客户财务分析 -- 银行从业（初级）

考点一：客户财务分析的内容★★ 财务分析侧重的内容：借款人的偿债能力、盈利能力、营运能力、资本结构、净现金流量 等

（1）盈利能力——借款人获取利润的能力。盈利是借款人偿还债务的重要资金来源，盈利 能力越强，还本付息的资金来源越有保障，债权的风险越小

（2）营运能力——是指通过借款人经营中各项资产周转速度所反映出来的借款人资产运用 效率，它不仅能反映借款人的资产管理水平和资产配置组合能力，而且也影响借款人的偿债 能力和盈利能力

（3）资金结构——是指借款人全部资金来源中负债和所有者权益所占的比重和相互间的比 例关系，通过分析借款人的资金结构，可以准确计算负债在资金来源中所占的比重，进而判 断出借款人偿债能力的强弱

（4）综合反映借款人财务状况的三类指标

①盈利能力指标——这类比率通过计算利润与销售收入的比例来衡量管理部门的效率、进而 评价管理部门控制成本获取收益的能力，主要包括：销售利润率、营业利润率、净利润率、 净利润率、成本费用利润率、资产收益率、净资产收益率等

②营运能力指标——这类比率通过计算资产的周转速度来反映管理部门控制和运用资产的 能力，进而估算经营过程中所需的资金量，主要包括：总资产周转率（总资产周转天数）、 固定资产周转率（固定资产周转天数）、应收账款周转率（应收账款周转天数）、存货周转 率（存货周转天数）等

③偿债能力指标——是判断企业负债的安全性和负债偿还能力的比率，包括：资产负债率、 负债与所有者权益比率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数、流动比率、速动比率等 

考点二：财务分析的方法★★

（1）比较分析法 1）横向比较分析和纵向比较分析

①横向比价分析——比较对象是可比企业或所在行业同期财务指标，该方法可以揭示企业相 比同业的财务指标差异

②纵向比较分析——也称“趋势分析”，比较对象是本企业往期财务指标，该方法可以揭示 客户财务状况的变化趋势

2）总量比较、结构比较和比率比较

①总量比较：直接比较财务报表中的某一科目，用于比较分析不同客户或同一客户不同时期 的财务状况

②结构比较：以财务报表中的某一总体指标为基础，计算其中各构成项目占总体指标的百分 比，然后比较不同客户的比率差异或同一客户不同时期各项目所占百分比的增减变动趋势

③比率比较：通过计算同一张财务报表的不同项目之间、不同类别科目的比率，或计算两张 不同财务报表如资产负债表和利润表中有关科目的比率，然后比较不同客户的比率差异或同 一客户不同时期比率增减变动趋势，以评价客户财务状况和经营状况的好坏，是最常用的一 种方法

（2）因素分析法——是将所要分析的某项财务指标分解为若干项驱动因素，通过各因素实 际值对计划值或上期值的依次替代，定量确定各驱动因素对该指标影响程度的方法 

考点三：资产负债表分析★★

1. 资产负债的构成 资产负债表：是反映借款人在某一特定日期财务状况的财务报表。资产、负债和所有者权益 是资产负债表的基本内容

（1）资产的组成 资产：是借款人拥有或可控制的能以货币计量的经济资源，在资产负债表中，资产按其流动 性分为：流动资产、非流动资产

①流动资产——是指 1 年内或 1 个营业周期内变现或者耗用的资产，包括：货币资金、短期 投资、应收票据、应收账款、预付账款、存货、其他应收款等

②非流动资产——在 1 年内不能变现的那部分资产称做非流动资产，包括：长期股权投资、 固定资产、无形资产、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产和其他非流动资产等

（2）负债的组成 负债：是指借款人承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务，可分为：流动负债、 长期负债

①流动负债——是借款人在生产经营过程中应付给他人的资金，是借款人承担的应在 1 年或

1 个营业周期内偿还的债务，包括：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、 应交税费、应付利润、其他应付款等

②长期负债——指借款人为增添设备、购置房地产等扩大经营规模的活动通过举债或发行债 券而筹集的资金，包括：长期借款、应付债券、长期应付款等

（3）所有者权益的组成

所有者权益：代表投资者对净资产的所有权

2．资产结构分析 资产结构：是指各项资产占总资产的比重

资产结构分析：是指通过计算各项资产占总资产的比重，来分析判断借款人资产分配的合理 性

【注意】由于借款人行业和资产转换周期的长短不同，所以其资产结构也不同，如：制造业 的固定资产和存货比重就大于零售业的固定资产和存货比重。在分析资产负债表时，一定要 注意借款人的及资产结构是否合理，是否与同行业的比例大致相同

