2018年5月期货从业资格考试《基础知识》真题精选一

一、单选题

1、( )的所有品种均采用集中交割的方式。

A 大连商品交易所

B 郑州商品交易所

C 上海期货交易所

D 中国金融期货交易所

答案解析：我国上海期货交易所采用集中交割方式；郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式，即在合约进入交割月后就可以申请交割，另外，最后交易日过后，对未平仓合约进行一次性集中交割；大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米合约采用滚动交割和集中交割相结合的方式，对棕桐油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割方式。

2、期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序为( )。

A 签署合同→风险揭示→缴纳保证金

B 风险揭示→签署合同→缴纳保证金

C 缴纳保证金→风险揭示→签署合同

D 缴纳保证金→签署合同→风险揭示

答案解析：期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序为阅读“期货交易风险说明书”并签字确认→签署“期货经纪合同书”→申请交易编码并确认资金账号，客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始委托下单，进行期货交易。

3、1865年，( )开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。

A 泛欧交易所

B 上海期货交易所

C 东京期货交易所

D 芝加哥期货交易所

答案解析：1865年芝加哥期货交易所开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。

4、实物交割时，一般是以( )实现所有权转移的。

A 签订转让合同

B 商品送抵指定仓库

C 标准仓单的交收

D 验货合格

答案解析：实物交割时，一般是以标准仓单的交收实现所有权转移的。

5、在我国，证券公司为期货公司提供中间业务实行()。

A 审批制

B 备案制

C 核准制

D 注册制

答案解析：2012年10月，我国已取消了券商IB业务资格的行政审批，证券公司为期货公司提供中间业务实行依法备案。

6、在空头避险策略中，下列基差值的变化对于避险策略不利的是( )。

A 基差值为正，而且绝对值变大

B 基差值为负，而且绝对值变小

C 基差值为正，而且绝对值变小

D 无法判断

答案解析：基差走弱时，空头套期保值将亏损。基差值为正，而且绝对值变小时基差走弱。

7、下列叙述中正确的是( )。

A 维持保证金是当投资者买入或卖出一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金

B 维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知

C 所有的期货合约都要求同样多的保证金

D 维持保证金是由标的资产的生产者来确定的

答案解析：当保证金账户中的资金低于维持保证金要求时，交易者还要补交保证金，否则其部分或全部持仓将被强行平仓。

8、期货合约的标准化带来的优点不包括()。

A 简化了交易过程

B 降低了交易成本

C 减少了价格变动

D 提高了交易效率

答案解析：期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

9、当实际期指低于无套利区间的下界时，以下操作能够获利的是()。

A 正向套利

B 反向套利

C 同时买进现货和期货

D 同时卖出现货和期货

答案解析：当存在期价低估时，交易者可以通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。

10、一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内涵价值和时间价值分别是( )。

A 内涵价值为3美元，时间价值为10美元

B 内涵价值为0美元，时间价值为13美元

C 内涵价值为10美元，时间价值为3美元

D 内涵价值为13美元，时间价值为0美元

答案解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=100-90=10(美元)，期权的时间价值=权利金-内涵价值=13-10=3(美元)。

11、下列不属于期货交易所风险控制制度的是( )。

A 当日无负债结算制度

B 持仓限额和大户报告制度

C 定点交割制度

D 保证金制度

答案解析：为了维护期货交易的“公开、公平、公正”原则与期货市场的高效运行，对期货市场实施有效的风险管理，期货交易所制定了相关制度与规则。主要包括：保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、信息披露制度等基本制度。

12、()成立并引入期货交易机制，标志着我国商品期货市场的起步。

A 上海期货交易所

B 上海金属交易所

C 大连商品交易所

D 郑州粮食批发市场

答案解析：1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。

13、从持有交易头寸方向来看，期货市场上的投机者可以分为()。

A 多头投机者和空头投机者

B 机构投机者和个人投机者

C 当日交易者和抢帽子者

D 长线交易者和短线交易者

答案解析：根据不同的划分标准，期货投机者可以大致分为以下几类：从持有交易头寸方向来看，期货市场上的投机者可以分为多头投机者和空头投机者；从交易主体来看，可以分为机构投机者和个人投机者。

14、下列关于强行平仓的执行过程的说法中，不正确的是()。

A 交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求

B 开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核

C 超过会员自行强行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓

D 强行平仓执行完毕后，执行结果交由会员记录并存档

答案解析：强行平仓执行完毕后，由交易所记录执行结果并存档。

15、在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9月大豆期货合约，则该交易者预期()。

A 未来价差缩小

B 未来价差扩大

C 未来价差不变

D 未来价差不确定

答案解析：买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约属于牛市套利。在正向市场上进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。

16、上海期货交易所大户报告制度规定，当客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量( )以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金和头寸情况。

A 50％

B 80％

C 70％

D 60％

答案解析：在我国上海期货交易所，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。

17、中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围进行分类，不包括()。

A 交易结算会员

B 全面结算会员

C 个别结算会员

D 特别结算会员

答案解析：在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四种类型。其中，交易会员不具有与交易所进行结算的资格，它属于非结算会员。交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员均属于结算会员。

18、公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能( )。

A 购买长期国债的期货合约

B 出售短期国库券的期货合约

C 购买短期国库券的期货合约

D 出售欧洲美元的期货合约

答案解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

19、判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是( )。

A 周期分析法

B 基本分析法

C 个人感觉

D 技术分析法

答案解析：技术分析法用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间，基本分析法用来判断市场走势。

20、能够将市场价格风险转移给()是期货市场套期保值功能的实质。

A 套期保值者

B 生产经营者

C 期货交易所

D 期货投机者

答案解析：生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。

21、买入套期保值是为了()。

A 规避期货价格下跌的风险

B 获得现货价格上涨的收益

C 规避现货价格上涨的风险

D 获得期货价格下跌的收益

答案解析：买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。

22、某投资者买入一份欧式期权，则他可以在( )行使自己的权利。

A 到期日

B 到期日前任何一个交易日

C 到期日前一个月

D 到期日后某一交易日

答案解析：按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指期权买方在期权到期日前 (含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

