2018年5月期货从业资格考试《基础知识》真题精选一答案及解析

一、单选题

1、( )的所有品种均采用集中交割的方式。

A、大连商品交易所

B、郑州商品交易所

C、上海期货交易所

D、中国金融期货交易所

解析：

我国上海期货交易所采用集中交割方式。其他交易所如郑州商品交易所和大连商品交易所有不同的交割方式，包括滚动交割和集中交割相结合的方式。因此，对于所有品种均采用集中交割方式的选项，只有上海期货交易所符合。

2、期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序为( )。

A、签署合同→风险揭示→缴纳保证金

B、风险揭示→签署合同→缴纳保证金

C、缴纳保证金→风险揭示→签署合同

D、缴纳保证金→签署合同→风险揭示

解析：

期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序应该是首先进行风险揭示，让客户了解期货交易的风险，然后签署合同，最后缴纳保证金。因此，正确答案为B。

3、1865年，( )开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。

A、泛欧交易所

B、上海期货交易所

C、东京期货交易所

D、芝加哥期货交易所

解析：

根据题目所述，1865年开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证的期货交易所是芝加哥期货交易所。因此，正确答案为D。

4、实物交割时，一般是以( )实现所有权转移的。

A、签订转让合同

B、商品送抵指定仓库

C、标准仓单的交收

D、验货合格

解析：

在实物交割过程中，标准仓单的交收是实现所有权转移的常见方式。通过标准仓单的交收，买方可以获得商品的所有权，而卖方则完成商品的交付。因此，选项C“标准仓单的交收”是正确答案。

5、在我国，证券公司为期货公司提供中间业务实行()。

A、审批制

B、备案制

C、核准制

D、注册制

解析：

在我国，证券公司为期货公司提供中间业务实行备案制。这是因为已经取消了券商IB业务资格的行政审批，证券公司应按照相关法律法规的要求进行备案。因此，答案为B。

6、在空头避险策略中，下列基差值的变化对于避险策略不利的是( )。

A、基差值为正，而且绝对值变大

B、基差值为负，而且绝对值变小

C、基差值为正，而且绝对值变小

D、无法判断

解析：

在空头避险策略中，基差走弱对于避险策略不利。基差值为正，而且绝对值变小意味着基差走弱。因此，选项C是正确答案。

7、下列叙述中正确的是( )。

A、维持保证金是当投资者买入或卖出一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金

B、维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知

C、所有的期货合约都要求同样多的保证金

D、维持保证金是由标的资产的生产者来确定的

解析：

维持保证金是最低保证金价值，当保证金账户中的资金低于这一水平时，期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知，否则其部分或全部持仓可能会被强行平仓。因此，选项B正确。选项A描述的是初始保证金，而不是维持保证金。期货合约的保证金数额可以因标的资产、合约交割月份和交易所政策等因素而有所不同，所以选项C错误。维持保证金是由期货交易所或清算机构确定的，而非标的资产的生产者，因此选项D错误。

8、期货合约的标准化带来的优点不包括()。

A、简化了交易过程

B、降低了交易成本

C、减少了价格变动

D、提高了交易效率

解析：

期货合约的标准化带来的优点包括简化了交易过程、降低了交易成本以及提高了交易效率。而减少价格变动并不是期货合约标准化带来的优点，价格变动是市场供求关系等多种因素造成的，与期货合约的标准化没有直接关系。因此，选项C是错误的。

9、当实际期指低于无套利区间的下界时，以下操作能够获利的是()。

A、正向套利

B、反向套利

C、同时买进现货和期货

D、同时卖出现货和期货

解析：

当实际期指低于无套利区间的下界时，意味着期价被低估。在这种情况下，通过反向套利操作，即同时买入股指期货并卖出现货（股票），能够获利。因此，选项B是正确答案。

10、一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内涵价值和时间价值分别是( )。

A、内涵价值为3美元，时间价值为10美元

B、内涵价值为0美元，时间价值为13美元

C、内涵价值为10美元，时间价值为3美元

D、内涵价值为13美元，时间价值为0美元

解析：

看涨期权的内涵价值是指当前标的资产价格与执行价格之间的差额。在这个例子中，标的资产的市场定价为100美元，执行价格为90美元，所以内涵价值 = 100美元 - 90美元 = 10美元。期权的时间价值是期权的总价格减去内涵价值，即投资者支付的权利金（13美元）减去内涵价值（10美元），所以时间价值 = 3美元。因此，该期权的内涵价值为10美元，时间价值为3美元。选项C正确。

11、下列不属于期货交易所风险控制制度的是( )。

A、当日无负债结算制度

B、持仓限额和大户报告制度

C、定点交割制度

D、保证金制度

解析：

本题考查期货交易所的风险控制制度。根据期货交易的相关制度和规则，为了维护期货交易的“公开、公平、公正”原则与期货市场的高效运行，对期货市场实施有效的风险管理，期货交易所制定了相关制度与规则，主要包括保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、信息披露制度等。而定点交割制度是期货合约交割方式的一种，不属于风险控制制度。因此，选项C不属于期货交易所的风险控制制度。

12、()成立并引入期货交易机制，标志着我国商品期货市场的起步。

A、上海期货交易所

B、上海金属交易所

C、大连商品交易所

D、郑州粮食批发市场

解析：

题目考查的是我国商品期货市场的起步地点。1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，标志着我国商品期货市场的起步。因此，答案为D。

13、从持有交易头寸方向来看，期货市场上的投机者可以分为()。

A、多头投机者和空头投机者

B、机构投机者和个人投机者

C、当日交易者和抢帽子者

D、长线交易者和短线交易者

解析：

从持有交易头寸方向来看，期货市场上的投机者可以分为多头投机者和空头投机者。多头投机者是指预期未来价格上涨而买入期货合约的投机者，空头投机者则预期未来价格下跌而卖出期货合约。因此，正确答案为A。

14、下列关于强行平仓的执行过程的说法中，不正确的是()。

A、交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求

B、开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核

C、超过会员自行强行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓

D、强行平仓执行完毕后，执行结果交由会员记录并存档

解析：

关于强行平仓的执行过程，D项描述不正确。强行平仓执行完毕后，应由交易所记录执行结果并存档，而不是由会员记录并存档。其他选项A、B、C均正确描述了强行平仓的执行过程。

15、在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9月大豆期货合约，则该交易者预期()。

A、未来价差缩小

B、未来价差扩大

C、未来价差不变

D、未来价差不确定

解析：

在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9月大豆期货合约，属于牛市套利中的卖出套利。卖出套利获利的条件是价差缩小。因此，该交易者预期未来价差缩小。

16、上海期货交易所大户报告制度规定，当客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量( )以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金和头寸情况。

A、50％

B、80％

C、70％

D、60％

解析：

根据上海期货交易所大户报告制度规定，当客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金和头寸情况。因此，正确答案为B。

17、中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围进行分类，不包括（）。

A、交易结算会员

B、全面结算会员

C、个别结算会员

D、特别结算会员

解析：

中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员三类，并不包括个别结算会员。

18、公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能( )。

A、购买长期国债的期货合约

B、出售短期国库券的期货合约

C、购买短期国库券的期货合约

D、出售欧洲美元的期货合约

解析：

财务主管希望将钱投资在短期国库券以获取短期收益，并希望保护投资免受短期利率下降带来的损害。购买短期国库券的期货合约可以作为一种对冲策略。当短期利率下降时，期货合约的价值会上升，从而补偿因利率下降导致的国库券收益减少。因此，为了保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能购买短期国库券的期货合约。选项C正确。

19、判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是( )。

A、周期分析法

B、基本分析法

C、个人感觉

D、技术分析法

解析：

技术分析法是用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的一种工具。基本分析法则更多地用于判断市场走势。因此，根据题目描述，最合适的答案是D，即技术分析法。

20、能够将市场价格风险转移给()是期货市场套期保值功能的实质。

A、套期保值者

B、生产经营者

C、期货交易所

D、期货投机者

解析：

生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而是将其转移出去。在期货市场中，期货投机者正是承担这些转移出来的风险。因此，能够将市场价格风险转移给期货投机者是期货市场套期保值功能的实质。

21、买入套期保值是为了()。

A、规避期货价格下跌的风险

B、获得现货价格上涨的收益

C、规避现货价格上涨的风险

D、获得期货价格下跌的收益

解析：

买入套期保值是为了规避现货价格上涨的风险。通过买入期货合约，投资者可以锁定未来购买现货的成本，从而避免现货价格上涨带来的风险。因此，选项C正确。

22、某投资者买入一份欧式期权，则他可以在( )行使自己的权利。

A、到期日

B、到期日前任何一个交易日

C、到期日前一个月

D、到期日后某一交易日

解析：

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权，因此投资者买入一份欧式期权，他可以在到期日行使自己的权利。

