一、宏观经济政策与企业估值的总体关系
在中级经济师的备考中，理解宏观经济政策对企业估值的影响是非常重要的一个部分。宏观经济政策包含货币政策、财政政策等诸多方面，其中货币政策中的利率调整对企业估值有着深远的影响。就像我们今天要重点探讨的加息周期对企业估值的影响。
二、加息周期对DCF模型中折现率的影响
（一）无风险利率上升
在加息周期下，市场上的无风险利率会上升。例如国债利率通常被视为无风险利率的代表，在加息时国债利率会提高。这一上升的无风险利率会直接影响到DCF（现金流折现）模型中的折现率。因为DCF模型的折现率是由无风险利率加上风险溢价等部分组成的。当无风险利率上升时，即使风险溢价等其他部分不变，折现率整体也会提高。
（二）企业估值下降
折现率的提高在企业估值方面意味着什么呢？根据DCF模型的原理，企业的价值等于未来现金流的折现值之和。当折现率提高时，未来现金流的现值就会降低。就好比同样一笔钱，在利率低的时候价值较高，在利率高的时候价值就低了。所以企业估值会下降。
三、资本结构变化对WACC的双重影响
（一）负债成本上升
加息周期下，企业的负债成本会上升。银行贷款利率会随着基准利率的提高而提高，债券发行成本也会增加。这是因为债权人会要求更高的回报来补偿加息带来的风险。
（二）对WACC的双重影响
加权平均资本成本（WACC）是企业各种融资来源成本的加权平均值。一方面，负债成本上升会使债务资本成本增加，在WACC的计算中占比提高的话，会直接拉高WACC；另一方面，由于加息周期带来的风险增加，权益投资者也会要求更高的回报率，从而权益资本成本也会上升，这同样会导致WACC升高。
四、学习方法建议
（一）理论理解
要深入理解这些概念之间的逻辑关系。对于每个概念，如无风险利率、折现率、WACC等，要仔细研读教材中的定义和解释，并且可以自己绘制简单的图表或者思维导图来梳理它们之间的传导关系。
（二）案例分析
多找一些实际的案例进行分析。比如观察某些企业在加息周期前后的估值变化情况，以及它们的资本结构调整。可以通过财经新闻、上市公司财报等渠道获取相关资料。
（三）计算练习
掌握相关的计算公式并且进行大量的练习。特别是关于WACC的计算，要熟练运用各种数据，并且能够准确判断在加息周期下各项成本的变化对最终结果的影响。
总之，在中级经济师备考过程中，对于宏观经济政策与企业估值这样的跨科目知识点，需要全面深入地理解各个环节的关系，并且通过多种学习方法来巩固知识，这样才能在考试中应对自如。
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