一、单选题
1、某国债期货合约的理论价格的计算公式为（ ）。
A (国债现货价格+持有国债资金占用成本)／转换因子
B (国债现货价格+持有国债资金占用成本)×转换因子
C 国债现货价格+（持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）×转换因子
D 国债现货价格+（持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）
答案解析：
2、关于利率上限期权的说法，正确的是（ ）。
A 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方不需承担任何支付义务
B 为保证履约，买卖双方需要支付保证金
C 如果市场参考利率低于协定利率上限，则买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额
D 如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额
答案解析：B项，利率上限期权作为期权的一种，由于买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金；而卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保。A、C、D三项，利率上限期权中，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。
3、对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是（ ）。(不计手续费等费用)
A 基差从-10元／吨变为20元／吨
B 基差从30元／吨变为10元／吨
C 基差从10元／吨变为-20元／吨
D 基差从-10元／吨变为-30元／吨
答案解析：进行卖出套期保值时，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。B、C、D三项都属于基差走弱的情形。
4、与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（ ）。
A 风险较小
B 高风险高利润
C 保证金比例较高
D 成本较高
答案解析：外汇投机交易承担单一期货合约价格变动风险，而外汇套利交易承担价差变动风险。由于相关期货合约价格变动方向具有一致性，所以，价差变动幅度一般要小于单一期货合约价格波动幅度，即外汇套利交易相对投机交易所承担的风险更小。
5、投资者卖空10手中金所5年期国债期货，价格为98．880元，在期货价格为98．9元时追加5手空单，当国债期货价格跌至98．150元时全部平仓。不计交易成本，该投资者盈亏为（ ）元。(合约规模为100万元人民币)
A 35500
B -35500
C -110500
D 110500
答案解析：该投资者的盈亏=[(98．880-98．150)／100]×1000000×10+[(98．9-98．150)／100]×1000000×5=110500(元)。
6、在我国，某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约，价格分别为12110元／吨和12190元／吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月棉花合约平仓价格分别为12070元／吨和12080元／吨。该套利交易（ ）元。(合约规模5吨／手，不计手续费等费用)
A 盈利1750
B 亏损3500
C 盈利3500
D 亏损1750
答案解析：7月份棉花期货合约亏损(12070-12110)×5×5=-1000(元)；9月份棉花期货合约盈利(12190-12080)×5×5=2750(元)；总盈利=2750-1000=1750(元)。答案为A
7、若其他条件不变的情况下，当石油输出国组织(OPEC)宣布减产，则国际原油价格将（ ）。
A 上涨
B 下跌
C 不受影响
D 保持不变
答案解析：石油输出国组织(OPEC)经常根据原油市场状况，制定一系列政策，通过削减产量、协调价格等措施控制国际原油市场供求和价格。如果产量减少意味着供给减少，在其他条件不变的情况下，根据供求定理可知，原油价格将上涨。
8、实物交割时商品交收依据的基准价格是（ ）。
A 交割结算价
B 最后交易日收盘价
C 最后交易日结算价
D 交割月加权平均价
答案解析：实物交割结算价，是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。
9、有关期货与期权关系的说法，正确的是（ ）。
A 期货交易的风险与收益对称，期权交易的风险与收益不对称
B 期货交易双方都要缴纳保证金，期权交易双方都不必缴纳保证金
C 二者了结头寸的方式相同
D 期货交易实行双向交易，期权交易实行单向交易
答案解析：B项，期货交易中，买卖双方都要缴纳保证金；期权交易中，买方不需要缴纳保证金，卖方需要缴纳一定的保证金。
C项，期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位；期权交易中，投资者了结的方式包括三种：对冲、行使权利或到期放弃权利。
D项，期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。
10、外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则近端掉期全价等于（ ）。
A 即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
B 即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商买价
C 即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商卖价
D 即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
答案解析：由于掉期交易中，发起方可以先买后卖，也可以先卖后买，所以发起方的掉期全价计算方法也有所不同。如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。
11、期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种()。
A 权威价格
B 指导价格
C 现货价格
D 参考价格
答案解析：正是由于期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家．期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。
12、以下属于典型的反转形态的是（ ）。
A 三角形态
B 矩形形态
C 旗形形态
D 三重底形态
答案解析：比较典型的反转形态有头肩形、双重顶(M头)、双重底(W底)、三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。
13、()能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
A 现货价格
B 期货价格
C 批发价格
D 零售价格
答案解析：期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。
14、关于场内期权到期日的说法，正确的是（ ）。
A 到期日是指期权买方能够行使权利的最后日期
B 到期日是指期权能够在交易所交易的最后日期
C 到期日是最后交易日的前1日或前几日
D 到期日由买卖双方协商决定
答案解析：期权到期日是指期权买方可以执行期权的最后日期。
15、以下关于利率期货的说法，正确的是（ ）。
A 中长期利率期货一般采用实物交割
B 中金所国债期货属于短期利率期货品种
C 短期利率期货一般采用实物交割
D 欧洲美元期货属于中长期利率期货品种
答案解析：期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。
中金所国债期货属于长期利率期货品种。欧洲美元期货属于短期利率期货品种。
16、若某期货交易客户的交易编码为001201005688，则其客户号为（ ）。
A 0012
B 01005688
C 5688
D 005688
答案解析：交易编码是客户和从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码。交易编码由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。
17、下列基差的变化中，属于基差走强的是（ ）。
A 基差从80元／吨变为-20元／吨
B 基差从100元／吨变为80元／吨
C 基差从-100元／吨变为20元／吨
D 基差从-100元／吨变为-120元／吨
答案解析：我们用“强”或“弱”来评价基差的变化。当基差变大时，称为“走强”。A、B、D三项基差均变小，属于基差走弱的情形；C项，基差从-100元／吨变为20元／吨，基差走强120元／吨。
18、当客户的可用资金为负值时，以下合理的处理措施是（ ）。
A 期货公司直接对客户实行强行平仓
B 期货交易所将对客户实行强行平仓
C 期货公司将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓
D 期货交易所将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓
答案解析：我国境内的期货公司有专门的风险控制人员实时监督客户的持仓风险，当客户除保证金外的可用资金为负值时，期货公司会通知客户追加保证金或自行平仓，如果客户没有自己处理，而价格又朝不利于持仓的方向继续变化，各期货公司均会根据具体的强行平仓标准，对客户的持仓进行强行平仓。
19、若其他条件不变，铜消费市场不景气，上海期货交易所铜期货价格（ ）。
A 将随之上升
B 将随之下降