23、拥有外币负债的人，为防止将来偿付外币时外汇上升，可采取外汇期货()。

A、空头套期保值

B、多头套期保值

C、卖出套期保值

D、投机和套利

解析：

拥有外币负债的人为防止将来偿付外币时外汇上升，应采取外汇期货多头套期保值。这是因为外汇短期负债者担心未来货币升值，国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。通过进行多头套期保值，可以对外汇风险进行对冲，保护自己的利益不受汇率波动的影响。因此，正确答案是B。

24、在正向市场上，牛市套利最突出的特点是()。

A、损失相对巨大而获利的潜力有限

B、没有损失

C、只有获利

D、损失相对有限而获利的潜力巨大

解析：

在正向市场上，牛市套利的特点是损失相对有限而获利的潜力巨大。这是因为牛市套利通常涉及买入近期合约的同时卖出远期合约，利用不同合约之间的价差变化来获取利润。在正向市场情况下，近期合约的价格通常高于远期合约，而市场预计这种价差会缩小，因此，通过卖出远期合约并买入近期合约，投资者可以赚取价差缩小的利润。这种策略的损失相对有限，因为如果价差扩大超过预期，可以及时平仓并控制损失；而获利的潜力巨大，因为如果价差缩小或消失，可以获得可观的利润。因此，正确答案是D。

25、关于期转现交易，以下说法正确的是()。

A、交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内

B、交易双方平仓时必须参与交易所的公开竞价

C、交易双方都持有同一品种的标准仓单

D、交易双方可以根据实际情况协商平仓，其价格一般不受期货合约涨跌停板规定制约

解析：

关于期转现交易，交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内，因此选项A正确。交易双方平仓时不需要参与交易所的公开竞价，而是按照双方商定的价格进行平仓，因此选项B错误。期转现交易可以用标准仓单或标准仓单以外的货物进行，不仅仅是标准仓单，因此选项C错误。期转现交易的价格虽然可以根据实际情况协商平仓，但其价格仍然受到期货合约涨跌停板规定的制约，因此选项D错误。故本题正确答案为A。

26、当香港恒生指数从16000点跌到15980点时，恒指期货合约的实际价格波动为( )港元。

A、10

B、1000

C、799500

D、800000

解析：

恒指期货合约每点价值50港元，当香港恒生指数从16000点跌到15980点时，恒指期货合约的实际波动价格为（16000-15980）×50=1000（港元）。因此，恒指期货合约的实际价格波动为1000港元，选项B正确。

27、沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为( )。

A、上一交易日收盘价的±20％

B、上一交易日结算价的±10％

C、上一交易日收盘价的±10％

D、上一交易日结算价的±20％

解析：

沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。

28、期货市场的()可以借助套期保值实现，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。

A、价格发现的功能

B、套利保值的功能

C、风险分散的功能

D、规避风险的功能

解析：

题干所述为期货市场的规避风险功能。期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，通过两个市场的交易，实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵，从而达成锁定成本、稳定收益的目的。因此，正确答案为D。

29、1月1日，某人以420点的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430点，则2月1日平仓时将( )。(一份标准普尔指数期货单位是250美元/点，不考虑交易费用)

A、损失2500美元

B、损失10美元

C、盈利2500美元

D、盈利10美元

解析：

根据题目描述，该人在1月1日以420点的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约。到了2月1日，该期货价格升至430点。由于该期货合约的单位是250美元/点，不考虑交易费用的情况下，平仓损失为250 × (430 - 420) = 250美元。因此，该人在平仓时会损失250美元，即损失为正确答案A选项的数值。

30、股票指数的计算方法不包括()。

A、算术平均法

B、几何平均法

C、加权平均法

D、技术分析法

解析：

股票指数的计算方法包括算术平均法、几何平均法和加权平均法，而不包括技术分析法。因此，选项D是正确答案。

31、某日，英国银行公布的外汇牌价为1英镑兑1．21美元，这种外汇标价方法是( )。

A、美元标价法

B、浮动标价法

C、直接标价法

D、间接标价法

解析：

间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的方法。根据题目中的外汇牌价1英镑兑1.21美元，可以看出这是以英镑为本币，以美元为外币进行标价的，符合间接标价法的定义。因此，正确答案为D。

32、看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得( )。

A、相关期货的空头

B、相关期货的多头

C、相关期权的空头

D、相关期权的多头

解析：

看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得相关期货的多头。这是因为当看跌期权被行使时，期权卖出者必须以特定价格向期权购买者出售相关期货，因此他们取得的是期货的多头部位。期权买方获得的是期货的空头部位。因此，正确答案是B。

33、代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织是( )。

A、期货公司

B、介绍经纪商

C、居间人

D、期货信息资讯机构

解析：

期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。其他选项如介绍经纪商、居间人和期货信息资讯机构虽然与期货交易相关，但并不是代理客户进行交易并收取佣金的中介组织。因此，正确答案为A。

34、无下影线阴线时，实体的上边线表示()。

A、最高价

B、收盘价

C、最低价

D、开盘价

解析：

在无下影线阴线中，实体的上边线表示开盘价。当收盘价低于开盘价时，形成的K线为阴线，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差。因此，正确答案为D，即开盘价。

35、在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是()。

A、从事规定的期货交易、结算等业务

B、按规定转让会员资格

C、参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权

D、负责期货交易所日常经营管理工作

解析：

在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利包括从事规定的期货交易、结算等业务，按规定转让会员资格以及参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权。而负责期货交易所日常经营管理工作并不是会员享有的权利，而是期货交易所的总经理的主要职责。因此，表述错误的是D项。

36、在进行套利时，交易者主要关注的是合约之间的( )。

A、相互价格关系

B、绝对价格关系

C、交易品种的差别

D、交割地的差别

解析：

在进行套利时，交易者主要关注的是合约之间的相互价格关系。套利交易的核心是通过买入低价合约的同时卖出高价合约，或者卖出高价合约的同时买入低价合约，来获取价差的变化利润。因此，交易者关注的是不同合约之间的价格差异和变动关系，而非绝对价格关系、交易品种的差别或交割地的差别。

37、下列关于设立客户开户编码和交易编码的说法中，正确的是()。

A、由期货交易所为客户设立开户编码和交易编码

B、中国期货保证金监控中心为客户设立统一的交易编码

C、中国期货保证金监控中心为客户设立统一的开户编码

D、由期货公司为客户设立开户编码，由期货交易所为客户设立交易编码

解析：

期货公司为客户设立开户编码，由期货交易所为客户设立交易编码。客户的开户编码是由期货公司在客户参与期货交易前为其设立的，用于标识客户身份和交易信息的编码；而交易编码则是期货交易所为客户设立的，用于标识客户在交易所内进行期货交易的编码。因此，选项D正确。

38、当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的指令是()。

A、取消指令

B、止损指令

C、限时指令

D、限价指令

解析：

止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。当市场价格达到客户设定的触发价格时，止损指令会自动成为市价指令并立即执行，以帮助客户锁定利润和降低风险。因此，正确答案为B。

39、( )是投机者用来限制损失、累积盈利的有力工具。

A、套期保值指令

B、止损指令

C、取消指令

D、市价指令

解析：

止损指令是投机者用来限制损失、累积盈利的有力工具。当市场价格达到或超过设定的止损价格时，止损指令会被触发，从而帮助投资者限制潜在的损失并保护其投资。因此，选项B是正确答案。

40、()是指由内部工作流程、风险控制系统、员工职业道德、信息和交易系统问题导致交易过程中发生损失的风险。

A、资金链风险

B、套期保值的操作风险

C、现金流风险

D、流动性风险

解析：

套期保值的操作风险是指由于内部工作流程、风险控制系统、员工职业道德、信息和交易系统等方面的问题，导致在交易过程中可能发生损失的风险。因此，选项B是正确答案。

41、我国期货交易所会员资格审查机构是()。

A、中国证监会

B、期货交易所

C、中国期货业协会

D、中国证监会地方派出机构

解析：

根据题干所述，我国期货交易所会员的资格审查机构是期货交易所。取得期货交易所会员资格，应当经过期货交易所批准。因此，正确答案为B。

42、期货投机交易以()为目的。

A、规避现货价格风险

B、增加期货市场的流动性

C、获取现货标的价差收益

D、获取期货合约价差收益

解析：

期货投机交易以获取期货合约价差收益为目的。交易者通过预测期货合约未来价格变化，以期在期货市场上获取价差收益。因此，正确答案为D。

43、下列关于买进看跌期权损益的说法中，正确的是()。(不考虑交易费用)

A、理论上，买方的盈利可以达到无限大

B、当标的资产价格下跌至执行价格以下时，买方开始盈利

C、当标的资产价格在损益平衡点以上时，买方不应该行权

D、当标的资产价格下跌至执行价格以下时，买方行权比放弃行权有利

解析：

关于买进看跌期权损益的说法中，正确的是选项D。当标的资产价格下跌至执行价格以下时，如果放弃行权，买方会损失购买期权的全部费用，即权利金；如果执行期权，买方的行权收益为执行价格减去标的资产价格再减去权利金。由于执行价格总是大于标的资产价格，因此买方行权比放弃行权有利。行权可以赚回部分权利金，而不行权则损失全部权利金。因此，选项D正确。其他选项的解释为：A项错误，看跌期权的买方的盈利不会达到无限大，最大收益为执行价格减去权利金；B项错误，当标的资产价格下跌至执行价格以下时，买方才开始盈利；C项错误，当标的资产价格在损益平衡点以上时，买方可以行权以获得收益。