23、拥有外币负债的人，为防止将来偿付外币时外汇上升，可采取外汇期货()。

A 空头套期保值

B 多头套期保值

C 卖出套期保值

D 投机和套利

答案解析：适合做外汇期货多头套期保值的情形主要包括：(1)外汇短期负债者担心未来货币升值；(2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

24、在正向市场上，牛市套利最突出的特点是()。

A 损失相对巨大而获利的潜力有限

B 没有损失

C 只有获利

D 损失相对有限而获利的潜力巨大

答案解析：在进行牛市套利时，需要注意的一点是：在正向市场上，牛市套利的损失相对有限而获利的潜力巨大。

25、关于期转现交易，以下说法正确的是()。

A 交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内

B 交易双方平仓时必须参与交易所的公开竞价

C 交易双方都持有同一品种的标准仓单

D 交易双方可以根据实际情况协商平仓，其价格一般不受期货合约涨跌停板规定制约

答案解析：期转现交易，是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格（该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内）由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。

26、当香港恒生指数从16000点跌到15980点时，恒指期货合约的实际价格波动为( )港元。

A 10

B 1000

C 799500

D 800000

答案解析：恒指期货合约每点价值50港元，当香港恒生指数从16000点跌到15980点时恒指期货合约的实际波动价格为(16000-15980)×50=1000(港元)。

27、沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为( )。

A 上一交易日收盘价的±20％

B 上一交易日结算价的±10％

C 上一交易日收盘价的±10％

D 上一交易日结算价的±20％

答案解析：沪深300指数期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％，每日价格波动限制为上一交易日结算价的±10％。

28、期货市场的()可以借助套期保值实现，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。

A 价格发现的功能

B 套利保值的功能

C 风险分散的功能

D 规避风险的功能

答案解析：题干所述为期货市场的规避风险功能。期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制(可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场亏损)，最终实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵。

29、1月1日，某人以420点的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430点，则2月1日平仓时将( )。(一份标准普尔指数期货单位是250美元/点，不考虑交易费用)

A 损失2500美元

B 损失10美元

C 盈利2500美元

D 盈利10美元

答案解析：一份标准普尔指数期货合约为250美元/点的合约，此时平仓的损失为250 ×(420-430)=-2500(美元)。

30、股票指数的计算方法不包括()。

A 算术平均法

B 几何平均法

C 加权平均法

D 技术分析法

答案解析：股票指数的计算方法包括算术平均法、几何平均法和加权平均法。

31、某日，英国银行公布的外汇牌价为1英镑兑1．21美元，这种外汇标价方法是( )。

A 美元标价法

B 浮动标价法

C 直接标价法

D 间接标价法

答案解析：间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位(1、100或1000个单位)的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的方法。

32、看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得( )。

A 相关期货的空头

B 相关期货的多头

C 相关期权的空头

D 相关期权的多头

答案解析：看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得相关期货的多头，而期权买方获得期货的空头。

33、代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织是( )。

A 期货公司

B 介绍经纪商

C 居间人

D 期货信息资讯机构

答案解析：期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。

34、无下影线阴线时，实体的上边线表示()。

A 最高价

B 收盘价

C 最低价

D 开盘价

答案解析：当收盘价低于开盘价时，形成的K线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。

35、在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是()。

A 从事规定的期货交易、结算等业务

B 按规定转让会员资格

C 参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权

D 负责期货交易所日常经营管理工作

答案解析：A、B、C项均属于会员制期货交易所会员享有的权利，D项是期货交易所的总经理的主要责任，即主要负责期货交易所日常经营管理工作。

36、在进行套利时，交易者主要关注的是合约之间的( )。

A 相互价格关系

B 绝对价格关系

C 交易品种的差别

D 交割地的差别

答案解析：在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系。

37、下列关于设立客户开户编码和交易编码的说法中，正确的是()。

A 由期货交易所为客户设立开户编码和交易编码

B 中国期货保证金监控中心为客户设立统一的交易编码

C 中国期货保证金监控中心为客户设立统一的开户编码

D 由期货公司为客户设立开户编码，由期货交易所为客户设立交易编码

答案解析：期货公司为客户设立交易编码，由监控中心为每一个客户设立统一开户编码，并建立统一开户编码与客户在各期货交易所交易编码的对应关系。

38、当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的指令是()。

A 取消指令

B 止损指令

C 限时指令

D 限价指令

答案解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。

39、( )是投机者用来限制损失、累积盈利的有力工具。

A 套期保值指令

B 止损指令

C 取消指令

D 市价指令

答案解析：止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。

40、()是指由内部工作流程、风险控制系统、员工职业道德、信息和交易系统问题导致交易过程中发生损失的风险。

A 资金链风险

B 套期保值的操作风险

C 现金流风险

D 流动性风险

答案解析：套期保值的操作风险是指由内部工作流程、风险控制系统、员工职业道德、信息和交易系统问题导致交易过程中发生损失的风险。

41、我国期货交易所会员资格审查机构是()。

A 中国证监会

B 期货交易所

C 中国期货业协会

D 中国证监会地方派出机构

答案解析：期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。

42、期货投机交易以()为目的。

A 规避现货价格风险

B 增加期货市场的流动性

C 获取现货标的价差收益

D 获取期货合约价差收益

答案解析：期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。

43、下列关于买进看跌期权损益的说法中，正确的是()。(不考虑交易费用)