3. 资金结构分析 资金结构：是指借款人的全部资金中负债和所有者权益所占的比重及相互关系

（1）借款人的全部资金的来源

①借入资金——包括：流动负债、长期负债

②自有资金——即所有者权益

【注意】资金结构合理，借款人的经济基础就牢固，就能承担较大的风险，就有较强的偿债 能力，尤其是长期偿债能力

（2）借款人的资金结构应与资产转换周期相适应

①如借款人属季节性生产企业或贸易企业，由于其资产转换周期变化较大，所以在经营活动 繁忙时期就会对短期资金有很大的需求

②如借款人属稳定的生产制造企业，那么其资产转换周期较长而稳定，因而其融资需求更多 的是稳定的长期资金

（3）客户的长期资金在客户的资金结构中占有十分重要的地位，客户的长期资金是由所有 者权益和长期负债构成

①当企业总资产利润率高于长期债务成本时，加大长期债务可使企业获得财务杠杆收益，从 而提高企业权益资本收益率

②当企业总资产利润率低于长期债务成本时，降低长期债务的比重可使企业减少财务杠杆损 失，从而维护所有者利益

（4）最佳资金结构：是指企业权益资本净利润率最高，企业价值最大而综合资本成本最低 时的资金结构

（5）分析资金结构合理应重点关注的内容

①整体杠杆水平 经营风险（广义）：是指企业控制和管理的全部资产的不确定性。如：借款人不能全部收回 其应收账款或固定资产提前报废，这都会借款人的资产带来损失，从而增加经营风险

②期限错配程度 从资产负债表的合理结构来看，长期资产应由长期资金和所有者权益支持，短期资产则由短 期资金支持，如果处理不善，就会出现问题。例如：借款人长期负债与所有者权益之和小于 其长期资金需求，即以部分短期负债支持了部分长期资产，那么一旦面临短期债务偿还压力， 势必会影响正常的经营活动，进而影响其偿债能力

③异常资金结构 若借款人资金结构与同行业平均水平相差很大，或借款人资金结构出现了较大变化，则需分 析具体原因，判断异常资金结构是否存在实质风险

考点四：利润表分析★★ 利润表：又称“损益表”，它是通过列示借款人在一定时期内取得的收入，所发生的费用支 出和所获得的利润来反映借款人一定时期内经营成果的报表

【注意】在利润表结构分析中是以“产品销售收入净额”为 100%，计算产品销售成本、产 品销售费用、产品销售利润等指标各占产品销售收入的百分比，计算出各指标所占百分比的 增减变动，分析其对借款人利润总额的影响

考点五：现金流量分析★★

1. 现金流量中的现金包括两部分

①现金——即企业库存现金以及可以随时用于支付的存款

②现金等价物——即企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风 险很小的投资

【注意】现金流量表中的现金必须不受限制，可以自由使用，比如，已办理质押的活期存款 不能用于还款，因此应从现金中剔除

2. 现金流量表分析

（1）现金流量表的构成

◆ 公式：现金净流量=经营活动的现金净流量+投资活动的现金净流量+筹资活动的现金净流 量

1）经营活动的现金流量

①现金流入：销货现金收入、利息与股息的现金收入、增值税销项税款和出口退税、其他业 务现金收入

②现金流出：购货现金支出、营业费用现金支出、支付利息、缴纳所得税、其他业务现金支 出

2）投资活动的现金流量

①现金流入：出售证券（不包括现金等价物）、出售固定资产、收回对外投资本金

②现金流出：购买有价证券、购置固定资产 3）筹资活动的现金流量

①现金流入：取得短期和长期贷款、发行股票或债券

②现金流出：偿还借款本金的现金、分配现金股利

（2）现金流量的计算方法

经营活动的现金流量 有两种计算方法：直接法、间接法 

考点六：财务报表综合分析★★ 1. 盈利能力分析（盈利比率）

包括：销售毛利率、销售利润率、净利润率、成本费用利润率、资产收益率、净资产收益 率

（1）销售毛利率——反映每元销售收入净额所得的销售毛利，该比率越高，借款人盈利水 平越高

公式：销售毛利率=销售毛利/销售收入净额×100% 销售毛利=销售收入净额-销售成本

（2）销售利润率——反映每元销售收入净额中所实现的销售利润额，该指标越高，销售利 润越高

公式：销售利润率=利润总额/销售收入净额×100% 利润总额=销售收入净额-销售成本-期间费用

（3）净利润率——反映每元销售收入净额所得的净利润，比率越大，说明每元销售收入净 额所得的净利润越多，该比率直接关系到客户未来偿还债务的能力和水平 公式：净利润率=净利润/销售收入净额×100%