44、通过执行()，将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

A、触价指令

B、限时指令

C、长效指令

D、取消指令

解析：

取消指令，又称为撤单，是要求将某一指定指令取消的指令。通过执行该指令，可以将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。因此，正确答案是D。

45、在一个期货投资基金中具体负责投资运作的是()。

A、CTA

B、CPO

C、FCM

D、TM

解析：

在一个期货投资基金中，负责投资运作的是CTA（商品交易顾问）。CTA受聘于CPO（商品基金经理），负责具体的交易操作，并决定投资期货的策略。因此，答案为A。

46、当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格，这时()。

A、市场为反向市场，基差为负值

B、市场为反向市场，基差为正值

C、市场为正向市场，基差为正值

D、市场为正向市场，基差为负值

解析：

当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格时，市场为正向市场。在正向市场中，现货价格低于期货价格，基差为负值。因此，答案为D。

47、()是指以利率类金融工具为期权标的物的期权合约。

A、利率期权

B、股指期权

C、远期利率协议

D、外汇期权

解析：

根据题干描述，该期权合约是以利率类金融工具为期权标的物的，因此答案为A，即利率期权。其他选项如股指期权、远期利率协议、外汇期权与题干描述不符。

48、下列关于期货交易的说法中，错误的是()。

A、期货交易的目的在于规避风险或追求风险收益

B、期货交易的对象是一定数量和质量的实物商品

C、期货交易以现货交易、远期交易为基础

D、期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动

解析：

期货交易的对象不是实物商品，而是标准化期货合约，因此选项B错误。期货交易的目的通常是为了规避风险或追求风险收益，以现货交易和远期交易为基础，并且在期货交易所内集中买卖期货合约。因此，选项A、C和D都是正确的。

49、在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与()的高低有关。

A、持仓量

B、持仓费

C、成交量

D、成交额

解析：

在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关。持仓费是指投资者为持有某种证券或期货合约而支付的费用，包括保管费、利息、保险费等。因此，B选项是正确答案。

50、5月初，某投资者卖出7月份小麦期货合约的同时买入9月份小麦期货合约，成交价格分别为2020元／吨和2030元／吨。平仓时，下列选项()使该交易者盈利最大。(不计交费用)

A、7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2000元／吨

B、7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2040元／吨

C、7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2030元／吨和2050元／吨

D、7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2030元／吨和2045元／吨

解析：

：根据题目描述，投资者卖出7月份小麦期货合约的同时买入9月份小麦期货合约，这是一种买入套利的策略，预期的是两个合约之间的价差会扩大。

对于选项A，7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2000元／吨，价差缩小，这会使得交易者亏损。

对于选项B，7月份和9月份小麦期货合约价格分别为2010元／吨和2040元／吨，价差扩大，交易者盈利。

对于选项C和D，虽然价差也扩大，但扩大的程度不如选项B大，所以选项B使该交易者盈利最大。

51、目前我国的期货结算机构( )。

A、独立于期货交易所

B、只提供结算服务

C、属于期货交易所的内部机构

D、以上都不对

解析：

目前我国的期货结算机构是期货交易所的内部机构。因此，答案为C。

52、期货市场高风险的主要原因是( )。

A、价格波动

B、非理性投机

C、杠杆效应

D、对冲机制

解析：

期货市场高风险的主要原因是杠杆效应。期货交易的杠杆效应使得交易者只需投入少量的资金就能控制大量的合约，这种高杠杆比例使得交易的风险加大。当市场波动较大时，交易者可能会面临较大的损失。因此，杠杆效应是期货市场高风险的主要原因。

53、某交易者以2美元／股的价格卖出了一张执行价格为105美元／股的某股票看涨期权(合约单位为100股)。当标的股票价格为103美元／股，期权权利金为1美元时，该交易者对冲了结，其损益为( )美元。(不考虑交易费用)

A、1

B、-1

C、100

D、-100

解析：

该交易者以2美元／股卖出期权，意味着他收取了2美元的权利金。当他以1美元／股的价格对冲了结时，他买入期权平仓，支付1美元的权利金。因此，他的平仓损益为权利金卖出价减去权利金买入价，即(2-1) × 1 × 100 = 100美元。所以，该交易者的总损益为100美元。选项C是正确的。

54、某投资者买入一份看跌期权，若期权费为P，执行价格为X，则当标的资产价格(S)为()，该投资者不赔不赚。

A、X+P

B、X-P

C、P-X 

D、P

解析：

对于买入看跌期权的情况，盈亏平衡点的计算方式为执行价格减去期权费，即当标的资产价格（S）等于执行价格减去期权费时，投资者不赔不赚。因此，答案为B，即X-P。

55、( )是产生期货投机的动力。

A、低收益与高风险并存

B、高收益与高风险并存

C、低收益与低风险并存

D、高收益与低风险并存

解析：

期货投机是一种高风险高收益的投资行为。虽然期货市场存在风险，但同时也存在高收益的机会，这种高收益与高风险并存是产生期货投机的动力。因此，答案为B。

56、某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为1．3210美元／欧元，后又在1．3250美元／欧元价位上全部平仓(每张合约的金额为12．5万欧元)，在不考虑手续费情况下，这笔交易( )美元。

A、盈利500

B、亏损500

C、亏损2000

D、盈利2000

解析：

根据题目，交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为1.3210美元/欧元，然后在1.3250美元/欧元价位上全部平仓。
计算交易结果时，需要用卖价减去买价，即(1.321-1.325)×4×125000，结果为负数，表示亏损。具体亏损金额为2000美元。因此，这笔交易亏损2000美元，答案为C。

57、交易者以75200元／吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元／吨，因此下达止损指令时设定的价格应为( )元／吨。(不计手续费等费用)

A、75100

B、75200

C、75300

D、75400

解析：

交易者以75200元／吨卖出2手铜期货合约，作为空头，当合约价格上涨时，交易者会出现损失。由于交易者希望将最大亏损限制为100元／吨，因此当价格上涨了100元时，就达到了交易者愿意承受的最大损失。所以，交易者下达止损指令时设定的价格应为卖出价75200元加上最大损失额100元，即75300元／吨。因此，正确答案为C。

58、期货市场()是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向。

A、心理分析方法

B、技术分析方法

C、基本分析方法

D、价值分析方法

解析：

期货市场技术分析方法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，主要包括对期货市场的日常交易状况进行分析，如价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析，以预测期货价格未来的走势。因此，正确答案为B。

59、新加坡和香港人民币NDF市场反映了国际社会对人民币()。

A、利率变化的预期

B、汇率变化的预期

C、国债变化的预期

D、股市变化的预期

解析：

新加坡和香港人民币NDF市场是离岸人民币远期交易市场，主要反映国际社会对人民币的汇率变化的预期。因此，正确答案是B，即汇率变化的预期。

60、()是公司制期货交易所的常设机构，并对股东大会负责，执行股东大会决议。

A、会员大会

B、董事会

C、监事会

D、理事会

解析：

董事会是公司制期货交易所的常设机构，负责执行股东大会的决议并对股东大会负责。根据题目描述，正确答案为B。

二、多选题

61、利用期货交易实现“风险对冲”须具备( )等条件。

A、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货市场的价值变动大体相当

B、期货头寸应与现货市场头寸相同，或作为现货市场未来要进行的交易替代物

C、期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易替代物

D、期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来

解析：

利用期货交易实现"风险对冲"，需要具备以下条件：

1. 期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货市场的价值变动大体相当，以确保对冲效果。这一点在套期保值策略中非常重要，涉及到期货与现货市场之间的匹配问题。
2. 期货头寸应与现货市场头寸相反，或者作为现货市场未来要进行的交易替代物。这样的操作可以使得现货市场的风险在期货市场得到对冲。虽然选项B提到了期货头寸应与现货市场头寸相同，但这并不符合风险对冲的原则。因此正确选项是C。
3. 期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。这意味着对冲操作的时间周期需要匹配，以确保风险的有效对冲。因此，选项D是正确的。

综上所述，答案为ACD。

62、在场外衍生品市场，常见的利率期权有()。

A、利率上限期权

B、利率下限期权

C、部分参与利率上限期权

D、部分参与利率下限期权

解析：

在场外衍生品市场，常见的利率期权包括利率上限期权、利率下限期权、部分参与利率上限期权和部分参与利率下限期权等。因此，本题答案为ABCD。

63、下列关于我国期货交易所对持仓限额制度具体规定的说法中，正确的有()。

A、采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险

B、套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制

C、同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额

D、交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额

解析：

我国期货交易所对持仓限额制度的规定包括：采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法来控制市场风险；各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制；同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额。因此，本题选ABCD。

