并收取一定的费用。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货投资咨询业务是指基于客户委托，取得期货投资咨询资格的期货公司可以向客户提供风险管理顾问服务、信息研究分析服务、交易咨询服务等业务，并收取相应的咨询费用。其中，期货投资咨询业务包括为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务。
112、宽松的货币政策，将导致资金供给增加，市场利率下降，在其他条件不变的情况下，理论上利率期货价格将上升。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降，从而导致利率期货价格上升。
113、欧洲美元期货属于短期利率期货品种。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：短期利率期货合约的标的主要是定期存单和同业拆借资金，期限在1年以下（含1年）。欧洲美元期货是国际上较有代表性的短期利率期货品种。
114、多头蝶式价差期权在标的资产价格大幅波动时亏损，小幅波动或价格不变时盈利，但盈利和亏损均有限。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：多头蝶式价差期权在标的资产价格大幅波动时亏损，小幅波动或价格不变时盈利，但盈利和亏损均有限。
115、沪深300指数期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：中国金融期货交易所的股指期货合约采用现金交割，规定股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。其中，股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。
116、期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票组合。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。
117、在我国，期货公司的介绍经纪商可以是证券公司。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。这种为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商IB。
118、如果用标准仓单期转现，批准日的下一交易日，买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转，并缴纳规定手续费。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：根据期转现交易的基本流程，如果用标准仓单期转现，批准日的下一交易日，买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转，并缴纳规定手续费。如果用非标准仓单进行期转现，买卖双方按照现货买卖协议自行进行现货交收。
119、 反向大豆提油套利的操作是买入大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其制成品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
120、股票的持有成本主要由持有期内资金占用成本和股票分红红利两部分构成。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：对于股票这种基础资产而言，由于它不是有形商品，故不存在储存成本。但其持有成本同样有两个组成部分：①资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；②持有期内可能得到的股票分红红利。
四、单选题
121、在大豆期货市场上，甲为买方，开仓价格为3000元/吨；乙为卖方，开仓价格为3200元/吨。大豆期货交割成本为80元/吨。甲乙进行期转现交易，双方商定的交收价格为3100元/吨。当协议平仓价格为（ ）元/吨时，期转现对甲和乙都有利。
A 3050
B 2980
C 3180
D 3110
答案解析：设协议平仓价格为x元/吨，则甲实际购入大豆价格＝商定交收价格－（协议平仓价格－开仓价格）＝3100－（x－3000）＝6100－x，乙实际销售大豆价格＝3100＋（3200－x）＝6300－x。当6100－x＜3000，且6300－x＞3200－80时，期转现对甲和乙都有利，即3100＜x＜3180。
122、7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦期货合约，同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为650美分/蒲式耳和660美分/蒲式耳。9月10日，该套利者同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为640美分/蒲式耳和655美分/蒲式耳。该笔交易的结果为（ ）美元。（小麦期货合约规模为每手5000浦式耳，不计手续费等费用）
A 亏损7500
B 盈利2500
C 盈利7500
D 亏损2500
答案解析：计算过程如表2所示。
表2 小麦的跨市套利
123、某交易者以2美元/股的价格卖出一张执行价格为105美元/股的某股票看涨期权，当标的股票价格为107美元/股，期权权利金为2.2美元/股（合约单位为100股）时，该交易者接受买方行权，其损益为（ ）。（不计手续费等费用）
A 0
B －1
C 20
D －20
答案解析：交易者接受行权，损益为：（105－107＋2）×1×100＝0（美元）。
124、2016年3月，某企业以1.1069的汇率买入CME的9月欧元兑美元期货，同时买入相同规模的9月到期的欧元兑美元期货看跌期权，执行价格为1.1093，权利金为0.020美元。如果9月初，欧元兑美元期货价格上涨到1.2863，此时欧元兑美元期货看跌期权的权利金为0.001美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（ ）美元/欧元。（不考虑交易成本）
A 0.3198
B 0.3012
C 0.1604
D 0.1328
答案解析：9月初，欧元兑美元期货价格上涨到1.2863，此时，行使欧元兑美元的看跌期货期权是不明智的，将期权合约平仓，损失0.02－0.001＝0.019（美元）；以1.2863美元/欧元的价格将期货合约平仓，盈利1.2863－1.1069＝0.1794（美元/欧元）；该策略总的盈利为0.1794－0.019＝0.1604（美元/欧元）。
