在中级会计职称考试的备考过程中，财务管理专题的企业价值评估收益法是一个重要的考点。本文将深入探讨自由现金流量(FCFF)、股权自由现金流量(FCFE)模型，并解析折现率(WACC/股权资本成本)的选取与永续增长率的估计方法。
一、自由现金流量(FCFF)与股权自由现金流量(FCFE)
1. 自由现金流量(FCFF)
自由现金流量是指企业在一定时期内，扣除必要的营运资本增加和长期资产投资后，能够支付给所有债权人和股东的现金流量。其计算公式为：
$$FCFF = EBIT \times (1 - 税率) + 折旧与摊销 - 营运资本增加 - 长期资产投资$$
学习方法：
- 掌握FCFF的计算公式及其背后的逻辑。
- 通过例题进行实际操作，加深理解。
2. 股权自由现金流量(FCFE)
股权自由现金流量是指企业在一定时期内，扣除必要的营运资本增加、长期资产投资和债务偿还后的现金流量，能够支付给股东的现金流量。其计算公式为：
$$FCFE = FCFF - 利息费用 \times (1 - 税率) + 新增债务$$
学习方法：
- 理解FCFE与FCFF的区别及其计算方法。
- 结合实际案例进行分析，掌握其应用。
二、折现率(WACC/股权资本成本)的选取
1. 加权平均资本成本(WACC)
WACC是企业所有资本的平均成本，反映了企业的整体融资成本。其计算公式为：
$$WACC = \frac{E}{V} \times Re + \frac{D}{V} \times Rd \times (1 - 税率)$$
其中，$E$为股权价值，$D$为债务价值，$V$为企业总价值，$Re$为股权资本成本，$Rd$为债务资本成本。
学习方法：
- 掌握WACC的计算公式及其各个组成部分的含义。
- 了解不同融资方式对企业WACC的影响。
2. 股权资本成本
股权资本成本是企业为筹集股权资金所需支付的成本，常用的计算方法有资本资产定价模型(CAPM)和股利折现模型(DDM)。
学习方法：
- 掌握CAPM和DDM的基本原理及其计算方法。
- 结合实际案例进行分析，掌握其应用。
三、永续增长率的估计方法
永续增长率是指企业在未来无限期内的平均增长率。常用的估计方法有历史增长率法、可持续增长率法和市场法。
学习方法：
- 了解不同估计方法的优缺点及其适用场景。
- 结合实际案例进行分析，掌握其应用。
总结
企业价值评估收益法中的自由现金流量(FCFF)、股权自由现金流量(FCFE)模型，折现率(WACC/股权资本成本)的选取与永续增长率的估计方法是中级会计职称考试中的重要考点。考生需要深入理解这些概念的计算方法和应用场景，通过大量的练习加深理解，确保在考试中能够准确应用。
通过本文的学习，相信考生们能够更好地掌握企业价值评估收益法的相关知识点，为顺利通过中级会计职称考试打下坚实的基础。
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