C 保持不变
D 变化方向无法确定
答案解析：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。因此，在其他条件不变时，铜消费市场不景气会导致期货价格下降。
20、期货结算机构的作用包括（ ）。
A 管理交易所财务
B 监管期货公司财务
C 参与交易
D 担保交易履约
答案解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
21、若担心未来美元利率上行，借款成本上升，投资者可以利用（ ）套期保值对冲利率风险。
A 债券多头
B 欧洲美元期货多头
C 欧洲美元期货空头
D 美元活期存款空头
答案解析：若担心未来美元利率上行，借款成本上升，投资者可以利用欧洲美元期货空头套期保值对冲利率风险。
22、某投资者以3000点开仓买入沪深300股指期货合约1手，在2900点卖出平仓，如果不考虑手续费，该笔交易亏损（ ）元。
A 1000
B 3000
C 10000
D 30000
答案解析：沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元，因此，该笔交易盈亏=(2900-3000)×300=-30000(元)。
23、某公司向一家糖厂购入白糖，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，这体现了期货市场的（ ）功能。
A 价格发现
B 对冲风险
C 资源配置
D 成本锁定
答案解析：期货市场具有价格发现的功能，即期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。题干中所述的公司在向糖厂购入白糖时，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，体现了期货市场的价格发现功能。
24、下列商品期货中，不属于能源期货的是（ ）。
A 棕榈油
B 原油
C 取暖油
D 乙醇
答案解析：棕榈油期货属于农产品期货。
25、我国某榨油厂计划3个月后购入1000吨大豆，欲利用国内大豆期货进行套期保值，具体建仓操作是（ ）。(每手大豆期货合约为10吨)
A 卖出100手大豆期货合约
B 买入100手大豆期货合约
C 卖出200手大豆期货合约
D 买入200手大豆期货合约
答案解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：①预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；②目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。已知每手大豆期货合约为10吨，1 000吨大豆为100手。所以，建仓操作是买入100手大豆期货合约。
26、关于期货公司资产管理业务，资产管理合同应明确约定（ ）。
A 由客户自行承担投资风险
B 由期货公司分担客户投资损失
C 由期货公司承诺投资的最低收益
D 由期货公司承担投资风险
答案解析：期货公司从事资产管理业务，应当与客户签订资产管理合同，通过专门账户提供服务。资产管理业务的投资收益由客户享有，损失由客户承担。
27、我国会员制期货交易所会员应履行的主要义务不包括（ ）。
A 遵守国家有关法律、法规、规章和政策
B 保证期货市场交易的流动性
C 执行会员大会、理事会的决议
D 接受期货交易所的业务监管
答案解析：会员制期货交易所会员应当履行的主要义务包括：①遵守国家有关法律、法规、规章和政策；②遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；③按规定缴纳各种费用；④执行会员大会、理事会的决议；⑤接受期货交易所的业务监管等。
28、关于价差套利指令的说法，正确的是（ ）。
A 市价指令成交速度快
B 市价指令的成交价差由套利者设定
C 限价指令能够保证交易立刻成交
D 限价指令不能保证交易者以理想的价差进行套利
答案解析：市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不需指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。
限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。
29、当远月期货合约价格低于近月期货合约价格时，市场为（ ）。
A 正向市场
B 反向市场
C 牛市
D 熊市
答案解析：当远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。
30、某日闭市后，某期货公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下： 甲：325540，325560 乙：5151000，5044600 丙：4766350，8779900 丁：545700，545700 则（ ）客户将收到《追加保证金通知书》。
A 甲
B 乙
C 丙
D 丁
答案解析：风险度=保证金占用／客户权益×100％，当风险度大于100％，即保证金占用大于客户权益时，客户则会收到“追加保证金通知书”。题中，乙的风险度大于100％，因此会收到“追加保证金通知书”。
31、假设大豆每个月的持仓成本为20～30元／吨，若一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差（ ）时，交易者适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。(不考虑交易手续费)
A 小于20元／吨
B 大于20元／吨，小于30元／吨
C 大于30元／吨
D 小于30元／吨
答案解析：期现套利具体有两种情形：①如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。获取的价差收益扣除买入现货后所发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利利润。②如果价差远远低于持仓费，套利者则可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货，价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。C项属于①所描述的情形。
32、以下关于买进看跌期权的说法，正确的是（ ）。
A 如果已持有期货空头头寸，可买进看跌期权加以保护
B 买进看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益
C 计划购入现货者预期价格上涨，可买进看跌期权
D 交易者预期标的物价格下跌，适宜买进看跌期权
答案解析：A项，如果已持有期货空头头寸，为避免期货价格上涨遭受损失，可买进看涨期权加以保护；
B项，看跌期权买方盈利有限，接近于执行价格—权利金；
C项，计划购入现货者预期价格上涨，应买进看涨期权加以保护。
33、关于价格趋势的方向，说法正确的是（ ）。
A 下降趋势是由一系列相继下降的波峰和上升的波谷形成
B 上升趋势是由一系列相继上升的波谷和下降的波峰形成
C 上升趋势是由一系列相继上升的波峰和上升的波谷形成
D 下降趋势是由一系列相继下降的波谷和上升的波峰形成
答案解析：由一系列相继上升的波峰和波谷形成的价格走势，称为上升趋势；由一系列相继下降的波峰和波谷形成的价格走势，称为下降趋势。
34、从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（ ）。
A 交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立
B 交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所
C 交易所的内部机构
D 独立的全国性的机构
答案解析：根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，结算机构一般可分为两种形式：①结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；②结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。
35、当CME欧洲美元期货的报价是（ ）时，意味着合约到期时交易者可获得年利率为2％的3个月期欧洲美元存单。
A 98．000
B 102．000
C 99．500
D 100．500
答案解析：CME市场欧洲美元期货、美国短期国债期货和ICE欧洲市场的3个月欧元拆放利率期货，均采用指数式报价，用100.00减去不带百分号的年利率或贴现率(或利率、贴现率数值)报价，合约到期采用现金交割。当3个月欧洲美元期货合约的成交价格为98．000时，意味着到期交割时合约的买方将获得本金为1000000美元、利率为2％(100％-98％)、存期为3个月的存单。
36、在我国，某交易者4月28日从正向市场买入10手7月豆油期货合约的同时卖出10手9月豆油期货合约，建仓时的价差为120元／吨，该交易者将上述合约平仓后获得净盈利10000元(不计手续费等费用)，则该交易者平仓时的价差为（ ）元／吨。(交易单位，10吨／手)
A 10
B 20
C 40
D -80
答案解析：当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场。交易者通过卖出价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，属于卖出套利。当合约价差缩小时交易者盈利。B项，交易者盈利为(120-20)×10×10=10000(元)。
37、买卖双方进行期转现的情况不包括（ ）。
A 在期货市场有反向持仓的双方，拟以协商价格对冲头寸结束交易
B 买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定