A 理论上，买方的盈利可以达到无限大

B 当标的资产价格下跌至执行价格以下时，买方开始盈利

C 当标的资产价格在损益平衡点以上时，买方不应该行权

D 当标的资产价格下跌至执行价格以下时，买方行权比放弃行权有利

答案解析：当标的资产价格下跌至执行价格以下时，如果放弃行权，买方会损失购买期权的全部费用，即权利金；如果执行期权，则行权收益=执行价格-标的资产价格-权利金，由于(执行价格-标的资产价格)>0，买方行权一定比放弃行权有利。另外看跌期权的买方的盈利也不可能达到无限大，盈利最大的时候是标的资产价格为零的时候，也就是最大收益为执行价格-权利金。

44、通过执行()，将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

A 触价指令

B 限时指令

C 长效指令

D 取消指令

答案解析：取消指令，又称为撤单，是要求将某一指定指令取消的指令。通过执行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

45、在一个期货投资基金中具体负责投资运作的是()。

A CTA

B CPO

C FCM

D TM

答案解析：CTA(商品交易顾问)受聘于CPO(商品基金经理)，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资期货的策略。

46、当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格，这时()。

A 市场为反向市场，基差为负值

B 市场为反向市场，基差为正值

C 市场为正向市场，基差为正值

D 市场为正向市场，基差为负值

答案解析：当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。

47、()是指以利率类金融工具为期权标的物的期权合约。

A 利率期权

B 股指期权

C 远期利率协议

D 外汇期权

答案解析：利率期权是指以利率类金融工具为期权标的物的期权合约。

48、下列关于期货交易的说法中，错误的是()。

A 期货交易的目的在于规避风险或追求风险收益

B 期货交易的对象是一定数量和质量的实物商品

C 期货交易以现货交易、远期交易为基础

D 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动

答案解析：期货交易的目的一般不是为了获得商品本身，而是为了规避风险或者追求风险收益，选项A正确。
期货交易的对象是标准化期货合约，选项B错误。
期货交易是一种高级的交易方式，是在现货交易、远期交易的基础上发展起来的，选项C正确。
期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定，选项D正确。

49、在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与()的高低有关。

A 持仓量

B 持仓费

C 成交量

D 成交额

答案解析：在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关系。

50、5月初，某投资者卖出7月份小麦期货合约的同时买入9月份小麦期货合约，成交价格分别为2020元／吨和2030元／吨。平仓时，下列选项()使该交易者盈利最大。(不计交费用)

A 7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2000元／吨

B 7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2040元／吨

C 7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2030元／吨和2050元／吨

D 7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2030元／吨和2045元／吨

答案解析：如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同。则套利者同时将两份合约平仓而获利。通过比较，A项价差缩小，B、C、D项价差扩大，但B项的价差扩大程度最大，故选B。

51、目前我国的期货结算机构( )。

A 独立于期货交易所

B 只提供结算服务

C 属于期货交易所的内部机构

D 以上都不对

答案解析：目前我国的期货结算机构属于期货交易所的内部机构。

52、期货市场高风险的主要原因是( )。

A 价格波动

B 非理性投机

C 杠杆效应

D 对冲机制

答案解析：期货交易的杠杆效应使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。

53、某交易者以2美元／股的价格卖出了一张执行价格为105美元／股的某股票看涨期权(合约单位为100股)。当标的股票价格为103美元／股，期权权利金为1美元时，该交易者对冲了结，其损益为( )美元。(不考虑交易费用)

A 1

B -1

C 100

D -100

答案解析：该交易者以2美元／股卖出期权，以1美元／股买入期权平仓，则平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价=(2-1)×1×100=100(美元)。

54、某投资者买入一份看跌期权，若期权费为P，执行价格为X，则当标的资产价格(S)为()，该投资者不赔不赚。

A X+P

B X-P

C P-X

D P

答案解析：买入看跌期权的盈亏平衡点为X-P，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

55、( )是产生期货投机的动力。

A 低收益与高风险并存

B 高收益与高风险并存

C 低收益与低风险并存

D 高收益与低风险并存

答案解析：尽管期货市场上存在着许多风险，由于高收益机会的存在，使得大量投机者加入这一市场。

56、某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为1．3210美元／欧元，后又在1．3250美元／欧元价位上全部平仓(每张合约的金额为12．5万欧元)，在不考虑手续费情况下，这笔交易( )美元。

A 盈利500

B 亏损500

C 亏损2000

D 盈利2000

答案解析：交易结果=(1．321-1．325)×4×125000=-2000(美元)。

57、交易者以75200元／吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元／吨，因此下达止损指令时设定的价格应为( )元／吨。(不计手续费等费用)

A 75100

B 75200

C 75300

D 75400

答案解析：交易者首先卖出了期货合约，作为空头，当合约价格上涨(高于75200元／吨)时，交易者该交易出现损失，由于设定的最大损失额限制为100元／吨，因此下达止损指令时设定的价格应为75300元／吨。

58、期货市场()是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向。

A 心理分析方法

B 技术分析方法

C 基本分析方法

D 价值分析方法

答案解析：期货市场技术分析方法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状况，包括价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析，预测期货价格未来走势。

59、新加坡和香港人民币NDF市场反映了国际社会对人民币()。

A 利率变化的预期

B 汇率变化的预期

C 国债变化的预期

D 股市变化的预期

答案解析：新加坡和香港人民币NDF市场，是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，反映了国际社会对人民币汇率变化的预期。

60、()是公司制期货交易所的常设机构，并对股东大会负责，执行股东大会决议。

A 会员大会

B 董事会

C 监事会

D 理事会

答案解析：本题考查公司制期货交易所董事会的职责。董事会是公司制期货交易所的常设机构，行使股东大会授予的权力，对股东大会负责，执行股东大会决议。

二、多选题

61、利用期货交易实现“风险对冲”须具备( )等条件。

A 期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货市场的价值变动大体相当

B 期货头寸应与现货市场头寸相同，或作为现货市场未来要进行的交易替代物

C 期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易替代物

D 期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来

答案解析：利用期货交易实现“风险对冲”须具备下列条件：①在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当；②在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物；③期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应。

