一、引言
在中级会计职称的财务管理备考中，财务杠杆系数（DFL）与经营杠杆系数（DOL）的联动效应是一个重要考点。尤其是在临近考试的5天时间里，准确把握这一知识点能够帮助考生在考试中取得更好的成绩。
二、知识点内容
- 经营杠杆系数（DOL）
- 定义：经营杠杆系数是指息税前利润变动率与产销量变动率的比值。其计算公式为$DOL = \frac{\Delta EBIT/EBIT}{\Delta Q/Q}$（其中$\Delta EBIT$是息税前利润变动额，$EBIT$是基期息税前利润，$\Delta Q$是产销量变动数，$Q$是基期产销量）。
- 意义：它反映了企业经营风险的大小。DOL越大，表明经营杠杆作用越大，经营风险也就越高。例如，在制造业企业中，由于固定成本相对较高，产量的小幅变动会引起息税前利润较大幅度的变动，所以经营杠杆系数可能较高。
- 学习方法：要理解经营杠杆系数的概念，首先要掌握息税前利润的计算，通过做一些简单的计算例题来熟悉公式的运用。同时，结合实际企业的生产经营情况，比如分析不同生产规模下的DOL变化。
- 财务杠杆系数（DFL）
- 定义：财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。公式为$DFL=\frac{\Delta EPS/EPS}{\Delta EBIT/EBIT}$（其中$\Delta EPS$是每股收益变动额，$EPS$是基期每股收益）。
- 意义：它反映了企业财务风险的大小。DFL越大，财务风险越高。对于房地产企业来说，往往负债较多，在息税前利润一定的情况下，债务利息的固定支出会使每股收益对息税前利润的变动更为敏感，所以财务杠杆系数可能较高。
- 学习方法：理解每股收益的计算是关键，在学习过程中要多做一些关于财务杠杆系数计算的练习题，并且要关注企业的资本结构对DFL的影响。
- 总杠杆系数（DTL）
- 定义：总杠杆系数等于经营杠杆系数乘以财务杠杆系数，即$DTL = DOL\times DFL$。
- 意义：“高DOL+高DFL = 高DTL（总风险）”，它综合反映了企业的总体风险水平。当经营杠杆和财务杠杆都较高时，企业面临的总体风险就很大。
三、联动效应及行业特性风险控制重点
- 联动效应
- 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都较高时，总杠杆系数必然较高。这意味着企业的经营成果无论是受到产销量变动还是息税前利润变动的影响，都会使每股收益产生较大幅度的波动。例如，一个制造业企业如果同时有较高的经营杠杆和财务杠杆，在市场需求下降时，由于经营杠杆的作用，息税前利润会大幅下降，再由于财务杠杆的作用，每股收益会进一步大幅下降。
- 行业特性风险控制重点
- 制造业企业：由于其生产过程中存在大量的固定成本，如厂房设备折旧等，所以经营杠杆系数容易偏高。对于制造业企业来说，控制经营杠杆（DOL）是关键。可以通过优化生产流程、提高生产效率、扩大生产规模等方式来降低单位产品的固定成本分摊，从而降低经营风险。
- 房地产企业：房地产企业通常需要大量的资金投入，并且很多资金来源于负债，这使得财务杠杆系数较高。房地产企业应着重控制财务杠杆（DFL）。例如合理安排债务融资规模，优化资本结构，确保有足够的现金流来偿还债务本息，以降低财务风险。
四、总结
在中级会计职称备考的最后5天里，考生要对财务杠杆系数与经营杠杆系数的联动效应有深入的理解。不仅要掌握各自的定义、计算方法和意义，还要清楚它们在不同行业中的表现以及相应的风险控制重点。通过做练习题、分析实际案例等方式，强化对这一知识点的记忆和运用能力，从而在考试中能够准确作答相关题目。
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