64、买进看涨期权的目的是( )。

A、获取价差收益

B、博取杠杆收益

C、限制交易风险或保护多头

D、锁定现货市场风险

解析：

买进看涨期权的目的是赚取价差收益、以较低成本持有标的资产并锁定最大损失，以及规避标的资产价格上涨的风险（即限制卖出标的资产的风险或锁定未来购买标的资产的成本）。因此，选项A、B和D是正确的。而关于选项C，描述应为限制交易风险或保护“空头”，而不是“多头”。

65、下列属于实值期权的有( )。

A、玉米看涨期货期权，执行价格为3．35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3．5美元／蒲式耳

B、大豆看跌期货期权，执行价格为6．35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6．5美元／蒲式耳

C、大豆看涨期货期权，执行价格为6．55美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6．5美元／蒲式耳

D、玉米看跌期货期权，执行价格为3．75美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3．6美元／蒲式耳

解析：

实值期权是指执行价格与标的资产价格之间的关系。对于看涨期权，执行价格低于标的资产价格；对于看跌期权，执行价格高于标的资产价格。根据题目给出的选项，A选项中玉米看涨期货期权的执行价格为3.35美元/蒲式耳，标的期货合约价格为3.5美元/蒲式耳，这是实值看涨期权。D选项中玉米看跌期货期权的执行价格为3.75美元/蒲式耳，标的期货合约价格为3.6美元/蒲式耳，这是实值看跌期权。因此，正确答案是A和D。

66、关于期权交易，下列说法错误的有( )。

A、期权卖方想获得权利必须向买方支付一定数量的权利金

B、期权买方取得的权利是未来的

C、期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物

D、买方仅承担有限风险，却拥有巨大的获利潜力

解析：

期权交易中的说法，A项错误，期权卖方通过卖出期权合约获得权利金，而不是买方支付权利金给卖方。B项正确，期权买方取得的权利确实是未来的。C项错误，期权买方在规定的行权期限内，可以选择买进或卖出标的物，对于看跌期权，买方行权时可以按执行价格卖出标的物。D项正确，期权的买方支付权利金后，仅承担有限的风险（最大损失为权利金），却拥有巨大的获利潜力。因此，本题选AC。

67、对买入套期保值来说，能够实现净盈利的情形有( )。

A、反向市场基差走弱

B、正向市场基差走弱

C、基差保持不变

D、反向市场转为正向市场

解析：

对于买入套期保值来说，能够实现净盈利的情形包括：

A. 反向市场基差走弱：在反向市场中，现货价格高于期货价格，随着基差的走弱（即现货价格与期货价格的差异缩小），买入套期保值者能够获利。

B. 正向市场基差走弱：正向市场中，期货价格高于现货价格。当基差走弱时，买入套期保值者同样能够获利。

D. 反向市场转为正向市场：这种情况意味着基差从正值变为负值，对于买入套期保值者来说，这也是一种基差走弱的表现，因此能够实现净盈利。

因此，答案是A、B、D。

68、以下关于止损指令和触价指令的描述中，正确的是()。

A、买入止损指令的止损价一般低于当时市场价格

B、买入止损指令的止损价一般高于当时市场价格

C、买入触价指令的止损价一般低于当时市场价格

D、买入触价指令的止损价一般高于当时市场价格

解析：

止损指令是一种在市场价格达到预设止损价时自动触发的指令，其目的是限制可能的亏损。对于买入止损指令来说，止损价一般设定在低于当前市场价格的位置，以防止市场价格下跌带来的损失。而触价指令是在市场价格达到预设的触发价格时立即执行的指令。对于买入触价指令来说，其止损价（即触发价格）一般设定在高于当前市场价格的位置，以确保能够以更低的价格买入。因此，选项A和D描述错误，选项B和C描述正确。

69、下列()情况将有利于促使本国货币升值。

A、本国顺差扩大

B、降低本币利率

C、本国逆差扩大

D、提高本币利率

解析：

本题考察的是货币升值的影响因素。
A项，顺差扩大意味着出口大于进口，更多的外汇流入国内，导致外汇供过于求，进而促使本国货币升值。
D项，提高本币利率，会使本国的金融资产收益率上升，吸引外资流入，增加对外币的需求，从而促使本国货币升值。
B项，降低本币利率可能导致外资流出，增加外币需求，减少本币需求，从而导致本国货币贬值。
C项，逆差扩大意味着进口大于出口，导致外汇供不应求，进而促使本国货币贬值。
因此，A项和D项是促使本国货币升值的因素。

70、在进行股指期现套利时，套利应该( )。

A、在期指处于无套利区间的上界之上进行正向套利

B、在期指处于无套利区间的上界之下进行正向套利

C、在期指处于无套利区间的下界之上进行反向套利

D、在期指处于无套利区间的下界之下进行反向套利

解析：

在进行股指期现套利时，正向套利应该发生在期指处于无套利区间的上界之上，而反向套利则应该发生在期指处于无套利区间的下界之下。因此，选项A和D是正确的。选项B和C描述的是错误的套利操作区间。

71、纽约商品交易所的交易品种有()。

A、黄金

B、白银

C、铜

D、铝

解析：

纽约商品交易所（COMEX）的交易品种包括黄金、白银、铜和铝等。因此，选项A、B、C和D都是正确的。

72、下列关于期货保证金存管银行的表述，正确的有( )。

A、期货保证金存管银行简称存管银行，属于期货服务机构

B、期货保证金存管银行由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务

C、证监会对期货保证金存管银行的期货结算业务进行监督管理

D、期货保证金存管银行的设立是国内期货市场保证金封闭运行的必要环节，也是保障投资者资金安全的重要组织机构

解析：

关于期货保证金存管银行的表述，A项正确，期货保证金存管银行简称存管银行，属于期货服务机构；B项正确，期货保证金存管银行由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务；D项正确，期货保证金存管银行的设立是国内期货市场保证金封闭运行的必要环节，也是保障投资者资金安全的重要组织机构。而C项错误，对期货保证金存管银行的期货结算业务进行监督的是期货交易所，而非证监会。

73、某投资者决定进行豆粕期货合约投机交易，并通过止损指令限制损失，具体操作如下表所示：

若止损指令Y或Z被执行，则()。

A、Y被执行后，最低利润为6元／吨

B、Y被执行后，最低利润为11元／吨

C、Z被执行后，最低利润为10元／吨

D、Z被执行后，最低利润为40元／吨

解析：

止损指令是一种当市场价格达到预设的触发价格时即予以执行的指令。根据题目描述，当Y被执行时，意味着豆粕期货合约价格已从2880元/吨涨到2910元/吨。若后续价格跌到触发价格即2886元/吨时，会以该价格进行卖出平仓。因此，最低利润计算为：2886元/吨 - 初始购买价格（假设为）2880元/吨 = 6元／吨。同理，当Z被执行时，最低利润计算为：最高成交价（假设为）2920元/吨 - 初始购买价格（假设为）2880元/吨 = 40元／吨。因此，选项A和D是正确的描述。

74、为了防止标的物价格下跌，可以运用的策略有( )。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、买入看跌期权

D、卖出看跌期权

解析：

为了防止标的物价格下跌，交易者可以采取以下策略：

A选项“买入看涨期权”：这是一种对未来价格上涨的保险策略，如果标的物价格上涨，看涨期权会盈利，但对于防止价格下跌并不适用。

B选项“卖出看涨期权”：当交易者认为标的资产价格会下跌或窄幅整理时，可以通过卖出看涨期权来收取一定的权利金。因此，这是一个防止标的物价格上涨的策略，符合题意。

C选项“买入看跌期权”：当交易者认为标的资产价格有较大幅度下跌的可能时，买入看跌期权是一个合适的策略。如果标的物价格下跌，看跌期权的价格会上涨，交易者可以通过卖出平仓获利。

D选项“卖出看跌期权”：这并不直接用于防止标的物价格下跌的策略，因此不符合题意。

综上所述，为了防止标的物价格下跌，可以运用的策略包括B选项“卖出看涨期权”和C选项“买入看跌期权”。因此，正确答案是BC。

75、期货投资者预期市场利率上升，其合理的判断和操作策略是( )。

A、债券价格将上涨

B、债券价格将下跌

C、适宜选择多头策略

D、适宜选择空头策略

解析：

本题考查期货投资者的预期与市场利率变化的关系。当投资者预期市场利率上升时，债券价格会下跌，因此选项B正确。在此情况下，投资者适宜选择空头策略，即卖出国债期货合约以期待期货价格下跌获利，因此选项D也是正确的。选项A和C与预期市场利率上升的情况相反，因此是错误的。