C 在期货市场有反向持仓的双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现
D 在期货市场有反向持仓的双方，拟用标准仓单进行期转现
答案解析：买卖双方进行期转现有两种情况：①在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现；②买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定。
38、以下关于国债期货最便宜可交割债券的说法，正确的是（ ）。
A 隐含回购利率最低的债券是最便宜可交割债券
B 市场价格最低的债券是最便宜可交割债券
C 隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券
D 市场价格最高的债券是最便宜可交割债券
答案解析：隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。所以，隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
39、国内某铜矿企业与智利某铜矿企业签订价值为3000万美元的铜精矿进口合同，规定付款期为3个月。同时，该铜矿企业向日本出口总价1140万美元的精炼铜，向欧洲出口总价1250万欧元的铜材，付款期均为3个月。那么，该铜矿企业可在CME通过（ ）进行套期保值，对冲外汇风险。
A 卖出人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约
B 买入人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约
C 卖出人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约
D 买入人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约
答案解析：该铜矿企业3个月后需付汇3000万美元，收汇1140万美元和1250万欧元。进口商品，担心美元升值使付汇增加，因此卖出人民币兑美元期货合约，出口商品，担心欧元贬值使收汇减少，因此买入人民币兑欧元期货合约。
40、在不考虑交易成本和行权费等费用的情况下，期权到期时，如果标的资产价格高于损益平衡点，看涨期权多头损益为（ ）。
A 执行价格-标的资产价格+权利金
B 标的资产价格-执行价格-权利金
C 执行价格-标的资产价格-权利金
D 标的资产价格-执行价格+权利金
答案解析：标的资产价格越高，对看涨期权多头越有利。当标的资产价格高于损益平衡点，买方损益处于盈利状态，盈利随标的资产价格变化而变化。随着标的资产价格的上涨，期权买方的收益会超过甚至远远大于权利金支出。看涨期权多头损益=标的资产价格-执行价格-权利金。
41、公司制期货交易所股东大会的常设机构是（ ），行使股东大会授予的权力。
A 监事会
B 董事会
C 理事会
D 经理部门
答案解析：董事会是公司制期货交易所的常设机构，行使股东大会授予的权力，对股东大会负责，执行股东大会决议。
42、中国某公司计划从英国进口价值200万英镑的医疗器械，此时英镑兑人民币的即期汇率为9．2369，3个月期英镑兑人民币远期合约价格为9．1826。为规避汇率风险，则该公司（ ）。
A 卖出200万英镑的远期合约，未来会收到1836．52万元人民币
B 买入200万英镑的远期合约，未来会付出1836．52万元人民币
C 卖出200万英镑的远期合约，未来会付出1836．52万元人民币
D 买入200万英镑的远期合约，未来会收到1836．52万元人民币
答案解析：为规避英镑升值风险，该公司应购买200万英镑的远期合约，约定3个月后按9．1826的汇率买入200万英镑。到了3个月后的约定交割日，该公司以1 836．52(9．1826×200)万人民币购入200万英镑，而后将购入的英镑支付给英国出口商。
43、下列情形中，内涵价值大于零的是（ ）。
A 看跌期权执行价格=标的资产价格
B 看跌期权执行价格<标的资产价格
C 看涨期权执行价格>标的资产价格
D 看涨期权执行价格<标的资产价格
答案解析：内涵价值是由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。所以，内涵价值大于零的为D项。
44、在其他因素不变的情况下，若我国的大豆进口量大幅增长，国内大豆期货价格通常将（ ）。
A 不受影响
B 下跌
C 不能确定
D 上涨
答案解析：在其他因素不变的情况下，若我国的大豆进口量大幅增长，国内大豆供给增加，根据供求原理，期货价格通常将下降。
45、期货投资咨询业务可以（ ）。
A 代理客户进行期货交易并收取交易佣金
B 接受客户委托，运用客户资产进行投资
C 运用期货公司自有资金进行期货期权等交易
D 为客户设计套期保值，套利等投资方案，拟定期货交易操作策略
答案解析：
46、郑州商品交易所在对某月份白糖期货进行计算机撮合成交时，若最优卖出价为3426元／吨，前一成交价为3425元／吨，某交易者申报的买入价为3427元／吨，则（ ）。
A 自动撮合成交，撮合成交价等于3427元／吨
B 自动撮合成交，撮合成交价等于3426元／吨
C 自动撮合成交，撮合成交价等于3425元／吨
D 不能成交
答案解析：国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。
47、在其他条件不变的情况下，假设我国棉花主产区遭遇严重的虫灾，则棉花期货价格（ ）。
A 保持不变
B 下跌
C 不确定
D 上涨
答案解析：当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨；反之，如气候适宜，会使农作物增产，从而增加市场供给，促使期货价格下跌。因此，当我国棉花遭遇虫灾，棉花的产量受到影响，从而使供给趋紧，将会刺激棉花期货价格上涨。
48、中国金融期货交易所为了与其分级结算制度相对应，配套采取的是（ ）。
A 结算担保金制度
B 当日无负债结算制度
C 风险准备金制度
D 交易会员联保制度
答案解析：中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度。
49、CME市场欧洲美元期货合约到期采用（ ）。
A 实物交割
B 现金交割
C 实物交割和现金交割
D 以上说法均不正确
答案解析：CME市场欧洲美元期货、美国短期国债期货和ICE欧洲市场的3个月欧元拆放利率期货，均采用指数式报价，用100.00减去不带百分号的年利率或贴现率 (或利率、贴现率数值) 报价，合约到期采用现金交割。
50、下列适合进行买入套期保值的情形是（ ）。
A 目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出
B 持有某种商品或资产
C 已经按固定价格买入未来交收的商品或资产
D 预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定
答案解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：①预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；②目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。
51、某日，郑州商品交易所白糖期货价格为5740元／吨，南宁同品级现货白糖价格为5440元／吨，若将白糖从南宁运到指定交割库的所有费用总和为160～190元／吨。则该日白糖期现套利的盈利空间为（ ）。(不考虑交易费用)
A 30～110元／吨
B 110～140元／吨
C 140～300元／吨
D 30～300元／吨
答案解析：在不考虑交易费用的情况下，则该日白糖期现套利的盈利空间为：(5740-5440-190)～(5740-5440-160)，即110～140元／吨。
52、在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以（ ）。
A 代理客户进行期货交易
B 为客户提供结算与交割服务
C 代期货公司收付客户期货保证金
D 提供期货行情信息和交易设施
答案解析：根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：（1）协助办理开户手续；（2）提供期货行情信息和交易设施；（3）中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。
53、芝加哥商业交易所集团3个月欧洲美元期货是一种（ ）。
A 短期利率期货
B 中期利率期货
C 长期利率期货
D 中长期利率期货
答案解析：根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。短期利率期货的交易标的主要是期限在1年以内（含1年）的短期利率，中长期利率期货的交易标的主要是期限在1年以上的中长期国债。全球市场短期利率期货有代表性的品种有芝加哥商业交易所集团的欧洲美元期货、3个月SOFR期货（3个月担保隔夜融资利率期货，A联邦基金期货洲际交易所欧洲市场的3个月欧元拆放利率期货、3个月英镑期货，3个月期英镑银行间隔夜利率平均指数期货，巴西交易所的一天期银行间存款期货等。
54、下列适合进行白糖买入套期保值的情形是（ ）。
A 某白糖生产企业预计两个月后将生产一批白糖
B 某食品厂已签约按某价格在两个月后买入一批白糖
C 某白糖生产企业有一批白糖库存
D 某经销商已签合同按某价格在3个月后卖出一批白糖，但目前尚未采购白糖
答案解析：A、B、C三项适用于卖出套期保值。
55、下达交易指令时，不须指明具体价位的指令是（ ）。
A 触价指令
B 止损指令
C 停止限价指令
D 市价指令
答案解析：市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。
56、期货买卖双方进行期转现交易的情形不包括()。
