简答题

课程名称:财务成本管理

题目:甲公司是一家制造业上市公司,乙公司是一家制造业非上市公司,两家公司生产产品不同,且非关联方关系。 甲公司发现乙公司的目标客户多是小微企业,与甲公司的市场能有效互补,拟于2020年末通过对乙公司原股东非公开增发新股的方式换取乙公司100%股权以实现对其的收购。 目前,甲公司已完成该项目的可行性分析,拟采用实体现金流量折现法估计乙公司价值。 相关资料如下: (1)乙公司成立于2017年初,截至目前仅运行了4年,但客户数量增长较快。 乙公司2017~2020年主要财务报表数据如下: 乙公司货币资金均为经营活动所需,财务费用均为利息支出。 (2)甲公司预测,乙公司2021年、2022年营业收入分别增长20%、12%,自2023年起进入增长率为4%的稳定增长状态。 假设收购不影响乙公司正常运营,收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2017~2020年的算术平均值估计。 假设所有现金流量均发生在年末,资产负债表期末余额代表全年平均水平。 (3)乙公司目标资本结构(净负债/股东权益)为2/3。等风险债券税前资本成本8%; 普通股β系数1.4,无风险报酬率4%,市场组合必要报酬率9%。企业所得税税率25%。 (4)甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%确定。 定价基准日前20个交易日相关交易信息如下: 要求: (1)编制乙公司2017~2020年管理用资产负债表和利润表(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。 (2)预测乙公司2021年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率。 (3)采用资本资产定价模型,估计乙公司的股权资本成本;按照目标资本结构,估计乙公司的加权平均资本成本。 (4)基于上述结果,计算2021~2023年乙公司实体现金流量,并采用实体现金流量折现法,估计2020年末乙公司实体价值(计算过程和结果填入下方表格中)。 (5)假设乙公司净负债按2020年末账面价值计算,估计2020年末乙公司股权价值。 (6)计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。

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课程名称:财务成本管理

题目:甲公司是一家中低端护肤品生产企业,为适应市场需求,2020年末拟新建一条高端护肤品生产线, 项目期限5年。 相关资料如下: (1)新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。 新建厂房成本5000万元,根据税法相关规定,按直线法计提折旧,折旧年限20年,无残值。 假设厂房建设周期很短,2020年末即可建成使用,预计5年后变现价值4000万元。 生产设备购置成本2000万元,无需安装,根据税法相关规定,按直线法计提折旧,折旧年限5年,无残值,预计5年后变现价值为零。 一次性支付专利技术使用费1000万元,可使用5年,根据税法相关规定,专利技术使用费按受益年限平均摊销。 (2)生产线建成后,预计高端护肤品第一年销 售收入5000万元,第二年及以后每年销售收入6000万元。付现变动成本占销售收入的20%,付现固定成本每年1000万元。 (3)项目需增加营运资本200万元,于2020年末投入,项目结束时收回。 (4)项目投产后,由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品,预计会导致中低端产品销售收入每年流失500万元,同时变动成本每年减少200万元。 (5)假设厂房、设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年末,各年营业现金流量均发生在当年年末。 (6)项目加权平均资本成本14%。企业所得税税率25%。 要求: (1)计算该项目2020~ 2025年末的相关现金净流量和净现值(计算过程和结果填入下方表格中),单位:万元 (2)计算该项目的动态投资回收期。 (3)分别用净现值法和动态投资回收期法判断该项目是否可行,假设甲公司设定的项目动态投资回收期为3年。

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课程名称:财务成本管理

题目:甲公司有一基本生产车间,对外承接工业性加工服务,按照客户订单组织生产并核算成本。 各订单分别领料,直接人工、制造费用分别按实际人工工时、实际机器工时在订单之间分配。 原材料在各订单开工时一次投入,加工费用随加工进度陆续发生。 2020年9月,产品成本相关资料如下: (1) 9月初公司承接一新订单, 订单编号901,客户订购M产品10 000公斤,立即开工,月底交付。在加工M产品时,同时产出N副产品。 (2)本月生产费用及工时资料: 901订单开工时实际耗用直接材料178 000元。 801订 单和901订单生产工人工资154 000元,车间制造费用113 000元。 实际人工工时12 320小时,其中: 801号订单7 040小时,901号订单5 280小时。 实际机器工时14 125小时,其中: 801号订单8 125小时,901号订单6 000小时。 (3)本月订单完成情况:截至9月30日,801订单全部未完工,901号订单全部完工,加工完成M产品10000公斤,同时产出N副产品500公斤,M产品市场售价45元/公斤。 N副产品进一步简装需每公斤支付2元,简装后市场售价10.8元/公斤。 由于副产品价值相对较低,在计算M产品成本时,可将N副产品价值从M产品直接材料中扣除。 要求: (1)什么是副产品?副产品成本分配通常采用何种方法? (2)编制901号订单产品成本计算单(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。 (3)在产品是否应进一步深加工的决策中,公司管理者通常需要考虑哪些因素,用何种方法决策?假如公司对N副产品进一步深加工并简装后出售,简装成本仍为每公斤2元,市场售价可提高至15元/公斤,公司可接受的最高加工成本是多少?