一、引言
在注册会计师考试的财务成本管理科目中，资本预算这一考点至关重要。它涉及到对企业投资项目是否可行的评估，是企业财务管理决策的关键部分。对于备考强化阶段的考生来说，深入理解和掌握资本预算相关知识是提高分数的重要环节。
二、投资项目评价方法
1. 净现值（NPV）
- 知识点内容：净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算公式为$NPV=\sum_{t = 0}^{n}\frac{CF_{t}}{(1 + r)^{t}}$，其中$CF_{t}$是第$t$期的现金流量，$r$是折现率，$n$是项目的寿命期。如果$NPV>0$，则项目可行；如果$NPV = 0$，项目处于盈亏平衡；如果$NPV<0$，项目不可行。
- 学习方法：首先要理解现金流量的概念，包括初始投资、经营期现金流入和流出以及终结期现金流量。可以通过多做练习题来熟练掌握不同类型项目净现值的计算。同时，要注意折现率的确定，它反映了项目的风险程度。
2. 内含报酬率（IRR）
- 知识点内容：内含报酬率是使项目净现值为零的折现率。即$\sum_{t = 0}^{n}\frac{CF_{t}}{(1 + IRR)^{t}}=0$。它是一种衡量项目自身盈利能力的指标。
- 学习方法：计算内含报酬率通常需要使用试错法或者利用财务计算器。在备考时，要理解内含报酬率与净现值的关系，当内含报酬率高于企业的资本成本时，项目可行。
3. 回收期
- 知识点内容：静态回收期是不考虑货币时间价值，收回初始投资所需的时间，计算公式为$静态回收期=\frac{初始投资额}{每年现金净流量}$；动态回收期则是考虑货币时间价值的回收期。
- 学习方法：要明确静态回收期计算简单但不够精确，动态回收期更科学但计算复杂。可以通过实际案例对比两种回收期的计算过程，加深理解。
三、项目现金流量的估计
1. 初始现金流量：包括购买固定资产、无形资产等的支出，以及可能涉及的垫支营运资金等。
2. 经营期现金流量：这期间要考虑营业收入、付现成本、折旧和摊销等因素。经营期现金流量=（营业收入 - 付现成本）×（1 - 所得税税率）+折旧和摊销×所得税税率。
3. 终结期现金流量：主要是固定资产的残值变现收入以及收回垫支的营运资金。
学习时要仔细分析每个环节的现金流量构成要素，并且注意税收对现金流量的影响。
四、风险调整方法
1. 风险调整折现率法：根据项目的风险程度调整折现率。风险越高，折现率越高。
2. 肯定当量法：将不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后再按照正常的折现率进行折现。
要理解不同风险调整方法的适用场景，并且能够根据题目中的风险提示选择合适的方法。
五、结合案例进行决策分析
通过实际的案例，综合运用上述投资项目评价方法、现金流量估计和风险调整方法。例如，对于一个制造业企业的扩张项目，要全面考虑市场需求变化、原材料价格波动等风险因素，准确计算各种现金流量，然后选择合适的评价方法来判断项目是否值得投资。
六、总结
在注册会计师财管科目的资本预算考点备考中，要全面掌握投资项目评价方法、现金流量估计和风险调整方法，并且能够熟练地结合案例进行分析。通过不断地练习和总结，提高解题能力和对知识的运用能力，这样才能在考试中取得好成绩。
喵呜刷题：让学习像火箭一样快速，快来微信扫码，体验免费刷题服务，开启你的学习加速器！