A 买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定
B 在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现
C 建仓时机和价格分别由双方根据市况自行决定
D 相当于通过期货市场签订一个即期合同
答案解析：买卖双方进行期转现相当于通过通过期货市场签订一个远期合同，一方面实现了套期保值的目的，另一方面避免了合同违约的可能。
57、假设美元兑人民币即期汇率为6．2022，美元年利率为3％，人民币年利率为5％。按单利计，1年期美元兑人民币远期汇率的理论价格约为（ ）。
A 6．5123
B 6．0841
C 6．3262
D 6．3226
答案解析：
中R表示利率，d表示交易期限。所以，1年期美元兑人民币远期汇率的理论价格为6．2022×[(1+5％×1)／(1+3％×1)]≈6．3226。
58、在其他条件不变的情况下，汇率的波动越小，外汇期权的价格（ ）。
A 越低
B 越高
C 越不确定
D 越稳定
答案解析：在其他条件不变的情况下，汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。
59、在期货合约中，不需明确规定的条款是（ ）。
A 每日价格最大波动限制
B 期货价格
C 最小变动价位
D 报价单位
答案解析：期货合约的主要条款：①合约名称；②交易单位／合约价值；③报价单位；④最小变动价位；⑤每日价格最大波动限制；⑥合约交割月份(或合约月份)；⑦交易时间；⑧最后交易日；⑨交割日期；⑩交割等级；⑪交割地点；⑫交易手续费；⑬交割方式；⑭交易代码。
60、2014年3月，某英国外贸企业为对冲美元上涨风险，以1．5021的汇率买入一手CME的11月英镑兑美元期货(GBP／USD)，同时买入一张11月到期的英镑兑美元看跌期货期权，执行价格为1．5093，权利金为0．02英镑／美元。如果11月初，英镑兑美元期货价格上涨到1．7823英镑／美元，此时英镑兑美元看跌期货期权的权利金为0．001英镑／美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（ ）。
A 0．3198
B 0．3012
C 0．2612
D 0．1326
答案解析：11月初，英镑兑美元期货价格上涨到1．7823英镑／美元，此时，行使英镑兑美元的看跌期货期权是不明智的，将期权合约平仓，损失0．02-0．001=0．019；以1．7823英镑／美元的价格将期货合约平仓，盈利1．7823-1．5021=0．2802；该策略总的盈利为0．2802-0．019=0．2612。
二、多选题
61、某期货投资者预期某商品期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略交易，交易过程如下表所示。则当合约价格涨到32570元／吨时，该投机者适合买入（ ）手。
A 3
B 5
C 7
D 9
答案解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。根据增仓原则可知，当合约价格涨至32570元／吨时，该投机者适合买入的期货合约数量应小于8手。
62、从理论上讲，（ ）。
A 看跌期权的价格不应该高于执行价格
B 看跌期权的价格不应该高于标的资产价格
C 看涨期权的价格不应该高于标的资产价格
D 看涨期权的价格不应该高于执行价格
答案解析：看涨期权给予买方在未来买入标的资产的权利，如果该权利的价格高于标的资产的价格，那么投资者会选择直接购买标的资产，从而使看涨期权价格下降。看跌期权赋予持有者未来以行权价格卖出标的资产的权利，其未来收益等于行权价格减去行权时标的资产价格，再减去权利金。当标的资产价格为0时，看跌期权买方的最大收益为执行价格一权利金，如果权利金高于执行价格，看跌期权买方会选择抛售期权从而使权利金下降。
63、关于期权权利金的说法，正确的有（ ）。
A 权利金是指期权的执行价格
B 权利金是指期权的内在价值
C 权利金是指期权买方支付给卖方的费用
D 权利金是指期权合约的价格
答案解析：期权价格又称为权利金、期权费、保险费（Premium），是期权买方（卖方）买进（出售）权利的价格，即期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。
64、期货交易所在指定交割仓库时，主要考虑的因素是()。
A 仓库的存储条件
B 仓库的运输条件和质检条件
C 仓库所在地区距离交易所的远近
D 仓库所在地区的生产或消费集中程度
答案解析：期货交易所在指定交割仓库时主要考虑的因素有：指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度，指定交割仓库的储存条件、运输条件和质检条件等。
因为交割商品时跟交易所到仓库的距离没有关联，商品不是运往交易所的。而其他的生产、存储及运输是跟商品息息相关的因素。
65、无本金交割远期外汇交易与一般的远期外汇交易的差别在于，前者（ ）。
A 早期一般用于实行外汇管制国家的货币
B 本金须现汇交割
C 本金无须实际收付
D 本金只用于汇差的计算
答案解析：无本金交割外汇远期也是一种外汇远期交易，所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换货币。这是一种场外交易的离岸金融衍生工具，主要是由银行充当中介机构。交易双方基于对汇率预期的不同看法，签订无本金交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需对远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币(一般为美元)，无须对NDF的本金(受限制货币)进行交割，因此对企业未来现金流量不会造成影响。早期的无本金交割外汇远期交易一般用于实行外汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。
66、下列关于期权多头适用场景和目的的说法，正确的是（ ）。
A 为规避所持标的资产多头头寸的价格风险，可考虑买进看跌期权
B 如果希望追求比期货交易更高的杠杆效应，可考虑期权多头策略
C 为规避所持标的资产多头头寸的价格风险，可考虑买进看涨期权
D 标的资产价格波动率正在扩大对期权多头不利
答案解析：A、C两项，为规避所持标的资产多头头寸的价格风险，可考虑买进看跌期权；为规避资产空头头寸的价格风险，可考虑买进看涨期权。
B项，期权多头方的最大损失为期权费，其承担的风险有限，不需要缴纳保证金，能博取更大的杠杆效用。
D项，标的资产价格波动率越大，期权价格向有利方向变化的可能性也越大，对期权多头越有利。
67、下列关于跨品种套利的说法，正确的有（ ）。
A 当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远大于市场正常价差水平时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利
B 当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远小于市场正常价差水平时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利
C 当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远小于市场正常价差水平时，可卖出小麦期货合约、同时买入玉米期货合约进行套利
D 当小麦期货价格高出玉米期货价格的程度远大于市场正常价差水平时，可买入小麦期货合约、同时卖出玉米期货合约进行套利
答案解析：交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估的商品合约进行套利，等有利时机出现后再分别平仓，从中获利。A、B两项符合题意。
68、关于我国国债期货和国债现货报价，以下说法正确的有（ ）。
A 期货采用净价报价
B 期货采用全价报价
C 现货采用净价报价
D 现货采用全价报价
答案解析：中金所的国债期货采用的是价格报价法，即按照百元面值国债的净价报价。
69、我国期货交易所总经理具有的权力不包括()。
A 主持期货交易所的日常工作
B 制定和修改期货交易所章程
C 审议和通过期货交易所的财务预算、决算报告
D 审定取消会员资格的纪律处分
答案解析：BC两项为会员大会的权力，D项为理事会的权力。
70、对于交易所交易基金(ETF)，以下说法正确的有（ ）。
A 是一种封闭式基金
B 是一种开放式基金
C 可以作为期权交易的标的物
D 是一种上市交易的基金
答案解析：ETF(交易所交易基金)可以在交易所像买卖股票那样进行交易，也可以作为开放型基金，随时申购与赎回。ETF既有以大盘指数为标的的产品，也有以相对窄盘为标的资产的产品，是构建相关期货和期权等衍生品的比较理想的标的物。
71、下列关于实值、虚值、平值期权的说法，正确的有（ ）。
A 虚值期权的内涵价值等于0
B 平值期权的内涵价值等于0
C 虚值期权的内涵价值小于0
D 实值期权的内涵价值大于0
答案解析：实值期权，也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。虚值期权，也称期权处于虚值状态，是指内涵价值计算结果小于0的期权。由于计算结果小于0，所以虚值期权的内涵价值等于0。平值期权，也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约损益为0的期权。与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。
72、看涨期权多头可以通过（ ）的方式了结期权头寸。
A 卖出同一看涨期权平仓
B 持有期权至合约到期或放弃行权
C 买入同一看涨期权平仓
D 行权