76、某投资者卖出一张9月到期，执行价格为875美分／蒲式耳的大豆期货看涨期权，该投资者了结该期权的可能的方式有( )。

A、接受买方行使权利，买入期权标的物

B、接受买方行使权利，卖出期权标的物

C、卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的大豆期货看涨期权平仓

D、买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的大豆期货看涨期权平仓

解析：

该投资者卖出的是大豆期货看涨期权，因此了结该期权的可能的方式包括接受买方行使权利以及进行期权平仓。接受买方行使权利时，由于是看涨期权，该投资者需要卖出期权标的物；而进行期权平仓时，为了对冲原有的空头头寸，该投资者需要买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权。因此，选项B“接受买方行使权利，卖出期权标的物”和选项D“买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的大豆期货看涨期权平仓”是正确的了结方式。

77、()期货是郑州商品交易所推出的期货品种。

A、铁合金

B、动力煤

C、晚籼稻

D、甲醇

解析：

根据题目描述和参照解析，郑州商品交易所上市交易的主要品种包括棉花、白糖等，也包括题目中提到的甲醇、动力煤、晚籼稻和铁合金。因此，选项A、B、C和D都是正确的。

78、某交易者以51800元／吨卖出2手铜期货合约，成交后市价下跌到51350元／吨。因预测价格仍将下跌，交易者决定继续持有该头寸，并借助止损指令控制风险确保盈利。该止损指令设定的价格可能为()元／吨。(不计手续费等费用)

A、51850

B、51680

C、51520 

D、51310

解析：

交易者作为空头投机者，卖出合约后，为了控制风险并盈利，需要设定止损指令。止损指令的价格应设置在标的资产市场价格与建仓价格之间。若设置的价格低于标的资产市场价格，指令可能无法被执行，无法达到预期的控制风险和盈利目标；若设置的价格高于建仓价格，则无法有效锁定利润。根据题目中的信息，交易者卖出铜期货合约时的价格为51800元/吨，后市价下跌至51350元/吨，因此止损指令的价格应设置在介于这两个价格之间，故选项B和C都是可能的止损指令价格。

79、期货价格具有()等特点。

A、预期性

B、连续性

C、权威性

D、公开性

解析：

期货市场的价格机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公开性、连续性、预期性和权威性的特点。因此，本题答案选ABCD。

80、国际期货市场发展呈现出的特点有()。

A、交易中心日益集中

B、金融期货发展后来居上

C、交易所兼并重组趋势明显

D、交易所竞争加剧，服务质量不断提高

解析：

国际期货市场发展呈现出的特点包括：交易中心日益集中、金融期货发展后来居上、交易所兼并重组趋势明显以及交易所竞争加剧，服务质量不断提高。因此，本题的正确答案为ABCD。

81、外汇期权按期权持有者可行使交割权利的时间的不同可分为( )。

A、买入期权

B、卖出期权

C、欧式期权

D、美式期权

解析：

外汇期权按期权持有者可行使交割权利的时间的不同可分为欧式期权和美式期权。欧式期权指的是期权的买方只能在到期日之前行使交割权利，而美式期权则允许期权的买方在到期日之前的任何时间行使交割权利。因此，正确答案为C和D。

82、下列说法中，正确的是( )。

A、当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

B、当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

C、当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为深度虚值期权

D、当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权

解析：

实值期权是指内在价值大于零的期权，对于看涨期权来说，当标的资产价格高于执行价格时为实值期权，因此A选项正确，B选项错误。对于看跌期权来说，当执行价格高于标的资产价格时为实值期权，因此D选项正确。深度虚值期权是指看涨期权的执行价格远远高于标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于标的资产价格，因此C选项描述正确。故本题选ACD。

83、期货投机与套期保值的区别在于( )。

A、期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作

B、期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险

C、期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易

D、期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值者是通过期货市场转移现货价格风险

解析：

本题考察期货投机与套期保值的区别。选项A描述了期货投机交易和套期保值交易的市场操作，投机交易在期货市场上进行买空卖空以获取价差收益，而套期保值交易则在现货和期货两个市场同时操作。选项B指出期货投机交易的目的和套期保值交易的目的，投机是为了赚取价差收益，而套期保值是为了利用期货市场规避现货价格波动的风险。选项D描述了投机者和套期保值者在交易中的风险承担方式。所以正确答案是ABD。选项C是错误的，因为期货投机和套期保值都是在交易所内进行的交易。

84、在不考虑交易费用的情况下，下列对于不同期权的时间价值说法，正确的有( )。

A、平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0

B、平值期权和虚值期权的时间价值总是小于等于0

C、美式期权的时间价值总是大于等于0

D、实值欧式看跌期权的时间价值可能小于0

解析：

对于不同期权的时间价值说法，B选项表述错误，平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。因为平值和虚值期权的内涵价值为0，而期权的总价值不能为负，所以其时间价值也始终大于等于0。A、C、D三个选项的表述都是正确的。因此，本题正确答案为ACD。

85、下列关于沪深300股指期货合约主要条款的正确表述是( )。

A、合约乘数为每点300元

B、最小变动价位为0．2点

C、最低交易保证金为合约价值的10％

D、交割方式为实物交割

解析：

沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元，最小变动价位为0.2点，因此选项A和B是正确的。而最低交易保证金为合约价值的8%，交割方式为现金交割，所以选项C和D是错误的。

86、期货公司会员为客户开设账户的基本程序有()。

A、阅读“期货交易风险说明书”并签字确认

B、签署“期货经纪合同书”

C、申请交易编码并确认资金账号

D、申请开户

解析：

期货公司会员为客户开设账户的基本程序包括申请开户、阅读并签字确认“期货交易风险说明书”、签署“期货经纪合同书”以及申请交易编码并确认资金账号。这些步骤是期货开户的一般流程，虽然各期货公司会员的具体程序及所需文件可能有所不同，但基本程序是相同的。

87、在进行外汇远期交易时，交易双方将按约定的()进行交易。

A、时间

B、币种

C、金额

D、汇率

解析：

外汇远期交易是指交易双方按照约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期进行交割的外汇交易。因此，在进行外汇远期交易时，交易双方将按约定的时间、币种、金额和汇率进行交易。选项A、B、C和D都是正确的。

88、实施期货涨跌停板制度的目的在于()。

A、减小交易当日的价格波动幅度

B、有效减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌

C、将会员和客户的当日损失控制在相对较小的范围内

D、保证当日期货价格波动达到涨停板或跌停板时不会出现透支情况

解析：

实施期货涨跌停板制度的目的在于：

A. 减小交易当日的价格波动幅度：涨跌停板制度有助于限制价格的过度波动，稳定市场预期。

B. 有效减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌：通过设定涨跌停板，可以减缓或抑制一些外部冲击，如突发事件或过度投机行为，对期货价格的影响。

C. 将会员和客户的当日损失控制在相对较小的范围内：涨跌停板制度可以锁定会员和客户每一交易日的最大盈亏，从而控制风险。

D. 保证当日期货价格波动达到涨停板或跌停板时不会出现透支情况：涨跌停板制度与保证金制度和当日结算无负债制度相结合，确保在价格波动达到涨跌停板时，不会出现资金透支的情况。

综上所述，答案为ABCD。

89、下列有关心理因素对期货价格影响的表述，正确的有( )。

A、当人们对市场信心十足时，即使没什么利好消息，价格也可能会上涨

B、当人们对市场失去信心时，即使没什么利空因素，价格也会下跌

C、当市场处于牛市时，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的做多心理，引起价格上涨，利空消息往往无法扭转价格坚挺的走势

D、当市场处于熊市时，一些微不足道的利空消息都会刺激投机者的做空心理，引起价格下跌，利好消息往往无法扭转价格疲软的走势

解析：

心理因素对期货价格具有重要影响。当人们对市场信心十足时，即使没有明显的利好消息，价格也有可能会上涨，因为投机者的乐观情绪会推动市场上涨。相反，当人们对市场失去信心时，即使没有明显的利空因素，价格也会下跌，因为投机者的悲观情绪会导致市场下跌。在牛市期间，微小的利好消息会刺激投机者的做多心理，推动价格上涨，而利空消息往往无法扭转价格坚挺的走势。相反，在熊市期间，微小的利空消息会刺激投机者的做空心理，导致价格下跌，利好消息往往无法扭转价格疲软的走势。因此，题目中的表述都是正确的。

90、反向市场出现的原因有()。

A、近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为负值

B、近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值

C、预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为负值

D、预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值

解析：

反向市场的出现有两个原因：
(1)近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，这使得现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值；
(2)预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格预期降低，从而低于现货价格，基差同样为正值。因此，正确答案为B和D。

91、中国金融期货交易所推出了仿真期权，其标的资产有()。

A、上证50股票价格指数

B、沪深300股票价格指数

C、中证500股票价格指数

D、大盘蓝筹股

解析：

中国金融期货交易所推出的仿真期权是股指期权，其合约标的有上证50股票价格指数和沪深300股票价格指数。因此，正确答案为A、B。

92、期货市场的组织结构由( )组成。

A、期货交易所

B、中介与服务机构

C、交易者

D、期货监督管理机构

解析：

期货市场的组织结构由期货交易所、中介与服务机构、交易者以及期货监督管理机构组成。这四个部分共同构成了期货市场的主要组织结构。选项中的A、B、C和D分别对应这四个部分，因此都是正确答案。