62、在场外衍生品市场，常见的利率期权有()。

A 利率上限期权

B 利率下限期权

C 部分参与利率上限期权

D 部分参与利率下限期权

答案解析：在场外衍生品市场，常见利率期权有利率看涨期权、利率看跌期权、利率上限期权、利率下限期权、利率双限期权、部分参与利率上限期权和利率互换期权等。

63、下列关于我国期货交易所对持仓限额制度具体规定的说法中，正确的有()。

A 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险

B 套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制

C 同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额

D 交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额

答案解析：我国期货交易所对持仓限额制度的规定如下：采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法控制市场风险；各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制；同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；会员(客户)持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。

64、买进看涨期权的目的是( )。

A 获取价差收益

B 博取杠杆收益

C 限制交易风险或保护多头

D 锁定现货市场风险

答案解析：选项C，应是为限制交易风险或保护“空头”而买进看涨期权。

65、下列属于实值期权的有( )。

A 玉米看涨期货期权，执行价格为3．35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3．5美元／蒲式耳

B 大豆看跌期货期权，执行价格为6．35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6．5美元／蒲式耳

C 大豆看涨期货期权，执行价格为6．55美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6．5美元／蒲式耳

D 玉米看跌期货期权，执行价格为3．75美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3．6美元／蒲式耳

答案解析：实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。故A、D正确。

66、关于期权交易，下列说法错误的有( )。

A 期权卖方想获得权利必须向买方支付一定数量的权利金

B 期权买方取得的权利是未来的

C 期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物

D 买方仅承担有限风险，却拥有巨大的获利潜力

答案解析：期权交易或买卖的对象是期权合约，买方支付期权费获得期权。在规定的行权期限内，买方可以行使权利买进或卖出标的资产。看跌期权的买方行权时是按执行价格卖出标的物。

67、对买入套期保值来说，能够实现净盈利的情形有( )。

A 反向市场基差走弱

B 正向市场基差走弱

C 基差保持不变

D 反向市场转为正向市场

答案解析：买入套期保值基差走弱时才能盈利。反向市场转为正向市场是基差由正变负也是属于基差走弱的情况。

68、以下关于止损指令和触价指令的描述中，正确的是()。

A 买入止损指令的止损价一般低于当时市场价格

B 买入止损指令的止损价一般高于当时市场价格

C 买入触价指令的止损价一般低于当时市场价格

D 买入触价指令的止损价一般高于当时市场价格

答案解析：触价指令与止损指令的区别在于其预先设定的价位不同。就卖出指令而言，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格，而卖出触价指令的触发价格高于当前市场价格；买进指令则与此相反。

69、下列()情况将有利于促使本国货币升值。

A 本国顺差扩大

B 降低本币利率

C 本国逆差扩大

D 提高本币利率

答案解析：BC两项会使本币贬值。

70、在进行股指期现套利时，套利应该( )。

A 在期指处于无套利区间的上界之上进行正向套利

B 在期指处于无套利区间的上界之下进行正向套利

C 在期指处于无套利区间的下界之上进行反向套利

D 在期指处于无套利区间的下界之下进行反向套利

答案解析：将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。

71、纽约商品交易所的交易品种有()。

A 黄金

B 白银

C 铜

D 铝

答案解析：纽约商品交易所(COMEX)成立于1933年，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成，交易品种有黄金、白银、铜、铝等。

72、下列关于期货保证金存管银行的表述，正确的有( )。

A 期货保证金存管银行简称存管银行，属于期货服务机构

B 期货保证金存管银行由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务

C 证监会对期货保证金存管银行的期货结算业务进行监督管理

D 期货保证金存管银行的设立是国内期货市场保证金封闭运行的必要环节，也是保障投资者资金安全的重要组织机构

答案解析：期货交易所对存管银行的期货结算业务进行监督。

73、某投资者决定进行豆粕期货合约投机交易，并通过止损指令限制损失，具体操作如下表所示： 若止损指令Y或Z被执行，则()。

A Y被执行后，最低利润为6元／吨

B Y被执行后，最低利润为11元／吨

C Z被执行后，最低利润为10元／吨

D Z被执行后，最低利润为40元／吨

答案解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。当Y被执行时，意味着豆粕期货合约价格已从2880涨到2910，若后续价格跌到2886，则以市价2886卖出平仓，最低利润为：2886-2880=6(元／吨)；同理，Z被执行时，最低利润为：2920-2880=40(元／吨)。

74、为了防止标的物价格下跌，可以运用的策略有( )。

A 买入看涨期权

B 卖出看涨期权

C 买入看跌期权

D 卖出看跌期权

答案解析：交易者通过对标的资产价格变动趋势的分析，认为标的资产价格会下跌，或窄幅整理，可卖出看涨期权，收取一定数额的权利金。如果交易者认为标的资产价格有较大幅度下跌的可能，则可以考虑买进看跌期权策略。如果标的资产价格下跌，看跌期权的价格会上涨，交易者可将期权卖出平仓获利；如果标的资产价格不跌反涨，期权价格会下跌，看跌期权也不会被执行，买方最大损失为支付的期权费；交易者也可将看跌期权卖出平仓，以减少权利金损失。

75、期货投资者预期市场利率上升，其合理的判断和操作策略是( )。

A 债券价格将上涨

B 债券价格将下跌

C 适宜选择多头策略

D 适宜选择空头策略

答案解析：若投资者预期市场利率下降，或者预期一定有效期内债券收益率下降，则债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利。若投资者预期市场利率上升或债券收益率上升，则债券价格将下跌，便可选择空头策略，卖出国债期货合约，期待期货价格下跌获利。

