在证券从业备考中，金融市场基础部分的行业轮动策略与风格指数配置是一个重要的知识点。
一、成长/价值风格指数概述
成长风格指数通常包含那些具有高增长潜力的公司股票，比如科技类、新兴产业类公司。这些公司的盈利增长速度较快，市场预期其未来能有较高的回报。价值风格指数则侧重于那些被市场低估的股票，像一些传统行业中市盈率、市净率较低的企业。
二、PE分位数差的概念及意义
市盈率（PE）分位数差是一种衡量两种风格指数相对估值水平差异的指标。当成长风格指数的PE分位数和价值风格指数的PE分位数之差超过20%时，意味着两者之间的估值差距较大。
三、依据PE分位数差切换的配置模型
1. 模型构建思路
- 当成长风格的PE分位数远高于价值风格且差值超20%时，说明成长股可能被高估，此时可以增加价值风格指数的配置比例。例如，将原本60%配置在成长风格指数基金、40%配置在价值风格指数基金的比例，调整为50%:50%甚至更低的价值风格配置比例。
- 反之，当价值风格的PE分位数远低于成长风格且差值超20%时，价值股可能被低估，可增加成长风格指数的配置。
2. 动态调整机制
- 定期（如每月或每季度）重新计算两种风格指数的PE分位数差，根据新的差值来调整配置比例。
四、历史回测数据及分析
1. 数据来源与选取
- 我们可以选取过去多年的市场数据，比如近10年的股票市场数据。从权威金融数据提供商处获取成长风格指数和价值风格指数的成分股及其相关财务数据。
2. 回测结果
- 在过去的一些市场周期中，这种依据PE分位数差超20%进行切换的配置模型取得了不错的收益。例如在某轮牛市后期，成长风格过度炒作，PE分位数差拉大到30%，按照模型减少成长风格配置后，在随后的市场调整中减少了损失。而在熊市末期，价值风格被严重低估，PE分位数差达到 - 25%，增加成长风格配置后抓住了后续市场反弹的机会。
总之，对于证券从业备考中的这一知识点，考生要深入理解成长/价值风格指数的特点、PE分位数差的计算和意义，掌握依据其构建的配置模型，并熟悉历史回测数据背后的逻辑。这样在考试中遇到相关题目时才能准确作答，同时也有助于未来从事证券相关工作时的投资决策。
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