答案解析：开仓买入期权通常称为建立期权多头头寸，开仓买入看涨期权，称交易者为期权多头，建仓头寸为看涨期权多头。期权多头和空头了结头寸的方式不同。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期；当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸；如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。
73、以下属于跨品种套利的有（ ）。
A A交易所9月菜粕期货与A交易所9月菜籽油期货间的套利
B 同一交易所5月大豆期货与5月豆油期货间的套利
C A交易所5月大豆期货与B交易所5月大豆期货间的套利
D 同一交易所3月大豆期货与5月大豆期货间的套利
答案解析：跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。A项和B项属于跨品种套利。C项是跨市套利；D项是跨期套利。
74、关于β系数，以下说法正确的有（ ）。
A 股票组合的β系数为该组合中的每只股票的资金比例与该股票的β系数相乘再加总求和
B 股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关
C 股票组合的β系数为该组合中的每只股票的数量比例与该股票的β系数相乘再加总求和
D β系数是根据历史资料统计而得到的
答案解析：A、B、C三项，假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi(X1+X2+…+Xn=1)；βi为第i个股票的β系数，则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。D项，β系数是根据历史资料统计而得到的，在应用中，通常就用历史的β系数来代表未来的β系数。
75、某套利者利用鸡蛋期货进行套利交易。假设两个鸡蛋期货合约的价格关系为正向市场，且3月3日和3月10日的价差变动如下表所示，则该套利者3月3日适合做买入套利的情形有（ ）。
A ①
B ②
C ③
D ④
答案解析：进行买入套利时，价差扩大时盈利。情形②与情形④价差缩小，该套利者如果进行买入套利将面临亏损。
76、下列期货合约行情表截图中，对期货行情相关术语的说法，正确的有（ ）。
A “11”表示交易者以2674元／吨申请买入的数量
B “-19”表示该豆粕期货合约当日最新价与上一交易日结算价之差
C “284736”表示该豆粕期货合约当日成交的单边累计手数
D “M1509”示2015年9月份到期的豆粕期货合约
答案解析：A项，买量是指某一期货合约“买价”对应的下单数量，单位为“手”。“11”表示M1509合约在当前买价2855元／吨下申请买入数量为11手。
B项，涨跌是某一交易日期货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。
C项，成交量是某一期货合约当日成交的单边累计数量，单位为“手”。
D项，“M”为豆粕的交易代码，“1509”表示合约2015年9月份到期。
77、下面关于我国期货结算机构的说法，正确的有（ ）。
A 控制市场风险
B 参与期货价格形成
C 担保交易履约
D 属于交易所的内部机构
答案解析：期货结算机构主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务。
78、按照惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有（ ）。
A 加元
B 英镑
C 欧元
D 日元
答案解析：常用的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法；欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
79、下列关于股指期货期现套利交易的说法，正确的有（ ）。
A 当期货指数在无套利区间内时，套利交易将导致亏损
B 只有当实际的期货指数高于无套利区间下界时，反向套利才能获利
C 只有当实际的期货指数高于无套利区间上界时，正向套利才能获利
D 无套利区间是考虑交易成本后，将期货指数理论价格分别上移和下移所形成的一个区间
答案解析：无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而 可能导致亏损。具体而言，将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。
80、下列对基差交易的说法，正确的有（ ）。
A 基差交易和点价交易是一回事
B 基差交易能够降低套期保值操作中的基差风险
C 基差交易是通过期货交易所公开竞价进行的
D 基差交易是将点价交易与套期保值结合在一起的操作方式
答案解析：A项，基差交易是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作，它是一种将点价交易与套期保值结合在一起的操作方式。
C项，基差交易中的价格以约定的某月期货价格为基准，在此基础上加减一个升贴水来确定。升贴水的高低，与点价所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异有关，参考经纪商提供的升贴水报价确定的，并不是期货交易所公开竞价形成的。
81、某套利者利用棕榈油期货进行套利，T0时刻建仓后棕榈油期货价格变化情况如下表所示。则平仓时，价差缩小的情形有（ ）。
A ①
B ②
C ③
D ④
答案解析：T0时刻的价差=5065-5015=50(元／吨)。时刻①的价差=5045-5005=40(元／吨)；时刻②的价差=5030-5005=25(元／吨)；时刻③的价差=5090-5060=30(元／吨)；时刻④的价差=5085-5030=55(元／吨)。
82、期货交易所为保证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择期货合约标的时，一般考虑的条件包括（ ）等。
A 规格或质量易于量化和评级
B 价格波动幅度大且频繁
C 有机构大户稳定市场
D 供应量较大，不易为少数人控制和垄断
答案解析：交易所为了保证期货合约上市后能有效地发挥其功能，在选择标的时，一般需要考虑以下条件：①规格或质量易于量化和评级；②价格波动幅度大且频繁；③供应量较大，不易为少数人控制和垄断。
83、关于远期利率协议的说法，正确的有（ ）。
A 买卖双方不需要交换本金
B 卖方为名义借款人
C 买卖双方按照协议利率与参照利率的差额支付结算金
D 买方为名义贷款人
答案解析：远期利率协议的买卖通常是客户与银行或两个银行同业之间进行的交易。在这种协议下，远期利率协议的买方相当于名义借款人，而卖方则相当于名义贷款人，双方签订远期利率协议，相当于同意从未来某一商定日期开始，按协定利率借贷一笔数额、期限、币种确定的名义本金。只是双方在清算日时，并不实际交换本金，而是根据参照利率和协议利率之间的差额及名义本金计算利息差额，由交易一方支付给另一方结算金。
84、2015年4月初，某铜加工企业与贸易商签订了一批两年后实物交割的销售合同，为规避铜价格风险，该企业卖出CU1604。2016年1月，该企业进行展期，合理的操作有（ ）。
A 买入CU1604，卖出CU1612
B 买入CU1604，卖出CU1601
C 买入CU1604，卖出CU1602
D 买入CU1604，卖出CU1610
答案解析：展期是指在对近月合约平仓的同时在远月合约上建仓，用远月合约调换近月合约，将持仓向后移的交易行为。CU1604中的“CU”表示期货合约的标的物是铜，“1604”表示的是该期货合约的到期时间是2016年4月。根据展期的定义，该企业应将持有的CU1604平仓，即买入CU1604；同时，应在远月合约上建仓，即应卖出合约月份在2016年4月之后的合约。CU1612及CU1610合约均符合要求。
85、假设天然橡胶4个月的持仓成本为170元／吨，交易手续费10元／吨，某交易者打算利用天然橡胶期货进行期现套利，则下列价格行情中，（ ）适合进行买入现货卖出期货操作。
A ①
B ②
C ③
D ④
答案解析：A项，投资者损益=14470-(14280+170+10)=10(元／吨)；
B项，投资者损益=14460-(14260+170+10)=20(元／吨)；
C项，投资者损益=14440-(14280+170+10)=-20(元／吨)；
D项，投资者损益=14420-(14260+170+10)=-20(元／吨)。
A、B两项有盈利，所以适合进行买入现货卖出期货操作。
86、下列关于熊市套利的说法中，正确的有()。
A 当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远期合约价格的上升幅度
B 在进行熊市套利时需要注意，当近期合约的价格已经相当低时，以至于它不可能进一步偏离远期合约时，进行熊市套利是很难获利的
C 套利是在正向市场进行的，如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利
D 套利是在正向市场进行的，如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入买入套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利
答案解析：套利是在正向市场进行的，如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。
87、在国际期货市场上，保证金制度一般具有的特点包括（ ）。
A 保证金的收取由期货交易所统一负责
B 对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应
C 交易所根据合约特点设定最低保证金标准
D 交易所可根据市场风险状况等调整保证金水平
答案解析：A项，保证金的收取是分级进行的。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。
88、一般情况下，我国期货交易所会对（ ）的持仓限额进行规定。
A 客户
B 期货结算银行
C 非期货交易所会员
D 期货交易所会员
答案解析：持仓限额制度，是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
