在基金从业备考的强化阶段，资本资产定价模型（CAPM）是一个重要的难点。本文将详细推导 CAPM 公式，深入解释无风险利率、市场风险溢价等关键参数的含义，并探讨该模型在资产估值和投资组合管理中的应用。
一、CAPM 公式的推导
CAPM 的核心公式为：预期收益率 = 无风险利率 + β×市场风险溢价。
其推导基于一系列假设，包括投资者是风险厌恶的、市场是有效的、所有投资者具有相同的预期等。通过构建有效投资组合，分析系统性风险和非系统性风险的关系，最终得出这一简洁而有力的公式。
二、关键参数含义
- 无风险利率
通常指没有违约风险和市场风险的资产回报率，如国债收益率。它是投资的最低要求回报。
学习方法：关注不同期限国债的收益率情况，理解其稳定性特点。
- 市场风险溢价
是市场组合的预期收益率与无风险利率之差，反映了市场整体对风险的补偿要求。
学习方法：研究历史数据，观察市场风险溢价的变化趋势。
三、在资产估值中的应用
CAPM 可以帮助确定资产的合理价格。如果资产的预期收益率高于根据 CAPM 计算的收益率，可能被低估；反之，可能被高估。
四、在投资组合管理中的作用
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评估投资组合的风险水平
通过计算组合中各资产的β值，可了解整体风险特征。 -
构建最优投资组合
结合投资者的风险偏好，利用 CAPM 确定资产配置比例。
总之，掌握资本资产定价模型对于基金从业考试至关重要。考生需要通过反复练习和实际案例分析，加深对该模型的理解和应用能力。
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