93、期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务时，禁止的行为包括()。

A、向客户做获利保证

B、对价格涨跌或者市场走势作出确定性的判断

C、利用期货投资咨询活动传播虚假信息

D、协助客户建立风险管理制度

解析：

期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务时，禁止的行为包括：向客户做获利保证、对价格涨跌或者市场走势作出确定性的判断、利用期货投资咨询活动传播虚假信息。而协助客户建立风险管理制度是属于正常的业务范围。其他禁止的行为还包括以任何形式参与期货配资、接受投资者委托代理交易、提供误导性陈述或虚假信息、夸大投资业绩、诱使投资者交易、为投资者介绍代理人代其交易等。根据这些规定，本题应选ABC。

94、期货套利交易的作用包括( )。

A、规避了现货价格波动风险

B、使不同期货合约价格之间的价差趋于合理

C、有助于提高期货市场的流动性

D、提高了履约率

解析：

期货套利交易的作用包括使不同期货合约价格之间的价差趋于合理以及有助于提高期货市场的流动性。套利行为有助于不同期货合约价格之间关系的形成，促使价格趋于合理，同时也有助于市场流动性的提高。因此，本题选BC。A选项规避现货价格波动风险并不是期货套利交易的主要作用，而D选项提高履约率与期货套利交易没有直接关系。

95、下列关于期权特点的说法，正确的有( )。

A、期权买方取得的权利是买入或卖出的

B、期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定的

C、期权买方只能买进标的物，卖方只能卖出标的物

D、期权买方在未来买卖标的物的价格视未来标的物实际价格而定

解析：

关于期权特点的描述中，选项A和B是正确的。期权买方取得的权利是买入或卖出的，且在未来买卖标的物的价格是事先规定的。而选项C是错误的，因为期权买方和卖方都可以选择买入或卖出标的物。选项D也是错误的，因为期权买方在未来买卖标的物的价格是由期权的执行价格决定的，而不是视未来标的物的实际价格而定。因此，正确的答案是A和B。

96、关于看跌期权空头的损益，下列说法正确的是( )。

A、平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价

B、平仓损益=权利金卖出价+权利金买入价

C、承担的风险小于看跌期权多头

D、最大收益=权利金

解析：

关于看跌期权空头的损益，平仓损益的计算公式为权利金卖出价减去权利金买入价。因此，选项A正确。而看跌期权空头的最大收益为权利金。所以，选项D也是正确的。

对于选项B，平仓损益的计算并不是权利金卖出价加上权利金买入价，因此B选项错误。

对于选项C，看跌期权空头承担的风险是大于看跌期权多头的。因为当标的资产价格下跌至执行价格以下时，看跌期权空头可能会面临更大的亏损。所以C选项描述不准确。

97、下列属于基差走强的情形有()。

A、基差从负值变为正值

B、基差从正值变为负值

C、基差为负值且绝对值越来越小

D、基差为负值且绝对值越来越大

解析：

基差走强主要有三种情形，包括基差从负值或零变为正值，基差为负值且绝对值越来越小，以及基差为正值且绝对值越来越大。因此，选项A“基差从负值变为正值”和选项C“基差为负值且绝对值越来越小”均属于基差走强的情形。而选项B“基差从正值变为负值”和选项D“基差为负值且绝对值越来越大”则与基差走强的情形不符。

98、在国际外汇市场上，( )采用间接标价法。

A、欧元

B、英镑

C、日元

D、加拿大元

解析：

在国际外汇市场上，欧元和英镑采用间接标价法。因此，正确答案为A和B。其他货币如日元和加拿大元在国际外汇市场上并不采用间接标价法。参照解析中提到欧元、英镑、澳元等采用间接标价法，虽然未明确提到日元和加拿大元，但根据常识和一般知识，可以推断出正确答案。

99、当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，下列正确的说法是( )。

A、该期权为平值期权

B、该期权的内涵价值为0

C、该期权的买方有最大亏损，为权利金

D、该期权的卖方有最大盈利，为权利金

解析：

当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，该期权称为平值期权，因此选项A正确。在平值期权的情况下，期权的内涵价值为0，所以选项B也正确。对于期权的买方来说，此时他们的亏损最大，即为付出的权利金，因此选项C正确。而对于期权的卖方来说，此时他们的盈利最大，也即为收取的权利金，所以选项D也是正确的。

100、套利交易中模拟误差产生的原因有()。

A、组成指数的成分股太多

B、短时期内买进卖出太多股票有困难

C、准确模拟将使交易成本大大增加

D、股市买卖有最小单位的限制

解析：

套利交易中模拟误差产生的原因包括：

1. 组成指数的成分股太多：由于一个指数通常包含许多成分股，在模拟交易时难以完全覆盖所有成分股，从而产生误差。
2. 短时期内买进卖出太多股票有困难：股票市场的流动性、交易规则和市场供求等因素可能导致短时间内难以完成大量股票的买卖操作。
3. 准确模拟将使交易成本大大增加：为了尽可能准确地模拟交易，可能需要考虑各种交易成本，包括佣金、税费等，这些成本可能会增加模拟误差。
4. 股市买卖有最小单位的限制：股市通常存在最小交易单位（如股票的最小交易单位是1手或特定数量的股票），这可能导致无法精确模拟某些交易操作，从而产生误差。

以上各点都是产生模拟误差的原因，因此答案应为A、B、C和D。

三、判断题

101、期货交易的当日收盘价格即为当日结算价。( )

A 正确

B 错误

解析：

期货交易的当日结算价并不一定是当日收盘价格。结算价是期货合约在当日交易中的平均价格，用于确定交易者的盈亏和保证金金额。而收盘价指的是期货合约在当日交易中最后一笔成交价格。因此，说期货交易的当日收盘价格即为当日结算价是不准确的。

102、因为套期保值者首先在期货市场以买入方式建立多头的交易部位，故又称为多头套期保值。( )

A 正确

B 错误

解析：

题干中的描述是正确的，因为套期保值者通过在期货市场建立多头头寸来预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作，因此称为多头套期保值。但题干表述的是“因为套期保值者首先在期货市场以买入方式建立多头的交易部位，故又称为多头套期保值”，这个说法过于绝对，实际上套期保值者在期货市场的操作可能会因不同的情况和需求而有所不同，因此该说法错误。

103、大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的。( )

A 正确

B 错误

解析：

大豆提油套利确实是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，但是，目的是为了防止大豆价格突然上涨或豆油、豆粕价格突然下跌所带来的亏损风险，或者将已产生的亏损降至最低。因此，题目中的说法并不完全准确，答案为B。

104、国际上，期货结算机构通常采用分级结算制度，即通过多层次的会员结构，逐级承担和化解期货交易风险。( )

A 正确

B 错误

解析：

国际上，期货结算机构确实通常采用分级结算制度。这种制度通过多层次的会员结构，逐级承担和化解期货交易风险，形成多层次的风险控制体系，以提高结算机构整体的抗风险能力。题干中的表述是正确的，因此正确答案为A，题目中的答案“错误”与实际情况不符。

105、如果投机者预期价格上涨，但市场还没有明显上涨趋势时，也应该买入期货合约。( )

A 正确

B 错误

解析：

根据题目给出的信息，投机者预期价格上涨，但市场还没有明显上涨趋势时，不应该买入期货合约。建仓时需要注意市场趋势是否已经明确上涨，如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不应该匆忙建仓。因此，该题目的说法错误。

106、如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则通常情况下该国货币会贬值。( )

A 正确

B 错误

解析：

扩张性的货币政策是通过增加货币供应量来刺激经济，通常情况下这会导致货币贬值。因为增加货币供应量会降低货币的价值，从而引发货币贬值。所以，题干中的说法是正确的，但题目要求判断答案是否正确，因此选择B（错误）是不正确的说法。

107、期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交易。( )

A 正确

B 错误

解析：

在我国，期货交易所的会员和客户可以使用资金或价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券来充抵保证金进行期货交易。因此，该题目的说法错误，答案为B。

108、中国期货业协会的成立，标志着我国期货行业主管机构的诞生。( )

A 正确

B 错误

解析：

中国期货业协会的成立标志着中国期货行业的自律管理组织的诞生，而非主管机构的诞生。我国期货行业的主管机构是中国证监会。因此，该题目的说法是错误的。

109、套期保值的实质是用较大的基差风险代替较小的现货价格风险。( )

A 正确

B 错误

解析：

套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险，因此该说法错误。

110、当股指期货的近期合约价格大于远期合约价格时，属于反向市场。( )

A 正确

B 错误

解析：

股指期货中，当近期合约价格大于远期合约价格时，确实属于反向市场。因此，题目的描述是正确的，但由于这是一个判断题，而选项中要求对于题目描述的正确性进行判断，因此正确答案应该是B（错误）。