89、就商品而言，持仓费是指为持有该商品而承担的（ ）等成本。
A 资金利息
B 保险费
C 期货保证金
D 仓储费
答案解析：持仓费，又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。
90、下列关于国债期货基差交易策略的描述，正确的是（ ）。
A 基差多头策略是指卖出国债现货的同时买入国债期货
B 基差空头策略是指买入国债现货的同时卖出国债期货
C 基差空头策略是指卖出国债现货的同时买入国债期货
D 基差多头策略是指买入国债现货的同时卖出国债期货
答案解析：
91、关于股指期货期现套利，说法正确的有（ ）。
A 期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票组合
B 期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票组合
C 期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票组合
D 期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票组合
答案解析：当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为正向套利。当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖岀对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为反向套利。
92、期货行情图包括（ ）等。
A Tick图
B K线图
C 上下图
D 分时图
答案解析：常见的期货行情图有分时图、Tick图 、K线图等。
93、关于大连商品交易所的说法，正确的有（ ）。
A 不以营利为目的
B 农产品期货品种均在该所上市交易
C 理事会是会员大会的常设机构
D 实行会员制
答案解析：B项，不是所有农产品期货品种均在大连商品交易所上市交易，棉花、菜籽油、小麦、早籼稻、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻等农产品期货在郑州商品期货交易所上市。
94、某投资者以4588点的价格买入IF1509合约10张，同时以4629点的价格卖出IF1512合约10张，准备持有一段时间后同时将上述合约平仓。下列说法正确的有（ ）。
A 投资者的收益取决于沪深300期货合约未来价格的升降
B 价差缩小对投资者有利
C 投资者的收益只与两合约价差的变化有关，与两合约绝对价格的升降无关
D 价差扩大对投资者有利
答案解析：在价差套利中，套利的效果取决于价差的变化，与价格变动的方向无关。买入套利，价差扩大时盈利；卖出套利，价差缩小时盈利。该投资者进行的是卖出套利，因此，价差缩小对投资者有利。
95、理论上，当市场利率上升时，将导致（ ）。
A 国债价格上涨
B 国债期货价格上涨
C 国债价格下跌
D 国债期货价格下跌
答案解析：影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本。由此可知，国债现货价格和期货价格呈正相关。
96、运用国债期货进行空头套期保值，主要是担心（ ）。
A 市场利率会上升
B 债券价格会上升
C 市场利率会下跌
D 债券价格会下跌
答案解析：国债期货套期保值策略分为多头套期保值、空头套期保值两类。持有债券资产投资者，担心利率上升，债券价格下跌导致资产的跌价风险，可以通过国债期货空头套期保值策略对冲价格风险；计划投资或未来购入债券资产，担心利率下降，债券价格上涨导致未来持有债券成本的上升，可以通过国债期货进行多头套期保值策略对冲价格风险。
97、对卖出套期保值而言，能够实现净盈利的情形有（ ）。(不计手续费等费用)
A 正向市场变为反向市场
B 基差为负，且绝对值越来越小
C 反向市场变为正向市场
D 基差为正，且数值越来越小
答案解析：卖出套期保值中，基差走强可获利。基差走强可概括为三种情况：①由负变正；②正值增大：③负值的绝对值减小。正向市场变为反向市场，基差由负变正，基差走强；反向市场变为正向市场，基差由正变负，基差走弱。
98、企业通过期货市场销售和采购现货得到的最大的好处包括()。
A 严格履约
B 资金安全
C 降低库存
D 银行担保
答案解析：企业通过期货市场销售和采购现货，最大的好处是严格履约，资金安全，质量保证，库存降低，节约采购费用。
99、适合使用外汇期权作为风险管理手段的情形有（ ）。
A 国内某软件公司在欧洲竞标，考虑2个月后支付欧元
B 国内某公司现有3年期的欧元负债
C 国内某出口公司与海外制造企业签订贸易协议，预期2个月后收到美元货款
D 国内某金融机构持有欧元债券
答案解析：A、B两项可考虑购买欧元期货看涨期权规避欧元升值的风险； C项可考虑购买美元期货看跌期权规避美元贬值的风险； D项可考虑购买欧元期货看跌期权规避欧元贬值的风险。
100、某期货合约在交易日收盘前5分钟内出现（ ）情况的，称为单边市。
A 只有停板价位的买入申报，没有停板价位的卖出申报
B 只有停板价位的卖出申报，没有停板价位的买入申报
C 有卖出申报就成交，但未打开停板价位
D 有买入申报就成交，但未打开停板价位
答案解析：涨(跌)停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交但未打开停板价位的情况。
三、单选题
101、目前国际上的期货交易所都是不以营利为目的的会员制法人。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。
102、会员制期货交易所的最高权力机构是理事会。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：会员制期货交易所的会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。
103、中国金融期货交易所推出了国债期货、股票指数期货和贵金属期货品种。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，其上市交易的是金融期货和金融期权品种，目前上市交易的主要品种有沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、2年期国债期货，还上市了沪深300股指期权。
104、国债期货理论价格=(现货价格+资金占用成本-利息收入)×转换因子。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子
105、止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，应离市场价格越远越好。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓；但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。止损单中价格的选择，可以利用技术分析法来确定。
106、卖出看涨期权可规避标的期货多头头寸的价格风险。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：如果投资者对标的期货价格谨慎看多，则可在持有标的期货的同时，卖出执行价格较高的看涨期权。如果标的期货价格下跌，所获得的权利金等于降低了标的期货的购买成本；如果标的期货价格上涨，或期权买方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的期货，将其所持标的期货多头平仓。
107、某日，上证50ETF基金的价格为2500元，该标的执行价格为2450元的看涨期权属于虚值期权。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：虚值期权,是指内涵价值计算结果小于0的期权。实值期权，是指内涵价值计算结果大于0的期权。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格。该内涵价值=2500-2450=50>0，因此，该期权是实值期权。
108、投资者买入IF1506，卖出IF1509，以期持有一段时间后平仓获利，是股指期货正向套利行为。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：股指期货正向套利是指当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，而题干中是两个股指期货的交易。
109、在期货市场上，结算部门的职能是提供交易设施。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：负责提供交易设施的是期货交易所。
110、如果套利者预期两个期货合约的价差将缩小，则买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，这种套利方式为卖出套利。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。这种套利被称为卖出套利。
111、股指期货合约没有到期日，可以长期持有。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。
112、其他条件相同的实值、虚值和平值期权，虚值期权的时间价值最小。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0，而实值期权的时间价值则可能小于0。
113、在有效期内，期权的内涵价值总是大于零。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。
