判断实际利率水平，需依据名义利率与通货膨胀率的对比。当通货膨胀率高于名义利率时，实际利率表现为什么情况？

判断利率水平高低，必须以实际利率为依据。实际利率是名义利率减去通货膨胀率后的真实利率。当通货膨胀率高于名义利率时，实际利率为负，因此实际利率水平低于名义利率水平。所以正确答案为D，即实际利率为负利率。