125、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，三个月后交割的恒指期货为15200点。交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。三个月后，市场价格回归理性。该交易者将恒指期货头寸平仓，同时将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（ ）港元。（恒指期货合约的乘数为50港元，不考虑交易费用）
A 盈利3800
B 亏损7600
C 盈利7600
D 亏损3800
答案解析： 75万港元相当于750000÷50＝15000（点）；利息为15000×6%×3÷12＝225（点）；红利5000港元相当于5000÷50＝100（点），再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12＝1（点），本利和共计为101点；净持有成本为225－101＝124（点）；3个月后的恒指期货合约的合理价格应为15000＋124＝15124（点）。而3个月后交割的恒指期货为15200点＞15124点，存在期价高估，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，3个月后再分别对冲、平仓。该笔交易盈利正是实际期价与理论期价之差（15200－15124）×50＝3800（港元）。
126、我国某榨油厂预计两个月后需要1000吨大豆作为原料，决定进行大豆套期保值交易，该厂在期货合约上的建仓价格为4080元/吨。此时大豆现货价格为4050元/吨。两个月后，大豆现货价格为4350元/吨，该厂以此价格购入大豆，同时以4420元/吨的价格将期货合约对冲平仓。则该厂的套期保值效果是（ ）。（不计手续费等费用）
A 不完全套期保值，且有净盈利40元/吨
B 完全套期保值，期货市场与现货市场盈亏刚好相抵
C 不完全套期保值，且有净盈利340元/吨
D 不完全套期保值，且有净亏损40元/吨
答案解析：买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。计算过程如表3所示。
表3 买入套期保值盈亏分析表可见，该厂套期保值效果是不完全套期保值，且有净盈利40元/吨。
127、5月份，某进口商以49000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以49500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜。8月10日，电缆厂实施点价，以47000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收。同时该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为46800元/吨。则该进口商的交易结果是（ ）。（不计手续费等费用）
A 与电缆厂实物交收的价格为46500元/吨
B 期货市场盈利2200元/吨
C 现货市场盈利1000元/吨
D 通过套期保值操作，铜的售价相当于49200元/吨
答案解析： A项，实物交收的价格为：47000－300＝46700（元/吨）；B项，期货市场的盈亏为：49500－47000＝2500（元/吨）；C项，现货市场盈亏为：46700－49000＝－2300（元/吨）；D项，铜的实际售价为：交收价格＋期货市场盈利＝46700＋2500＝49200（元/吨）。
128、一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6.2850/6.2853，（1M）近端掉期点为42.01/47.23（bp），（2M）远端掉期点为53.15/58.15（bp），如果发起方为近端买入，远端卖出，则其近端掉期全价为（ ）。
A 6.290023
B 6.290615
C 6.238823
D 6.239815
答案解析：近端掉期全价＝即期汇率的做市商卖价＋近端掉期点的做市商卖价＝6.2853＋47.23（bp）＝6.290023。
129、甲、乙双方达成名义本金为2500万美元的1年期美元兑人民币互换协议，美元兑人民币的协议价格为6.4766。约定每3个月支付一次利息，甲方以固定利率8.29%支付人民币利息，乙方以3个月Libor＋30bps支付美元利息。若当前3个月期Libor为7.35%，则该互换交易首次付息日（ ）。（1bp＝0.01%）
A 甲方向乙方支付约52万美元，乙方向甲方支付约311万元人民币
B 乙方向甲方支付约52万美元，甲方向乙方支付约336万元人民币
C 乙方向甲方支付约52万元人民币，甲方向乙方支付约311万美元
D 甲方向乙方支付约336万元人民币，乙方向甲方支付约48万美元
答案解析：甲方支付人民币利息，前三个月的人民币利息为：2500×6.4766×8.29%×3/12≈336（万元人民币）；乙方以3个月Libor＋30bps支付美元利息，前三个月的美元利息为：2500×（7.35%＋0.3%）×3/12≈48（万美元）。
130、3月10日，某机构计划分别投资100万元购买A、B、C三只股票，三只股票价格分别为20元、25元、50元，但其300万元资金预计6月10日才会到账。目前行情看涨，该机构决定利用股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货合约价格为1500点，每点的乘数为300元，A、B、C三只股票相对于该指数期货标的的β系数分别为1.5、1.3、0.8。该机构可考虑（ ）6月到期的股指期货。
A 卖出8张
B 买入8张
C 卖出12张
D 买入12张
答案解析：目前行情看涨，该机构应买入股指期货锁住成本。股票组合的β系数＝1/3×（1.5＋1.3＋0.8）＝1.2，买入期货合约数量＝现货总价值/（期货指数点×每点乘数）×β系数＝3000000/（1500×300）×1.2＝8（张）。
131、某玉米经销商在大连商品交易所进行买入套期保值交易，在某月份玉米期货合约上建仓10手，当时的基差为－20元/吨，若该经销商在套期保值中出现净亏损3000元，则其平仓时的基差应为（ ）元/吨。（玉米期货合约规模为每手10吨，不计手续费等费用）。
A 30
B －50
C 10
D －20
答案解析：进行买入套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净亏损。依题，设平仓时基差为x，则有：[x－（－20）]×10×10＝3000，解得x＝10。（玉米交易单位10吨/手）。