114、期货价差套利要同时在相关合约上进行方向相反的交易，即同时建立一个多头头寸和一个空头头寸。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货价差套利的交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，即同时建立一个多头头寸和一个空头头寸，这是套利交易的基本原则。
115、股票价格指数是反映一组股票的价格平均变动趋势的指标。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：股票指数(国内多称股价指数，简称股指)，是反映和衡量所选择的一组股票的价格的平均变动的指标。
116、期货投资咨询业务是指基于客户委托，取得期货投资咨询资格的期货公司可以向客户提供风险管理顾问服务、信息研究分析服务、交易咨询服务等业务，并收取相应的咨询费用。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：期货投资咨询业务是指基于客户委托，取得期货投资咨询资格的期货公司可以向客户提供风险管理顾问服务、信息研究分析服务、交易咨询服务等业务，并收取相应的咨询费用。
117、当判断较近月份的合约价格下降幅度要大于较远月份合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度，适合进行牛市套利。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。
118、涨跌停板制度限定了每一交易日的价格波动。交易所、会员和客户的损失可被控制在相对较小的范围内。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：交易所自身不参与期货交易，所以不存在交易损失。
119、外汇期货交易中，投机交易造成了部分市场投资者的损失，因此会降低市场流动性。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：投机者虽然在主观上是出于获取投机利润的目的而参与期货交易，但在客观上却为套期保值的实现创造了条件，从而增加了市场的流动性。
120、远期利率协议的买方即名义借款人，如果 市场利率上升的话，按协议上确定的利率支付利息，就会有收益，但若市场利率下跌的话，仍然必须按协议利率支付利息，则会有损失。（ ）
A 正确
B 错误
答案解析：远期利率协议的买方即名义借款人，如果 市场利率上升的话，按协议上确定的利率支付利息，就会有收益，但若市场利率下跌的话，仍然必须按协议利率支付利息，则会有损失。
121、买进看涨期权适用的市场环境不包括()。
A 标的物市场处于牛市
B 预期后市看涨
C 认为市场已经见底
D 预期后市看淡
答案解析：买进看涨期权适用的市场环境：标的物市场处于牛市，或预期后市看涨，或认为市场已经见底。考点期权交易的基本策略。
122、某套利者认为豆油市场近期供应充足、需求不足导致不同月份期货合约出现不合理价差，打算利用豆油期货进行熊市套利。交易情况如下表所示，则该套利者的盈亏状况为（ ）。(交易单位：10吨／手)
A 盈利500元
B 亏损500元
C 盈利5000元
D 亏损5000元
答案解析：熊市套利是指当市场出现供给过剩，需求相对不足时，无论是在正向市场还是在反向市场，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利。如果是正向市场，熊市套利交易者买入套利时，在两个合约价差扩大时才能够盈利。本题中，远期月份合约价格高于近期月份合约价格，属于正向市场熊市套利，价差扩大时可以实现盈利。建仓时价差=5920-5850=70(元／吨)，平仓价差=5890-5830=60(元／吨)，价差缩小，因此，有净亏损=(70-60)×50×10=5000(元)。
123、9月10日，我国某天然橡胶贸易商与马来西亚天然橡胶供货商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币31950元／吨。由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值。于是当天以32200元／吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓。至10月10日，货物到港，现货价格跌至30650元／吨，该贸易商将该批货物出售，并将期货合约平仓。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价是32250元／吨，那么，平仓价是（ ）元／吨。(不计手续费等费用)
A 32200
B 30350
C 30600
D 32250
答案解析：设平仓价为x，则该贸易商在期货市场上的盈亏为：(32200-x)元／吨。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价为30650+(32200-x)=32250(元／吨)，可得x=30600(元／吨)。所以，该交易的平仓价为30600元／吨。
124、假设某期货交易所相同月份的豆粕期货和玉米期货的合理价差为280元／吨，套利者认为当前价差过小，买入豆粕期货的同时卖出玉米期货进行套利交易，交易情况如下表所示，则该套利交易者的盈亏状况为（ ）。(豆粕期货、玉米期货合约交易单位为10吨／手，不计手续费等费用)
A 盈利18000元
B 亏损18000元
C 盈利1800元
D 亏损1800元
答案解析：套利者认为当前豆粕期货和玉米期货的价差过小，预期此二者之间的价差会扩大，应进行买入套利。从表中数据可知，豆粕期货合约价格高于玉米期货合约价格，因此，3月1日买入豆粕期货合约的同时应卖出玉米期货合约，3月8日再分别平仓。豆粕期货合约盈亏=2820-2730=90(元／吨)，玉米期货合约盈亏=2490-2550=-60(元／吨)，总盈亏=(90-60)×60×10=18000(元)。
125、7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约的同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦合约，成交价格分别为1 250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1 252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。该套利交易（ ）美元。(每手5000蒲式耳，不计手续费等费用)
A 盈利9000
B 亏损4000
C 盈利4000
D 亏损9000
答案解析：卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约平仓后的盈亏=1250-1252=-2(美分／蒲式耳)，每手亏损2美分／蒲式耳；买入10手芝加哥期货交易所的小麦合约，平仓后的盈亏=1270-1260=10(美分／蒲式耳)，每手获利10美分／蒲式耳。所以，该套利交易净获利=(10-2)×10×5000=400000(美分)=4000(美元)。
126、TF1509期货价格为97．525，若对应的最便宜可交割国债净价为99．640，转换因子为1．0167，至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1．5481，持有期间利息收入为1．5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
A 1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)
B 1／1．0167×(99．640+1．5481)
C 1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)
D 1．0167×(99．640-1．5085)
答案解析：根据公式，国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子，可得，TF1509的理论价格=1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)。
127、甲公司希望以固定利率借入人民币，而乙公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD／CNY为6．1235。市场上对两公司的报价如下： 甲、乙两公司进行货币互换，若不计银行的中介费用，则甲公司能借到人民币的利率不低于（ ）。
A 9．6％
B 8．5％
C 5．0％
D 5．4％
答案解析：甲公司在美元贷款成本上具有比较优势，即甲公司在美元贷款利率上比乙公司低1．5％，而在人民币贷款利率上比乙公司低0．4％。同时，甲公司希望以固定利率借入人民币，而乙公司希望以固定利率借入美元，因此，两者可以通过人民币／美元的货币互换协议来将双方的借贷成本总体降低，可降低1．1％(1．5％-0．4％)．降低的1．1％将在甲、乙两公司间分配，甲公司能借到人民币的利率不可能低于8．5％(9．6％-1．1％)。
128、9月15日，美国芝加哥期货交易所下一年1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，某套利者按此价格卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。9月30日，该交易者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，该交易者（ ）美元。(每手小麦和玉米期货合约均为5000蒲式耳，不计手续费等费用)
A 亏损50000
B 亏损40000
C 盈利40000
D 盈利50000
答案解析：该交易者买卖小麦期货合约的盈亏状况为：(950-835)×10×5000=5750000(美分)；该交易者买卖玉米期货合约的盈亏状况为：(290-325)×10×5000=-1750000(美分)。所以，该交易者总的盈亏状况为：5750000-1750000=4000000(美分)，即40000美元。