76、某投资者卖出一张9月到期，执行价格为875美分／蒲式耳的大豆期货看涨期权，该投资者了结该期权的可能的方式有( )。

A 接受买方行使权利，买入期权标的物

B 接受买方行使权利，卖出期权标的物

C 卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的大豆期货看涨期权平仓

D 买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的大豆期货看涨期权平仓

答案解析：期权空头头寸可通过对冲平仓、接受买方行权、持有合约至到期的方式了结头寸。因为是卖出看涨期权，所以接受买方行权时，需要卖出期权标的物；作为空头头寸，对冲平仓时，需要买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权。

77、()期货是郑州商品交易所推出的期货品种。

A 铁合金

B 动力煤

C 晚籼稻

D 甲醇

答案解析：郑州商品交易所上市交易的主要品种包括棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金、棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、短纤、纯碱期货等。

78、某交易者以51800元／吨卖出2手铜期货合约，成交后市价下跌到51350元／吨。因预测价格仍将下跌，交易者决定继续持有该头寸，并借助止损指令控制风险确保盈利。该止损指令设定的价格可能为()元／吨。(不计手续费等费用)

A 51850

B 51680

C 51520

D 51310

答案解析：投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利时不断调整指令价格，下达新的指令，可以达到限制损失、锁定利润的目的。交易者作为空头投机者，要控制风险确保盈利应将止损指令设定为标的资产市场价格与建仓价格之间，低于标的资产市场价格可能无法被执行无法达到锁定利润的目标，高于建仓价格则无法达到控制风险的目标。

79、期货价格具有()等特点。

A 预期性

B 连续性

C 权威性

D 公开性

答案解析：期货市场的价格机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公开性、连续性、预期性和权威性的特点。

80、国际期货市场发展呈现出的特点有()。

A 交易中心日益集中

B 金融期货发展后来居上

C 交易所兼并重组趋势明显

D 交易所竞争加剧，服务质量不断提高

答案解析：目前，国际期货市场的发展呈现出以下特点：(1)交易中心日益集中；(2)交易所由会员制向公司制发展；(3)交易所兼并重组趋势明显；(4)金融期货发展后来居上；(5)交易所竞争加剧，服务质量不断提高。

81、外汇期权按期权持有者可行使交割权利的时间的不同可分为( )。

A 买入期权

B 卖出期权

C 欧式期权

D 美式期权

答案解析：按期权持有者可行使交割权利的时间可分为欧式期权和美式期权。

82、下列说法中，正确的是( )。

A 当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

B 当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

C 当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为深度虚值期权

D 当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

答案解析：当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。

83、期货投机与套期保值的区别在于( )。

A 期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作

B 期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险

C 期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易

D 期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值者是通过期货市场转移现货价格风险

答案解析：选项C，两者均是在交易所内交易。

84、在不考虑交易费用的情况下，下列对于不同期权的时间价值说法，正确的有( )。

A 平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0

B 平值期权和虚值期权的时间价值总是小于等于0

C 美式期权的时间价值总是大于等于0

D 实值欧式看跌期权的时间价值可能小于0

答案解析：平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。由于平值和虚值期权的内涵价值等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。

85、下列关于沪深300股指期货合约主要条款的正确表述是( )。

A 合约乘数为每点300元

B 最小变动价位为0．2点

C 最低交易保证金为合约价值的10％

D 交割方式为实物交割

答案解析：沪深300股指期货合约最低交易保证金为合约价值的8％；交割方式为现金交割。

86、期货公司会员为客户开设账户的基本程序有()。

A 阅读“期货交易风险说明书”并签字确认

B 签署“期货经纪合同书”

C 申请交易编码并确认资金账号

D 申请开户

答案解析：一般来说，各期货公司会员为客户开设账户的程序及所需的文件细节虽不尽相同，但其基本程序是相同的。开户流程包括：申请开户、阅读“期货交易风险说明书”并签字确认、签署“期货经纪合同书”、申请交易编码并确认资金账号。

87、在进行外汇远期交易时，交易双方将按约定的()进行交易。

A 时间

B 币种

C 金额

D 汇率

答案解析：外汇远期交易是指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

88、实施期货涨跌停板制度的目的在于()。

A 减小交易当日的价格波动幅度

B 有效减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌

C 将会员和客户的当日损失控制在相对较小的范围内

D 保证当日期货价格波动达到涨停板或跌停板时不会出现透支情况

答案解析：涨跌停板制度的实施，能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减小交易当日的价格波动幅度，会员和客户的当日损失也被控制在相对较小的范围内。涨跌停板制度能够锁定会员和客户每一交易日所持有合约的最大盈亏，因而为保证金制度和当日结算无负债制度的实施创造了有利条件。因为向会员和客户收取的保证金数额只要大于在涨跌幅度内可能发生的亏损金额，就能够保证当日期货价格波动达到涨停板或跌停板时也不会出现透支情况。

89、下列有关心理因素对期货价格影响的表述，正确的有( )。

A 当人们对市场信心十足时，即使没什么利好消息，价格也可能会上涨

B 当人们对市场失去信心时，即使没什么利空因素，价格也会下跌

C 当市场处于牛市时，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的做多心理，引起价格上涨，利空消息往往无法扭转价格坚挺的走势

D 当市场处于熊市时，一些微不足道的利空消息都会刺激投机者的做空心理，引起价格下跌，利好消息往往无法扭转价格疲软的走势

答案解析：心理因素是指投机者对市场的预期。当人们对市场信心十足时，即使没有利好消息，价格也可能上涨；反之，当人们对市场失去信心时，即使没有利空因素，价格也会下跌。当市场处于牛市时，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的做多心理，引起价格上涨，利空消息往往无法扭转价格坚挺的走势；当市场处于熊市时，一些微不足道的利空消息都会刺激投机者的做空心理，引起价格下跌，利好消息往往无法扭转价格疲软的走势。

