期货交易所规定的保证金比例是5%，期货公司收取的保证金比例是7%，下列构成透支交易的为（  ）。

审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。期货交易所规定的保证金比例是5%，而期货公司收取的保证金比例是7%。在这种情况下，客户保证金水平低于期货交易所规定的保证金比例（5%）时，才构成透支交易。因此，客户保证金水平4%时允许持仓和交易均构成透支交易，选项C和D是正确答案。而客户保证金水平为6%时，仍然高于期货交易所的保证金要求，因此不算是透支交易，选项A和B是错误的。