129、9月1日，沪深300指数为5200点，12月到期的沪深300指数期货合约为5400点，某证券投资基金持有的股票组合现值为3．24亿元，股票组合相对于沪深300指数的β系数是0.9。该基金经理担心股票市场下跌，卖出12月到期的沪深300指数期货合约为其股票组合进行保值。该基金应卖出（ ）手股指期货合约。
A 202
B 222
C 180
D 200
答案解析：套期保值时所需要买入或卖出的股指期货合约的数量的计算公式为：买卖期货合约数量=β×
130、某投资者当日开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为2830点和2870点，则其平仓盈亏(逐日盯市)为（ ）元。(不计交易手续费等费用)
A 盈利10000
B 盈利30000
C 亏损90000
D 盈利90000
答案解析：平仓盈亏(逐日盯市)=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏。其中，平当日仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价)×合约乘数×平仓手数]。在本题中，上一交易日该投资者没有持仓，平历史仓盈亏为0。因此，平仓盈亏(逐日盯市)=平当日仓盈亏=(2850-2870)×300×10+(2830-2800)×300×10=30000(元)。(提示：中金所规定沪深300指数期货合约乘数为300)
131、看涨期权买方行权买入标的物，看跌期权买方行权卖出标的物；如果到期时期权为虚值期权，期权作废，期权买方的权利随之()。
A 减轻
B 增强
C 消除
D 以上说法都不对
答案解析：看涨期权买方行权买入标的物，看跌期权买方行权卖出标的物；如果到期时期权为虚值期权，期权作废，期权买方的权利随之消除。对于虚值期权，买方应根据对标的物价格变化趋势的判断，尽早选择对冲平仓的方式将期权了结，从而避免遭受全部权利金损失。
132、甲、乙双方达成名义本金2500万美元的互换协议，每半年支付一次利息，甲方以固定利率8．29％支付利息，乙方以6个月Libor+30bps支付利息。当前，6个月期Libor为7．35％，则6个月的交易结果是（ ）(Lbps=0．01％)。
A 甲方向乙方支付20．725万美元
B 乙方向甲方支付20．725万美元
C 乙方向甲方支付8万美元
D 甲方向乙方支付8万美元
答案解析：货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易。6个月后，甲方须向乙方支付的利息=2500×8．29％×6／12=103．625(万美元)，乙方须向甲方支付的利息=2500×(7．35％+30×0．01％)×6／12=95．625(万美元)。所以，甲方须向乙方支付103．625-95．625=8(万美元)。
133、在我国燃料油期货市场上，买卖双方申请期转现交易。若在交易所审批前一交易日，燃料油期货合约的收盘价为2480元／吨，结算价为2470元／吨，若每日价格最大波动限制为±5％，双方商定的平仓价可以为（ ）元／吨。
A 2550
B 2595
C 2600
D 2345
答案解析：涨停价格=上一交易日的结算价×(1+涨停板最大幅度)=2470×(1+5％)=2593．50 (元／吨)。跌停价格=上一交易日的结算价×(1-跌停板最大幅度)=2470×(1-5％)=2346．5(元／吨)。买卖双方商定的平仓价格应介于涨停价格与跌停价格之间。
134、投资者持有50万欧元，担心欧元对美元贬值，于是利用3个月后到期的欧元期货进行套期保值。建仓价格(EUR／USD)为1．3450。此时，欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1．3432。3个月后，欧元兑美元即期汇率为1．2120，该投资者欧元期货合约平仓的价格(EUR／USD)为1．2101。该投资者在现货市场_________万美元，在期货市场_________万美元。（ ）(不计手续费等费用)
A 损失6．56，获利6．745
B 获利6．75，损失6．565
C 获利6．56，损失6．565
D 损失6．75，获利6．745
答案解析：该投资者持有欧元，担心欧元贬值，应在外汇期货市场上进行卖出套期保值。其在现货市场和期货市场的盈亏状况如下：现货市场的盈亏状况为(1．2120-1．3432)×50=-6．56(万美元)，期货市场的盈亏状况为(1．3450-1．2101)×50=6．745(万美元)。
135、某股票看涨期权(A)执行价格和权利金分别为61．95港元和4．53港元，该股票看跌期权(B)执行价格和权利金分别为67．5港元和6．48港元，此时该股票市场价格为63．95港元，则A、B的时间价值大小关系是（ ）。
A A大于B
B A小于B
C A等于B
D 条件不足，不能确定
答案解析：根据公式，时间价值=权利金-内涵价值，看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。由此可计算出：看涨期权(A)的内涵价值=标的资产价格-执行价格=63．95-61．95=2(港元)，时间价值=权利金-内涵价值=4．53-2=2．53(港元)；看跌期权(B)的内涵价值=执行价格-标的资产价格=67．5-63．95=3．55(港元)，时间价值=权利金-内涵价值=6．48-3．55=2．93(港元)。因此，时间价值大小关系是A小于B。
136、某投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，该合约当日交易保证金为135000元，若期货公司要求的交易保证金比例为5％，则当日9月铜期货合约的结算价为（ ）元／吨。(铜期货合约每手5吨)
A 27000
B 2700
C 54000
D 5400
答案解析：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例，当日结算价=当日交易保证金／(当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例)。因此，当日9月铜期货合约的结算价为：1 35000／(20×5×5％)=27000(元／吨)。
137、下列相同条件的期权，内涵价值最大的是（ ）。
A 行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23
B 行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13．5
C 行权价为15的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为14
D 行权价为7的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为8
答案解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。A项，内涵价值为0；B项，内涵价值为1．5；C项，内涵价值为0；D项，内涵价值为1。因此，内涵价值最大的是B项。
138、下列关于CME交易的大豆期货期权合约的行权规定的说法中，错误的是()。
A 期权到期前的任何交易时间，期权买方都可以执行期权，但必须在芝加哥时间下午6：00前通知结算所
B 期权执行结果将转为标的期货头寸
C 实值期权在最后交易日将被自动执行
D 实值期权在最后交易日可以不执行
答案解析：本题考查CME交易的大豆期货期权合约的行权规定。CME交易的大豆期货期权合约的行权规定：在期权到期前的任何交易时间，期权买方都可以执行期权，但必须在芝加哥时间下午6：00前通知结算所。期权执行结果将转为标的期货头寸。实值期权在最后交易日将被自动执行。
139、9月10日，白糖现货价格为6200元／吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。该糖厂在11月份白糖期货合约上的建仓价格为6150元／吨，10月10日，白糖现货价格跌至5810元／吨，期货价格跌至5720元／吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓。该糖厂套期保值效果是（ ）。(合约规模10吨／手，不计手续费等费用)
A 不完全套期保值，且有净亏损
B 通过套期保值操作，白糖的实际售价为6240元／吨
C 期货市场盈利260元／吨
D 基差走弱40元／吨
答案解析：在该案例中，由于现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，基差走强40元／吨。期货市场盈利430元／吨，现货市场亏损390元／吨，两者相抵后存在净盈利40元／吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5810+430=6240(元／吨)。
140、某交易者在4月份以4．97港元／股的价格购买一张9月份到期、执行价格为80．00港元／股的某股票看涨期权，同时他又以1．73港元／股的价格卖出一张9月份到期，执行价格为87．5港元／股的该股票看涨期权(不考虑交易费用)，交易者通过该策略承担的最大可能亏损为（ ）港元／股。
A 3．24
B 1．73
C 4．97
D 6．7
答案解析：该交易者同时持有看涨期权的空头和多头头寸，其损益情况如下：当市场价格S<80港元／股时，两份看涨期权都不会行权，该交易者的损失=1．73-4．97=-3．24(港元／股)；当80<S<87．5时，执行价格为80．00港元／股的看涨期权会行权，执行价格为87．5港元／股的看涨期权不会行权，该交易者的收益=[S-(80+4．97)]+1．73=S-83．24；当S>87．5时，两份看涨期权都会行权，该交易者的收益=S-(80+4．97)+(1．73+87．5-S)=4．26。即该交易者承担的最大可能损失为3．24港元／股，最大收益为4．26港元／股。
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