统计资产管理产品的杠杆水平时，应当按照（  ）合并计算产品所投资的底层资产

统计资产管理产品的杠杆水平时，为了全面、准确地反映产品的实际风险，应当按照穿透原则合并计算产品所投资的底层资产。这一原则要求深入探究产品的投资构成，全面考虑产品的实际风险暴露，以确保对资产管理产品的杠杆水平进行准确评估和监管。因此，正确答案为D。