净利润=利润总额-所得税

（4）成本费用利润率——反映每元成本费用支出所能带来的利润总额，该比率越大，说明 同样的成本费用能取得更多利润，或取得同样利润只需花费较少的成本费用 公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100% 成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用

（5）资产收益率——反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有 者权益总额所取得盈利的重要指标，资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运 能力越强，盈利能力越强

公式：资产收益率=净利润/资产平均总额×100% 资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2

（6）净资产收益率——该比率越高，表明所有者投资的收益率越高，营运能力越好，盈利 能力越强

公式：净资产收益率=净利润/净资产平均额×100% 净资产平均额=(期初净资产+期末净资产)/2

2. 偿债能力分析——偿债能力是指客户偿还到期债务的能力，包括：长期偿债能力、短期 偿债能力

（1）长期偿债能力分析

1）长期偿债能力：是指客户偿还长期债务的能力，表明客户对债务的承受能力和偿还债务 的保障能力，长期偿债能力的强弱是反映客户财务状况稳定与安全程度的重要标志 

2）从财务杠杆比率角度分析借款人偿还长期债务的能力，杠杆比率主要通过比较资产、负 债和所有者权益的关系来评价客户负债经营的能力，包括：资产负债率、产权比率和权益乘 数、长期资本负债率、负债与有形净资产比率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现 金债务总额比等

①资产负债率——又称“负债比率” 公式：资产负债率=负债总额/资产总额×100%

对银行来讲，借款人负债比率越低越好：负债比率越低，说明客户投资者提供的无须还本 付息的资金越多，客户的债务负担越轻，债权的保障程度越高，风险也就越小；反之，负债

比率越高，说明负债在总资产中的比重越大，则表明借款人债务负担越重，债权的保障程度 越低，债权人的权益就存在风险

②产权比率和权益乘数——是资产负债率的另外两种表现形式 公式：产权比率=负债总额/所有者权益

    权益乘数=资产总额/所有者权益 产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆率，财务杠杆率表示负债的比例，与偿债能力相 关，同时财务杠杆也表明净资产收益率风险的高低，与盈利能力相关。

③长期资本负债率——用于表示长期资本对债权人权益的保障程度 公式：长期资本负债率=非流动负债/长期资本×100% 长期资本=非流动负债+所有者权益 该比率排除了经常变动的流动负债，比率越低，借款人的长期偿债能力越强

④负债与有形净资产比率——表示有形净资产对债权人权益的保障程度 公式：负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产×100% 有形净资产=所有者权益-无形资产-递延资产 从长期偿债能力来讲，该比率越低，表明借款人的长期偿债能力越强

⑤利息保障倍数——指借款人息税前利润与利息费用的比率 公式：利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用 式中：利息费用一般包括流动负债利息费用、长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定 资产原价的利息费用、长期租赁费用等 该比率越高，说明借款人支付利息费用的能力越强，因此，它既是借款人举债经营的前提， 又是衡量借款人长期偿债能力强弱的重要标志

【注意】无论如何，利息保障倍数不能低于 1，因为一旦低于 1，意味着借款人连利息偿还 都保障不了，更别说还本了，也就更谈不上长期偿债能力的好坏

⑥现金流量利息保障倍数 公式：现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用 该比率越高，说明借款人经营活动现金流量净额越充裕，支付利息费用的能力越强

⑦现金债务总额比 公式：现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额

【注意】式中债务总额是期末余额而非平均额，包含流动负债和非流动负债 该比率越高，说明企业承担债务的能力越强

（2）短期偿债能力分析

1）短期偿债能力：是指客户以流动资产偿还短期债务即流动负债的能力，它反映客户偿付 日常到期债务的能力

2）偿债能力比率（反映短期偿债能力的比率）主要有：流动比率、速动比率、现金比率

①流动比率——表明借款人每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证 公式：流动比率=流动资产/流动负债×100% 流动比率越高，反映借款人短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。从理论上讲，只 要流动比率高于 1，客户便具有偿还短期债务的能力，但由于流动资产是不能及时足额变现 的，按照稳健型原则，对此比率的要求会高一些，与客户的经营周期长短有关 流动比率与营运资本的关系