90、反向市场出现的原因有()。

A 近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为负值

B 近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值

C 预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为负值

D 预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值

答案解析：反向市场的出现有两个原因：(1)近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值；(2)预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值。

91、中国金融期货交易所推出了仿真期权，其标的资产有()。

A 上证50股票价格指数

B 沪深300股票价格指数

C 中证500股票价格指数

D 大盘蓝筹股

答案解析：中国金融期货交易所推出的仿真期权是股指期权，合约标的有上证50股票价格指数和沪深300股票价格指数。

92、期货市场的组织结构由( )组成。

A 期货交易所

B 中介与服务机构

C 交易者

D 期货监督管理机构

答案解析：期货市场由期货交易所、期货结算机构、期货公司与服务机构、期货交易者、期货监督管理机构与行业自律机构组成。

93、期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务时，禁止的行为包括()。

A 向客户做获利保证

B 对价格涨跌或者市场走势作出确定性的判断

C 利用期货投资咨询活动传播虚假信息

D 协助客户建立风险管理制度

答案解析：D项属于正常事务。

94、期货套利交易的作用包括( )。

A 规避了现货价格波动风险

B 使不同期货合约价格之间的价差趋于合理

C 有助于提高期货市场的流动性

D 提高了履约率

答案解析：期货套利交易对期货市场的健康发展起到了非常重要的作用。主要表现在两个方面：①期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之间关系的形成，促使价格趋于合理；②套利行为有助于市场流动性的提高。

95、下列关于期权特点的说法，正确的有( )。

A 期权买方取得的权利是买入或卖出的

B 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定的

C 期权买方只能买进标的物，卖方只能卖出标的物

D 期权买方在未来买卖标的物的价格视未来标的物实际价格而定

答案解析：期权买方取得的是买入或者卖出的权利；期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的。

96、关于看跌期权空头的损益，下列说法正确的是( )。

A 平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价

B 平仓损益=权利金卖出价+权利金买入价

C 承担的风险小于看跌期权多头

D 最大收益=权利金

答案解析：卖出看跌期权的平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价，买方的最大损失是全部的权利金。而标的资产价格下跌至执行价格以下，买方执行期权，卖方被要求履约时，则必须以执行价格从买方处买入标的资产，随着标的资产价格的下跌，卖方收益减少，直至出现亏损，下跌越多，亏损越大。所以看跌期权空头承担的风险大于看跌期权多头。

97、下列属于基差走强的情形有()。

A 基差从负值变为正值

B 基差从正值变为负值

C 基差为负值且绝对值越来越小

D 基差为负值且绝对值越来越大

答案解析：基差走强有三种情形：(1)基差从负值或者零变为正值；(2)基差为负值，绝对值越来越小；(3)基差为正值，绝对值越来越大。

98、在国际外汇市场上，( )采用间接标价法。

A 欧元

B 英镑

C 日元

D 加拿大元

答案解析：在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。

99、当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，下列正确的说法是( )。

A 该期权为平值期权

B 该期权的内涵价值为0

C 该期权的买方有最大亏损，为权利金

D 该期权的卖方有最大盈利，为权利金

答案解析：不管该期权是看涨期权还是看跌期权，当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，四个选项都是正确的。

100、套利交易中模拟误差产生的原因有()。

A 组成指数的成分股太多

B 短时期内买进卖出太多股票有困难

C 准确模拟将使交易成本大大增加

D 股市买卖有最小单位的限制

答案解析：套利交易中模拟误差来自两个方面：一方面，组成指数的成分股太多，短时期内买进或卖出太多股票有困难，并且准确模拟将使交易成本大大增加，对于一些成交不活跃的股票来说，买卖的冲击成本非常大；另一方面，股市买卖有最小单位的限制，很可能产生零碎股，也会引起模拟误差。

三、判断题

101、期货交易的当日收盘价格即为当日结算价。( )

A 正确

B 错误

答案解析：收盘价指的是期货合约在当日交易中最后一笔成交价格。

102、因为套期保值者首先在期货市场以买入方式建立多头的交易部位，故又称为多头套期保值。( )

A 正确

B 错误

答案解析：题干表述正确。

103、大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的。( )

A 正确

B 错误

答案解析：大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌，从而产生亏损，或者将已产生的亏损降至最低。

104、国际上，期货结算机构通常采用分级结算制度，即通过多层次的会员结构，逐级承担和化解期货交易风险。( )

A 正确

B 错误

答案解析：题干表述正确。

105、如果投机者预期价格上涨，但市场还没有明显上涨趋势时，也应该买入期货合约。( )

A 正确

B 错误

答案解析：建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。

106、如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则通常情况下该国货币会贬值。( )

A 正确

B 错误

答案解析：题干表述正确。

107、期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交易。( )

A 正确

B 错误

答案解析：在我国，期货交易者交纳的保证金可以是资金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单或者国债等有价证券。

108、中国期货业协会的成立，标志着我国期货行业主管机构的诞生。( )

A 正确

B 错误

答案解析：2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。

109、套期保值的实质是用较大的基差风险代替较小的现货价格风险。( )

A 正确

B 错误

答案解析：套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。

110、当股指期货的近期合约价格大于远期合约价格时，属于反向市场。( )

A 正确

B 错误

答案解析：股指期货近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。

111、具有期货投资咨询业务资格的期货公司，其控股股东为证券公司。期货公司建议证券公司客户做空股指期货，同时建议期货公司客户做多。这一做法并不违规。( )