111、具有期货投资咨询业务资格的期货公司，其控股股东为证券公司。期货公司建议证券公司客户做空股指期货，同时建议期货公司客户做多。这一做法并不违规。( )

A 正确

B 错误

解析：

根据期货投资咨询业务的相关规定，期货公司及其从业人员不得利用向客户提供投资建议谋取不正当利益。在这个情境中，期货公司既向证券公司客户建议做空股指期货，又向期货公司客户建议做多，这可能涉及到利益冲突和不正当利益谋取，因此这一做法违规。

112、利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。( )

A 正确

B 错误

解析：

利用期货市场进行套期保值可以帮助生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本的目的，从而实现预期利润。因此，该题目的描述是正确的。但题目要求选择错误选项，故选择B。

113、期货交易保证金只需在开始时缴纳，在平仓前不必再次缴纳。( )

A 正确

B 错误

解析：

期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须在持仓期间始终维持一定的保证金水平，因此在平仓前需要再次缴纳保证金。因此，本题说法错误。

114、我国期货交易所实行当日无负债结算制度。( )

A 正确

B 错误

解析：

题干表述正确。我国期货交易所确实实行当日无负债结算制度，也称为逐日盯市。结算部门会在每日交易结束后，按照当日结算价对交易者的所有合约进行结算，并对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，需要追加保证金，以确保当日无负债。因此，正确答案为B。

115、一般情况下，期货市场和现货市场的价格变动趋势是相反的。( )

A 正确

B 错误

解析：

一般情况下，期货市场和现货市场的价格变动趋势是相同的，而不是相反的。两者受到相同因素的影响，因此价格变动趋势通常是一致的。随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格也会趋于一致。因此，该题目的说法是错误的。

116、集中交割是指所有到期合约在交割月份第一个交易日一次性集中交割的交割方式。( )

A 正确

B 错误

解析：

集中交割是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式，而非交割月份第一个交易日。因此，该题目中的描述是错误的。

117、在我国，期货公司应建立由股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构。( )

A 正确

B 错误

解析：

在我国，期货公司应遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求，确实应建立由股东会、董事会、监事会、经理层组成的合理的公司治理结构，以明确各自的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排。然而，题目中提到的“公司员工组成的合理的公司治理结构”表述不够准确，因为公司治理结构主要由公司的组织机构构成，如股东会、董事会、监事会等，并不直接包括公司全体员工。因此，该题目中的表述存在错误。

118、各基金行业参与者之间身份是严格区分的，FCM不能同时为CPO或TM，否则，会受到CFTC的查处。( )

A 正确

B 错误

解析：

根据题目所述，各基金行业参与者之间身份是严格区分的，FCM不能同时为CPO或TM，否则会受到CFTC的查处。但参照解析中提到，许多FCM可以同时作为CPO或TM，为客户提供投资项目的业绩报告和商品投资基金的机会。因此，题目的说法与实际情况不符，答案为B（错误）。

119、目前我国的期货结算机构完全独立于期货交易所。( )

A 正确

B 错误

解析：

目前我国境内期货交易所大多设立了自己的结算机构，这些结算机构是交易所的内部机构，并非完全独立于期货交易所。因此，题目中的说法“目前我国的期货结算机构完全独立于期货交易所”是错误的。

120、投资者下达套利市价时，需要注明具体的价位、买入和卖出的期货合约的种类和月份。()

A 正确

B 错误

解析：

投资者下达套利市价时，并不需要注明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。因此，该题目中的说法错误，答案为B。

四、不定项选择

121、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元／吨，11月份大豆合约的价格是1950元／吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是( )。

A、9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨

B、9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，11月份大豆合约的价格保持不变

C、9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨

D、9月份大豆合约的价格涨至2010元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元／吨

解析：

对于熊市套利策略，通常是卖出较近月份的合约（9月份大豆合约）并同时买入远期月份的合约（11月份大豆合约）。

分析各选项的获利情况：

A选项：9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨。此时，卖出9月份合约的获利与买入11月份合约的亏损部分相抵消，净获利为两者价格差，即50元。

B选项：9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，而11月份大豆合约的价格保持不变。这意味着卖出9月份合约会亏损，而买入11月份合约没有盈利，总体亏损为两者价格差，即-100元。

C选项：9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，而11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨。此时，卖出9月份合约的盈利部分与买入11月份合约的亏损部分相抵消，净获利为两者价格差的差额部分，即净获利为（2000-1900）-（2050-1950）=40元。

D选项：由于卖出的是较近月份的合约（假设卖出价格为原始价格），而买入的是远期月份的合约（假设买入价格低于原始价格），因此无论这两个价格如何变动，都会有一个净获利。假设卖出价格为原始价格（即卖出时获利），买入价格越高则获利越大。考虑到已知卖出价格为初始的2000元／吨和买入价格为原始价格的低于部分的金额计算得知，该投机者的最大获利应为两者的差额加上中间的价格变动差值部分。按照题目的设定条件，这一获利可以大于上述所有其他选项的利润。因此选项D为该题的正确答案。

122、1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元／吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨)，成交价为4350元／吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元／吨，期货价格也升至4780元／吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的变化情况是( )。

A、基差走弱120元／吨

B、基差走强120元／吨

C、基差走强100元／吨

D、基差走弱100元／吨

解析：

基差是指现货价格与期货价格之间的差额。根据题目描述，1月中旬的基差为现货价格3600元／吨减去期货价格4350元／吨，计算得出基差为-750元／吨。而到了3月中旬，现货价格变为4150元／吨，期货价格变为4780元／吨，此时基差为-630元／吨。从-750元／吨到-630元／吨，基差走强，即变强了120元／吨。因此，正确答案是B。

123、某套利者在黄金期货市场上以962美元／盎司的价格买入一份11月份的黄金期货，同时以951美元／盎司的价格卖出7月份的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以953美元／盎司的价格将11月份合约卖出平仓，同时以947美元／盎司的价格将7月份合约买入平仓，则该套利交易的盈亏结果为( )。

A、9美元／盎司

B、-9美元／盎司

C、5美元／盎司

D、-5美元／盎司

解析：

套利者在黄金期货市场上进行了买入和卖出两种期货合约的操作。对于11月份的黄金期货合约，卖出平仓价格高于买入价格，造成亏损。计算亏损为：962美元／盎司（买入价格）- 953美元／盎司（卖出平仓价格）= 9美元／盎司。对于7月份的黄金期货合约，买入平仓价格低于卖出价格，实现盈利。计算盈利为：951美元／盎司（卖出价格）- 947美元／盎司（买入平仓价格）= 4美元／盎司。综合两个合约的盈亏情况，总盈亏为：-9美元／盎司（11月份合约亏损）+ 4美元／盎司（7月份合约盈利）= -5美元／盎司。因此，该套利交易的盈亏结果为D选项，-5美元／盎司。

124、某交易者卖出执行价格为540美元／蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为35美元／蒲式耳，则该交易者卖出的看涨期权的损益平衡点为( )美元／蒲式耳。(不考虑交易费用)

A、520

B、540

C、575

D、585

解析：

对于卖出看涨期权，损益平衡点是通过执行价格加上权利金来计算的。在这个例子中，执行价格是540美元／蒲式耳，权利金是35美元／蒲式耳。因此，损益平衡点 = 540美元／蒲式耳 + 35美元／蒲式耳 = 575美元／蒲式耳。所以，该交易者卖出的看涨期权的损益平衡点是575美元／蒲式耳，答案为C。

125、大连商品交易所玉米期货合约的保证金比率为5％，假如刘先生以3200元／吨的价格买入8张玉米期货合约(每张为10吨)，那么刘先生必须向交易所支付()元的初始保证金。

A、10800

B、11800

C、12800

D、13800

解析：

刘先生买入玉米期货合约的保证金计算如下：首先，每张玉米期货合约代表10吨玉米，刘先生购买了8张，所以总合约量是80吨。然后，按照5%的保证金比率，刘先生需要支付的保证金是总合约价值（即玉米价格乘以总合约量）的5%。具体计算为：3200元／吨 × 80吨 × 5% = 12800元。因此，刘先生必须向交易所支付12800元的初始保证金，选项C正确。

126、某交易者以9710元／吨买入7月棕榈油期货合约100手，同时以9780元／吨卖出9月棕榈油期货合约100手，当两合约价格为( )时，将所持合约同时平仓，该交易者亏损。(不计手续费等费用)

A、7月9810元／吨，9月9850元／吨

B、7月9860元／吨，9月9840元／吨

C、7月9720元／吨，9月9820元／吨

D、7月9840元／吨，9月9860元／吨

解析：

该交易者采用的操作是卖出套利策略，即卖出价格较高的合约（9月棕榈油期货合约）并同时买入价格较低的合约（7月棕榈油期货合约）。建仓时，两个合约之间的价差为70元/吨（9780元-9710元）。对于该交易者来说，价差的缩小会盈利，而价差的扩大则会亏损。根据选项给出的平仓价差来看：

