在无套利条件下，基差与持有期收益之间的差值反映了什么？

在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了国债期货空头选择权的价值。由于最便宜可交割券可能会变化，同时受到流动性的影响，基差不一定等于持有期收益。空头可以选择用何种券进行交割，因此这一差值特别关乎国债期货空头的利益。所以，正确答案是A，即国债期货空头。