A 正确

B 错误

答案解析：期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，不得利用向客户提供投资建议谋取不正当利益。

112、利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。( )

A 正确

B 错误

答案解析：期货市场在微观经济中的作用包括：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货及衍生品价格信号，组织安排现货生产；期货及衍生品市场拓展现货销售和采购渠道。

113、期货交易保证金只需在开始时缴纳，在平仓前不必再次缴纳。( )

A 正确

B 错误

答案解析：期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期间始终要维持一定的保证金水平。

114、我国期货交易所实行当日无负债结算制度。( )

A 正确

B 错误

答案解析：题干表述正确。

115、一般情况下，期货市场和现货市场的价格变动趋势是相反的。( )

A 正确

B 错误

答案解析：由于受到相同因素的影响，一般情况下期货、现货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

116、集中交割是指所有到期合约在交割月份第一个交易日一次性集中交割的交割方式。( )

A 正确

B 错误

答案解析：集中交割也称为一次性交割，是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。

117、在我国，期货公司应建立由股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构。( )

A 正确

B 错误

答案解析：期货公司应遵循《中华人民共和国公司法》(简称《公司法》)关于公司治理结构的一般要求，即建立由期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构：明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排；并确立董事、监事、高级管理人员的义务和责任。

118、各基金行业参与者之间身份是严格区分的，FCM不能同时为CPO或TM，否则，会受到CFTC的查处。( )

A 正确

B 错误

答案解析：许多FCM同时也是CPO或TM，向客户提供投资项目的业绩报告，同时也为客户提供投资于商品投资基金的机会。

119、目前我国的期货结算机构完全独立于期货交易所。( )

A 正确

B 错误

答案解析：目前我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构。

120、投资者下达套利市价时，需要注明具体的价位、买入和卖出的期货合约的种类和月份。()

A 正确

B 错误

答案解析：市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。

四、不定项选择题

121、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元／吨，11月份大豆合约的价格是1950元／吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是( )。

A 9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨

B 9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C 9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨

D 9月份大豆合约的价格涨至2010元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元／吨

答案解析：卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。所以该投资者卖出9月份合约，买入11月份合约。选项A中获利100元；选项B中获利-100元；选项C中获利140元；选项D中获利190元。所以，选项D使该投资者获利最大。

122、1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元／吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨)，成交价为4350元／吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元／吨，期货价格也升至4780元／吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的变化情况是( )。

A 基差走弱120元／吨

B 基差走强120元／吨

C 基差走强100元／吨

D 基差走弱100元／吨

答案解析：基差=现货价格-期货价格，1月中旬基差=3600-4350=-750(元／吨)，3月中旬基差=4150-4780=-630(元／吨)，基差由-750到-630，基差走强120元／吨。

123、某套利者在黄金期货市场上以962美元／盎司的价格买入一份11月份的黄金期货，同时以951美元／盎司的价格卖出7月份的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以953美元／盎司的价格将11月份合约卖出平仓，同时以947美元／盎司的价格将7月份合约买入平仓，则该套利交易的盈亏结果为( )。

A 9美元／盎司

B -9美元／盎司

C 5美元／盎司

D -5美元／盎司

答案解析：11月份的黄金期货合约亏损=962-953=9(美元／盎司)；7月份的黄金期货合约盈利=951-947=4(美元／盎司)。套利结果：-9+4=-5(美元／盎司)。

124、某交易者卖出执行价格为540美元／蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为35美元／蒲式耳，则该交易者卖出的看涨期权的损益平衡点为( )美元／蒲式耳。(不考虑交易费用)

A 520

B 540

C 575

D 585

答案解析：卖出看涨期权的损益平衡点=执行价格+权利金=540+35=575(美元／蒲式耳)。

125、大连商品交易所玉米期货合约的保证金比率为5％，假如刘先生以3200元／吨的价格买入8张玉米期货合约(每张为10吨)，那么刘先生必须向交易所支付()元的初始保证金。

A 10800

B 11800

C 12800

D 13800

答案解析：刘先生必须向交易所支付的初始保证=3200×(10×8)×5％=12800(元)。

126、某交易者以9710元／吨买入7月棕榈油期货合约100手，同时以9780元／吨卖出9月棕榈油期货合约100手，当两合约价格为( )时，将所持合约同时平仓，该交易者亏损。(不计手续费等费用)

A 7月9810元／吨，9月9850元／吨

B 7月9860元／吨，9月9840元／吨

C 7月9720元／吨，9月9820元／吨

D 7月9840元／吨，9月9860元／吨

答案解析：该交易者卖出价格较高的合约，同时买入价格较低的合约，该策略为卖出套利，价差缩小盈利。建仓时价差=9780-9710=70(元／吨)。选项A，平仓价差=9850-9810=40(元／吨)；选项B，平仓价差=9840-9860=-20(元／吨)；选项C，平仓价差=9820-9720=100(元／吨)；选项D，平仓价差=9860-9840=20(元／吨)。选项A、B、D价差均缩小，该交易者是盈利的。

127、某套利者在1月15日卖出3月份小麦期货合约，并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分／蒲式耳和506美分／蒲式耳。假设到了2月15日，3月份和7月份合约价格变为495美分／蒲式耳和515美分／蒲式耳，则平仓后3月份合约、7月份合约及套利结果的盈亏情况分别是( )。

A 盈利7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利16美分／蒲式耳

B 盈利7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损2美分／蒲式耳

C 亏损7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利2美分／蒲式耳

D 亏损7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损16美分／蒲式耳

答案解析：

128、某投资者在5月2日以20美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元／吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元／吨的小麦看跌期权合约，9月份时，相关期货合约价格为150美元／吨，该投资人的投资结果是( )。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)