营运资本=流动资产-流动负债 流动比率=1/(1-营运资本/流动资产)

【注意】营运资本越多越好，可以对借款人短期和非流动资产的支持越大，如果营运资本为 正值，说明该借款人是用长期资金（所有者权益、非流动负债）支持部分流动资产，如果营 运资本为负值，则说明该借款人是用流动负债支持部分非流动资产

②速动比率 公式：速动比率=速动资产/流动负债×100%

速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用式中：速动资产是指易于立即变现，具有即时 支付能力的流动资产

【注意】

A．速动比率比流动比率能够更加准确、可靠地评价借款人资产流动性及其偿还短期债务的 能力

B．一般认为速动比率为 1 较合适。如果速动比率过低，说明借款人的短期偿债能力存在问 题；速动比率过高，则又说明借款人拥有过多的速动资产，可能失去一些有利的投资或获利 机会

C．零售业由于其销售收入大多为现金，一般没有应收账款，因此允许保持低于 1 的速动比

率，相反一些应收账款比较多的客户，速动比率应大于 1

D．影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力

③现金比率——衡量借款人短期偿债能力的一项参考指标 公式：现金比率=现金类资产/流动负债×100% 现金类资产=速动资产-应收账款

④现金流量比率 公式：现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债

【注意】式中的流动负债是期末余额而非平均额 该比率越高，说明企业承担短期债务的能力越强 

3. 营运能力分析

营运能力：是指通过借款人资产周转速度和有关指标反映出来的资产利用的效率，它表明客 户管理人员经营、管理和运用资产能力。

（1）总资产周转率——是指客户销售收入净额与资产平均总额的比率 公式：总资产周转率=销售收入净额/资产平均总数×100% 资产平均总额=(期初余额+期末余额)/2 总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率 该比率越高，客户利用其全部资产进行经营的效率越高，盈利能力越强

（2）流动资产周转率 公式：流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均净值×100% 流动资产平均净值=(期初流动资产+期末流动资产)/2 流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率

流动资产周转率越快，周转次数越多，企业以相同的流动资产占用实际的主营业务收入越多， 流动资产的运用效率越高，偿债能力和盈利能力均得以增强，反之，则表明企业利用流动资 产进行经营活动的能力差、效率较低

（3）固定资产周转率——反映客户固定资产使用效率的指标 公式：固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值×100% 固定资产平均净值=(年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2 固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率 固定资产周转率越高，客户固定资产利用较充分，表明固定资产投资得当，固定资产结构 合理

（4）营运资本周转率 公式：营运资本周转率=销售收入净额/营运资本平均余额×100% 营运资本平均余额=(期初营运资本+期末营运资本)/2

营运资本周转率越快，周转天数越短，说明企业营运资本的运用效率越高，进而使企业的偿 债能力和盈利能力均得以增强；反之，则表明企业利用营运资本进行经营的效率越低

（5）应收账款周转率——反映应收账款周转速度的指标，表明一定时期内应收账款周转的 次数

公式：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数

一定时期内应收账款周转次数越多，企业收回赊销款的能力越强，应收账款的变现能力和 流动性越强，管理工作的效率越高

（6）存货周转率——反映客户销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量客户生产经 营环节中存货营运效率的一个综合性指标

公式：存货周转率=销货成本/平均存货余额 平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2 存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

在营业利润率相同的情况下，存货周转率高（周转天数少），获取的利润就越多；反之， 客户的存货可能过多或不适应生产、销货需要，将影响资金的及时回笼

【注意】一般而言，存货持有天数增多，或是说明客户存货采购过量，或是呆滞积压存货比 重较大，或是存货采购价格上涨；而存货持有天数减少，说明客户可能耗用量或销量增加。 但是过快的、不正常的存货周转率，也可能说明客户没有足够的存货可供耗用或销售，或是 采购次数过于频繁，批量太小等

（7）现金循环周期

公式：现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 应付账款周转天数=计算期天数/(主营业务成本净额/平均应付账款) 现金循环周期越短，表明企业经营效率越高，现金转换速度越快，对企业盈利能力及偿债 能力均有促进作用

4、杜邦分析

  杜邦分析将净资产收益率换算为净利率、杠杆率和资产周转率的乘积，便于定量分析净 资产收益率产生差异的原因

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