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单选题

某公司本年净利润100万元,所有者权益总计500万元,留存收益比例为40%,预计下一年度所有者权益、净利润和股利增长率均为6%。已知公司贝塔值为2,国库券利率为5%,市场平均股票要求的收益率为10%。计算该公司的内在市净率是多少?

A
1.33
B
1.2
C
1.25
D
1.4
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答案:

A

解析:

内在市净率的计算公式为:内在市净率 = 股东权益净利率 × 股利支付率 / (股权成本 - 增长率)。

首先计算预期股东权益净利率,预期净利润增长率为6%,所以预期净利润 = 本年净利润 × (1 + 增长率)。由于净利润增长了,所有者权益也会相应增长,因此预期股东权益净利率 = 本年净利润 / (本年所有者权益 × (1 + 增长率))。代入数值计算得到预期股东权益净利率为20%。

接下来计算股利支付率,留存收益比例为利润中不支付股利的部分,所以股利支付率 = 1 - 留存收益比例 = 1 - 40% = 60%。

然后计算股权成本,根据资本资产定价模型(CAPM),股权成本 = 无风险利率 + β × (市场平均收益率 - 无风险利率)。代入题目中的数值得到股权成本为15%。

最后代入内在市净率的公式计算得到:内在市净率 = (股东权益净利率 × 股利支付率) / (股权成本 - 增长率) = (20% × 60%) / (15% - 6%) = 1.33。因此,答案为A。

创作类型:
原创

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