A 盈利10美元

B 亏损20美元

C 盈利30美元

D 盈利40美元

答案解析：权利金盈利：-20-10=-30(美元／吨)；由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则盈利为：150-140=10(美元／吨)；总的盈利为：-30+10=-20(美元／吨)。

129、标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0．01个指数点，或者2．50美元。4月20日，某投机者在CME买入10张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净损益是( )美元。

A 亏损75000

B 亏损25000

C 盈利25000

D 盈利75000

答案解析：平仓时，投机者盈利：[(1280-1260)-(1300-1290)]×250×10=25000(美元)。

130、某企业有一批商品存货，目前现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元／吨的价格卖出更有利，也比两个月卖出更有保障，此时，可以将企业的操作称为( )。

A 期转现

B 期现套利

C 套期保值

D 跨期套利

答案解析：期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。

131、以下有关于远期交易和期货交易的表述，正确的有( )。

A 远期交易的信用风险小于期货交易

B 期货交易都是通过对冲平仓了结交易的

C 期货交易由远期交易演变发展而来的

D 期货交易和远期交易均不以实物交收为目的

答案解析：期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，绝大多数都是通过对冲平仓了结交易的。远期交易采用的是实物交收。

132、在大豆期货市场上，甲为买方，开仓价格为3000元／吨，乙为卖方，开仓价格为3200元／吨，大豆期货交割成本为80元／吨，甲乙进行期转现交易，双方商定的平仓价格为3160元／吨，当交收大豆价格为( )元／吨时，期转现对甲和乙都有利。(不考虑其他手续费等费用)

A 3050

B 2980

C 3180

D 3110

答案解析：甲期转现的实际采购成本=交收大豆价格-（3160-3000），乙的实际售价=交收大豆价格+（3200-3160），当甲（交收大豆价格-160）小于3000，乙（交收大豆价格+40）大于（3200-80）时，期转现对甲和乙都有利，所以交收大豆价格应小于3160，大于3080，取值为3110元／吨，期转现对甲和乙都有利。

133、7月1日，某交易者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，该交易者又以100点的权利卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。该交易者的最大可能盈利是( )。

A 220点

B 180点

C 120点

D 200点

答案解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。①权利金收益=100-120=-20(点)；②买入看跌期权，标的资产价格越低盈利越多，即10200以下；卖出看跌期权最大收益为权利金，高于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能盈利。期权履约收益=10200-10000=200(点)，合计收益=-20+200=180(点)。

134、某套利者以461美元／ 盎司的价格买入1手7月的黄金期货，同时以450美元／盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元／盎司的价格将7月合约卖出平仓，同时以446美元／盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏状况是( )美元／盎司。

A 亏损5

B 获利5

C 亏损6

D 获利6

答案解析：8月份合约盈亏情况：450-446=4(美元／盎司)，即获利4美元／盎司；7月份合约盈亏情况：452-461=-9(美元／盎司)，即亏损9美元／盎司；套利结果：4-9=-5(美元／盎司)，即亏损5美元／盎司。

135、若某投资者以4500元／吨的价格买入1手大豆期货合约，为了防止损失，立即下达1份止损单，价格定于4480元／吨，则下列操作合理的有( )。

A 当该合约市场价格下跌到4460元／吨时，下达1份止损单，价格定于4470元／吨

B 当该合约市场价格上涨到4510元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨

C 当该合约市场价格上涨到4530元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨

D 当该合约市场价格下跌到4490元／吨时，立即将该合约卖出

答案解析：本题中，买入合约价格上涨时，可以重新设定止损单。止损单中的价格不能太接近当时的市场价格，也不能离市场价格太远。

136、 某套利者在黄金期货市场上以962美元／盎司的价格买入一份10月的黄金期货，同时以951美元／盎司的价格卖出6月的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以953美元／盎司的价格将10月合约卖出平仓，同时以947美元／盎司的价格将6月合约买入平仓，则10月份的黄金期货合约盈利为()。

A -9美元／盎司

B 9美元／盎司

C 4美元／盎司

D -4美元／盎司

答案解析：亏损：962-953=9(美元／盎司)。

137、利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量不由()决定。

A 现货股票的β系数

B 期货合约规定的量数

C 期货指数点

D 期货股票总价值

答案解析：要冲抵现货市场中股票组合的风险所需要买入或卖出的估值期货合约的数量为：买卖期货合约数=现货总价值÷(期货指数点×每点乘数)×β系数，其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。从公式中不难看出：当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。

138、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破( )点或恒指上涨( )点时该投资者可以盈利。

A 12800点；13200点

B 12700点；13500点

C 12200点；13800点

D 12500点；13300点

答案解析：本题两次购买期权共支出权利金：500+300=800(点)，该投资者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为：13000+800=13800(点)；价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为：13000-800=12200(点)。

139、7月30日，某套利者卖出100手堪萨斯期货交易所12月份小麦期货合约，同时买入100手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为650美分／蒲式耳和660美分／蒲式耳。8月10日，该套利者同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为640美分／蒲式耳和655美分／蒲式耳。该交易盈亏状况是( )美元。(每手小麦合约为5000蒲式耳，不计手续费等费用)

A 亏损75000

B 盈利25000

C 盈利75000

D 亏损25000

答案解析：小麦期货合约每手=5000蒲式耳，则跨市套利损益如下表所示。

140、某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行套期保值，每手欧元期货合约为12．5万欧元。则其操作为( )。

A 买入1手欧元期货合约

B 卖出1手欧元期货合约

C 买入4手欧元期货合约

D 卖出4手欧元期货合约

答案解析：该投资者担心欧元汇价下跌，因此应进行空头套期保值，卖出期货合约。每手欧元期货合约为12．5万欧元，欧元总值为50万，因此需要4手欧元期货进行套期保值。综上所述，应卖出4手欧元期货合约。

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