在注册会计师考试的财管科目中，可持续投资组合风险收益优化模型是一个重要的考点。对于备考的考生来说，深入理解这一知识点至关重要。
首先，让我们来了解一下 Markowitz 均值 - 方差模型。这是现代投资组合理论的基础，它通过资产的预期收益率和方差（或标准差）来衡量投资组合的风险和收益。在这个模型中，投资者试图在给定的风险水平下最大化收益，或者在给定的收益水平下最小化风险。
而当引入可持续投资的理念时，ESG 约束条件（排除高碳行业）会对有效边界产生影响。ESG 是环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）的缩写。排除高碳行业意味着在选择投资标的时，要更加关注那些在环境保护方面表现良好的企业。
这种约束条件的加入会改变原有的有效边界。原本可能处于有效边界上的某些投资组合，由于不符合 ESG 标准而被排除，导致有效边界向内收缩。这可能会使得在相同风险水平下，可获得的最大收益降低；或者在相同收益水平下，需要承担更高的风险。
优化后的投资组合具有其独特的风险收益特征。一方面，由于排除了高风险的行业，如高碳行业，投资组合的整体风险可能会有所降低。另一方面，那些符合 ESG 标准的企业可能在长期内具有更好的发展前景和稳定性，从而为投资组合带来更可持续的收益。
在备考过程中，对于模型参数的设置需要特别注意。要准确理解和把握各个参数的含义和作用，例如预期收益率的估计方法、方差的计算方式等。同时，要通过大量的练习题来熟悉不同参数设置下的投资组合优化结果。
总之，对于财管科目中的可持续投资组合风险收益优化模型这一考点，考生需要全面掌握其理论知识，深入理解 ESG 约束条件的影响，并熟练运用模型进行参数设置和分析。只有这样，才能在考试中应对自如，取得好成绩。
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