在中级经济师的备考过程中，杜邦分析法是一个重要的知识点。其中，净资产收益率（ROE）的三级分解以及不同行业间的对比是难点也是重点。
一、净资产收益率（ROE）的三级分解
1. 基本公式
- ROE = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数。这个公式简洁地概括了企业盈利能力、运营能力和偿债能力对股东权益回报率的影响。
- 销售净利率反映企业的盈利能力。它等于净利润除以销售收入。例如，一家企业销售收入为100万元，净利润为10万元，那么销售净利率就是10%。这一指标越高，说明企业在扣除所有成本后剩余的利润越多，在市场上产品的定价和成本控制能力较强。
- 总资产周转率体现企业的运营能力。其计算公式为销售收入除以平均总资产。假设一家企业销售收入500万元，平均总资产为250万元，总资产周转率就是2次。这意味着企业的资产运营效率较高，资产能够快速地转化为销售收入。
- 权益乘数反映企业的偿债能力，它等于平均总资产除以平均股东权益。如果一个企业平均总资产为300万元，平均股东权益为100万元，权益乘数就是3。较高的权益乘数意味着企业更多地依赖负债经营，杠杆效应较大。
2. 学习方法
- 理解记忆公式。可以通过多做简单的计算练习题来加深对公式的理解和记忆。例如，自己设定一些企业的财务数据，然后按照公式计算各项指标和ROE。
- 对比分析。将不同企业的相同指标进行对比，找出差异的原因。比如对比同行业两家企业，一家ROE高，一家ROE低，从三个分解因素逐一分析原因。
二、零售行业与房地产行业的差异分析
1. 零售行业（高周转）
- 在零售行业，总资产周转率通常较高。因为零售企业主要是通过快速地将商品销售出去来获取利润。例如大型超市，每天都有大量的商品进出库，库存周转速度快。它们的固定资产相对较少，主要依靠高效的供应链管理和销售团队来提高销售收入。
- 销售净利率相对较低，由于竞争激烈，商品价格透明，加价空间有限。但是通过高周转，依然可以获得可观的ROE。
- 权益乘数适中，因为零售企业虽然也需要一定的资金来维持运营，但不像房地产企业那样依赖大量负债进行大规模的项目开发。
2. 房地产行业（高杠杆）
- 房地产行业的权益乘数往往很高。开发一个房地产项目需要巨额的资金投入，开发商通常会通过银行贷款、债券发行等多种方式筹集资金，这使得负债比例较大。
- 总资产周转率较低，房地产项目从土地获取、规划设计、施工建设到销售交付，整个周期较长，资金回笼速度慢。
- 销售净利率可能较高，特别是一些高端房地产项目，但由于项目周期长、风险大，高杠杆经营也带来了较大的财务风险。
三、总结
在学习杜邦分析法中的净资产收益率三级分解及行业对比时，我们要深入理解每个指标的含义和计算方法。对于不同行业的特点要有清晰的认识，这有助于我们在分析企业财务状况时能够准确判断。在备考过程中，多结合实际案例进行分析，不仅能提高我们的知识水平，还能增强应对考试的能力。
喵呜刷题：让学习像火箭一样快速，快来微信扫码，体验免费刷题服务，开启你的学习加速器！