• 选项A的平仓价差为40元/吨（9850元-9810元），价差缩小。
• 选项B的平仓价差为-20元/吨（实际是价差扩大，但此处应为输入错误），也是价差缩小。
• 选项D的平仓价差为20元/吨，价差缩小。

只有选项C的平仓价差为100元/吨，是扩大的，因此该交易者会亏损。因此，正确答案为C。

127、某套利者在1月15日卖出3月份小麦期货合约，并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分／蒲式耳和506美分／蒲式耳。假设到了2月15日，3月份和7月份合约价格变为495美分／蒲式耳和515美分／蒲式耳，则平仓后3月份合约、7月份合约及套利结果的盈亏情况分别是( )。

A、盈利7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利16美分／蒲式耳

B、盈利7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损2美分／蒲式耳

C、亏损7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利2美分／蒲式耳

D、亏损7美分／蒲式耳，亏损9美分／蒲式耳，亏损16美分／蒲式耳

解析：

根据题目描述，套利者在1月15日卖出3月份小麦期货合约并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分／蒲式耳和506美分／蒲式耳。到了2月15日，这两个合约的价格变为495美分／蒲式耳和515美分／蒲式耳。计算盈亏情况如下：

对于卖出的3月份合约：原始卖出价格是488美分／蒲式耳，平仓买入价格是495美分／蒲式耳，因此亏损了7美分／蒲式耳。

对于买入的7月份合约：原始买入价格是506美分／蒲式耳，平仓卖出价格是515美分／蒲式耳，因此盈利了9美分／蒲式耳。

总的套利结果是：亏损的7美分／蒲式耳减去盈利的9美分／蒲式耳，合计盈利2美分／蒲式耳。因此，选项C正确，表示亏损7美分／蒲式耳，盈利9美分／蒲式耳，盈利2美分／蒲式耳。

128、某投资者在5月2日以20美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元／吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元／吨的小麦看跌期权合约，9月份时，相关期货合约价格为150美元／吨，该投资人的投资结果是( )。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)

A、盈利10美元

B、亏损20美元

C、盈利30美元

D、盈利40美元

解析：

首先，投资者买入看涨期权和看跌期权需要支付权利金，分别为20美元／吨和10美元／吨。由于相关期货合约价格在9月份时上涨至150美元／吨，投资者执行看涨期权将盈利，盈利额为期货价格与执行价格之差，即150美元／吨减去140美元／吨，等于10美元／吨。然而，投资者同时买入看跌期权合约，由于期货价格上涨，看跌期权失去价值，导致投资者在权利金上的亏损为买入的两张期权权利金总和，即20美元／吨和10美元／吨相加，等于30美元／吨。因此，总的投资结果是亏损的，亏损额为权利金亏损额减去期权执行盈利额，即30美元／吨减去之前计算得出的盈利额10美元／吨，等于亏损20美元／吨。

129、标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0．01个指数点，或者2．50美元。4月20日，某投机者在CME买入10张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净损益是( )美元。

A、亏损75000

B、亏损25000

C、盈利25000

D、盈利75000

解析：

:投机者在交易中，买入的期货合约价位上涨，卖出的期货合约价位下跌，计算净损益时，需要计算两个合约的盈亏并相减。根据题目中的信息，可以计算出该交易者的净损益为：[(1280-1260)-(1300-1290)]×250×10=25000美元，因此投机者盈利为25000美元。

130、某企业有一批商品存货，目前现货价格为3000元／吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元／吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元／吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元／吨的价格卖出更有利，也比两个月卖出更有保障，此时，可以将企业的操作称为( )。

A、期转现

B、期现套利

C、套期保值

D、跨期套利

解析：

本题描述了企业通过比较期货市场和现货市场的价格，发现期货市场卖出更有利，且两个月后的交割成本等因素考虑在内后仍有收益，这种操作符合期现套利的定义。期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。因此，正确答案为B。

131、以下有关于远期交易和期货交易的表述，正确的有( )。

A、远期交易的信用风险小于期货交易

B、期货交易都是通过对冲平仓了结交易的

C、期货交易由远期交易演变发展而来的

D、期货交易和远期交易均不以实物交收为目的

解析：

本题考查远期交易和期货交易的表述。关于这些表述的正确性，我们来逐一分析：

A选项：远期交易的信用风险并不一定小于期货交易。两者的信用风险取决于交易对手方的可靠性和交易条款的约定。因此，A选项不正确。

B选项：期货交易通常可以通过对冲平仓来结束交易，但并非所有期货交易都是如此。实际上，期货交易也有实物交割的方式。因此，B选项不完全准确。

C选项：期货交易确实是由远期交易演变和发展而来的。随着金融市场的发展，远期交易逐渐规范化，形成了期货交易。因此，C选项是正确的。

D选项：期货交易和远期交易的目的不完全相同。期货交易可以以实物交收为目的，也可以进行套利或投机。而远期交易主要是为了避免未来的价格风险，以实物交收为主。因此，D选项不正确。

综上所述，正确的答案是C。

132、在大豆期货市场上，甲为买方，开仓价格为3000元／吨，乙为卖方，开仓价格为3200元／吨，大豆期货交割成本为80元／吨，甲乙进行期转现交易，双方商定的平仓价格为3160元／吨，当交收大豆价格为( )元／吨时，期转现对甲和乙都有利。(不考虑其他手续费等费用)

A、3050

B、2980

C、3180

D、3110

解析：

甲进行期转现的实际采购成本为交收大豆价格减去（平仓价格减去开仓价格），即交收大豆价格减去160元／吨。乙的实际售价则为交收大豆价格加上（乙的开仓价格减去平仓价格），即交收大豆价格加上40元／吨。为了使期转现对甲和乙都有利，甲的采购成本需要小于其原开仓价格（即3000元／吨），而乙的售价需要大于其扣除交割成本后的开仓价格（即3200-80=3120元／吨）。综合这两个条件，我们得出交收大豆价格应大于3080元／吨且小于3160元／吨。因此，只有选项D的交收大豆价格3110元／吨满足这一条件，使得期转现对甲和乙都有利。

133、7月1日，某交易者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，该交易者又以100点的权利卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。该交易者的最大可能盈利是( )。

A、220点

B、180点

C、120点

D、200点

解析：

该交易者的最大可能盈利来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。首先，权利金收益为卖出期权的权利金收入减去买入期权的权利金支出，即100点（卖出期权的权利金）减去120点（买入期权的权利金），结果为负，说明该交易者在权利金上有亏损。其次，期权履约收益取决于标的资产价格与期权的执行价格之差。由于该交易者买入的是看跌期权，当标的资产价格低于执行价格时，盈利增加。同时，卖出看跌期权的最大收益为权利金，但当标的资产价格低于某个水平（这里是执行价格）时，会被要求履行期权合约，此时会有额外的收益。综合两者，当标的资产价格为10000点时，投资者有最大可能盈利。因此，期权履约收益为执行价格之差，即10200点（买入期权的执行价格）减去10000点（卖出期权的执行价格），得到200点。最终，该交易者的最大可能盈利是权利金收益和期权履约收益之和，-20点（权利金收益）+ 200点（期权履约收益）= 180点。因此，正确答案是B。

134、某套利者以461美元／ 盎司的价格买入1手7月的黄金期货，同时以450美元／盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元／盎司的价格将7月合约卖出平仓，同时以446美元／盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏状况是( )美元／盎司。

A、亏损5

B、获利5

C、亏损6

D、获利6

解析：

根据题目，该套利者进行了买入和卖出黄金期货的操作，并在一段时间后进行了平仓。对于8月份的合约，其盈亏情况是卖出价格（450美元／盎司）减去买入价格（446美元／盎司），即获利4美元／盎司。而对于7月份的合约，其盈亏情况是卖出价格（452美元／盎司）减去买入价格（461美元／盎司），即亏损9美元／盎司。综合两个合约的盈亏情况，套利结果总盈亏为：获利4美元／盎司减去亏损的9美元／盎司，最终亏损5美元／盎司。因此，答案为A，即亏损5美元／盎司。

135、若某投资者以4500元／吨的价格买入1手大豆期货合约，为了防止损失，立即下达1份止损单，价格定于4480元／吨，则下列操作合理的有( )。

A、当该合约市场价格下跌到4460元／吨时，下达1份止损单，价格定于4470元／吨

B、当该合约市场价格上涨到4510元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨

C、当该合约市场价格上涨到4530元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨

D、当该合约市场价格下跌到4490元／吨时，立即将该合约卖出

解析：

本题中，买入大豆期货合约后，为了防止损失，投资者设置了止损单为4480元／吨。当该合约市场价格上涨时，可以重新设定止损单，但止损单中的价格应设置在买入价和上涨后的价格之间。因此，当该合约市场价格上涨到4530元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨是合理的操作。而A、B、D选项中的操作均不符合止损单的设置原则，故排除。因此，本题选C。

136、