132、沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5%，成分股年股息率为1%，若交易成本总计为35点，则3个月后交割的沪深300股指期货价格（ ）。
A 在3065点以下存在正向套利机会
B 在3065点以上存在反向套利机会
C 在3035点以上存在反向套利机会
D 在2995点以下存在反向套利机会
答案解析：股指期货理论价格的计算公式可表示为：F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]。其中，T－t是t时刻至交割时的时间长度；S（t）为t时刻的现货指数；r为年利息率；d为年指数股息率。题中，3个月后交割的沪深300股指期货的理论价格为：3000×[1＋（5%－1%）×3/12]＝3030。由于交易成本总计为35点。所以，沪深300股指期货价格在3065点以上时存在正向套利机会；沪深300股指期货价格在2995点以下时存在反向套利机会。
133、TF1509合约对应的最便宜可交割国债价格（净价）为99.640，转换因子为1.0167。至TF1509合约最后交易日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期间应计利息为1.5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
A 1.0167×（99.640＋1.5481－1.5085）
B （99.640－1.5481）/1.0167
C （99.640＋1.5481－1.5085）/1.0167
D 1.0167×（99.640－1.5085）
答案解析：国债期货理论价格为：期货理论价格＝现货价格＋持有成本＝（现货价格＋资金占用成本－利息收入）/转换因子。本题中，TF1509合约的理论价格为：（99.640＋1.5481－1.5085）/1.0167。
134、4月2日，某外汇交易商以1英镑＝1.5238美元的价格卖出40手6月英镑兑美元期货合约。4月6日，该交易商分别以1英镑＝1.5099美元和1英镑＝1.5351美元的价格各买入20手6月英镑兑美元期货合约平仓（合约规模为62500英镑）。则该交易商期货交易的盈亏为（ ）。（不计手续费等费用）
A 亏损5750美元
B 盈利3250美元
C 盈利5750美元
D 亏损3250美元
答案解析：该交易商期货交易的盈亏为：（40×1.5238－20×1.5099－20×1.5351）×62500＝3250（美元）。
135、某股票看涨期权A的执行价格和权利金分别为64港元/股和4.00港元/股；该股票看跌期权B的执行价格和权利金分别为68.5港元/股和7.00港元/股。当标的股票市场价格为65.00港元/股时，以下说法正确的是（ ）。
A A和B均为虚值期权
B A和B均为实值期权
C A为虚值期权，B为实值期权
D A为实值期权，B为虚值期权
答案解析：实值期权也称期权处于实值状态，是指内涵价值大于0的期权；虚值期权也称期权处于虚值状态，是指内涵价值等于0。看涨期权A的内涵价值＝max（65－64，0）＝1，看跌期权B的内涵价值＝max（68.5－65，0）＝3.5，因此，A和B均为实值期权。
136、中国某公司计划3个月后从美国进口价值200万美元的医疗器械，此时远期合约价格为6.1826。为规避汇率风险，该公司（ ）。
A 买入200万美元的远期合约，到期收到1236.52万元人民币
B 买入200万美元的远期合约，到期支付1236.52万元人民币
C 卖出200万美元的远期合约，到期收到1236.52万元人民币
D 卖出200万美元的远期合约，到期支付1236.52万元人民币
答案解析：公司在3个月后有一笔200万的美元支出，为防止美元升值，应买入200万美元的远期合约，锁定美元价格，到期按照合约价格支付，应支付200×6.1826＝1236.52（万元人民币）。
137、假定市场年利率为5%，年化股息率为2%。8月1日，沪深300指数为3500点，9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价差为（ ）点。
A 43.75
B 26.25
C 61.25
D 35
答案解析：根据股指期货理论价格的计算公式可推出，不同时点上同一品种的股指期货的理论差价计算公式为：F（T2）－F（T1）＝S×（r－d）×（T2－T1）/365＝3500×（5%－2%）×（3/12）＝26.25（点）。
138、假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的乘数为50港元），市场年化利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）点。
A 20050
B 20250
C 19950
D 20150
答案解析：计算过程如下：①100万港元相当于20000（1000000÷50）点；②3个月的利息为20000×3%×3÷12＝150（点），3个月后收到的5000港元现金红利相当于100（5000÷50）个指数点，净持有成本为150－100＝50（点），③该期货合约的合理价格应为20000＋50＝20050（点）。
139、某交易者以10美分/磅卖出11月份到期、执行价格为380美分/磅的铜看跌期货期权。期权到期时，标的铜期货价格为375美分/磅，则该交易者到期净损益为（ ）美分/磅。（不考虑交易费用和现货升贴水变化）
A 15
B 10
C 5
D 0
答案解析：看跌期权到期时，执行价格大于期货价格，买方会执行期权，此时看跌期权卖方的损益为10－（380－375）＝5（美分/磅）。
140、4月1日，国内某公司有200万美元的应付账款，到期日为6月1日。为规避汇率波动风险，该公司于当天买入20手6月份到期的美元兑人民币期货合约。至6月1日，该公司在即期外汇市场买入美元用于支付账款，同时将6月份期货合约对冲平仓。4月1日和6月1日相关市场汇率如下表所示。（合约规模为每手10万美元，不计手续费等交易费用） 则公司实际上支付了（ ）万元人民币的账款。
A 1165
B 1157
C 1100
D 1204
答案解析：按照6月1日的即期汇率计算，该公司应支付200×6.1200＝1224（万元人民币）。该公司在期货市场上的盈利为（6.20－6.10）×10×20＝20（万元人民币），实际上支付了1224－20＝1204（万元人民币）。
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