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在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是债券。当经济处于衰退阶段时，公司产能过剩，盈利能力下降，商品价格在去库存压力下也会下降，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为了提振经济，政府通常会实施较为宽松的货币政策，引导利率走低。在这种情况下，债券通常表现最好，因此是投资者的最优选择。其他资产如黄金、大宗商品、股票等可能在特定情况下也有其投资价值，但在通货紧缩的经济背景下，并不是最优选择。