投资协议中的优先认购权条款适用于目标企业(  )。
Ⅰ 发行新股
Ⅱ 发行可转换债券
Ⅲ 其他股东对外出售股权

投资协议中的优先认购权条款适用于目标企业在发行新股和发行可转换债券的场合，确保股权投资基金在目标企业未来发行新的股份或可转换债券时，能够按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。因此，答案选D，即Ⅰ、Ⅱ。该条款不适用于目标企业其他股东对外出售股权的情况。