W公司2X20年的净利润为750万元，所得税税率为25%。该公司全年固定性经营成本总额为1 500万元，公司年初发行了一种5年期债券，数量为1万张，每张面值为1 000元，发行价格为1 100元，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%，计算确定的2X21年的财务杠杆系数为2。
已知，（P/A，5%，5）＝4.3295；（P/A，6%，5）＝4.2124；（P/F，5%，5）＝0.7835；（P/F，6%，5）＝0.7473。
要求：根据上述资料计算如下指标：
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简答题
计算债券资本成本（采用贴现模式，计算结果保留两位小数）。
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答案：
欣然老师：
插值法是第二章讲的内容，虽然篇幅不多，但是很重要，不会的同学自己复习一下。用贴现法求解基本都结合插值法。
解析：
首先，我们需要计算债券的税前利息。根据题目，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%，所以税前利息为：
税前利息 = 10000 × 1000 × 10% × (1 - 2%) = 960000元
接着，我们要计算债券的到期收益率，也就是资本成本。这里使用插值法来估计资本成本，假设两个临近的折现率i1=5%和i2=6%，对应的（P/A，i1，5）和（P/A，i2，5）已知，债券的发行价格可以表示为：
发行价格 = 债券面值 × (1 + 税前利息/债券面值) / (1 + r) ^ 5
其中，r为到期收益率，也就是我们要找的资本成本。
根据题目，发行价格为1100元，债券面值为1000元，税前利息为960000元，代入公式得到方程：
1100 = 1000 × (1 + 960000/1000) / (1 + r) ^ 5
使用插值法解这个方程，可以得到r的值。插值法的公式为：
r = (r2 - r1) × [(发行价格 - P1) / (P2 - P1)] + r1
其中，r1=5%，r2=6%，P1=(P/A，5%，5)×1000×(1 + 960/1000)，P2=(P/A，6%，5)×1000×(1 + 960/1000)。
代入公式，可以求得r=5.98%。
所以，债券资本成本为5.98%。
创作类型：
原创
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